09:25 A股开盘｜三大指数集体高开，创业板指涨1.29% 三大指数集体高开，沪指涨0.50%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.29%。航运、零售、AI PC、苹 果概念涨幅居前。 09:21 港股开盘丨恒指跌0.23%，恒生科技指数跌0.29% 恒指跌0.23%，恒生科技指数跌0.29%。华润啤酒跌超6%，领跌蓝筹。优必选开涨14.9%，华为与 优必选科技签署全面合作协议。 09:35 航运板块大幅高开，宁波海运一字涨停 宁波海运一字涨停，国航远洋涨超18%，宁波远洋、中远海控、凤凰航运等纷纷走强。 09:31 恒生科技指数跌幅扩大至1% 09:21 央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，今日4050 亿元逆回购到期。 09:15 人民币兑美元中间价调升75个基点，报7.1991，创2025年4月7日以来最高，调升幅度创 2025年1月21日以来最大。 09:10 集运指数（欧线）主力合约日内涨超9%。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度在项目开发上投资4500万美元，包括eVTOL、服务和支持解决方案以及城市空中交通管理软件 [20] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）支出近800万美元 [21] - 2025年第一季度净亏损4900万美元 [21] - 第一季度运营消耗现金2500万美元，低于前几个季度，因一张1500万美元发票延迟支付 [21] - 第一季度末现金为2.88亿美元，较2024年底减少1500万美元，还支取了巴西开发银行900万美元信贷额度 [22] - 季度末总流动性为4.11亿美元，包括现金和未提取的备用信贷额度，足以维持到2026年 [22] - 全年现金消耗预计在2 - 2.5亿美元，可能接近下限 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - eVTOL业务：继续对全尺寸原型进行地面测试，准备首飞；与供应商合作生产首批五架认证原型机的零部件；准备在圣若泽杜斯坎普斯的Embraer工厂组装认证原型机 [5][8][15] - 服务和支持业务：已与14家客户签订EVE TechCare售后产品套件合同，未来几年可能带来16亿美元收入；客户已对约1100架飞机发出服务意向书，占预订单的40% [19] - 空中交通管理系统业务：有21家客户使用公司的Vector空中交通管理系统 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 预订单方面：总预订单积压量约为2800架飞机，总价值接近140亿美元，来自28个不同国家的客户 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是确保在2025年下半年开始组装首架认证原型机，并于明年初启动部分认证活动；专注于为eVTOL运营商提供一流的服务和支持；与客户和当局合作，在基础设施和能源等领域建立强大的合作伙伴网络，以应对城市空中交通的挑战 [15][19] - 行业竞争方面未在文档中提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年财务指引感到满意，反映了财务纪律、利用Embraer工程团队的优势以及在项目开发上的加大投入；总流动性足以维持到2026年，2027年认证时虽需考虑流动性问题，但有多种资金选择，不认为资金是问题 [21][22][44] 其他重要信息 - 公司有一个包含幻灯片和图片的资料包，展示本季度成就和全尺寸原型测试阶段，可在ir.eveairmobility.com下载 [2] - 公司的IronBird模拟器有助于更好地集成和理解所有系统，解决潜在问题，还对售后维护和认证活动有重要作用 [12][13] - 公司使用不同的飞行模拟器来验证电传飞控系统的控制律，开发飞行员人体工程学和窗户位置以提高能见度 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: R&D和SG&A支出后续是否会增加 - 公司认为R&D支出应维持在当前水平，不会进一步加速 [26][27] 问题2: 认证飞机建造还在等待哪些项目启动 - 公司表示工程原型机和首架认证原型机的准备工作都在按计划进行，认证原型机工厂的地板已准备好接收工具，可开始建造 [28][29] 问题3: 16亿美元服务合同积压是否包含电池升级预期 - 答案是仅包括电池更换和维修，不包括升级 [34] 问题4: 正在建造的认证原型机是否计划搭载飞行员飞行 - 公司称正在建造的认证原型机明年飞行时将搭载飞行员，这是认证过程的一部分 [36] 问题5: 订单簿的客户参与情况以及订单簿和积压订单未来如何变化 - 公司表示订单簿有2800架飞机的意向书，虽有部分客户因公司层面原因退出，但也在引入新客户；目前注重与客户在生态系统开发上的合作，后续将进入确定订单的谈判 [39][40][42] 问题6: 本季度现金使用与全年现金消耗指引的差异，以及如何看待4.1亿美元的流动性 - 公司解释本季度消耗2500万美元，若调整发票延迟支付因素，消耗约为4000万美元，全年预计接近2 - 2.5亿美元的下限；总流动性足以覆盖2025 - 2026年，2027年认证时有多种资金选择 [43][44] 问题7: 五架认证原型机的建造时间以及是否包含在今年现金消耗指引中 - 公司称将在今年年底开始组装零部件，今年可能看不到完整飞机；大部分现金仍用于研发，而非原型机成本 [49][51] 问题8: 服务和维护业务的商业化时间 - 公司表示一直关注客户支持和服务，确保飞机投入使用时做好服务和支持准备，包括维护和培训；已向ECTS提供首批数据套餐以开发培训解决方案，先在少数运营商和城市取得成功后再进行复制 [54][55][56] 问题9: 服务业务软件方面的进展 - 公司称正在积极与潜在运营商合作，确保软件不仅能实现所需功能，还具有用户友好性、易于维护和操作，以便与飞机同步投入使用 [62] 问题10: 2026年后的融资选择，是否包括非Embraer的战略投资者 - 公司表示有多种资金选择，包括与当局讨论的赠款、当地ECA的债务以及与巴西开发银行的长期融资安排；目前资金充足，后续还有其他选择可增加流动性 [64][65][66] 问题11: 测试中的原型机电池是否与今年晚些时候建造的认证飞机电池相同 - 公司称电池设计不同，但基于相同技术和相似电池单元；工程原型机电池可积累经验，应用于商业飞机电池开发，且使用相同供应商 [69][71]

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并收入减少300万美元，主要因其他服务部门季节性因素致利用率降低，部分被新合同服务收入增加抵消，离岸能源服务收入与上季度持平 [9] - 调整后EBITDA为5800万美元，与上季度持平，Q1通常是季节性收入最低时期，但成本降低，主要是运营和管理费用减少，抵消了收入下降 [10] - 运营活动使用现金60万美元，主要因应收账款增加、新政府服务合同启动成本增加以及库存增加以支持新合同和缓解供应链挑战 [11] - 截至3月31日，可用流动性约为2.54亿美元，已为新政府服务合同提供86%的资本投资，剩余资本投资预计在未来几个月完成 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 离岸能源服务（OES）业务 - 欧洲收入减少450万美元，因英国利用率降低；非洲收入增加220万美元，因飞机容量增加和利用率提高；美洲收入增加190万美元，因美国重型直升机利用率提高 [10] - 调整后运营收入增加310万美元，主要因维修和保养费用减少710万美元，部分被本季度培训成本增加320万美元和上季度物业税优惠缺失所抵消 [11] 政府服务业务 - 收入增加340万美元，主要因爱尔兰海岸警卫队合同于2024年末开始过渡 [11] - 调整后运营收入增加390万美元 [11] 其他服务业务 - 收入减少600万美元，因澳大利亚季节性活动减少、外汇汇率不利影响和干租赁收入降低 [11] - 调整后运营收入减少450万美元，因季节性收入降低，部分被运营费用减少抵消 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场，预计2025年活动水平基本稳定，北海是成熟市场，增长机会有限 [13] - 美洲和非洲市场，预计将继续为2025年的增长做出积极贡献 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为全球垂直飞行解决方案的领导者，拥有211架飞机，分布在六大洲18个不同国家，是S - 92、AW189和AW139直升机型号的全球最大运营商 [15] - 离岸能源服务业务，对长期上升周期持乐观态度，离岸配置的重型和超中型直升机机队利用率接近或达到满负荷，由于当前制造前置时间约为24个月，引入新产能受限 [15][16] - 政府服务业务，专注于为爱尔兰海岸警卫队推出搜救服务以及向英国SAR 2G合同过渡，这些项目规模大且复杂，过渡时间长，预计到2026年初在爱尔兰完成，到2026年底在英国完成 [16][17] - 公司与西科斯基达成S - 92直升机全球机队支持的长期协议，为大部分机队提供价格可见性和稳定性，有助于全球业务管理 [25] - 参与挪威先进空中 mobility项目，与挪威民用航空管理局、Avanor和美国飞机制造商Beta Technologies合作，开展零排放和低排放飞机示范飞行，先进行货运飞行，预计测试结果积极，可能在挪威和全球其他地区扩大此类业务 [28][29][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济风险和不确定性自年初以来显著增加，美国对钢铁和铝进口（包括一些飞机零部件）征收关税，增加了行业供应链成本和复杂性，对美国机队的维修和保养成本有负面影响，并增加了零部件交付时间的不确定性，但预计对公司财务业绩无重大直接影响 [6][7] - 更大风险来自经济活动放缓担忧，可能导致原油和天然气需求下降，加上欧佩克+宣布增加供应，油价大幅下跌，对客户支出计划有不利影响，但公司对离岸能源服务业务仍持积极展望，深水项目在石油和天然气公司投资组合中仍具优势，预计将推动未来离岸活动投资 [7] - 公司确认2025年和2026年的财务指引，2025年营收指引为14亿 - 16亿美元，调整后EBITDA为2.3亿 - 2.6亿美元；2026年总营收为15亿 - 18亿美元，调整后EBITDA为2.75亿 - 3.35亿美元 [12] - 2025年，OES部门预计市场条件有利，营收9.5亿 - 10亿美元，调整后运营收入约1.9亿 - 2.1亿美元，盈利能力较2024年显著改善 [13] - 政府服务部门2025年仍处于过渡年，随着新合同启动成本增加，收入节奏与各基地全面运营时间相关，预计该业务将为公司财务业绩做出重要贡献，为投资者提供稳定长期现金流和可靠资本回报 [14] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度实现零航空事故目标，在工作场所安全方面，可记录伤害和损失工作日数少于2024年第一季度，目前有望实现2025年工作场所安全目标 [4] - 公司第四份年度可持续发展报告将在未来几周发布，重申对负责任增长和环境保护的承诺，目标是在保持运营弹性的同时，尽量减少环境足迹 [18] 问答环节所有提问和回答 问题：在市场不确定性下仍确认2026年指引的原因 - 公司对宏观经济和石油天然气行业进行了深入分析，与客户保持日常沟通以了解其计划和期望，这些因素综合起来使公司有信心确认指引 [22][23] - 政府服务业务现金流稳定、80%的离岸能源收入来自生产支持活动以及服务地理市场广泛多样，进一步支持了公司的信心 [23] 问题：与西科斯基新协议的好处和内容 - 该协议为公司全球S - 92直升机机队提供支持，为大部分机队提供价格可见性和稳定性，有助于全球业务管理 [25] 问题：爱尔兰搜救项目资本支出中直升机OEM交付情况及剩余14%资本支出情况 - 直升机交付存在供应链挑战，但公司已收到部分直升机，还剩几架待接收，对已完成的86%资本支出有信心 [26][27] - 剩余资本支出可能更多与基础设施和改装有关，而非机身本身 [28] 问题：挪威先进空中 mobility项目的更新情况 - 公司参与挪威重要新项目，今年3月与美国飞机制造商Beta Technologies签署示范飞行正式协议，以Bristow挪威公司为运营商，使用Beta的ELEIA飞机进行货运示范飞行，目标是为未来行业奠定基础，预计测试结果积极，可能扩大此类业务 [28][29] 问题：公司在高关税环境下的潜在成本暴露情况 - 公司约85%的收入来自美国以外，美国业务对从欧洲等外国进口的一些飞机零部件有一定暴露，用于支持美国机队的维修和保养，但预计对财务业绩无重大影响 [31][32] 问题：本季度现金使用是否为暂时现象及全年工作资本使用情况 - 本季度现金使用主要是时间问题，特别是政府服务业务方面，与客户付款时间有关，并非逾期账款问题 [33] - 政府服务合同的前期运营成本将继续存在，但规模会减小，公司将继续按需投资库存以应对供应链挑战，预计全年不会出现本季度的工作资本使用水平 [34] 问题：供应链挑战近期是否有改善 - S - 92机队的部分组件延迟问题得到解决，但其他组件仍存在延迟，这是整个航空行业面临的挑战，近期有一些渐进改善 [37][38] 问题：挪威EVTOR测试项目是否会扩大范围 - 该项目由挪威政府和监管机构支持，Beta作为OEM提供飞机，Bristow负责运营，预计测试飞行结果积极，若如此，可能在挪威和全球其他地区扩大此类业务 [40] 问题：油价下跌对离岸能源业务的影响及业务受影响的油价水平 - 目前未看到对离岸活动的实际影响，深水项目在石油天然气公司投资组合中处于有利地位，提供有吸引力的全周期经济回报 [43][44] - 预计布伦特原油价格在每桶60美元及以上时，对业务活动和公司业务无重大影响 [44]

低空经济发展方向 - 低空经济具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点，已成为培育发展新动能的重要方向 [1] - 发展通用航空和低空经济是中国式现代化的重要改革方向 [1] - 低空经济日益成为中国经济高质量发展的新引擎 [5] 数字技术赋能低空安全 - 加快研发抗干扰、加密通信导航技术，推广量子加密通信在低空数据链应用 [2] - 构建低空区域增强系统，结合地面基站与卫星信号修正，提升定位精度至分米级 [2] - 人工智能、云计算、大数据、5G、数字孪生等技术将助力训练高精度故障预测模型 [2] - 依托海量飞行数据形成数字孪生空域，实现空域建模、仿真模拟等功能 [2] 空域管理协同机制 - 细化低空分类分级管控规则，规范飞行器类型、飞行高度区间、作业用途等基础要素 [3] - 明确各部门职责，民航负责适航审定，公安聚焦治安执法，空管统筹空域调配 [3] - 搭建低空监管大数据平台，通过大数据分析飞行行为模式，预判违规趋势 [3] - 建立跨区域、跨部门执法协作网络，共享飞行器登记、违规记录等信息 [3] 低空应急响应体系 - 构建国家—省—市三级低空应急指挥体系，形成贯通全域的响应机制 [4] - 融合民航、通用航空及社会救援力量，构建多主体协同机制 [4] - 研发高速直升机、两栖救援飞行器等专业装备，培训复合型低空应急人才 [4] - 常态化组织低空应急实战演练，明确突发事件指挥流程细则 [4] 低空经济安全管理 - 低空飞行管理涉及飞行安全、国家空域安全、空中交通秩序等多方面 [6] - 亟待完善低空基础设施建设，构建城市低空监测网 [7] - 加大无人机侦测、感知、识别、反制等低空安全基础设施投入 [7] - 优化飞行服务设施建设，鼓励公私合营模式，提升安全性和便捷性 [7] - 加快空域分类和低空空域管理改革，健全军地民协同管理机制 [7]

文章核心观点 - 北菲尔德资本公司全资子公司云杉鹅航空拟收购北菲尔德航空集团剩余9%股权，交易待条件满足后预计于2025年5月8日完成 [1][2][3] 收购交易详情 - 2025年5月5日云杉鹅航空与伊恩·海登签订股份购买协议，收购北菲尔德航空集团剩余股份 [1] - 作为对价，云杉鹅航空将促使公司向卖方发行60,000股A类受限投票股，每股视为发行价5.23加元 [1] - 北菲尔德航空集团是公司间接子公司，云杉鹅航空已持有91%投票权，此次收购的股份代表剩余9%投票权 [2] 交易条件与时间 - 交易完成需满足多项条件，包括多伦多证券交易所创业板批准及其他惯常成交条件 [3] - 若所有成交条件满足或豁免，交易预计于2025年5月8日左右完成 [3] 关联方交易情况 - 卖方是北菲尔德航空集团董事，属公司非独立第三方和关联方 [4] - 向卖方发行对价股份构成关联方交易，但公司因交易标的和对价公平市值未超公司市值25%，获豁免正式估值和少数股东批准要求 [5] 公司简介 - 北菲尔德资本公司是加拿大领先上市投资公司，涉足资源、矿业、航空和高端酒精饮料领域，1981年由罗伯特·D·库德尼创立 [6]

交易概述 - SKY Leasing收购JetBlue旗下风投子公司JetBlue Ventures 交易将推动JetBlue Ventures进入新增长阶段 通过SKY的行业资源 全球网络和资金渠道扩大对初创企业的支持 [1] - JetBlue将继续作为战略合作伙伴与JetBlue Ventures及其投资组合公司保持合作 [1] 战略意义 - SKY认为此次交易是双方长期合作伙伴关系的自然延伸 将为其投资者和全球航空合作伙伴提供直接接触旅行行业前沿技术的机会 [2] - JetBlue表示交易有助于公司集中精力实施JetForward战略 重返盈利轨道 同时通过战略合作继续获取创新技术 [2] JetBlue Ventures业务表现 - 自2016年成立以来 JetBlue Ventures已投资55家早期初创企业 进行40多次追加投资 实现8次通过收购和公开上市退出 [2] - 投资团队将继续由Amy Burr领导 专注于旅行和交通生态系统中的新兴企业技术和前沿技术解决方案 [2] 交易细节 - JetBlue Ventures将继续管理所有当前和未来投资 JetBlue保留现有投资组合公司的股权 [3] - JetBlue Ventures品牌将通过品牌许可协议保留 交易条款未披露 [3] 公司背景 - SKY Leasing是一家专注于为全球航空公司提供资产资本解决方案的另类投资管理公司 管理超过50亿美元航空资产 [5] - JetBlue Ventures是一家早期风投公司 专注于重新定义旅行和交通领域的企业 已进行50多项投资 [6]

市场表现 - 标普500指数在4月下跌0.7%，延续了3月5.6%的跌幅 [1] - Archer Aviation股价逆势上涨17.2%，成为少数表现优异的个股 [1] 业务进展 - 公司在电动垂直起降(eVTOL)空中出租车服务方面取得进展，计划通过eVTOL飞机为客户提供服务 [2] - 与美联航合作，计划在纽约市及周边地区提供空中出租车服务，从曼哈顿到长岛、新泽西北部和威彻斯特县机场的飞行时间将少于20分钟，大幅节省通勤时间 [4] - 纽约大都会地区三大机场年客流量超过1.5亿人次，但曼哈顿到这些机场的车程通常需要1-2小时，公司旨在将行程缩短至几分钟 [5] 国际市场拓展 - 阿联酋当局批准将阿布扎比邮轮码头的直升机停机坪改造成混合直升机机场，可供直升机和eVTOL飞机使用 [6] - 公司可能在2025年第四季度在阿联酋开始商业运营 [6] 分析师观点 - Needham分析师Chris Pierce在4月21日重申买入评级，维持13美元的目标价，意味着较前一交易日收盘价有约80%的上涨空间 [7] 投资机会 - 尽管4月股价上涨，但年初至今仍下跌约5% [9] - 公司在阿布扎比取得重要进展，以及在纽约市及周边地区提供空中出租车服务的计划获得投资者认可 [8]

行业趋势与就业市场 - 电商行业高度饱和，国内电商运营岗位需求锐减，跨境电商成为新机会[8][25] - 企业服务赛道头部公司面临亏损裁员，工作环境恶化，员工被迫承担超额工作量[17][18][20] - AI行业开启抢人大战，深度学习研究员应届生年薪达126万，实习生月薪2万[27] - 低空经济、生物制造、具身智能、6G、人工智能、智能网联新能源汽车、智能制造等新兴领域成为人才吸纳高地[30] 职业发展策略 - 职业稳定性下降，个体需跨多个行业且单公司任职周期缩短[33] - 跟随产业红利流向灵活调整方向是关键能力，例如从电商转向跨境电商或从企业服务转向AI[25][26][34] - 日本"就业冰河期"经验显示传统"求稳"策略失效，需动态适应经济周期[32] 红利公司与招聘工具 - "红利500"公司筛选机制覆盖DeepSeek、宇树科技等前沿企业，验证其增长潜力[37][39] - 职升机AI收录1w+创业公司，包括独角兽、专精特新企业、科技巨头投资版图及高校科学家创业项目[40] - 工具通过AI评估简历，生成职业人格分析及五维雷达图（项目经验为核心指标），匹配跨赛道岗位如智谱华章、金山云等[49][54][58][63] - 功能迭代计划包括岗位订阅提醒、匹配度拆解、AI简历修改及模拟面试[73] 新兴企业案例 - DeepSeek上线一周突破1亿用户的推理模型，阶跃星辰专注AGI大模型，MiniMax以情感陪伴AI国际领跑[41] - 泡泡玛特潮玩IP受年轻人追捧，胖东来以员工关怀成为商超标杆，雷鸟创新研发消费级AI+AR眼镜[41] - 低空经济领域大疆创新、小鹏汇天（亚洲最大飞行汽车公司）、极飞科技代表技术前沿[41]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务业绩，包括净收入、每股收益、调整后EBITDA等指标，同时宣布了股息分配计划，并介绍了业务亮点 [1][2][3] 财务概述 - 2025年第一季度归属于股东的净收入为8994.4万美元，基本每股收益0.88美元，摊薄后每股收益0.87美元，调整后EBITDA为2.68558亿美元 [2] - 2025年第一季度总营收5.0208亿美元，2024年同期为3.26694亿美元；总费用3.51122亿美元，2024年同期为2.3376亿美元；净收入1.02386亿美元，2024年同期为3962.2万美元 [16] - 截至2025年3月31日，总资产42.68144亿美元，总负债42.39811亿美元；截至2024年12月31日，总资产40.37952亿美元，总负债39.56584亿美元 [20] 股息分配 - 2025年4月30日，董事会宣布对普通股每股派发现金股息0.30美元，用于支付截至2025年3月31日的季度股息，将于2025年5月23日支付给2025年5月16日登记在册的股东 [3] - 2025年4月30日，董事会宣布对C系列和D系列优先股分别每股派发现金股息0.51563美元和0.59375美元，用于支付截至2025年3月31日的季度股息，将于2025年5月19日支付给2025年5月12日登记在册的股东 [4] 业务亮点 - 航空航天产品调整后EBITDA达1.31亿美元，利润率36% [10] - 模块工厂在全球拥有超100家客户 [10] - 截至2025年3月31日，公司2025年战略资本倡议合作伙伴关系拥有或有意收购98架飞机 [10] 关键绩效指标 - 首席运营决策官使用调整后EBITDA作为关键绩效指标，用于评估运营绩效和进行资源分配决策 [21] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2.68558亿美元，2024年同期为1.64101亿美元，增长1.04457亿美元；航空航天产品调整后EBITDA为1.30945亿美元，2024年同期为7027.7万美元，增长6066.8万美元 [24] 会议安排 - 管理层将于2025年5月1日上午8点（东部时间）举行电话会议，可通过链接注册参加，注册后将收到拨入号码和唯一密码 [8] - 电话会议将在公司网站进行同步网络直播，会议重播将于2025年5月1日上午11:30至5月8日上午11:30在公司网站提供 [9] 公司介绍 公司拥有并维护商用喷气发动机，专注于CFM56和V2500发动机，其产品组合包括模块工厂和发动机PMA制造合资企业，还拥有并租赁喷气飞机，投资航空资产和航天产品以产生现金流和实现资产增值 [12]

航空管理系统升级 - 美国交通部长警告若不更新空中交通管理系统将导致人员伤亡 [1] - 系统升级资金需通过美国国会审批程序 [1] - 交通部正与空中交通管理联盟协商推进系统改进方案 [1]