文章核心观点 - 欧洲领先股票的长期表现与三个价值创造原则（客户聚焦、自主网络、适应性思维）的践行程度高度相关 [4] - 与美国市场相比，欧洲股票整体上大赢家较少但大输家也较少，并在时尚、特定科技和国防领域占据优势 [4] - 在所有三个价值创造原则上持续表现良好的公司，其创造的长期价值显著超越其他公司 [4] - 自主网络的组织形式通常优于权威层级体系，适应性思维通常优于机械化流程 [8] 欧洲领先股票表现分析 - 研究基于32家欧洲领先公司，将其长期股东总回报（TSR）与价值创造表现进行对比分析 [5][6][7][9] 持续表现不佳的公司 - 包括帝亚吉欧、拜耳、赛诺菲、国家电网、阿迪达斯和百威英博，总体价值创造评分在8.2/15.0至8.8/15.0之间 [5] - 这些公司的TSR相对于标普500指数的表现从7%到173%不等，均低于标普500的243%回报 [5] - 例如，帝亚吉欧TSR为标普500的7%，拜耳为20%，阿迪达斯为173% [5] 表现混合的公司 - 包括雀巢、英美烟草、联合利华、安联、欧莱雅和汇丰控股，总体价值创造评分在8.5/15.0至10.2/15.0之间 [6] - TSR相对于标普500指数的表现从55%到203%不等，其中汇丰控股（203%）和欧莱雅（168%）表现相对较好 [6] - 欧莱雅在客户聚焦（3.5/5.0）、自主网络（3.3/5.0）和适应性思维（3.4/5.0）上得分较高 [6] 持续成功的公司 - 包括依视路陆逊梯卡、安盛、诺和诺德、恩el、LVMH、励讯集团、阿斯利康等，总体价值创造评分在9.0/15.0至11.2/15.0之间 [7][9] - TSR显著超越标普500指数，回报率从204%至1070%不等 [7][9] - 例如，阿斯利康TSR为标普500的300%，LVMH为291%，励讯集团为296% [7] - 莱茵金属（RNMBF）因国防开支增加，TSR达到标普500的+1000% [9] - ASML控股总体评分最高（11.5/15.0），TSR为标普500的1070% [9] 价值创造原则与表现关联 - 在三个价值创造原则（客户聚焦、自主网络、适应性思维）上得分高的公司，其长期股东回报普遍更高 [7][9] - 例如，ASML在三个维度上得分分别为3.8/5.0、3.9/5.0和3.8/5.0，对应极高的长期回报 [9] - 爱马仕在三个维度上得分分别为3.7/5.0、3.6/5.0和3.7/5.0，TSR为标普500的546% [9]

赎回操作核心信息 - 公司宣布提前赎回未偿还的6360万欧元固定转浮动利率无固定到期日次级票据 [1] - 此次赎回已获得法国审慎监管与处置局的预先批准 [2] - 所有被赎回的票据将根据条款与条件予以注销 [2] 赎回背景与公司业务 - 此次6360万欧元票据赎回是继2024年12月成功完成对同系列1.864亿欧元次级票据要约收购后的又一举措 [6] - 公司是全球领先的再保险公司，2024年产生保费收入201亿欧元 [3] - 业务覆盖全球超过150个国家，通过37个办事处提供多元化的再保险和保险解决方案 [3]

公司动态 - 公司Oxbridge Re Holdings Limited及其子公司SurancePlus将参加于2025年10月1日至2日在新加坡滨海湾金沙举行的TOKEN2049新加坡大会 [1] - 公司董事长兼首席执行官Jay Madhu表示，此次活动是与数字资产和Web3生态系统领导者互动的独特机会，旨在分享代币化再保险的愿景、会见合作伙伴并建立新的行业联系 [3] 行业活动 - TOKEN2049新加坡大会汇聚了来自全球的行业领导者、创新者和决策者，以塑造数字资产和Web3的未来 [2] - 该活动参与者来自超过160个国家，其中超过60%的与会者担任高级领导职位，会议周期间还在新加坡各地举办了超过1000场周边活动，使其成为区块链和加密领域最大的聚会之一 [2] 业务模式 - 公司通过其全资子公司SurancePlus Inc、Oxbridge Re NS和Oxbridge Reinsurance Limited，向财产和意外险保险公司提供作为代币化再保险证券的代币化现实世界资产以及再保险业务解决方案 [3] - 美国墨西哥湾沿岸地区的保险企业通过公司持牌再保险商Oxbridge Reinsurance Limited和Oxbridge Re NS购买财产和意外再保险 [4] - 专注于Web3的子公司SurancePlus Inc开发了首例由上市公司子公司支持的同类“链上”再保险现实世界资产，通过将再保险合同权益代币化为链上现实世界资产，向美国及非美国投资者普及了再保险作为另类投资的可用性 [5]

公司战略与市场拓展 - Everest再保险公司在印度GIFT国际金融科技城设立新办事处 以扩大其区域业务版图并深化与本地客户的合作 [1][2] - 新办事处隶属于公司亚太再保险部门 由亚太再保险业务负责人Kevin Bogardus负责管理 [1] - 公司旨在通过新据点拓展与印度本地及跨国保险公司的合作伙伴关系 提供定制化解决方案 [2] 市场机遇与业务重点 - 印度被公司视为全球最具活力的再保险市场之一 其增长由强劲的经济和对先进长期再保险解决方案的需求所推动 [3] - 新办事处的业务将涵盖意外险、财产险和特殊险再保险活动 [2] - 公司计划将其承保专业知识、资本实力和客户至上的文化带入市场 为亚洲及全球客户提供长期价值 [3] 公司管理与人事任命 - Everest集团于今年1月任命Jim Williamson为总裁兼首席执行官 他自年初起担任临时CEO [4] - Jim Williamson在财产和意外保险行业拥有超过20年经验 于2020年加入公司担任集团首席运营官 后晋升为负责再保险和保险业务的执行副总裁兼集团COO [4]

核心观点 - 再保险公司瑞士再保险表示，GLP-1药物广泛使用可能使美国年死亡率到2045年降低高达6.4% [1]

人事任命 - 慕尼黑再保险公司任命Walter Voigts-von Forster为其非洲分公司新任首席执行官，该任命自2026年2月1日起生效，尚待监管批准 [1] - 新任首席执行官在再保险行业拥有超过18年的经验，于2007年加入公司，并自2022年起担任慕尼黑再保险非洲分公司非寿险业务负责人 [2] - 新任首席执行官将向负责慕尼黑再保险澳大拉西亚、大中华区、中东、北非及非洲区域的首席执行官Roland Eckl汇报工作 [2] 管理层交接 - 此次任命是为接替决定于2026年1月底退休的Nico Conradie，其已在公司服务23年，并自2016年起担任非洲分公司首席执行官 [3] - 公司高层赞扬离任首席执行官在非洲市场发挥了决定性作用，使公司成为该市场的领先国际参与者，并建立了深受客户信赖的团队 [3] - 公司高层对新任首席执行官深厚的专业知识和对非洲市场及客户的熟悉度表示信心，认为其能很好地延续此前的成功 [4] 新任首席执行官的战略展望 - 新任首席执行官表示，慕尼黑再保险在非洲是长期经营，与长期合作伙伴进行长期业务 [4] - 新任首席执行官承诺，在其领导下，公司将继续成为一家可靠且稳定的再保险公司，并致力于与团队一起为整个非洲大陆的客户提供最佳的再保险解决方案 [5] 公司近期业务动态 - 在2024年6月，慕尼黑再保险北美专业公司设立了一个新的生命科学部门，旨在扩大其保险产品范围，新部门将服务于动物健康、临床试验和合同服务等多个行业 [5]

收购交易完成 - Third Point Investors完成对Malibu Life Reinsurance SPC的100%股权收购 交易财务条款未披露[1] - 作为交易对价 公司向Malibu Life Holdings发行1,868,805普通股 约占收购总对价股份的95%[4] 战略定位与市场机会 - 公司通过收购创建完全资本化的再保险公司 目标进入规模达1万亿美元且持续增长的美国固定年金市场[3] - 公司计划到2027年底实现约50亿美元年保费收入和中等两位数年度回报[5] 股权结构变动 - 公司宣布21,426,808普通股获准进入ESCC类别 于9月12日在伦敦证券交易所主板市场开始交易[3] - 公司计划于2025年9月19日赎回4,376,750普通股 赎回后主板市场流通普通股数量将调整为17,050,058股[5] 业务发展计划 - 公司战略转型完成后将专注于执行业务计划 通过签署更多年金再保险合同和建立内部发起能力推动增长[4] - Malibu Life Re作为开曼群岛持牌寿险和年金再保险公司 由Third Point Opportunities Master Fund全资持有[1]

核心观点 - 由7家美国和百慕大再保险公司组成的综合组合在2024年继续表现良好 实现连续第四年承保盈利 综合成本率为89.5 尽管较2023年上升4.4个百分点但仍显著优于2023年前水平[1][3][4] - 2024年总净保费收入增长13.2% 高于2023年的5.3% 财产险毛保费增长12.3% 主要受RenaissanceRe收购Validus业务推动[6][7] - 自然灾害导致全球 insured losses 达1400亿美元 为历史第三高 使综合组合综合成本率增加6.7个百分点[10] - 净资产收益率从2023年的23.0%降至16.8% 主要因2023年包含百慕大税制改革带来的一次性会计收益[12] 承保表现 - 综合成本率为89.5 较2023年上升4.4个百分点 但仍保持强劲承保盈利能力[3][4] - 2024年承保利润低于2023年异常高水平 因2023年同时受益于强劲承保边际 更高净投资收入及显著已实现/未实现投资收益[5] - 财产再保险定价仍高于2023年前水平 条款条件基本保持不变[9] 保费增长 - 净保费收入增长13.2% 显著高于2023年5.3%的增速 2023年增长受Transatlantic向伯克希尔 affiliates增加分保限制[6] - 财产险毛保费增长12.3% 高于2023年10.5%和2022年10.7% 若排除RenaissanceRe则增速从2023年12.9%放缓至9.5%[7] - 预计2025年保费增长将放缓 因财产巨灾 D&O和网络安全等业务线费率温和放松[9] 投资表现 - 净投资收入从2022年37亿美元增至2024年88亿美元 两年间增长超过一倍 主要受固定收益资产再投资利率上升驱动[12] - 强劲投资表现继续支撑收益 包含显著已实现/未实现收益及更高净投资收入[11] 自然灾害影响 - 2024年全球 insured losses 达1400亿美元 为连续第五年超过1000亿美元 使综合组合综合成本率增加6.7个百分点 高于2023年4.0个百分点[10] 准备金发展 - 2024年损失准备金发展仅带来0.3个点的有利影响 显著低于2023年3.7个点 七家公司中五家报告有利准备金发展 低于2023年全部七家[11] 资本与杠杆 - GAAP权益增长9.6% 略滞后于净保费收入和损失准备金增长 承保和准备金杠杆率小幅上升但仍处于可控水平[13] 行业格局 - 尽管2023-2024年表现强劲 但美国和百慕大再保险市场新公司成立仍然有限[13] - 资本充裕和投资者谨慎抑制新进入者 因气候风险 社会通胀和利率高企等挑战使再保险公司达到资本成本门槛较高[14] - 预计未来资本将流向有成熟记录的 established reinsurers 新进入者机会仍受限[14]

融资活动 - SCOR SE成功完成5亿欧元次级票据发行 该票据为固定转浮动利率次级票据 期限至2055年9月10日 符合Solvency II下的二级监管资本资格 获得强劲投资者需求[1] - 初始固定年利率为4.522% 每年支付一次直至2035年9月10日 之后转为每季度支付的浮动利率（3个月EURIBOR加利差）[2] - 票据获得标普全球评级欧洲有限公司A-评级 预计净收益将用于集团一般公司用途 包括为6亿欧元2046年到期次级票据的同步要约收购提供资金[3] 财务数据 - 集团2024年保费收入达201亿欧元 通过全球37个办事处为超过150个国家的客户提供服务[7] 业务概况 - SCOR作为全球领先再保险公司 提供多元化再保险和保险解决方案 运用行业认可的专业知识和金融科技服务客户[5]

公司合作动态 - SEI被Nephila Capital选中为其在北美和英国的中后台运营提供支持[1] - Nephila是Markel Group Inc旗下公司 专注于再保险风险投资管理 拥有约70亿美元资产管理规模[2] - SEI将为Nephila提供对账 支付处理 自动化 数据聚合 工作流简化和投资者入驻等综合服务[2] 行业市场前景 - 保险连接证券(ILS)市场预计将从约1000亿美元增长至2000亿美元 到2032年实现规模翻倍[2] - ILS管理机构正在寻求能提供全面服务的战略合作伙伴以提升效率[2] - Nephila是全球最大的ILS管理机构之一 在再保险行业拥有超过20年机构资产管理经验[2] 合作战略价值 - Nephila选择SEI基于其管理复杂产品的往绩记录 可扩展基础设施和以客户为中心的文化[3] - SEI的技术核心架构和解决方案广度可定制化支持Nephila实现战略目标[4] - SEI的全球运营版图和技术能力可为客户提供规模增长和效率提升[4][6] 公司业务概况 - SEI是全球领先的金融技术 运营和资产管理服务提供商 截至2025年6月30日管理约1.7万亿美元资产[5] - SEI投资管理人业务为投资机构提供先进的运营基础设施和全球化运营平台[6] - Nephila自1997年成立以来已扩大投资策略 涵盖自然灾害 气候风险和特种风险等领域[7][8][9]