文章核心观点 Taboola宣布与微软合作达十年里程碑并深化合作关系，为更多微软应用提供广告服务 [1] 合作情况 - Taboola多年来在微软旗下数字资产和应用投放广告，包括MSN、Microsoft Edge等 [2] - 现深化合作，将在Outlook和Microsoft 365生产力套件等更多微软应用投放广告 [2] 公司技术优势 - Taboola的人工智能技术用于数字资产实现货币化和提高用户参与度 [3] - 广告商可在安全环境中触达近6亿日活用户 [3] 公司CEO观点 - 与微软合作达十年是重要里程碑，合作基于Taboola助力微软提供丰富体验的能力 [4] - 拓展广告投放范围将让广告商触达更多优质平台 [4] 公司业务介绍 - Taboola通过超越搜索和社交的绩效广告技术助力企业增长 [5] - 与数千家企业合作，广告平台Realize触达约6亿日活用户 [6] - 众多出版商和原始设备制造商使用Taboola技术增加受众和收入 [6]

文章核心观点 - 人工智能推动公司发展使股市创新高，虽今年经济逆风影响股价，但投资者可利用波动低价买入优质人工智能股票获利 [1] - 普华永道报告显示到2030年人工智能或使全球GDP增长14%，增值超15万亿美元，推荐两只相关股票 [2] 亚马逊 - 亚马逊是零售强品牌，超2亿会员付费享受Prime福利，且在人工智能领域是重要参与者，影响其增长潜力 [3] - 亚马逊云服务是领先云服务提供商，是增长最快业务之一，第四季度营收同比增长19%，人工智能相关服务需求强劲，是业务增长催化剂，虽云业务营收仅占15%，但贡献约一半运营利润 [4] - 亚马逊人工智能投资惠及在线零售业务，推出人工智能购物助手，有助于增加销售，推动2470亿美元在线商店营收增长 [5] - 亚马逊资源丰富持续创新，去年净收入达590亿美元，总营收6380亿美元，华尔街分析师预计其收益年复合增长率达21%，结合云服务增长潜力，是值得投资的人工智能股票 [6] 谷歌 - 谷歌和YouTube是受益于人工智能的互联网品牌，公司过去一年增长强劲，表明其能有效从人工智能投资中获利 [7] - 谷歌是领先在线广告商，第四季度搜索业务创收540亿美元，占总营收960亿美元的一部分，2024年广告业务助力公司在3500亿美元营收基础上实现1000亿美元净利润 [8] - 广告支出依赖经济增长，但2022年广告市场低迷时谷歌营收仍增长10%，因每年1万亿美元广告支出逐渐向数字平台转移 [9] - 谷歌通过在所有服务中集成人工智能可把握更多机会，Gemini人工智能模型是最佳模型之一，为超20亿用户的产品提供支持，提高服务实用性，吸引广告商增加支出 [10] - 谷歌运营领先企业云服务，第四季度云业务营收同比增长30%，人工智能数据分析、网络安全和Vertex AI平台需求强劲，分析师预计未来几年公司收益年化增长率达17%，股票市盈率为18，值得买入 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收7600万美元，毛利润4500万美元，调整后EBITDA为1790万美元，同比增长79% [7] - 全年调整后EBITDA为3860万美元，同比增长32% [37] - 预计第一季度营收在6900 - 7100万美元之间，调整后毛利润在3800 - 4000万美元之间，调整后EBITDA在900 - 1100万美元之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 自有运营业务 - 营收6500万美元，同比下降19%，环比下降9%；调整后毛利润3200万美元，同比增长20%，环比增长21% [14] - 自有运营产品营收同比增长60%，环比增长30%；营销业务营收同比下降40% [8][14] - 自有运营业务会话总数达19亿，同比增长79%，环比下降8% [15] - 第四季度推出超22000个营销活动，是去年同期的5倍 [16] 合作伙伴网络业务 - 营收1100万美元，调整后毛利润1400万美元，同比和环比均增长10% [31] - 剔除调整后营收为1800万美元，同比增长8% [32] - 第四季度每位合作伙伴平均营收环比下降6%，活跃和规模化合作伙伴数量增加，活跃合作伙伴总数超300个，规模化合作伙伴达65个，环比增长12% [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收占自有运营业务营收的36%，高于2023年第四季度的26% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资RAMP平台，加强AI在RAMP各方面的集成，提高运营效率和规模 [11][13] - 加大对Google RSOC产品的投入，将剩余自有运营和合作伙伴网络的AFD业务快速转移至RSOC产品 [20] - 2025年重点拓展核心平台，包括优惠券、隐私搜索和地图业务 [34] - 行业竞争方面，Google对搜索合作伙伴网络的调整给公司营销业务带来波动，但公司认为这有助于淘汰不良参与者，最终有利于专注高质量体验的科技公司 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年持谨慎乐观态度，自有运营产品基本面强劲，AI驱动的优化投资为未来增长奠定基础 [34] - 尽管营销业务受Google波动影响，但核心产品如隐私搜索、地图和优惠券业务提供了坚实基础，有助于公司应对挑战 [47] - 2025年是进一步拓展产品规模、吸引和留住用户、实现持续盈利的机会 [47] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异 [2][3] - 讨论涉及非GAAP财务指标，应结合GAAP结果考虑，相关信息可在投资者关系网站查询 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待DeepSeek以及公司以较低资本支出投资RAMP的能力 - AI降低了公司使用工具的成本，提升了营销运营效率，如制作更好的广告、快速调整广告出价等 [53][55] - 工程师和产品人员采用AI工具后，效率和生产力提高2 - 4倍，公司业务人员也能利用AI开发产品 [57][59] 问题2: 请介绍公司资产负债表和改善资本结构、管理债务的努力 - 去年8月进行了公司重组，使公司结构与业务管理相匹配 [64] - 年末净杠杆率为5.6倍，高于公司预期，但公司对业务增长前景乐观，认为有能力在信贷协议到期时进行再融资 [65][66] 问题3: 政治广告支出高峰期对公司商业模式有何影响 - 政治广告高峰期会推动公司广告采购价格上涨，政治季结束后，采购价格下降，对公司有利 [68] 问题4: 公司在RSOC转型中的准备情况以及仍需投资的方向 - 公司认为Google的AFD产品重要性将降低，RSOC产品将成为重点，公司已在RSOC上投入大量产品、工程和营销资源，处于市场领先地位 [79][80] - 短期内业务会有波动，但中长期来看，RSOC对消费者和广告商有利，公司支持这一转变 [81] 问题5: 如何看待公司在不均衡环境下的增长能力 - 公司认为市场开始出现一定稳定性，RAMP平台能够利用这种稳定性实现增长，执行情况良好 [87] - 有机产品表现良好，但受Google产品转型影响，公司对全年业绩的信心有待观察，预计下半年会更有信心 [88][89] 问题6: 如何看待国际市场的潜在市场规模以及对今年增长的贡献 - 国际市场营收占比逐年增加，公司通过AI工具能够快速进入国际市场，如进行翻译、优化广告等 [92] - 公司认为国际市场有很大的潜在市场规模，如CouponFollow和MapQuest在国际市场的拓展空间较大 [93][94] 问题7: 如何看待调整后EBITDA利润率的发展趋势 - 公司预计大部分毛利润将转化为调整后EBITDA，随着毛利润增长，EBITDA利润率将扩大 [96] - 公司团队执行能力强，在相对稳定的运营费用下能够推出更多产品，实现更高的杠杆效应 [97][98]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入达4.91亿美元，全年收入增至17.7亿美元 [40] - 2024年第四季度，扣除流量获取成本（TAC）后的毛利润为2.127亿美元，同比增长26%；全年扣除TAC后的毛利润增长25%，达6.675亿美元 [41][42] - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为9230万美元，同比增长84%；全年调整后EBITDA增长104%，达2.009亿美元，调整后EBITDA利润率为30.1% [43] - 2024年第四季度净收入为3310万美元，非公认会计准则（non - GAAP）净收入为7330万美元；全年净亏损380万美元，non - GAAP净收入为1.224亿美元 [45] - 2024年第四季度运营现金流为6190万美元，自由现金流达5190万美元；全年运营现金流为1.843亿美元，自由现金流为1.492亿美元，超过原目标近50% [46] - 2024年公司净现金余额达1.03亿美元，现金及现金等价物总计2.266亿美元，超过长期贷款余额1.227亿美元 [49] - 2025年公司预计扣除TAC后的毛利润和调整后EBITDA增长2%，保持30%的EBITDA利润率 [15] - 2025年第一季度，预计收入在4.07 - 4.27亿美元之间，毛利润在1.09 - 1.15亿美元之间，扣除TAC后的毛利润在1.42 - 1.48亿美元之间，调整后EBITDA在2200 - 2600万美元之间，non - GAAP净收入在200 - 600万美元之间 [54] - 2025年全年，预计收入在18.4 - 18.9亿美元之间，毛利润在5.36 - 5.52亿美元之间，扣除TAC后的毛利润在6.74 - 6.9亿美元之间，调整后EBITDA在2.01 - 2.09亿美元之间，non - GAAP净收入在1.2 - 1.22亿美元之间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业广告业务增长强劲，2024年整合了雅虎和苹果等合作伙伴，引入了三星、花旗、威瑞森等企业广告客户 [14] - 电子商务业务增长良好，2024年社交商务也呈现出增长态势 [14][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为存在一个550亿美元的市场机会，可通过改善广告商在展示广告、教育科技和部分社交活动中的绩效广告价值来获取 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划从原生广告向搜索和社交之外的全绩效广告领域拓展，推出新的绩效广告平台Realize，该平台旨在驱动搜索和社交之外的广告效果，是公司增长战略的关键支柱 [22][31] - 行业中，Trade Desk在开放网络的漏斗顶部表现出色，Applovin在应用内绩效广告方面做得很好，公司希望成为搜索和社交之外全绩效广告的领导者 [67][71] - 公司认为自身能够赢得市场的原因：一是业务的相邻扩张，公司已有数千广告客户，700名全球销售人员，且出版商依赖其带来绩效预算；二是拥有独特的资产和规模，具备丰富的第一方数据和全球分销能力；三是公司文化，员工充满激情，执行力强 [34][36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司创纪录的一年，超额完成预期，自由现金流比计划增长近50%，但2025年预计的个位数增长低于历史水平和长期目标，今年主要是为加速增长奠定基础 [8][16] - 近期增长的主要限制因素是能否快速扩大原生广告需求，以充分利用现有的供应资源 [17] - 管理层对Realize平台充满信心，认为它能帮助公司加速增长，虽然目前指导数据较为保守，但随着该平台获得市场认可，公司有望实现更高增长 [58][89] 其他重要信息 - 公司不再发布股东信，将所有相关季度更新信息提供在SEC文件、收益新闻稿、准备好的发言和投资者报告中 [6] - 为帮助投资者跟踪公司进展，将披露两个新指标：规模广告客户数量和规模广告客户平均收入 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 亚马逊付费吸引流量对公司业务的影响 - 公司认为亚马逊等大平台主要专注于自身的直接面向消费者业务，而零售商一直在寻求更多增长和拓展消费者覆盖范围的途径，公司可在开放网络为其提供工具和增长引擎，亚马逊的举措对公司而言更多是机会 [61][62][64] 问题2: 公司是否受限于移动设备和原生广告业务 - 公司认为Trade Desk在开放网络的漏斗顶部表现出色，Applovin在应用内绩效广告方面做得很好，公司可成为搜索和社交之外全绩效广告的领导者，满足广告商对绩效广告的需求 [67][71] 问题3: Realize平台在产品方面的变化及2025年第一季度业绩预期下降的原因 - Realize平台在供应方面可获取更多广告位，广告创意方面允许上传展示创意并通过Facebook账户自动上传，还引入了新的定向方式如预测受众；2025年指导数据较为保守是为了给Realize平台和团队时间来获得市场认可，待其发挥作用后有望实现增长 [80][83][89] 问题4: 收入扣除雅虎业务后的增长情况、雅虎业务表现及公司应对策略 - 若不考虑雅虎业务，公司2024年业务预计增长超10%；雅虎业务基础部分收入达数亿美元且在增长，但广告客户在公司其他网络的支出未达预期；公司认为雅虎交易仍然是笔好交易，目前投资Realize是为了解决增长瓶颈，若无法实现增长，会评估成本结构 [93][99][104] 问题5: Realize平台的开发时间、投资里程碑及雅虎测试情况 - Realize平台开发约一年，已按时完成；公司将跟踪留存率、支出增长等指标；投资方面，销售和营销预计与去年持平，研发略有增加，一般及行政费用将下降；雅虎测试已结束，第一季度扣除TAC后的毛利率仍受影响，第二季度起将恢复正常 [119][124][129] 问题6: Realize平台获得市场认可的时间及公司资金使用优先级 - 目前难以确定Realize平台获得市场认可的时间，但公司对其潜力感到兴奋；公司认为目前资本的最佳使用方式是股票回购，未来可能会通过再融资等方式处理债务 [135][137][140] 问题7: 广告商对Realize平台的兴趣及AI投资的变化 - 广告商对Realize平台感到满意，行业存在社交广告收益递减、谷歌广告缺乏透明度和控制、教育科技市场碎片化等问题，公司认为Realize可解决这些问题；公司不认为向Realize平台的转变是战略转向，AI在新平台中更加核心，将在广告商的各个阶段进行投资，并利用第一方数据和全球分销优势训练AI [146][151][153]