公司与研究机构合作 - 哈里伯顿公司与新加坡科技研究局宣布启动下一代能源加速器联合实验室[1] - 该联合实验室旨在为能源行业加速开发并商业化先进的完井技术[1] - 该项目同时获得了新加坡经济发展局的支持[1]

公司第四季度业绩表现 - 公司第四季度调整后利润同比增长11% [1] - 天然气技术设备与服务需求强劲 完全抵消了油田服务与设备业务的疲软表现 [1]

公司简介与行业地位 - SLB是一家在纽约证券交易所上市的公司，股票代码为SLB，是能源行业技术和服务的领先提供商，专门从事油田服务和设备，服务于石油和天然气行业 [1] - 公司在油田服务行业与哈里伯顿和贝克休斯等其他主要参与者竞争 [1] 盈利表现 - 2026年1月23日，公司报告每股收益为0.78美元，超出Zacks一致预期的0.74美元 [2] - 尽管超出预期，但该每股收益较上年同期的0.92美元有所下降，表明盈利能力同比下滑 [2] 收入表现 - 公司季度收入约为97.5亿美元，超过估计的95.5亿美元 [3] - 收入环比增长9%，较2024年同期增长5% [3] - 北美地区对油田设备和服务的强劲需求是推动这些业绩的重要因素 [3] 税前利润与利润率 - 按GAAP准则计算，公司税前利润为9.43亿美元，环比下降6%，同比下降32% [4] - 税前利润率降至9.7%，上一季度为11.2%，上年同期为14.9% [4] 净利润与股东回报 - 按GAAP准则计算，归属于公司的净利润增至8.24亿美元，高于上一季度的7.39亿美元 [4] - 公司宣布增加股息，并承诺在2026年向股东回报超过40亿美元 [5] 估值与财务结构 - 公司的市盈率约为19.90倍，债务权益比约为0.50，表明其债务相对于权益处于中等水平，财务结构平衡 [5]

核心业绩概览 - 2025年第四季度每股收益为0.78美元，超出市场预期的0.74美元，但较上年同期的0.92美元有所下降 [1] - 季度总营收为97.5亿美元，超出市场预期的95.3亿美元，并较上年同期的92.8亿美元增长 [1] - 当季自由现金流为23亿美元 [7] 业绩驱动因素 - 业绩超预期主要得益于全球上游活动趋于稳定以及数字业务部门收入增长 [2] - 油藏性能部门和建井部门收入下降部分抵消了积极因素 [2] 各业务部门表现 - **数字业务**：收入达8.25亿美元，同比增长17%，主要受巴西、美国墨西哥湾和安哥拉的年底数字勘探销售推动 [3] - **油藏性能业务**：收入为17.5亿美元，同比下降3%，税前营业利润3.42亿美元，同比下降8% [4] - **建井业务**：收入为29.5亿美元，同比下降10%，税前营业利润5.5亿美元，同比下降19% [5] - **生产系统业务**：收入为40.8亿美元，高于上年同期的31.3亿美元，税前营业利润6.64亿美元，同比增长30% [6] 财务状况 - 截至2025年12月31日，公司拥有约42亿美元的现金及短期投资 [7] - 季度末长期债务为97亿美元 [7] 未来展望 - 公司2026年资本投资（包括资本支出、勘探数据成本和APS投资）指引约为25亿美元，高于2025年底的24亿美元水平 [8] 业务亮点与驱动因素 - 数字业务收入增长主要由巴西和安哥拉的数字勘探销售推动 [9] - 生产系统业务收入增长受益于对ChampionX生产化学品和人工举升业务的收购 [6][9] 行业相关公司提及 - Oceaneering International (OII) 为海上油气田全生命周期提供综合技术解决方案，是能源行业领先的离岸设备和技术解决方案提供商 [10] - W&T Offshore (WTI) 受益于其位于美国墨西哥湾的高产资产，近期收购了六个浅水油田以提升未来产量 [11] - Cenovus Energy Inc. (CVE) 是一家加拿大综合能源公司，收购MEG Energy预计将提升其2026年产量水平 [12]

市场与宏观经济环境 - 华尔街经历多事之周 影响因素包括特朗普对格陵兰立场的反转、温和的PCE通胀与初请失业金数据、达沃斯世界经济论坛以及开局良好/尚可的第四季度财报季 [1] - 小盘股在主要指数中领涨 而标普500指数和纳斯达克指数小幅下跌 [1] - 今日开盘后将公布1月消费者信心指数终值 以及标普服务业与制造业PMI初值 两者预计均将 comfortably 高于50的荣枯线 [6] - 下周将召开美联储货币政策会议 利率维持在3.50-3.75%的当前区间是 virtual lock 这比2024年11月时低了100个基点 [7] - 下周将开始公布其他被推迟的经济数据 包括定于一周后发布的12月生产者价格指数 而零售消费者价格指数报告将再推迟一周发布 [8] 极端天气与能源市场 - 一场大规模冬季风暴预计将影响多达2亿美国人 被认为是该国至少五年来最大的冬季风暴 [2] - 风暴预计将带来旅行中断和停电 部分地区降雪量达两英尺 风寒效应使气温降至零下50华氏度 [2] - 天然气价格目前交易于约每百万英热单位4.90美元 过去一周内上涨58% 并已处于14个月高位 [3] - 极寒天气导致天然气资源稀缺 零下温度会导致输气管道和液态成分冻结 同时美国正大量向欧洲运输液化天然气 并弥补因俄罗斯天然气禁运造成的能源供应短缺 [4] 公司业绩与事件 - 油服公司SLB第四季度业绩超预期 每股收益0.78美元 比市场预期高出4.8% 营收97.5亿美元 比Zacks一致预期增长2.2% [5] - SLB股价在早盘交易中温和上涨 自年初以来该股已累计上涨28.5% [5] - 第四季度财报季下周将迎来科技巨头 包括苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉的业绩报告 [8]

核心观点 - 美国油田服务公司SLB和哈里伯顿在获得适当许可和条件后 准备迅速增加或重新进入委内瑞拉市场 以响应潜在的新投资机会[1][3][6] 公司动态：SLB - SLB表示 在适当的许可、安全参数和合规措施到位的情况下 公司可以迅速增加在委内瑞拉的活动[1] - 公司已收到大量客户咨询 但前提是包括许可和付款在内的正确条件必须到位[2] - SLB是目前唯一在委内瑞拉积极运营的国际服务公司 根据雪佛龙的许可证为其提供服务[4] - 公司第四季度利润超出预期 并在委内瑞拉保持了活跃的设施、设备和当地人员[4] - 大约十年前 公司在委内瑞拉的年收入峰值超过10亿美元 雇员超过3000人 目前约有80名委内瑞拉当地员工 整体雇佣的委内瑞拉人超过1000名[5] 公司动态：哈里伯顿 - 哈里伯顿表示 一旦商业和法律条款（包括付款确定性）得到解决 公司将寻求尽快重新进入委内瑞拉[3] - 公司正在处理许可证的机制问题 并确信这些许可证将会落实[3] - 公司上周在招聘网站发布信息 为委内瑞拉的一系列职位（包括工程师和技术员）寻求简历[6] - 公司表示可以快速将设备调入委内瑞拉 并称开始运营将相当直接[6] 行业背景与市场机会 - 雪佛龙是唯一在委内瑞拉生产原油的美国石油巨头 通过与委内瑞拉国家石油公司的合资企业 日产约24万桶原油[4] - 分析师认为 SLB和哈里伯顿是若新投资流入委内瑞拉 最有可能受益的公司之一[6] - 美国总统表示 美国石油公司将很快开始在委内瑞拉钻探石油 尽管各公司对快速回该国的可行性表示担忧[7]

2025年第四季度及全年财务业绩 - 公司第四季度总营收为97亿美元，环比增长9%（增加8.17亿美元）[5] - 营收增长中约3亿美元来自对ChampionX业务额外一个月的并表，剔除该影响后全球营收环比增长6%[5] - 第四季度内生性有机营收增长约5亿美元，叠加ChampionX的贡献[5] - 第四季度调整后EBITDA利润率为23.9%，环比提升83个基点，主要受数字业务强劲表现驱动[4] - 全年自由现金流为41亿美元，连续第三年达到或超过40亿美元[8] - 公司第四季度产生30亿美元经营活动现金流和23亿美元自由现金流，得益于强劲回款和年底交付导致的库存减少[8] 各业务板块表现 - **生产系统**：营收41亿美元，环比增长17%，反映ChampionX业务完整季度的贡献；剔除ChampionX后营收环比增长11%，由完井、人工举升销售以及过程技术、海底和阀门项目的里程碑推动；税前营业利润率环比提升20个基点至16%[1] - **钻井建设**：营收29亿美元，环比下降1%，中东和亚洲的下降被北美和欧洲/非洲的海上钻井增长所抵消；税前营业利润率为18.7%，略有下降[2] - **数字业务**：营收8.25亿美元，环比大幅增长25%；税前营业利润率扩张557个基点至34%[3] - 数字业务全年营收27亿美元，同比增长9%，全年EBITDA利润率达35%[3] - 数字业务年度经常性收入超过10亿美元，同比增长15%；截至季度末的过去12个月净经常性收入留存率为103%[3] - 第四季度业绩主要由生产系统和数字业务引领[4] 战略增长领域与里程碑 - 公司强调生产恢复是“价值创造的关键领域”，运营商正优先考虑效率、性能保证和资产全生命周期的数字化优化[15] - 公司整合ChampionX后扩大了生产产品组合，以满足以生产为重点的支出需求[15] - 在海底领域，预计2026年和2027年将授出超过500台海底采油树，比2025年的运行速率高出约20%[17] - OneSubsea在2025年获得约40亿美元海底订单，公司预计未来两年累计订单有望超过90亿美元[17] - 数据中心解决方案业务启动不到两年，正在扩展产品、客户和地域覆盖[18] - 公司预计到2026年底，数据中心业务的季度营收年化运行速率将达到相当于每年10亿美元的水平[18] - 公司推出了名为“Tela”的智能体AI系统，用于上游工作流程，并与ADNOC合作推出了AI驱动的生产系统优化平台[7] 地域市场动态与展望 - 第四季度所有地域首次自2024年第二季度以来实现连续增长，表明全球上游活动已趋稳，关键市场出现早期复苏迹象[5] - 在北美地区，预计将受益于ChampionX七个月的活动、与客户计划相关的更强海上活动以及数据中心业务的加速增长，但陆上上游活动预计同比下降[13] - 国际营收预计全年呈上升趋势，实现同比小幅增长，主要由拉丁美洲、中东和亚洲引领，而欧洲和非洲预计小幅下降[13] - 在中东，2026年将呈现沙特阿拉伯钻井和修井活动反弹的特征，钻机数量可能在2026年底恢复到2025年初的水平[16] - 公司还注意到阿联酋、科威特、伊拉克等市场的增长势头，以及国际投资对利比亚、阿尔及利亚、埃及等国兴趣的上升[16] - 在委内瑞拉，公司是目前唯一持有许可证并积极运营的国际服务公司，正在接收客户询价，并已维持当地的设施、设备和人员，可在满足条件后快速提升活动水平[19] 2026年财务展望与资本配置 - 公司给出2026年营收指引为369亿至377亿美元，调整后EBITDA指引为86亿至91亿美元，利润率预计与2025年水平一致[12] - 该指引基于油价假设维持在“50美元高位至60美元低位区间”[12] - 预计2026年第一季度营收将环比下降高个位数百分比，调整后EBITDA利润率环比下降150至200个基点，主要因第四季度生产系统异常高的年终产品销售和项目里程碑所致[14] - 管理层预计第二季度将出现反弹，并在下半年进一步扩张，主要由国际市场驱动[14] - 公司预计关键国际市场和海上活动在2026年底将达到比2025年更高的水平，因为供需将在2027年重新平衡[11] - 公司在2025年向股东返还了40亿美元，包括约24亿美元股票回购和16亿美元股息[9] - 展望2026年，管理层预计将通过股息和回购向股东返还超过40亿美元[9] - 公司宣布将股息提高3.5%，并计划在2026年进行24亿美元的股票回购，且有可能根据自由现金流和业务能见度增加回购规模[10] - 公司在第四季度净债务减少18亿美元，至2025年底为74亿美元[9] - 第四季度资本投资（包括资本支出以及对APS项目和勘探数据的投资）为7.16亿美元，全年为24亿美元[9]

财报发布与预期 - Baker Hughes计划于1月25日盘后发布2025年第四季度财报[1] - 第四季度每股收益的Zacks共识预期为0.67美元，在过去7天内被下调，该预期值较去年同期报告数字下降4.3%[2] - 第四季度营收的Zacks共识预期为71亿美元，较去年同期记录的数字下降4.2%[3] 历史业绩与预期趋势 - 上一季度（第三季度）调整后每股收益为0.68美元，超出Zacks共识预期0.61美元，主要得益于工业与能源技术业务部门的强劲表现[2] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出Zacks共识预期，平均超出幅度约为11.41%[2] - 根据模型，公司此次财报可能不会超出预期，因其收益ESP为-2.32%，且Zacks评级为3级（持有）[7] 影响业绩的行业因素 - 根据EIA数据，第四季度库欣WTI原油平均现货价格环比下降，10月为每桶60.89美元，11月为60.06美元，12月为57.97美元[4] - 去年同期平均价格分别为每桶71.99美元、69.95美元和70.12美元，油价同比恶化可能抑制了钻井活动，从而对Baker Hughes的季度业绩产生压力[4] - 相对于去年同期，2025年第四季度大宗商品价格环境的支持力度减弱，预计对油田服务的需求也出现疲软[5] 公司的战略举措 - 公司近期完成了对Continental Disc Corporation的收购，这可能部分抵消了宏观不利因素[6] - 该交易具有增厚利润率的效果和战略互补性，增强了公司的流量和压力控制能力，同时扩大了其经常性收入基础[6][8] 同行业其他公司参考 - 埃克森美孚计划于1月30日发布2025年第四季度财报，其收益ESP为+1.50%，Zacks评级为3级[9] - 埃克森美孚2026年每股收益的Zacks共识预期为6.83美元，公司市值约5630亿美元，过去一年股价上涨71.7%[10] - 英国石油公司计划于2月10日发布第四季度财报，其收益ESP为+2.47%，Zacks评级为3级，每股收益共识预期为0.57美元，意味着较去年同期增长30%[10] - Imperial Oil Limited计划于1月30日发布第四季度财报，其2026年每股收益共识预期为5.18美元，表明较去年同期报告数字下降8.5%[11]

Oilfield service company SLB can rapidly increase its activities in Venezuela, provided the appropriate licensing, safety parameters and compliance measures are in place, it said on Friday. ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为97亿美元，环比增长9%，同比增长6%（剔除ChampionX影响）[4][20] - 第四季度调整后EBITDA利润率为23.9%，环比扩张83个基点[20] - 第四季度每股收益（剔除特殊项目）为0.78美元，环比增加0.09美元，同比减少0.14美元[19] - 第四季度产生30亿美元经营活动现金流和23亿美元自由现金流，全年自由现金流为41亿美元[22] - 第四季度末净债务降至74亿美元，环比减少18亿美元[22] - 2026年全年营收指引为369亿至377亿美元，调整后EBITDA指引为86亿至91亿美元[15][16] - 2026年计划通过股息和股票回购向股东返还超过40亿美元[16][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **数字业务**：第四季度营收8.25亿美元，环比增长25%，税前营业利润率扩张557个基点至34%[21] 全年营收27亿美元，增长9%[21] 年度经常性收入超过10亿美元，同比增长15%[8][21] - **生产系统业务**：第四季度营收41亿美元，环比增长17%（剔除ChampionX影响增长11%），税前营业利润率为16%，环比扩张20个基点[22] - **油藏性能业务**：第四季度营收17亿美元，环比增长4%，税前营业利润率为19.6%，环比扩张105个基点[21] - **建井业务**：第四季度营收29亿美元，环比下降1%，税前营业利润率为18.7%，略有下降[22] - **数据中心解决方案业务**：预计到2026年底季度营收年化运行率将达到10亿美元[14] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：第四季度营收实现中双位数环比增长[4] 剔除ChampionX影响，有机增长为6%[6] - **国际市场**：第四季度营收实现高个位数环比增长[4] 剔除ChampionX影响，有机增长为7%[6] 这是自2024年第二季度以来所有地区首次实现环比增长[6] - **中东市场**：沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特在2025年实现两位数增长，但被沙特阿拉伯的下降所抵消[12] 预计2026年沙特阿拉伯的钻井和修井活动将反弹[12] - **拉丁美洲、中东和亚洲**：预计将在2026年引领国际市场的反弹[12][15] - **欧洲和非洲**：预计2026年营收将略有下降[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于**生产与采收**领域，通过整合ChampionX等技术，提供从设备到智能数字能力的综合解决方案[11][66] - **数字与人工智能**是核心增长动力，推出了Tela（代理式AI系统）等平台，并与ADNOC合作推出AI驱动的生产系统优化平台[8][48] - **海底市场**被视为长期增长机会，预计2026-2027年将有超过500台海底采油树授标，OneSubsea在2025年获得约40亿美元订单，未来两年累计订单有望超过90亿美元[13] - **数据中心解决方案业务**增长快于预期，计划在2026年扩大产品范围、客户群和地理覆盖范围[14][59] - **地热能源**成为新的增长领域，公司与Ormat合作，提供从地热资源表征到发电厂建设的综合解决方案[71] - 客户正优先考虑**全生命周期性能保证**，通过数字解决方案减少停机时间、提高效率和生产力，公司在此环境中具有独特优势[10][11] - 行业竞争依然激烈，特别是在国际大型招标中，存在持续的定价压力，但公司通过技术差异化和协同效应来保护利润率[90][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **近期展望**：短期内供应过剩可能继续对2026年上半年的商品价格构成下行压力，但地缘政治不确定性应能提供价格底线[9] 勘探与生产运营商预计将保持谨慎，并将2026年预算后置[10] - **长期展望**：随着供需在2027年重新平衡，上游投资将逐步复苏，关键国际市场和海上活动将在2026年底达到高于2025年的水平[10] 经济增长、人口增长以及大规模制造业和基础设施投资（尤其与AI相关）将推动油气需求[10] - **市场动态**：全球上游活动已趋于稳定，关键市场出现早期反弹迹象[6] 国际市场的稳定和上行趋势，由拉丁美洲、中东和亚洲引领[12] - **产能观点**：管理层认为OPEC+释放的220万桶/日产能被回补后，市场剩余闲置产能有限，这将为2027年及以后的市场趋紧和再平衡创造条件，从而为行业投资提供更有利的背景[79][80][81] 其他重要信息 - 公司在**委内瑞拉**是唯一活跃的国际服务公司，拥有近一个世纪的运营经验，在当地保留有设施、设备和人员，如果条件合适（如许可、付款），有能力迅速扩大活动规模[17][18][56] - 第四季度记录了0.23美元的特殊项目净支出，包括与碳捕集业务相关的0.11美元商誉减值支出[19] - 2026年资本投资（包括资本支出、APS项目和勘探数据投资）预计约为25亿美元[25] - 2025年完成了对ChampionX的收购，预计到2026年底将实现4亿美元协同效应中的约一半，其中75%将惠及生产系统部门[24] - 2025年剥离了加拿大Palliser APS项目和中东REIT业务的权益，这两项业务在2025年合计贡献了约3.5亿美元营收[24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本支出趋势和业务资本密集度的变化 [31] - 2026年总资本投资预计为25亿美元，略高于去年，以支持国际市场的逐步复苏[32] - 与过去相比，资本效率已大幅提高，可以用更少的资本做更多的事[32] - 按部门划分，油藏性能业务的资本密集度最高，其次是建井业务，生产系统业务（尤其是加入ChampionX后）的资本密集度较低[32] - 如果增长加速，资本支出可能会超过25亿美元，但占收入的比例将保持在之前指引的5%-7%区间的低端[101][103] 问题: 关于中东地区客户结构（国家石油公司 vs 国际石油公司）对2026年乐观预期的驱动因素 [33][34] - 对国家石油公司继续执行资本计划充满信心，特别是沙特阿拉伯的钻井和修井活动正在反弹，预计将呈现V型复苏[35][36] - 国际石油公司在利比亚、阿尔及利亚、埃及、伊拉克等地的投资增加，公司已从中受益，并预计这些市场将持续增长[36][37] - 中东地区呈现出国家石油公司和国际石油公司共同推动的有利前景[38] 问题: 关于2026年底的营收运行率与2025年底相比的增长幅度和上升周期的启动情况 [45] - 预计2026年第四季度营收将高于2025年第四季度，主要由国际市场反弹驱动[15][45] - 第一季度预计将环比大幅下降，随后在第二季度反弹，并在下半年进一步扩张[17][45] - 这为2027年的有利前景奠定了基础，受中东、亚洲、拉丁美洲活动恢复以及撒哈拉以南非洲深水活动最终回升的推动[45][46] 问题: 关于数字业务（云平台和AI平台）的渗透率和增长潜力 [47] - 数字业务长期转型潜力巨大，目前仍处于早期阶段[48] - 采用多管齐下的平台战略（Delfi, Lumi, Tela），数字运营业务因能带来切实的节省而增长势头强劲[48][49] - Lumi平台推出约4-5个季度，已有超过50家客户采用；Tela平台推出不到三个月，已有超过十几家客户参与[49][50] - 对平台方法能受益于行业转型趋势充满信心[51] 问题: 关于委内瑞拉市场的近期和长期机会以及可能受益的产品线 [55] - 在适当的许可、付款和运营条件下，公司有能力迅速扩大在委内瑞拉的活动[56] - 历史上曾是该国最大的服务技术供应商，十多年前营收超过10亿美元，拥有3000多名员工[57] - 目前在当地拥有可部署的资产，包括钻井服务设备、至少10套生产设备、钻机以及大量本地人才储备[57][58] - 已收到大量客户咨询，准备好在条件成熟时成为客户的领先合作伙伴[58] 问题: 关于数据中心基础设施业务的解决方案、增长途径以及有机/无机扩张机会 [59] - 业务在不到18个月内取得了惊人增长，与超大规模企业的客户互动和吸引力强劲[59] - 专注于模块化制造能力和数据中心的联合工程设计，提供从服务器机房到冷却的解决方案[59] - 计划在2026年扩大范围、客户群和地理覆盖（包括进入亚洲和中东），并预计2027年营收将显著超过10亿美元运行率[60][61] - 将寻求通过有机和可能的无机方式来补充现有能力，以加速市场渗透[62] 问题: 关于生产与采收领域（OneSubsea, ChampionX, 人工举升）未来几年的增长机会 [65] - 生产与采收是公司战略投资的新篇章，市场存在通过技术、集成和数字创造价值的重大机会[66] - 客户在当前商品价格环境下，优先考虑从现有资产中获得更多低成本产量，因此对公司的举升解决方案、数字生产和化学产品需求旺盛[67] - 公司集成的能力使其能够为市场提供端到端的解决方案，以提高现有生产资产的性能[68] - 客户反馈积极，他们需要一家拥有地下技术、技术和完整集成产品组合的公司来应对生产采收领域的转型[69] 问题: 关于地热能源（特别是增强型地热系统）的规模化和经济性前景 [70] - 与地热发电厂领导者Ormat的合作，旨在为行业提供集成的常规地热解决方案[71] - 合作也旨在共同优化和开发非常规地热资产，公司相信该领域潜力巨大，但希望以科学、技术和数字建模的方式正确推进，以实现经济可行的规模化[72][73] - 目标是在未来为美国及其他市场提供规模化解决方案[73] 问题: 关于中东等市场的运营支出闲置产能以及对后端油价曲线的看法 [77] - 管理层认为，在OPEC+回补已释放的220万桶/日产能后，市场上不会有大量闲置产能[79][80] - 这为2027年及以后的市场趋紧和再平衡创造了条件，从而为行业投资提供了更有利的背景[81] 问题: 关于墨西哥市场的现状和未来演变 [82] - 墨西哥市场在经历大幅下滑后已趋于正常化，陆地活动预计在短期内保持稳定[82] - 2026年的增长点将来自墨西哥的海上深水活动[82] - 随着时间进入2027年，活动有潜力开始走强[82] 问题: 关于2026年展望中考虑的国际市场定价压力 [88][89] - 北美市场持续存在定价压力，但公司通过业务组合（数据中心、数字、深水、运营支出业务）在一定程度上规避了压力[90] - 国际市场在大型招标中竞争激烈，过去12-18个月市场下滑导致部分关键市场持续存在定价压力[90] - 公司通过ChampionX协同效应、利润率较高的数字业务增长以及技术差异化来应对，以维持2026年利润率与2025年持平[91] 问题: 关于当前海上市场展望与之前预期的差异以及信心来源 [92] - 预计2026年的最终投资决定和订单将改善，为2027-2028年的海上周期反弹奠定基础[92] - 东亚（如印度尼西亚）的深水活动将在2026年加强[92] - 撒哈拉以南非洲（纳米比亚、安哥拉、莫桑比克）的最终投资决定正在谈判中，将推动未来的显著反弹[92][93] - 美洲（巴西、圭亚那、苏里南）的持续势头，以及墨西哥湾和北海等成熟盆地的稳定活动，支撑了前景[93] 问题: 关于数据中心解决方案业务的国际扩张时间表和规模潜力 [98] - 2026年将首次在亚洲建立业务，提供模块化制造解决方案，并已启动在一个亚洲国家合作设计下一代数据中心的项目[98] - 未来也计划拓展至中东[98] - 美国仍然是热点市场，拥有2026年和2027年最令人期待的订单渠道[99] - 国际机会最终可能超过美国业务，但难以断言，可以肯定的是国际业务将会增长[98] 问题: 关于在资本支出大致保持25亿美元水平的情况下，未来几年能否维持类似增长，以及资本密集度的变化 [100][101] - 如果增长保持高速率，资本支出可能需要超过25亿美元，但占收入的比例将保持在之前指引的5%-7%区间的低端[101][103] - 由于增长动力（如生产与采收、数字业务）的资本密集度低于以井为中心的业务，公司可以在该范围内灵活调整[102] - 资本支出占销售比率预计将保持稳定或略有改善，处于指引区间的低端[103]