文章核心观点 - 从世界最富有的投资者当前持有的股票可看出其财富增长方向，以Bill Ackman为例，其投资组合中Alphabet最具潜力，虽面临反垄断诉讼但仍值得投资 [1][7][13] 投资组合情况 - Bill Ackman是对冲基金经理，净资产约90亿美元，其管理的潘兴广场资本管理公司127亿美元投资组合仅投资11只股票 [1] - 投资组合缺乏多元化，11只股票中有两只为同一家公司不同类别股票，还有两家餐厅运营商、两只消费周期股、两只房地产相关股票 [2][3][4] - 其他持仓包括加拿大另类投资管理公司Brookfield Corp（约占投资组合15.8%）、铁路运营商加拿大太平洋堪萨斯城（持仓约10亿美元）、租车公司赫兹全球控股 [6] 看好Alphabet原因 - 是金融堡垒，最新季度营收同比增长12%至902亿美元，收益超355亿美元，同比增长50%，截至2025年3月31日现金储备超950亿美元 [8] - 有巨大增长前景，搜索相关收入持续增长，生成式AI有积极作用，谷歌云是增长最快的主要云服务提供商且利润率提高，Waymo自动驾驶汽车部门有发展潜力 [9][10] Alphabet面临问题 - 谷歌输掉两起联邦反垄断案件，去年被裁定在搜索领域存在非法垄断，本月被裁定其开放网络数字广告策略违法 [11] - 诉讼上诉可能持续数年，公司可能胜诉，即便败诉所需补救措施可能没那么令人担忧 [12]

交易概述 - Sabre Corporation宣布将其Hospitality Solutions业务以11亿美元现金出售给TPG [1] - 交易预计在2025年第三季度完成 需满足惯例成交条件和监管批准 [7] - 交易净收益约9.6亿美元 将主要用于偿还债务 [3] 交易对Sabre的影响 - 交易将使Sabre能够优化产品组合 专注于核心航空IT和旅游市场平台 [4] - 公司近期采取了一系列战略财务举措 包括2024年12月的债务再融资和2025年4月到期债务的偿还 [3] - 这些行动符合公司长期净杠杆率目标2.5-3.5倍的战略 [3] Hospitality Solutions业务 - 该业务为全球超过40%的领先酒店品牌提供软件和解决方案 [2] - SaaS平台作为酒店预订和客人信息的集成记录系统 [2] - 许多全球最大和最高端的酒店品牌依赖该平台作为其核心预订系统 [4] TPG的战略 - TPG将通过其美国和欧洲私募股权平台TPG Capital进行投资 [1] - TPG在关键任务软件业务方面有丰富经验 曾投资Boomi McAfee等公司 [5] - 公司计划利用其在旅游和软件行业的投资经验 将平台发展为全面的酒店业技术提供商 [5] 交易相关安排 - 双方预计将签订过渡服务协议 Sabre将在交易完成后提供某些服务 [6] - Evercore担任Sabre的财务顾问 Haynes Boone担任法律顾问 [10] - William Blair担任TPG的财务顾问 Davis Polk担任法律顾问 [10]

文章核心观点 公司完成对Cork & Vines Fund I, LP的233,333美元初级资本承诺融资，认为此交易能驱动股东价值、增强ExAlt贷款组合抵押品价值，还会增加公司股东有形账面价值 [1][3] 交易情况 - 公司为Cork & Vines Fund I, LP完成233,333美元初级资本承诺融资，该基金由Cork & Vines GP, LP管理，专注高端体验、豪华餐饮领域 [1] - 这是公司本财年第二笔、自2024年末正式推出该计划以来第三笔GP初级交易 [2] - 作为交换，基金获得公司价值约233,333美元的可重置可转换优先股，持有人可按交易文件条款将其转换为公司A类普通股 [2] - 交易使公司ExAlt贷款组合抵押品预计增加约233,333美元另类资产权益，同时公司与基金签订优先流动性提供方计划协议，可为基金及其有限合伙人提供流动性解决方案 [2] 公司观点 - 公司管理层称完成此交易延续本财年初的发展势头，体现公司达成能驱动股东价值交易的能力，将继续寻求符合战略愿景和增长目标的机会 [3] - 公司认为此交易在之前宣布的公共股东增强交易完成后，将为公司股东增加约77,777美元（总计约1054万美元）有形账面价值 [3] 项目情况 - 公司的GP初级承诺计划旨在为普通合伙人提供初级资本解决方案和融资锚定承诺，同时将资本立即投入公司股权，以满足高达3300亿美元的初级承诺潜在需求 [4] 财务指标 |指标|实际情况|交易假设情况|交易及GP初级假设情况| | ---- | ---- | ---- | ---- | |总权益（赤字）|14,260,000美元|14,260,000美元|24,093,000美元| |减：商誉和无形资产|13,014,000美元|13,014,000美元|13,014,000美元| |加：总临时权益|90,526,000美元|90,526,000美元|90,526,000美元| |有形账面价值|91,772,000美元|91,772,000美元|101,605,000美元| |归属于Ben上市公司股东的有形账面价值|-|9,177,000美元|10,535,000美元| [6] 公司介绍 - 公司致力于使全球另类资产投资市场大众化，为传统服务不足的投资者提供解决方案，帮助他们释放另类资产价值 [12] - 公司的AltQuote®工具可在数分钟内为客户提供一系列潜在退出选择，客户可登录AltAccess®门户在安全的在线环境中探索机会并接收提案 [12] - 公司子公司Beneficient Fiduciary Financial, L.L.C.根据堪萨斯州技术支持信托金融机构法案获得特许，并受州银行专员办公室监管 [13]

文章核心观点 P10公司宣布将于2025年5月8日美国市场开盘前发布2025年第一季度财报，并于同日上午8点30分举办电话会议和网络直播 [1] 公司信息 - 公司是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商 [3] - 公司使命是为投资者提供差异化途径，以获取一系列广泛投资解决方案，满足其在私募市场的多样化投资需求 [3] - 截至2024年12月31日，公司产品拥有来自50个州、60个国家和六大洲的超3800名全球投资者，包括一些全球最大的养老基金、捐赠基金、基金会、企业养老金和金融机构 [3] 财报发布安排 - 2025年5月8日美国市场开盘前发布2025年第一季度财报 [1] - 同日上午8点30分举办电话会议和网络直播，网络直播可通过指定链接访问，电话参会者需注册获取拨号和PIN码 [1] 其他信息 - 无法参加直播的人员可在ir.p10alts.com的投资者关系页面收听回放 [2] - 公司官网为www.p10alts.com [4] - 投资者联系邮箱为info@p10alts.com [4] - 媒体联系人有Josh Clarkson和Taylor Donahue，联系邮箱为pro - p10@prosek.com [4]

文章核心观点 - 介绍黑石集团发展情况及投资经理投资理念 [1] 公司情况 - 黑石集团是全球最大的另类资产管理公司 1985 年成立时管理资产仅 40 万美元 [1] 投资理念 - 专注寻找高质量公司 采用严谨估值方法 发掘被低估机会 [1] - 目标是在现金充裕、资产负债表强劲且对股东友好的公司中寻找机会 [1] - 努力结合定量和定性指标发掘股票机会 采用长期仅做多投资策略 [1]

文章核心观点 - 另类资产管理领域的领先公司Abacus Global Management凭借独特商业模式和近期收购，在当前市场波动中处于有利地位，有望利用市场机会，且资产负债表和流动性状况良好 [1][4][5] 公司优势 业务模式优势 - 市场不确定性使个人和财务顾问寻求替代流动性来源，公司可帮助客户挖掘人寿保险政策中未开发价值以获取流动性，增加业务发起机会 [2] - 市场动荡时投资者寻求非相关性另类资产来分散投资组合，公司的专业产品吸引注册投资顾问关注 [3] 收购优势 - 收购Carlisle Management Company扩大产品阵容，其GP/LP风格基金受寻求另类投资选择的顾问欢迎，进一步巩固市场地位 [4] 财务状况优势 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物达1.288亿美元，资产负债表政策资产达3.714亿美元，资产负债表和流动性状况良好，且股票回购计划仍有额度 [5] 公司简介 - Abacus Global Management是一家领先的金融服务公司，专注于另类资产管理、数据驱动的财富解决方案、技术创新和机构服务，利用专有数据分析和行业专业知识为全球个人和机构提供创新解决方案 [10] 联系方式 投资者关系 - Robert F. Phillips，高级副总裁，邮箱rob@abacusgm.com，电话(321) 290-1198 [11] - David Jackson，投资者关系/资本市场助理，邮箱david@abacusgm.com，电话(321) 299-0716 [11] 公共关系 - 邮箱press@abacusgm.com [11]

交易概述 - Third Coast Bank于2025年4月1日发放了一笔2亿美元的循环商业房地产贷款(Mortgage Loan)，借款方为美国最大的专注于房地产开发的私募投资公司之一[1] - 该贷款由德克萨斯州休斯顿、达拉斯和奥斯汀大都会区正在开发的11个住宅总体规划社区的投资组合权益作为担保[2] - EJF Capital LLC作为全球另类资产管理公司，截至2024年12月31日管理约54亿美元资产，安排了此次证券化交易[2] 证券化结构 - 银行在发放贷款后创建了参与权益，其中一部分出售给EJF CRT 2025-1 Depositor LLC，后者又将其出售给EJF CRT 2025-1 LLC[3] - 发行人将其参与权益质押给U.S. Bank Trust Company，并发行了资产支持票据，包括A-1级和M-1级票据[4] - 发行人于2025年4月1日将A-1级票据出售给银行，部分M-1级票据出售给Depositor的关联公司[4] - EJF Financial Debt Strategies GP LLC拥有Depositor 100%的股权权益，而Depositor又拥有发行人100%的受益股权权益[5] 交易影响 - 预计这些交易将降低银行根据现行风险资本规则计算的风险加权资产[6] - 预计将降低建筑、土地开发和其他土地贷款与银行总资本的比率，这是监管机构用来评估贷款集中风险的一个指标[6] - 公司认为这些交易提高了银行资产负债表上贷款组合的多样性[6] 管理层评论 - Third Coast Bank总裁兼首席执行官Bart Caraway表示，这是该组织的首次证券化，是一个里程碑式的成就[7] - 该交易通过减少建筑贷款集中度、改善风险资本比率和降低信用风险来加强财务状况[7] - 为以更高效率和创新服务客户开辟了新机会[7] 公司背景 - Third Coast Bancshares是总部位于德克萨斯州的银行控股公司，主要通过全资子公司Third Coast Bank在休斯顿、达拉斯-沃斯堡和奥斯汀-圣安东尼奥市场运营[9] - 成立于2008年，在德克萨斯州四个最大都会区设有19家分行[9] - EJF Capital是一家全球另类资产管理公司，专注于金融领域的监管事件驱动投资[10] - 截至2024年12月31日，管理约54亿美元资产，其中29亿美元是通过关联公司管理的CDO资产[10]

收购交易 - P10公司以6300万美元初始价格完成对Qualitas Equity Funds的收购 并可能根据业绩支付额外对价 [1] - Qualitas Funds是一家马德里私募投资平台 专注于欧洲中低端市场的母基金、联合投资及资产净值融资 管理费支付资产规模约10亿美元 [2] - 该平台拥有超过1300名超高净值个人、家族办公室及机构客户 成立于2015年 [2] 战略协同 - 此次收购显著扩大P10在欧洲市场的布局 双方客户服务体系将进行整合 [3] - Qualitas创始团队表示将与P10合作开发新策略 利用后者在私募市场的专业能力加速国际扩张 [3] - P10董事长指出Qualitas的业绩记录与公司平台形成互补 将共同开拓全球中低端市场投资机会 [3] 公司概况 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商 服务全球50个州、60个国家及六大洲的3800名投资者 [4] - 客户群体包括全球最大养老基金、捐赠基金、基金会及金融机构 [4] - Qualitas Funds截至2024年底管理费支付资产规模达10亿美元 主要通过母基金和联合投资模式运作 [5] 运营指标 - 管理费支付资产反映公司收取管理及咨询费的资产基础 费用通常按承诺资本计算 部分情况按净投入资本计算 [8] - 基于承诺资本的管理费不受市场估值波动影响 [8]

文章核心观点 公司2024年业绩创纪录，全年营收增长显著，战略举措成效显著；2025年开局良好，预计调整后净收入将继续增长 [1][2] 各部分总结 2024年第四季度亮点 - 总营收同比增长40%至3320万美元，主要因主动管理收入增加、资本部署增多和直接向第三方销售的保单增加 [5] - 发起资本部署同比增长41%至9660万美元，保单发起数量为214份 [5] - GAAP归属股东净亏损为1830万美元，主要因员工股票薪酬非现金费用增加、非经常性收购相关成本和利息费用上升 [5] - 调整后净收入超两倍增长至1340万美元，调整后EBITDA增长51%至1660万美元，调整后EBITDA利润率为50% [5] - 年化投资资本回报率（ROIC）为11%，年化股权回报率（ROE）为13% [5] 2024年全年业绩 - 总营收增长69%至1.119亿美元，主要受主动管理收入、资本部署和直接销售保单增加驱动 [4] - 发起资本部署为3.278亿美元，增长50%；保单发起数量增长63%至1034份 [14] - GAAP归属股东净亏损为2400万美元，上年为净收入950万美元 [14] - 调整后净收入增长58%至4650万美元，调整后EBITDA增长57%至6160万美元，调整后EBITDA利润率为55% [14] - 投资资本回报率（ROIC）为15%，股权回报率（ROE）为17% [14] 流动性和资本 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.288亿美元，资产负债表保单资产为3.714亿美元，未偿还长期债务为3.424亿美元 [6] 2025年展望 公司预计全年调整后净收入在7000万至7800万美元之间，较2024年增长51%至68% [7] 非GAAP财务指标定义 - 调整后净收入：对归属公司净收入进行非控股权益收入、摊销、认股权证公允价值变动和非现金股票薪酬等调整 [12] - 调整后EBITDA：对归属公司净收入进行折旧、摊销、利息、所得税等调整 [13] - 调整后EBITDA利润率：调整后EBITDA除以总营收 [15] - 年化投资资本回报率（ROIC）：季度调整后净收入除以（总资产 - 无形资产净值 - 商誉 - 流动负债）乘以4 [16] - 年化股权回报率（ROE）：调整后净收入除以总股东权益乘以4 [17]

文章核心观点 - 股市回调对寻求股息的投资者是机会，股价下跌使股息收益率上升，可锁定高收益，近期回调中可买入黑石、星巴克和威瑞森等股息股票以增加股息收入和潜在总回报 [1][2][13] 分组1：股市回调与股息投资 - 股市回调（较近期高点下跌10%或更多）时股价下跌、股息收益率上升，利于股息投资者锁定高收益 [1] 分组2：黑石集团 - 股价较近期峰值下跌近30%，股息收益率升至2.8%，超标普500指数当前收益率1.3%的两倍 [3] - 非典型股息股票，不支付固定季度股息，通过股息和股票回购返还大部分可分配收入，支付会波动但过去十五年总体呈上升趋势，预计随管理资产、收费收入和业绩收入增长，上升趋势将持续 [4] - 预计投资者会增加对私募股权、房地产和信贷等另类投资的配置，到2030年全球另类投资市场将从2023年底的17万亿美元增至30万亿美元，黑石作为领先另类投资公司将受益，股价回升和股息增加有望带来有吸引力的总回报 [5][6] 分组3：星巴克 - 股价较近期高点下跌约15%，股息收益率升至2.5%，自开始派息以来连续14年提高股息，复合年增长率达20% [8] - 全球有超40000家门店，虽削减2030年开设17000家新门店的计划，但未来仍将开设新店，新CEO推动全面转型以提高现有门店盈利能力，有望继续增加股息 [9][10] 分组4：威瑞森 - 股价较近期峰值下跌约6%，股息收益率升至6.2%，去年资本支出后产生198亿美元自由现金流，轻松覆盖112亿美元股息支付，留存现金用于强化资产负债表 [11] - 以200亿美元收购Frontier Communications加速光纤网络扩张，加上对光纤和5G网络的大量资本投资，有望增加现金流并继续提高股息，去年实现连续第18年提高股息，为美国电信行业最长连续增长纪录 [12]