财务表现 - 公司2025年第一季度营收为10.5亿美元，同比下降6.8% [1] - 每股收益(EPS)为3.60美元，高于去年同期的3.45美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的10.9亿美元，意外率为-3.97% [1] - EPS低于Zacks共识预期的3.70美元，意外率为-2.70% [1] 业务细分 - 天然气公用事业业务营收9.702亿美元，同比下降9.6%，低于分析师平均预期的9.8265亿美元 [4] - 天然气营销业务营收5360万美元，同比增长16.5%，高于分析师平均预期的3764万美元 [4] - 中游业务营收3840万美元，同比增长78.6%，高于分析师平均预期的2836万美元 [4] - 其他业务营收490万美元，同比增长19.5%，高于分析师平均预期的407万美元 [4] - 抵消业务营收-1580万美元，与去年同期持平，低于分析师平均预期的-447万美元 [4] 运营利润 - 天然气营销业务运营利润1240万美元，低于分析师平均预期的2255万美元 [4] - 中游业务运营利润2180万美元，高于分析师平均预期的1554万美元 [4] - 天然气公用事业业务运营利润2.72亿美元，低于分析师平均预期的2.7987亿美元 [4] - 其他业务运营利润20万美元，远低于分析师平均预期的1526万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月回报率为-2.2%，同期Zacks标普500指数回报率为-0.2% [3] - 公司目前Zacks评级为2级(买入)，表明其可能在短期内跑赢大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后每股收益为3.6美元，去年同期为3.45美元，同比增长得益于公用事业和中游业务增长，部分被天然气营销业务略低的业绩抵消 [8] - 第二季度调整后收益超2.14亿美元，较去年增加近1800万美元 [18] - 重申长期每股收益增长目标为5% - 7%，预计在2025财年实现每股4.4 - 4.6美元的收益指引 [12] - 2025财年加权平均股数预计约为5850万股，略低于此前预期的5900万股 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气公用事业业务 - 第二季度收益约1.95亿美元，比去年高出超700万美元，主要因Spire Missouri的ISRS收入增加、使用量（扣除天气缓解因素）增加以及Spire Alabama的新费率，但部分被Spire Alabama使用量（扣除天气缓解因素）降低所抵消 [19] - 排除坏账后，公用事业收益还反映出运营和维护（O&M）费用降低和折旧费用增加 [19] - 因年初至今的天气相关利润率逆风，将天然气公用事业业务的收益范围下调1100万美元，预计住宅客户的利润率将降低约900万美元 [23] 中游业务 - 本季度中游业务收益增长强劲，得益于新合同带来的额外产能、合同续签的更高费率以及Spire Storage的资产优化 [19] - 年初至今对中游业务的投资达8400万美元，主要用于Spire Storage West的扩建，该项目已基本完成，预计回报超预期，将上调2025财年中游业务收益预期800万美元 [15][23] 营销业务 - 营销业务收益强劲，但略低于去年，原因是市场波动性降低 [20] - 因上半年收益强于预期，将天然气营销业务的收益范围上调400万美元 [23] 其他业务 - 其他公司成本增加，主要是由于借款余额增加 [20] - 公司和其他业务的亏损范围增加400万美元，主要是由于短期余额增加导致的利息费用增加 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 密苏里州和阿拉巴马州本季度气温比去年更冷，略低于正常温度 [20] - 密苏里州本季度的体积利润率增加近700万美元，但未达预期，天气缓解调整无效，收入与使用量在本季度未同步 [20] - 阿拉巴马州本季度在天气缓解机制下的调整高于预期，但年初至今的结果基本符合预期 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，继续专注于有机增长、基础设施投资和持续改进，包括系统现代化、加强监管参与，以实现客户和其他利益相关者价值最大化，同时确保员工、客户和社区安全 [7] - 长期资本支出计划约98%用于公用事业，以推动费率基数增长 [16] - 2025财年资本投资目标提高5000万美元至8.4亿美元，其中Spire Missouri增加1500万美元，中游业务增加3500万美元，主要用于存储扩建项目 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管冬季极端寒冷带来挑战，但公司天然气系统表现出色，得益于员工的努力和承诺 [8] - 公司对长期调整后每股收益增长目标5% - 7%充满信心，这得益于Spire Missouri 7% - 8%的费率基数增长、Spire Alabama的稳定股权增长以及高效的成本回收机制 [22] - 公司致力于实现2025财年调整后每股收益指引范围，并保持资产负债表的实力，对未来可持续增长充满信心 [12][27] 其他重要信息 - 公司在密苏里州费率案中与关键利益相关者密切合作，密苏里公共服务委员会工作人员本月早些时候建议将基础设施系统更换附加费（ISRS）提高1900万美元，若获批，该附加费年收入将达7260万美元 [10] - 密苏里州州长签署参议院第4号法案，引入未来测试年费率设定模式，允许天然气和水公用事业根据预计成本而非历史费用设定费率，该法案旨在吸引能源基础设施投资，提高系统可靠性并推动经济增长，公用事业公司可从2026年7月开始基于未来测试年提交费率案 [11] - 公司与阿拉巴马州服务区域的当地548工会续签了为期三年的劳工协议，为员工提供稳定性，使公司专注于卓越运营 [13] - 公司三年融资计划不变，本季度结算约4300万美元的远期销售，预计通过ATM计划在2027年前进行股权发行，4月为Spire Missouri定价1.5亿美元的第一抵押债券，预计5月1日完成资金筹集，融资计划还包括2026年和2027年的额外发行，以再融资到期债务和筹集约5亿美元的增量债务来支持资本计划，FFO与债务目标保持在15% - 16% [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明上半年各业务板块趋势以及全年的发展趋势 - 公司因密苏里州业务利润率疲软下调了公用事业业务的收益指引，而中游业务表现超预期，上调了其收益指引，夏季天然气公用事业业务表现不佳，但中游业务到年底表现良好，营销业务全年发展态势良好 [32] 问题2：公用事业业务偏差的唯一原因是天气因素吗 - 天气相关利润率是主要驱动因素，还有其他一些小因素 [34] 问题3：中游业务收益增加800万美元是仅针对2025年的一次性调整，还是业务未来会有更高的运营率 - 这既反映了公司对当前产能和定价的信心提升，也有部分是资产优化的结果，会带来一定的运营率提升，但并非完全的运营率提升 [36][37] 问题4：中游业务更高的资本支出是否会影响存储扩建项目的回报预期 - 不会，该项目的回报仍超预期 [38] 问题5：请详细说明费率案中天气机制的未来发展路径和前景 - 天气机制是费率案的核心问题，公司认为自己有能力与工作人员、委员会和其他利益相关者进行讨论并解决该问题，公司在当前案件中提出了包括脱钩和更新天气时间范围等多种方案 [44][47] 问题6：费率案达成和解的前景如何 - 目前处于费率案早期阶段，后续有社区会议、委员会听证会，日程中安排了和解讨论环节，和解讨论可在委员会听证会前后进行，过去12 - 18个月委员会似乎倾向于和解，公司愿意参与此类讨论 [48][49] 问题7：鉴于目前正在进行密苏里州费率案，参议院第6号法案通过后，未来费率案的时间安排如何，是否需要等到该法案实施后才能启动新的费率案 - 公司目前专注于当前费率案，根据参议院第4号法案，天然气或水公用事业最早可在2026年7月基于未来测试年提交费率案，公司有兴趣在新范式下开展业务，但目前精力集中在完成当前案件 [55][56] 问题8：在当前费率案中改革天气机制是协商过程还是简单的通过或否决 - 双方会就该问题表明立场，然后共同努力找到既能满足客户需求又能符合公司利益的解决方案 [58][59] 问题9：对收益指引调整的解读是否正确，即如果能在费率案中解决天气标准机制问题，公用事业业务的盈利能力未变，营销和中游业务有轻微结构性提升 - 这种假设合理，公司预计天气缓解机制会有建设性结果，中游业务有相对早期预期的结构性提升 [65] 问题10：在费率案实施过程中，委员会是否需要进行规则制定，是否有监管程序需要在公司基于未来测试年提交申请前完成 - 法案允许在2026年7月或之后提交案件，规定了规则制定需在次年7月前完成，公司预计委员会开始规则制定后会积极参与，并在立法框架内考虑下一个案件的时间安排 [72]

Atmos Energy Corporation (ATO) is scheduled to release second-quarter fiscal 2025 results on May 7, after market close. The company delivered an earnings surprise of 1.4% in the last reported quarter. (See the Zacks Earnings Calendar to stay ahead of market-making news.)Let’s discuss the factors that are likely to be reflected in the upcoming quarterly results.Key Factors That Might Have Impacted ATO Stocks' Q2 EarningsAtmos Energy is expected to have continued to benefit from strategic investments and its ...

业绩总结 - 2025财年第二季度调整后每股收益为3.60美元，较2024财年第二季度的3.45美元增长4.3%[10] - 2025财年第二季度调整后净收入为2.144亿美元，较2024财年同期的1.966亿美元增长9.0%[43] - 2025财年上半年调整后净收入为2.955亿美元，较2024财年同期的2.793亿美元增长5.8%[45] - 2025财年上半年每股摊薄收益为5.14美元，较2024财年同期的4.96美元增长3.6%[45] - 2025财年第二季度的合并收入为10.51亿美元，较2024财年同期的11.28亿美元下降了6.1%[69] - 2025财年上半年的合并运营收入为17.20亿美元，较2024财年同期的18.85亿美元下降了8.8%[72] 用户数据 - 2025财年第二季度的客户总数为1,213,310，同比增长1%[62] - FY25第二季度Spire密苏里州的总吞吐量为731亿立方英尺，同比增长14%[62] - FY25上半年Spire密苏里州的住宅客户吞吐量为6400万立方英尺，同比增长10%[65] 资本支出与投资 - 2025财年第二季度资本支出为4.79亿美元，较2024财年同期的4.09亿美元增长17%[12] - 2025财年资本支出目标从7.90亿美元上调至8.40亿美元，10年资本支出计划约为74亿美元[16] - 2025财年气体公用事业投资中，基础设施升级支出为1.69亿美元，先进计量安装支出为1.03亿美元[16] 收入与利润 - 2025财年气体公用事业的收入增长主要受密苏里州ISRS收入增加870万美元和用量净增650万美元的推动[22] - 2025财年气体营销部门的调整后收益为2500万美元，较2024财年的3700万美元下降32.4%[24] - 2025财年中游部门的调整后收益为4800万美元，较2024财年的4090万美元增长17.4%[24] - 2025财年第二季度的非GAAP贡献利润为5.41亿美元，较2024财年同期的5.28亿美元增长2.5%[69] - 2025财年上半年的非GAAP贡献利润为9.14亿美元，较2024财年同期的8.86亿美元增长3.2%[72] 未来展望 - 2025财年调整后每股收益指导范围为4.40至4.60美元，长期调整后每股收益增长目标为5-7%[10][31] - 2025年年化股息增加4.0%至每股3.14美元，标志着连续22年的增长[57] 负面信息 - 2025财年气体营销部门的收入下降反映了区域基础差异的波动性降低以及运输和存储费用的增加[49] - 2025财年第二季度的运营收入为9.70亿美元，较2024财年同期的10.72亿美元下降了9.5%[69] - 2025财年上半年的折旧和摊销费用为1.46亿美元，较2024财年同期的1.36亿美元增长了7.4%[72]

文章核心观点 西南天然气控股公司将于2025年5月7日上午11点举行第一季度财报电话会议及网络直播 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年5月7日上午11点（美国东部时间） [1][2] - 电话会议国内号码为(800) 836-8184，国际号码为(646) 357-8785 [2] - 网络直播将在公司网站www.swgasholdings.com上进行 [1] 回放信息 - 若无法参加直播，可在公司网站查看存档 [2] - 也可拨打(888) 660-6345（国内）或(646) 517-4150（国际）收听数字回放，回放代码为98626 [2] - 数字回放从财报电话会议结束一小时后开始，至2025年5月14日下午4:30（美国东部时间）可用 [2]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者更自信地进行投资，包括每日更新的Zacks Rank、Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores的访问权限，作为Zacks Rank的补充指标 [1] Zacks Style Scores分类 - Value Score：通过P/E、PEG、Price/Sales等估值比率筛选被低估的股票 [3] - Growth Score：结合历史及预测的盈利、销售额和现金流数据，筛选具有长期增长潜力的公司 [4] - Momentum Score：利用一周价格变动和月度盈利预期变化等因子识别趋势性机会 [5] - VGM Score：综合价值、增长和动量三项评分，加权得出最优选股组合 [6] Zacks Rank与Style Scores协同效应 - Zacks Rank 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达25.41%，超过同期标普500指数两倍 [8] - 每日约有200家公司获Strong Buy评级，600家获Buy评级，结合A/B级Style Scores可提高成功概率 [8][10] - 需避免评级为Sell或Strong Sell的股票，即使其Style Scores较高，因盈利预期可能持续恶化 [11] 案例公司Southwest Gas (SWX) - 该公司为受监管的公用事业企业，主营天然气服务并拥有全资管道传输子公司 [12] - 当前Zacks Rank为Buy，VGM Score达A级，Value Score为B级，Forward P/E为19.66 [12] - 过去60天内两位分析师上调2025财年盈利预期，Zacks共识预期上调0.05美元至每股3.74美元，平均盈利惊喜率为0.5% [13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公用事业运营利润率同比增加7250万美元，得益于内华达州和加利福尼亚州先前投资带来的6600万美元费率救济、客户增长带来的1200万美元利润率提升等因素，但被约700万美元的较低监管摊销和1100万美元的前期调整分录部分抵消 [37][38] - 2024年运营与维护（O&M）费用同比净增920万美元或约2%，主要与薪酬组件和LEAP调查线路定位活动有关，部分被外部承包商和专业服务成本的减少所抵消 [39] - 2024年折旧、摊销和一般税增加930万美元，主要与平均燃气厂服务增加8%有关，部分被监管账户余额的摊销减少所抵消 [41] - 2024年其他收入减少约1600万美元，主要是由于监管账户余额减少1720万美元，递延购买天然气成本余额从2023年12月的近5.5亿美元应收账款余额变为2024年底约1.3亿美元的净负债余额 [41] - 2024年公用事业利息费用较2023年增加1240万美元，主要是由于PGA超额收款余额产生的利息以及与公用事业工业发展收入债券的监管处理时间和较低的AFUDC相关债务有关，部分被2023年4月偿还4.5亿美元定期贷款导致的利息减少所抵消 [41] - 公司预计2025年公用事业净收入在2.65亿美元至2.75亿美元之间，净收入增长将由利润率和与监管战略相关的改善以及持续的成本管理努力驱动 [11][51] - 公司预计2025年公用事业资本支出约为8.8亿美元，高于监管周期，预计将导致预测期内净收入非线性增长 [52] - 公司预计2025 - 2029年资本支出约为43亿美元，预计费率基数复合年增长率在6% - 8%之间 [29][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年Centuri合并业绩较低，2023年受益于较高的海上风电业务和高于平均水平的天然气投标业务，2024年未再出现这些情况，且天然气业务线MSA下的工作量意外减少，但Centuri在此期间因IPO相关债务和证券化交易受益，利息费用降低 [32][34][35] - 2024年控股公司总体运营费用较低，但利息费用较高，主要与定期贷款的可变利率影响和控股公司循环信贷额度的未偿金额有关 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去十二个月新增约4.1万个新仪表装置，客户增长和需求保持强劲 [18] - 预计亚利桑那州和内华达州的人口增长将在未来五年继续超过全国平均水平，经济发展活动和人口增长将转化为更多住宅和小型商业客户的仪表装置 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进转型战略，成为一家一流的完全受监管的天然气公用事业公司，在2024年4月Century成功进行首次公开募股（IPO）后，持续监控市场条件以确定分离战略选项，可能通过一系列应税出售或股份交换分离业务，也保留了免税分拆的选择 [8][13][14] - 公司推进监管战略，在多个地区取得进展，如内华达州完成一般费率案，获得约5900万美元的收入增长；加利福尼亚州5000万美元的案件按计划进行；亚利桑那州费率案按计划推进，预计3月27日委员会投票，SIEM提案若被接受，将允许每年征收附加费以收回系统可靠性方面的非创收投资 [21][22][23] - 公司实施公用事业优化战略，已开始看到切实效益，致力于实现每位客户的O&M成本持平趋势 [9][40] - 公司计划通过强大的区域需求动态实现稳定的有机费率基础增长，并通过财务纪律、卓越运营和建设性的监管关系实现盈利增长，继续执行分离Century的下一步计划，为股东创造更有吸引力的价值主张 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为公用事业在2025年有强劲的发展势头，经济活动和天然气服务需求在服务区域内保持强劲，预计监管战略和成本管理努力将推动净收入增长，未来将进行大量资本支出以支持安全、可靠性和经济发展 [10][11][26] - 公司对未来发展充满信心，认为通过执行战略、与监管机构合作以及满足客户需求，能够实现长期成功和增长 [55] 其他重要信息 - 公司2024年实现了所有战略优先事项，包括加强资产负债表、推进监管战略、为Century引入新CEO并继续评估市场条件以执行处置交易 [12][13] - 公司持有超过3.6亿美元现金，这使得短期内无需进行额外融资，PGA余额从2023年的近5.5亿美元资产余额变为2024年底约2.3亿美元的负债余额 [19][47] - 公司计划在2025年支付相同的股息，在执行Century进一步分离后将审查股息政策，目标是保持投资级资产负债表 [45][54] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于非线性增长是否会随着时间趋于线性关系 - 公司认为在当前监管结构下增长是非线性的，如果能够实施公式费率，预计会更趋于线性增长 [60][61] 问题2：市场条件是否指Century的股价，以及当前股价低迷是否影响分离时机 - 公司表示市场条件不仅限于股价，正在评估所有影响分离的市场条件，且引入新CEO是向分离迈出的重要积极一步，公司会持续关注市场情况并推进分离工作 [62][63] 问题3：天然气充足性对长期资本支出的影响 - 公司认为天然气充足性可能带来长期资本支出的增加，经济发展带来的人口迁移会影响核心业务，且天然气作为清洁能源对经济有益 [68][69] 问题4：公司对增长的看法是否影响亚利桑那州公司委员会（ACC）的考量 - 公司认为ACC的考量是全面的，包括对经济适用、可靠和可持续能源的需求，天然气是其中的关键组成部分 [71][72][74] 问题5：更新后的公用事业净收入复合年增长率（CAGR）是否考虑了待决的SIM机制或未来申报的影响 - 公司表示该范围不包括公式费率和SIM跟踪器 [80][82] 问题6：公式费率的下一步计划 - 公司认为目前是时机问题，会在下次费率案中考虑纳入相关提案，且会监测其他公司的申报情况以了解实施方式，该政策方向积极 [84][86][89] 问题7：6% - 8%的公用事业净收入CAGR与费率基数CAGR一致是否意味着预期股本回报率（ROE）在预测期内持平，以及相关机制推进是否会推动ROE改善 - 公司认为如果获得跟踪器或公式等有利的监管结果，ROE预计会改善并向更高水平移动，若在亚利桑那州获得跟踪器，将于2026年开始生效 [90][91][94]

Unitil (UTL) Q4 2024 Earnings Call February 11, 2025 10:00 AM ET Company Participants Christopher Goulding - Vice President of Finance and RegulatoryThomas Meissner - Chairman & CEODaniel Hurstak - Senior VP, CFO & Treasurer Conference Call Participants None - Analyst Operator Good day and thank you for standing by. Welcome to the Fourth Quarter twenty twenty four Unitope Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there will be a que ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：能源、建筑服务 - **公司**：MDU Resources Group（MDU）、Everest Construction Group（原MDU Construction Services Group）、Knife River 纪要提到的核心观点和论据 MDU Resources Group未来转型为纯能源配送业务 - **核心观点**：通过剥离非核心业务，专注于受监管的能源配送业务，以实现股东价值增长 - **论据**：2023年完成Knife River的分拆，预计2024年底完成Everest的分拆；计划未来五年投资27亿美元用于受监管基础设施建设，推动盈利增长；转型后将拥有近100%受监管业务，现金流稳定，业务多元化，资产负债表强劲，有增长记录 [7][8][10][11] 公司业务板块表现及前景 - **公用事业板块** - **核心观点**：为八个州的120万客户提供服务，拥有超过3万英里的电力和天然气传输及配送线路，以及648兆瓦的发电能力，未来盈利增长前景良好 - **论据**：2023年公用事业集团收益较2022年增长17%；预计未来五年费率基数年均增长约7%，客户增长将保持在1% - 2%；拥有有利的监管机制，如前瞻性测试期、燃料条款调整、临时费率减免等，有助于减少监管滞后 [71][83] - **管道业务板块** - **核心观点**：运营横跨五个州，拥有3800英里的管道和每天26亿立方英尺的输送能力，盈利增长稳定 - **论据**：2023年管道收益较上一年增长33%；预计随着客户需求增长，业务将继续增长；拥有长期合同，盈利受客户驱动，监管滞后有限 [72][84] - **建筑服务业务（Everest Construction Group）** - **核心观点**：是美国前十大专业建筑公司之一，历史增长显著，未来增长机会多 - **论据**：过去五年复合年增长率为17%，2023年底投资回报率为22%；积压订单强劲，需求旺盛；受益于基础设施项目的联邦资金、制造业回流等行业顺风因素；计划通过有机增长和战略收购实现增长 [57] 公司财务目标和战略 - **核心观点**：设定了具有吸引力的长期财务目标，通过专注于核心业务和战略，实现股东价值最大化 - **论据**：长期每股收益增长率目标为6% - 8%，公用事业费率基数增长率为7%；目标股息支付率为受监管收益的60% - 70%，并与收益增长同步增长；计划未来五年投资28亿美元用于业务发展，推动费率基数增长；预计在2027年前不进行外部股权发行 [21][87][88] 公司可持续发展承诺 - **核心观点**：将可持续发展作为战略核心，平衡社会、环境和财务影响 - **论据**：设定了各业务板块的减排目标，如电力公用事业到2030年减少45%的温室气体排放，天然气公用事业到2035年减少30%的甲烷排放，管道业务到2030年减少25%的排放；增加可再生能源发电能力，提高可再生天然气的关注度；积极参与社区活动，2023年慈善捐款达200万美元 [43][46] 其他重要但可能被忽略的内容 - **公司管理团队经验丰富**：管理团队平均拥有27年公司经验，Ann服务42年，Rob和Garrett服务41年，为公司转型和发展提供有力支持 [47] - **公司监管活动频繁**：过去三年在13个司法管辖区中的11个提交了监管程序，未来计划每年提交3 - 4个费率案例，2024年将是繁忙的监管年 [37] - **公司资本分配策略**：优先投资于提高系统安全性、可靠性和支持客户增长的项目；利用跟踪机制或附加费减少监管滞后；追求具有高回报的增长项目，如数据中心扩展和管道运营扩展 [78] - **公司数据中心业务潜力大**：2023年新增数据中心客户，推动电力销售创纪录；正在寻求第二个数据中心服务协议的批准；公司所在地区具有成本竞争力和适宜的气候条件，有利于数据中心业务的进一步扩展 [71][83] - **公司管道业务战略优势**：WBI系统覆盖Bakken地区，运输MDU约82%的天然气，为客户提供存储服务，有助于稳定商品价格；预计Bakken地区天然气产量增长将超过当前输送能力，为管道业务带来机会 [28][40] - **公司建筑服务业务多元化**：业务涵盖电气和机械、输电和配电两个领域，为第三方公用事业公司提供服务，参与多个大型项目，如拉斯维加斯大道的建设和加州风暴后的电力线路修复 [54][56]