基金业绩表现 - Cooper Investors Global Equities Fund (Unhedged) 在2025年第三季度回报率为 -0.04% [1] - 同期 MSCI AC World Index Net Divs (以澳元计) 的回报率为 6.42% [1] - 该基金滚动12个月（截至2025年第三季度）的费后回报率为 18.0% [1] - 基金的投资组合结构与基准指数主要不相关 因此其回报走势不应与指数一致 [1] 重点持仓公司：CME集团 - CME集团被列为基金在2025年第三季度的重点持仓股票之一 [2] - CME集团是领先的期货和期货期权合约交易金融交易所运营商 [2] - 截至2025年12月5日 其股价为每股 270.87美元 市值为 976.76亿美元 [2] - 该股过去一个月回报率为 -2.31% 过去52周回报率为 14.43% [2] 行业与公司观点 - CME集团首席执行官Terrence Duffy指出 风险管理需求在全球每个市场和角落都变得前所未有的重要 [3] - 地缘政治和经济风险持续加剧 凸显了风险管理的核心价值 [3]

核心观点 - 文章总结了一份关于Cboe Global Markets, Inc. (CBOE)的看涨观点 该观点强调公司战略聚焦长期增长驱动 财务纪律严明 并在零售期权交易和国际数据业务等领域展现出强劲增长潜力[1][5] 公司战略与财务 - 公司战略重点为财务纪律严明 聚焦长期增长驱动 并退出非核心领域[2] - 管理层不将利润率扩张视为独立目标 而是强调运营效率 以将资金再投资于增长[4] - 在并购方面保持纪律性 优先考虑能够增强经常性收入并与核心战略目标一致的大型协同交易[4] 市场与增长机会 - 尽管市场波动性较低 零售交易仍保持韧性 期权产品的零售参与度正在增加[2] - 零售增长空间巨大 因为像Robinhood这样的平台只有一小部分账户被授权进行期权交易[2] - 0DTE（零日期到期）SPX合约仍有增长潜力 0DTE个股期权可补充现有产品线[3] - 对区块链的长期应用持谨慎乐观态度 但预计短期内不会大规模采用[3] - 监管环境被视为具有建设性 政策制定者鼓励创新和竞争[3] 业务拓展与竞争 - 公司旨在通过投资者教育和国际合作伙伴关系扩大零售业务覆盖范围 特别是在关键的亚太市场[3] - 国际数据收入快速增长 增幅达45% 大部分增量增长来自海外 原因是公司开发了新的数据产品并加强了与亚洲零售经纪商的关系[4] - 股票和期权领域的竞争依然激烈 公司正努力在不牺牲利润率的情况下改善场外股票和多地上市期权的市场地位[4] - 公司正在评估预测市场的机会 并探索其清算基础设施如何支持外部参与者[3] 财务表现与估值 - 截至12月1日 CBOE股价为255.28美元[1] - 根据Yahoo Finance数据 公司过去和远期市盈率分别为27.76和26.60[1] - 自2025年3月相关看涨观点发布以来 公司股价已上涨约20.89% 原因是交易量保持强劲[5]

核心观点 - 文章总结了一份关于芝商所集团的看涨观点 该观点强调了公司尽管季度业绩喜忧参半 但在战略举措和资本配置方面存在积极因素[1][6] 财务业绩与运营指标 - 芝商所集团2025年第三季度总净收入为15.4亿美元 环比下降9% 同比下降3% 主要受清算和交易费用下降驱动[2] - 第三季度清算和交易费用为12.3亿美元 环比下降12% 同比下降5%[2] - 市场数据收入环比增长2% 达到2.03亿美元[2] - 调整后每股收益为2.68美元 与去年同期持平 但比市场预期高出2%[3] - 营业费用小幅增加至4.05亿美元 导致利润率下降至68.4%[2] - 非营业收入表现强劲 达到2.14亿美元[3] 交易量与费率 - 第三季度期货和期权日均成交总量为2530万份合约 环比下降16%[3] - 每份合约平均费率环比改善2% 达到0.702美元 得益于更好的产品组合[3] 业务部门与市场表现 - BrokerTec和EBS业务收入分别为3900万美元和3100万美元 反映出固定收益和外汇市场的需求好坏参半[3] 战略举措与未来发展 - 管理层将全年费用指引下调1000万美元 至16.25亿美元 原因是谷歌迁移和专业服务成本减少[4] - 公司完成了OSTTRA的出售 获得15亿美元收益 并即将决定将资本用于特别股息或启动新授权的股票回购计划[4] - 芝商所宣布自2026年1月起市场数据定价将上调3.5%[4] - 公司重申已做好准备在监管批准后支持与FanDuel相关的预测市场 并对某些选举合约持谨慎态度[5] - 公司正与谷歌合作推进现金代币化以作为抵押品 旨在实现24/7交易基础设施[5] - 管理层持续关注零售分销效率 平衡有机增长与选择性并购机会[5] 估值与市场表现 - 截至12月1日 芝商所集团股价为278.99美元[1] - 根据雅虎财经数据 公司过去和远期市盈率分别为27.03倍和24.10倍[1] - 自2025年1月覆盖以来 公司股价已上涨约17.74%[6]

核心观点 - 迈阿密国际控股公司公布了其2025年11月及年初至今的交易数据 其交易所集团在期权市场的份额和交易量均创下历史新高 但股票和期货业务表现分化 [1][7] 美国多边挂牌期权业务表现 - **行业整体增长强劲**：2025年11月 美国股票期权行业日均交易量为62,132,000份合约 同比增长22.9% 年初至今行业日均交易量为56,000,000份合约 同比增长27.2% [3] - **交易所集团表现超越行业**：2025年11月 MIAX交易所集团期权日均交易量为10,915,000份合约 同比增长33.9% 增速高于行业整体水平 年初至今日均交易量为9,570,000份合约 同比增长45.0% [3][7] - **市场份额创纪录并显著提升**：2025年11月 MIAX交易所集团期权市场份额为17.6% 同比提升8.9个百分点 年初至今市场份额达到创纪录的17.1% 较2024年同期的15.0%提升了14.0% [3][7] 美国股票业务表现 - **行业交易量大幅增长**：2025年11月 美国股票行业日均交易量为18,794百万股 同比增长28.7% 年初至今行业日均交易量为17,712百万股 同比大幅增长48.5% [3] - **子公司MIAX Pearl表现疲软**：2025年11月 MIAX Pearl股票日均交易量为181百万股 同比下降3.9% 环比下降16.9% 年初至今日均交易量为189百万股 同比下降5.0% [3] - **市场份额显著下滑**：2025年11月 MIAX Pearl股票市场份额为1.0% 同比下降25.3% 年初至今市场份额为1.1% 较2024年同期的1.7%下降36.0% [3] MIAX期货交易所业务表现 - **月度交易量波动剧烈**：2025年11月 MIAX期货日均交易量为13,153份合约 同比下降23.2% 但较2025年10月的7,286份合约环比大幅增长80.5% [3] - **年初至今交易量创纪录**：截至2025年11月 MIAX期货年初至今日均交易量达到创纪录的13,772份合约 较2024年同期增长6.4% [3][7] 公司背景 - 迈阿密国际控股公司是一家技术驱动型公司 在多个资产类别和地区建立和运营受监管的金融市场 [4] - 公司运营九个交易所 涵盖期权、期货、股票和国际市场 并拥有一家全能型期货佣金商Dorman Trading [4]

战略合作核心 - Kraken与德意志交易所集团达成战略合作 旨在连接传统金融与数字资产市场 使两者前所未有地紧密 [1] - 合作将分阶段进行 双方将在交易、托管、结算、抵押品管理和代币化资产等领域互补 [2] 合作具体内容与阶段 - 第一阶段 Kraken将直接与德意志交易所集团子公司360T整合 该平台是全球最大的外汇交易场所之一 将为Kraken用户提供具有竞争力的银行级外汇流动性 [3] - 后续阶段 将通过Kraken Embed解决方案 扩展德意志交易所集团网络内的机构客户对加密货币的访问 [4] - 合作计划利用先进的白标解决方案 帮助银行、金融科技公司及其他金融机构在欧洲和美国为客户提供安全合规的加密货币交易和托管服务 [4] - 其他计划包括 在Kraken上提供欧洲期货交易所上市的衍生品交易 并允许德意志交易所集团客户通过Crypto Finance交易加密货币及衍生品 [5] 公司近期其他动态 - Kraken近期收购了Backed Finance 吸收了其xStocks代币化平台 该平台支持将华尔街股票作为数字代币进行交易 [6] - 美国加密货币交易所Kraken已向美国证券交易委员会秘密提交了Form S-1注册声明草案 正式申请通过首次公开募股发行普通股 [7]

纽约证券交易所与TBPN的合作伙伴关系 - 纽约证券交易所与直播视频播客TBPN签署独家交易所合作伙伴关系[6] - 合作于12月下旬正式启动 但双方长期合作的兴趣始于7月底Figma在纽交所IPO时的现场直播[2] - 合作将使TBPN团队能够直接进入纽交所空间 接触各类活动、高管、分析师及交易所日益增长的媒体资源[9] TBPN的背景与定位 - TBPN是一个专注于科技和商业的直播视频播客 在11个月内已成为最受关注的金融科技媒体初创公司之一[6] - 节目主持人是企业家 Jordi Hays是众筹风投初创公司Party Round的创始人 John Coogan是Soylent的联合创始人[4] - 该节目并非新闻或新闻类节目 但已成为科技行业内外人士必看的流媒体平台[4] - 节目以采访高知名度嘉宾为特色 包括硅谷高管如马克·扎克伯格和萨姆·奥特曼 以及娱乐界人士如詹姆斯·卡梅隆[3] 合作细节与双方获益 - TBPN将继续从其洛杉矶总部录制和播出节目 同时将获得进入纽交所的权限 类似于CNBC、FintechTV等其他金融网络[5] - 合作将使TBPN能够利用纽交所作为其在纽约的基地 报道如Figma和Klarna等重大科技IPO[1][8] - TBPN总裁Dylan Abruscato表示 进入纽交所可以为节目增添类似体育赛事的元素 他引用NFL的“选秀日”和“联合训练营”作为类比[9][10] - 此次合作被视为双赢 将帮助双方接触到新的机遇和受众 TBPN将把其以硅谷为中心的节目扩展到传统上以金融为中心的纽约市[11][18] 纽交所的媒体战略延伸 - 纽交所核心是交易所 但也积极通过多种方式帮助上市公司成长 这是与TBPN合作的驱动力[12] - 纽交所今年早些时候推出了“纽交所合作伙伴网络” 以促进媒体和内容运营 帮助其约2500家上市公司在重要节点扩大影响力[13] - 该网络与传统及新媒体合作伙伴、机构以及内容创作者合作 为上市公司提供战略媒体支持 并正在评估与更多出版商和内容创作者的新伙伴关系[14] - 纽交所内容、媒体合作与分销主管表示 交易所不仅是资本市场和创新的代表 也是一个“讲故事的动力源” 旨在为上市公司提供充分讲述其故事的机会[15] TBPN的编辑立场与价值主张 - 尽管主持人均有科技行业背景 但他们保持一定距离 能够坦诚地谈论该行业 这是其他播客或媒体可能无法做到的[16] - 主持人表示他们并非企业的啦啦队 而是在社会对科技行业存在广泛担忧的时期 试图就行业影响进行诚实对话[17] - 节目兼具趣味性、诚实性以及在必要时敢于直言的特质 这使其成为纽交所媒体合作伙伴中一个潜在的强大补充 同时为TBPN带来了成熟的媒体力量与其小型独立媒体的敏捷性和真实性相结合[17]

公司业务与定位 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司 为包括企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所在内的各类客户提供服务 帮助其参与全球资本市场和更广泛的金融体系 [2] - 公司的目标是提供世界领先的平台 以提升全球经济的流动性、透明度和完整性 [2] - 公司提供多样化的产品与服务 包括数据、分析、软件、交易所能力和以客户为中心的服务 帮助客户优化并执行其商业愿景 [2] 运营数据发布 - 纳斯达克于2025年12月3日发布了2025年11月的月度交易量数据 [1] - 相关数据表格可在其投资者关系网站的财务/交易量统计页面获取 [1] 公司信息与联络 - 公司股票在纳斯达克交易所交易 代码为NDAQ [1][2] - 媒体关系联系人为David Lurie 电话为+1.914.538.0533 邮箱为David.Lurie@Nasdaq.com [3] - 投资者关系联系人为Ato Garrett 电话为+1.212.401.8737 邮箱为Ato.Garrett@Nasdaq.com [3]

公司估值与融资历程 - 公司在2025年12月完成10亿美元E轮融资，估值达到110亿美元[1] - 2025年10月完成3亿美元D轮融资，估值50亿美元，由红杉资本和a16z联合领投[1][18] - 2025年6月完成1.85亿美元C轮融资，估值20亿美元，半年内估值增长5.5倍[1][18] - Paradigm今年已连续三轮投资该公司，认为这是增长最快的公司之一[1] 财务与运营数据表现 - 2024年营收达到2400万美元，相比2023年180万美元增长1220%[14][18] - 2024年交易量达19.7亿美元，2023年交易量为1.83亿美元[18] - 2024年美国总统大选期间，用户在候选人身上下注超过5亿美元，选举日单日交易量达2.45亿美元[12] - 早期月交易量在2000万至3000万美元之间徘徊[8] 创始人背景与创业历程 - 联合创始人Tarek Mansour出生于黎巴嫩，MIT攻读电气工程、计算机科学和数学三重专业[3][5] - 联合创始人Luana Lopes Lara来自巴西，曾为专业芭蕾舞演员，后进入MIT学习[3] - 两人在华尔街实习期间观察到机构投资者需要更精准的风险对冲工具，萌生创建事件合约交易所的想法[5][7] - 2019年从MIT毕业后带着想法申请YC并被录取，但面临监管挑战[7] 监管突破与关键发展节点 - 2020年11月4日获得CFTC批准，成为美国首个专门交易事件合约的联邦监管交易所[8] - 2023年起诉CFTC拒绝上线选举合约的决定，2024年9月获得法院胜诉，允许重新上线选举合约[9][10][11] - 这一胜利使公司成为美国一个多世纪以来首个受监管的选举合约市场[11] - 2025年10月宣布向全球140多个国家开放服务，创建单一全球流动性池[18] 业务模式与市场定位 - 公司创造并合法化了一个全新的金融资产类别——事件合约[8] - 预测市场被描述为"文明尺度的真相揭示机器"，是对社会所需金融风险敞口的广度优先搜索[1] - 从选举市场成功转型，新市场在一年内占到交易量的75%[15] - 机构投资者认为预测市场正在模糊"信息/资产"的边界[2]

公司战略与产品创新 - Kalshi在Solana区块链上推出其事件合约的代币化版本 旨在吸引已流向Polymarket等链上平台的加密货币交易者 [1] - 代币化合约与公司传统产品运作方式相同 但链上交易增加了匿名性 并使交易所模式更接近Polymarket [2] - 代币化过程将现实世界资产转换为基于区块链的代币 目前去中心化金融协议DFlow和Jupiter已支持 将Kalshi的链下订单簿与Solana流动性连接起来 [2] 市场拓展与资本运作 - 此次举措旨在利用更庞大的资本池 以应对预测市场活动的加速增长 [3] - 代币化使Kalshi能够接触到"数十亿美元的流动性" 允许开发者构建第三方前端 并有助于维持有竞争力的定价 [3] - 公司目前运营约3500个市场 并在上个月完成了10亿美元的融资轮 公司估值达到110亿美元 [4] 行业背景与监管地位 - Kalshi成立于2018年 在与美国商品期货交易委员会长期斗争后 于2024年成为首家提供与美国国会选举相关的联邦监管事件合约的交易所 [4] - 随着Polymarket向美国市场推进 Kalshi需要更多流动性来保持竞争力 而原生加密货币交易者可能特别具备提供这种流动性的能力 [5]

公司战略动向 - Robinhood宣布进入预测市场领域 这是公司的一项新举措 [1] - 公司与Susquehanna合作 共同推出一个持有美国商品期货交易委员会牌照的期货及衍生品交易所 [1] - Robinhood Markets负责期货和国际业务的副总裁兼总经理JB Mackenzie谈及了此次进入一个已有众多竞争者的领域 [1] 行业竞争格局 - Robinhood进入的预测市场领域竞争激烈 已存在包括Kalshi在内的多个参与者 [1] - 公司正在应对竞争对手之间日益加剧的紧张关系 [1]