文章核心观点 - 泛欧交易所完成对Admincontrol的收购，加速企业解决方案在北欧发展并扩大SaaS业务 [1] 收购情况 - 泛欧交易所完成收购Admincontrol 100%股份，企业价值46.5亿挪威克朗，交易符合资本分配政策，预计交易结束后3至5年ROCE超过WACC [1] 收购影响 - Admincontrol将融入泛欧交易所企业解决方案，加强其在北欧和英国的业务发展，加速SaaS业务战略目标实现，增加订阅收入份额，扩大治理业务规模并提升能力 [2] - 从2025年第二季度起，Admincontrol收入将并入泛欧交易所企业和投资者解决方案及技术服务收入线，该业务2024年营收为1.708亿欧元 [3] 双方表态 - 泛欧交易所首席执行官表示收购使企业解决方案成为治理SaaS领域领导者，拓展北欧新客户，Admincontrol将受益于泛欧交易所网络和专业知识 [4] - Admincontrol首席执行官称加入泛欧交易所是重要里程碑，将为市场带来互补产品，支持泛欧交易所企业解决方案业务及其在北欧的地位 [4] 泛欧交易所概况 - 泛欧交易所是欧洲领先的资本市场基础设施，涵盖上市、交易、清算等全价值链业务，运营欧洲主要电子固定收益交易市场MTS和欧洲电力市场Nord Pool，还提供清算和结算服务 [6] - 截至2025年3月，泛欧交易所在比利时、法国等国的受监管交易所拥有近1800家上市公司，市值6.3万亿欧元，处理25%的欧洲公开股票交易，产品包括股票、外汇等 [7] 其他信息 - 交易现金流将在2025年第二季度财报中公布 [11]

欧洲上市ETF交易活动 - Tradeweb欧洲ETF市场的交易活动达到历史最高纪录 [3]

公司治理 - 2025年年度股东大会初步投票结果显示 在B-1类 B-2类和B-3类董事选举中未达到法定人数 现任B类董事将继续留任至2026年股东大会选出继任者 [1] - 股东大会选举Terrence A Duffy等14名董事 任期一年至2026年届满 [4] - 批准任命安永会计师事务所为公司2025年度独立审计机构 [4] - 以咨询性投票方式通过公司指定高管的薪酬方案 [4] 业务概况 - 作为全球领先的衍生品市场运营商 公司提供期货 期权 现货和场外市场交易服务 并通过CME Globex BrokerTec和EBS平台覆盖多资产类别 [2] - 运营领域涵盖利率 股指 外汇 能源 农产品和金属等主要资产类别的全球基准产品 [2] - 旗下CME Clearing是全球领先的中央对手方清算机构 [2] 知识产权 - 拥有CME Group Globe标识 CME 芝加哥商品交易所 Globex E-mini等系列商标权 [3] - 通过许可协议使用标普500指数相关商标 但标普道琼斯指数公司不参与相关期货合约的推广 [3] - 其他商标包括CBOT NYMEX COMEX BrokerTec等均归属各自权利主体 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司平均日交易量为2650万份合约/天，较2023年增长9%；2025年年初至今平均日交易量为3100万份合约/天，较2024年同期增长18%；过去十年复合年交易量增长率为7% [16][17] - 2024年公司收入为61亿美元，较2023年增长10%；调整后营业收入为42亿美元，同比增长12%，调整后营业利润率为68.3%；调整后净收入为37亿美元，较2023年增长10%；摊薄后每股收益为10.26美元，创历史最高 [17][18] - 2025年第一季度公司平均日交易量为2980万份合约/天，创历史新高；收入首次超过16亿美元，较2024年第一季度增长10%；调整后营业收入为12亿美元，同比增长14%，调整后营业利润率为71.1%；摊薄后每股收益为2.8美元，创历史最高季度每股收益，较去年增长12% [18][19] - 公司常规季度股息为每股1.25美元，较去年股息增长9%；自2012年采用可变股息政策以来，已向股东返还超过280亿美元，过去一年返还38亿美元 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司利率、外汇、金属和农业综合业务均创下年度平均日交易量记录 [16] - 2025年年初至今，公司所有六个资产类别均实现同比增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为客户提供风险管理工具，致力于为股东增加收益 [28] - 公司采用灵活的股票回购计划以及现有的季度和年度可变股息结构，以有效地向股东返还资本 [20] - 竞争对手FMX列出了公司的SOFR期货合约，但交易量不足0.1%，未平仓合约约7000份，而公司SOFR合约未平仓合约约900 - 1100万份；FMX已向CFTC自我认证列出两年期和五年期国债合约，但尚未列出交易，也未宣布任何期货期权交易 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司历史上最好的一年，由于全球市场参与者利用公司平台应对经济和地缘政治不确定性，公司交易量强劲增长，且这种增长势头在2025年持续 [16][17] - 公司团队和董事会表现出色，公司股票近期创下历史新高，公司对未来充满信心 [21] 其他重要信息 - 公司2025年股东大会于5月8日上午11点举行，会议进行了两项问答环节，分别涉及官方提案和公司一般业务 [1][4] - 会议选举了14名股权董事，批准了任命安永会计师事务所为2025年独立注册公共会计师事务所，通过了关于公司高管薪酬的咨询性投票；现有B类董事将继续任职，B类2董事职位将出现一个空缺 [14] - 公司将在接下来的四个工作日内向美国证券交易委员会提交包含最终投票结果的报告 [15] - 自2026年起，年度可变股息支付时间将与第一季度常规股息支付时间一致 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 董事会如何看待被动指数基金持有者持股集中度增加对公司长期规划和业绩的影响，以及当5%持股者管理公司401(k)退休计划资产时是否存在潜在利益冲突？ - 公司因规模较大被纳入多个指数和被动指数基金，这种纳入通常不受公司控制 [27] - 公司专注于为客户提供风险管理工具和为股东增加收益；在退休投资方面，公司使用第三方独立顾问审查为员工提供的选项，虽然菜单中有先锋基金，但这是为了履行对员工的信托责任，让员工有更多选择 [28] - 公司认为先锋参与员工养老金计划不存在内在利益冲突，且影响相对较小；公司拥有多元化的股东基础是积极的，公司无法控制股东构成，且不认为这对管理团队和董事会有积极或消极影响 [29][32][33] 问题: 如何评价即将到来的竞争？ - 竞争对手FMX列出了公司的SOFR期货合约，但交易量不足0.1%，未平仓合约约7000份，而公司SOFR合约未平仓合约约900 - 1100万份；FMX已向CFTC自我认证列出两年期和五年期国债合约，但尚未列出交易，也未宣布任何期货期权交易 [35][36] - 公司通过为参与者创造效率和为客户提供价值主张，在风险管理方面做得很好；公司每天在利率方面创造约240亿美元的效率，在所有投资组合中每天创造约600亿美元的投资组合保证金节省 [35][36] - 公司将在为客户提供效率方面进行竞争，认为自己处于有利地位，同时会认真对待每一个竞争对手 [37][39] 问题: 芝加哥市是否有关于交易的未来税收提案？ - 公司未听说相关提案，且认为很难隐瞒此类信息 [40] - 芝加哥市没有对公司所在行业征税的法律权力，只有联邦政府或州立法机构可以征税，而伊利诺伊州立法机构包括州长、参议院议长和众议院议长都反对对证券交易所征收任何交易税 [40][41] 问题: 诉讼进展如何，何时结束？ - 公司不评论诉讼相关事宜 [41] - 诉讼将于7月7日开庭，公司对案件非常有信心，从未为此案计提过一分钱；预计庭审将持续三到六周，但不确定何时结束 [42][43]

财务表现 - 2025年第一季度总收入3040万美元，同比增长10% [3][4][9] - 营业利润730万美元，同比增长9%，营业利润率24.7% [3][4][9] - 净利润604万美元，同比增长1%，稀释后每股收益0.50美元 [4][5][16] - OTC Link收入656万美元，同比增长22% [3][9][16] - 市场数据许可收入1278万美元，同比增长15% [3][9][16] - 企业服务收入1108万美元，同比下降1% [3][9][16] 业务发展 - 公司专注于夜间交易和OTCID Basic Market的推出，计划2025年7月1日上线 [2][4] - 继续认证和连接MOON ATS和OTC Overnight的订阅用户 [2] - 截至2025年3月31日，OTC Link ECN订阅用户116个，同比增加4个 [4] - 平均每日交易量5.6万笔，去年同期为3.4万笔 [4] - 当季有14家公司升级至国家证券交易所 [4] 股东回报 - 季度内向股东返还510万美元，包括220万美元股息和290万美元股票回购 [4][7] - 宣布2025年第二季度股息每股0.18美元 [6] - 第一季度以平均每股52.8575美元回购55,522股 [7] - 董事会授权新增30万股A类普通股回购计划 [7] 非GAAP指标 - 调整后EBITDA为982万美元，同比增长7% [9][17] - 调整后稀释每股收益0.81美元，同比增长7% [5][17] - 非现金股票补偿费用188万美元 [17] 公司概况 - 运营12,000只美国和国际证券的受监管市场 [1][13] - 截至季度末有548家OTCQX公司和1,051家OTCQB公司 [4] - 通过OTC Link ATS为经纪商提供关键市场基础设施 [14]

NEW YORK, May 05, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Nasdaq (Nasdaq: NDAQ) today reported monthly volumes for April 2025 on its Investor Relations website. A data sheet showing this information can be found at: http://ir.nasdaq.com/financials/volume-statistics. About Nasdaq Nasdaq (Nasdaq: NDAQ) is a leading global technology company serving corporate clients, investment managers, banks, brokers, and exchange operators as they navigate and interact with the global capital markets and the broader financial system. We ...

文章核心观点 - 2025年4月CME Group市场统计数据创月均日交易量（ADV）历史新高，各资产类别和产品表现良好 [1] 各资产类别及产品表现 整体表现 - 2025年4月公司市场统计数据月均日交易量（ADV）达3590万份合约，同比增长36% [1] 各资产类别ADV情况 - 利率ADV增长46%至1840万份合约 [2][3][4] - 股票指数ADV达970万份合约创月度新高 [2][3][4] - 能源ADV为330万份合约，增长36% [4] - 农业ADV为210万份合约，增长16% [4] - 外汇ADV为130万份合约，增长28% [4] - 金属ADV达100万份合约创月度新高，增长3% [2][3][4] - 加密货币ADV为18.3万份合约（名义价值89亿美元），增长129% [4] 部分产品ADV增长情况 - 10年期美国国债期货ADV增长25%至290万份合约 [4] - 5年期美国国债期货ADV增长51%至210万份合约 [4] - SOFR期权ADV增长24%至170万份合约 [4] - E - mini罗素2000期货ADV增长43%至30万份合约 [4] - 微型E - mini道琼斯期货ADV增长80%至21.8万份合约 [4] - WTI原油期货ADV增长29%至130万份合约 [4] - 亨利中心天然气期货ADV增长34%至66万份合约 [4] - 亨利中心天然气期权ADV增长66%至32.1万份合约 [4] - 玉米期货ADV增长18%至51.4万份合约 [4] - 农业期权ADV增长31%至39.9万份合约 [4] - 大豆期货ADV增长20%至36.6万份合约 [4] - 日元期货ADV增长43%至24.3万份合约 [4] - 澳元期货ADV增长24%至13.7万份合约 [4] - 微型比特币期货ADV增长115%至7.8万份合约 [4] - 微型以太币期货ADV增长165%至6.3万份合约 [4] - 以太币期货ADV增长239%至1.4万份合约 [4] 创纪录产品情况 - SOFR期货月度交易量达600万份合约创纪录 [2] - 微型E - mini纳斯达克100期货月度交易量达230万份合约创纪录 [2] - 微型E - Mini标准普尔500期货月度交易量达200万份合约创纪录 [2] - 美国国债期权月度交易量达180万份合约创纪录 [2] - 能源期权月度ADV达60.9万份合约创纪录 [4] - 微型黄金期货月度ADV达28.7万份合约创纪录 [4] - 黄金期权月度ADV达15.3万份合约创纪录 [4] 国际市场表现 - 4月公司国际ADV首次达到1090万份合约，其中EMEA地区ADV达780万份合约、亚洲ADV达260万份合约、拉丁美洲ADV达23.5万份合约均创纪录 [3] 其他业务表现 - 微型E - mini股票指数期货和期权ADV为470万份合约，占整体股票指数ADV的48.1%；微型WTI原油期货占整体能源ADV的2.4% [7] - BrokerTec美国回购协议日均名义价值（ADNV）增长28%至创纪录的3780亿美元，欧洲回购ADNV增长8%至3210亿欧元，美国国债ADNV增长39%至1510亿美元 [7] - EBS即期外汇ADNV增长46%至893亿美元，FX Link ADV增长80%至4.7万份合约（每边名义价值50亿美元） [7] - 截至2025年3月的滚动3个月，客户为满足履约保证金要求的平均抵押品余额中现金抵押品为786亿美元，非现金抵押品为1737亿美元 [7] 公司业务介绍 - 作为全球领先的衍生品市场，公司使客户能够在期货、期权、现金和场外交易市场进行交易，优化投资组合和分析数据，帮助全球市场参与者有效管理风险和把握机会 [5] - 公司交易所提供基于利率、股票指数、外汇、能源、农产品和金属等所有主要资产类别的最广泛的全球基准产品 [5] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期货期权交易，通过BrokerTec进行固定收益交易，在EBS平台进行外汇交易，还运营全球领先的中央对手方清算提供商CME Clearing [5]

核心业绩表现 - 洲际交易所(ICE)2025年第一季度调整后每股收益1.72美元 超出Zacks共识预期1.2% 同比增长16.2% [1] - 净收入创纪录达25亿美元 同比增长11.7% 超出预期0.5% [2] - 调整后营业利润15亿美元 同比增长11% 营业利润率扩大200个基点至61% [3] 业务板块表现 交易所业务 - 净收入14亿美元 同比增长12% 超出预期7.7% [4] - 调整后营业利润10亿美元 同比增长12.8% 营业利润率扩大100个基点至76% [4] 固定收益与数据服务 - 收入5.96亿美元 同比增长5% 低于预期3.7% [5] - 调整后营业利润2.73亿美元 同比增长5.4% 营业利润率持平于46% [5] 抵押贷款技术 - 收入5.1亿美元 同比增长2% 超出预期10% [6] - 调整后营业利润2.03亿美元 同比增长9.7% 营业利润率扩大300个基点至40% [6] 财务状况 - 现金及等价物20亿美元 较2024年底增长1.6% [7] - 长期债务173亿美元 较2024年底略有上升 [7] - 运营现金流9.66亿美元 同比下降4.3% [7] - 调整后自由现金流8.33亿美元 同比增长5% [7] 股东回报 - 第一季度回购股票2.41亿美元 派发股息2.78亿美元 [10] - 董事会批准2025年第二季度每股股息0.48美元 预计全年股息1.92美元/股 [10] 同业比较 - CME集团2025年Q1每股收益2.8美元 超预期0.4% 收入16亿美元同比增长10.4% [11] - 纳斯达克2025年Q1每股收益0.79美元 超预期2% 收入12亿美元同比增长12.5% [13] - 年化经常性收入(ARR)28亿美元 同比增长8% 其中SaaS收入占比37% [14]

业绩总结 - 2025年第一季度净收入为24.73亿美元，同比增长8%[6] - 2025年第一季度调整后的运营收入为15.09亿美元，同比增长11%[6] - 2025年第一季度调整后的每股收益为1.72美元，同比增长16%[6] - 2025年第一季度交易收入为12.37亿美元，同比增长14%[6] - 2025年第一季度调整后的运营利润率为61%，较去年同期提高2个百分点[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为62.28亿美元[39] - 2025年第一季度自由现金流为8.33亿美元，同比下降5%[6] - 2025年第一季度总资产为1428.70亿美元，较2024年末增加34.42亿美元[41] 用户数据 - 2025年第一季度能源部门收入为5.57亿美元，同比增长22%[9] - 2025年第一季度固定收益和数据服务部门收入为5.96亿美元，同比增长5%[12] - 2025年第一季度归属于ICE的净收入为797百万美元，较2024年同期的767百万美元增长3.9%[61] - 调整后的净收入为995百万美元，相较于2024年同期的852百万美元增长16.8%[61] - 2025年第一季度稀释每股收益为1.38美元，较2024年同期的1.33美元增长3.8%[61] - 调整后的稀释每股收益为1.72美元，较2024年同期的1.48美元增长16.2%[61] - 2025年第一季度的稀释加权平均普通股在外流通股数为577百万股，较2024年同期的575百万股略有增加[61] 未来展望 - 2025年全年有效税率预期为24%至26%[33] - 2025年调整后费用预期为39.15亿至39.65亿美元[33] - 2025年第一季度杠杆率约为3.2倍[8] 其他信息 - 报告期内，ICE回购股票24.1亿美元，总资本回报达5.19亿美元，同比增长101%[8] - 2025年第一季度净收入创纪录，同比增长8%[30] - 2025年第一季度交易收入创纪录，同比增长14%[30] - 2025年第一季度调整后营业收入创纪录，同比增长11%[30]

文章核心观点 - 对芝商所（CME Group）首次评级为强力买入，目标价332.96美元 [1] 公司相关 - 芝商所是全球风险交易场所，每天有大量期货和期权交易、路由和清算 [1] - Moretus Research为投资者提供高质量股票研究，专注美国公开市场，运用结构化框架识别公司，结合基本面分析与判断驱动流程，估值基于实用且与行业相关的倍数，研究倾向于被低估且经历结构变化或暂时混乱的公司，旨在提高独立投资研究标准 [1]