并购方案 - 慧博云通拟以"股权+现金"方式收购宝德计算67.91%股份，构成"蛇吞象"式并购 [1][2] - 标的公司宝德计算2024年营收100亿元(慧博云通5.74倍)，归母净利润2.35亿元(慧博云通3.6倍)，净资产28.07亿元(慧博云通2.45倍) [2] - 交易旨在构建"软硬一体化"全栈产品与技术能力，推动产业链协同 [2] 交易特殊性 - 绕过标的控股股东(持股32.09%)，与59名中小股东签署协议，被业内称为"中小股东逼宫式并购" [3] - 标的公司一个月前仍在进行IPO辅导，因对赌协议约定2025年未上市将触发年息8%股份回购条款，中小股东面临回购压力 [5] - 标的公司存在经营范围重叠、缺少独立董事等问题，原董事长曾因年报虚假记载受处罚 [6] 慧博云通财务状况 - 2024年营收17.43亿元(同比+28.3%)，归母净利润0.66亿元(同比-20.45%)，连续两年增收不增利 [7] - 2024年销售费用0.41亿元(同比+45.71%)，管理费用1.59亿元(同比+30.21%)，研发费用1.09亿元(同比+19.34%) [8][9] - 2024年计提资产减值损失1992.47万元(同比+302.52%) [9] - 2025年一季度营收5.06亿元(同比+37.46%)，归母净利润416.27万元(同比-72.13%) [10] 业务结构 - 软件技术服务为最大营收来源(2024年10.74亿元，占比超60%)，毛利率22.99%(同比-1.25个百分点) [10] - TMT行业收入占比63%，毛利率23.19%(同比-1.5个百分点) [10] - 2024年整体销售毛利率23.81%(同比-0.46个百分点)，2025年一季度降至19.12%(同比-4.83个百分点) [10] 现金流与应收账款 - 2024年应收账款7.16亿元(同比+35%)，占流动资产59.8% [11] - 2025年一季度应收账款7.9亿元(同比+38%)，占流动资产60% [11] - 2024年经营活动现金流净额0.67亿元(同比-36.75%)，2025年一季度为-0.95亿元(同比-94.9%) [11]

政策与行业动态 - 国务院国资委强调围绕国家战略需求谋划一批引领性重大项目，强化国有经济支撑作用 [1] - 2025年一季度我国软件业务收入达31479亿元，同比增长10.6%，其中信息技术服务收入占比66.1%，云计算、大数据等领域增长显著 [1] - 软件业务出口实现2.4%的正增长 [1] AI与科技行业趋势 - 国内基础大模型行业格局已明确，市场格局可能进一步集中 [1] - AI产业矛盾从大模型与算力转向Agent落地，底层大模型能力仍是决定Agent上限的关键 [1] - 2025年三季度有望进入Agent密集落地期，金融、医疗等行业垂直场景的Agent应用值得关注 [1] 计算机ETF与指数 - 计算机ETF（512720）跟踪CS计算机指数（930651），由中信证券编制 [1] - 指数选取A股市场中涉及软件开发、信息技术服务等细分领域的计算机行业代表性上市公司证券，反映国内计算机行业整体表现 [1] - 指数具有鲜明的科技属性和成长风格特征 [1]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年5月20日 [3] - 活动地点为东方财富路演中心（https://roadshow.eastmoney.com） [3] - 参会人员为通过网络参加公司2024年年度报告业绩说明会的投资者，上市公司接待人员包括董事长刘景郁等多位公司人员 [3] AI技术与新业务进展 - AI技术团队能力提升，政务领域创新产品研发按计划推进，部分客户认可产品效果并有合作意愿 [5] - 控股子公司私享家推出私域营销工具“好社团”，已完成产品体系规划和第一阶段研发，实现部分区域产品售卖和收入，后续将加大营销和迭代速度 [5] 签约与营收问题 - 2024年签约同比增加24.21%，但因信创和数字化转型需求使项目交付复杂度增加、周期变长，无法在签约当年实现收入，公司将合理安排交付资源并升级开发工具提高交付效率 [6] 市场竞争应对 - 提升信创和数字化技术能力，结合大模型与行业需求研发产品 [7] - 通过技术开发平台升级和敏捷项目管理模式提高效率 [7] - 梳理标杆客户，拓展新客户并提升满意度 [7] 战略投资与并购重组 - 公司专注合规经营等以吸引包括战略投资者在内的潜在投资人 [7] - 符合战略规划、提升竞争力和股东价值时，会评估并购重组机会并及时披露信息 [7] 杭州子公司情况 - 设立杭州子公司目的是增设人工智能研发基地和基于华东区域战略布局及业务发展需要，增强竞争力和优势 [7] 业务发展方向 - 公司致力于成为政务、民生、金融领域数字化解决方案与科技服务提供商，深耕相关领域，重大发展将及时披露 [8]

公司战略与规划 - 秉持谨慎态度安排并购事项，根据自身资金状况和战略规划合理推进 [2] - 《2025 - 2027年战略规划》明确“人才为技术创新之本”，结合AI研发里程碑与业绩目标适时推出股权激励计划 [3] - 以“智能金融、智能安全、智能商业”三大业务矩阵为核心，构建全链智能生态 [6] 财务与审计 - 2023、2024年度被出具保留意见审计报告，涉及历史账务细节，不影响核心业务及战略推进，已协同整改强化财务合规性 [2][3] - 2024年度具体业绩情况详见2025年4月28日披露的《2024年年度报告》 [4][6] 业务与产品 - 智慧酒店解决方案已服务千家客户，有广州白云机场铂尔曼酒店等合作案例，正研讨推进海外市场战略 [4] - 高附加值产品如“神算”一体机、AI信贷助手提升驱动毛利率改善，加速AI软硬件一体化业务落地优化盈利结构 [4] - “神算”大模型一体机基于全栈国产化设计，采用FPGA + ASIC异构智算架构，可在多领域规模化应用，与DeepSeek通用模型接入有定制化服务等特色 [5] 子公司情况 - 两家子公司分别为战略拓展平台与前沿技术研发载体，业务将按规划逐步推进 [3] 行业对比与前景 - 与同业相比，在软硬件一体化、多模态AI技术及垂直场景解决方案上有显著差异化，在金融科技与智能化解决方案领域获客户认可 [6] - 未来增长聚焦AI + 软硬件一体化业务、技术研发突破、生态合作与国际化三个方向 [6]

文章核心观点 - 公司于2025年5月14日向美国证券交易委员会提交2024财年20 - F表格年度报告 [1] 公司信息 - 公司是全球信息技术集团 通过子公司和附属公司提供软件咨询服务和计算机业务解决方案 并开发专有软件产品 [1][3] - 公司普通股在特拉维夫证券交易所交易 美国存托股票在纳斯达克全球精选市场交易 [3] - 公司网址为www.formulasystems.com [3] 报告信息 - 20 - F表格年度报告包含公司2024年经审计年度财务报表 可在SEC网站和公司投资者关系网站查看 [1] - 公司应股东要求 将免费提供2024年20 - F表格年度报告及完整审计财务报表的硬拷贝 [2] 联系方式 - 媒体联系电话为+972 - 3 - 5389305 邮箱为ir@formula.co.il [3] - 股东如需报告可联系首席财务官Asaf Berenstin 邮箱为asafb@formula.co.il [2]

财务数据和关键指标变化 - Q1 2025 营收为 160 万美元，较 Q4 2024 增长 10%，但受去年 Q1 与金融服务客户的两年后续合同影响，同比营收有所下降 [5] - 毛利润在 Q1 保持健康，为 83%，SG&A 费用同比降低 23% [8] - Q1 2025 现金头寸大幅增加至超 300 万美元，应付票据较 2024 年末减少一半以上，余额约为 76.2 万美元 [8] - Q1 2025 服务收入从 21.3 万美元增至约 7.3 万美元，经常性支持服务收入增长 37% 至 26.5 万美元，非经常性服务收入减少 1.2 万美元，硬件收入从 1.8 万美元增至 23.6 万美元 [16][17] - 毛利润率从 Q1 2024 的 86.3% 降至 Q1 2025 的 82.6%，运营费用降低约 18% 或 42.2 万美元至 200 万美元，净亏损从去年同期的 57.3 万美元或每股 0.32 美元增至约 73.7 万美元或每股 0.16 美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 身份绑定生物识别解决方案在国防和金融服务等关键垂直领域获得良好发展，第一季度埃及国家银行开始集成公司的 PortalGuard IAM 平台 [9] - 政府部门业务方面，国内为超 100 所教育机构服务，拥有超 400 万终端用户，Q1 2025 怀俄明州教育部部署 PortalGuard iDAS 支持多达 2 万终端用户，许多现有高校客户从本地解决方案迁移至 PortalGuard iDAS [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA 地区市场，公司从 2024 年下半年开始向销售高利润率的 BIOKIE 品牌产品转型，虽过渡导致同比营收比较面临挑战，但预计随着业务推进，EMEA 业务将恢复增长并提高利润率 [5][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上，聚焦于销售高利润率的 BIOKIE 品牌产品，特别是在 EMEA 地区，同时努力拓展国防、金融服务、政府等领域的业务 [5][12] - 行业竞争方面，公司认为市场对强大的 IAM 解决方案需求增加，传统基于密码、PIN、令牌等的认证方法存在局限性，公司的身份绑定生物识别解决方案具有独特优势，能满足市场对更高安全性和便利性的需求 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为企业和政府开始采取行动保护数据和网络安全，对强大的 IAM 解决方案需求增加，公司的解决方案有机会实现增长 [13] - 基于改善的资产负债表和不断扩大的经常性 IDAS 收入基础，公司有望实现更好的营收和利润结果，虽财务表现可能季度波动，但随着经常性收入增长将更加稳定 [14] 其他重要信息 - 公司一款增强型指纹生物识别 ID 系统，无需卡片或账号，仅通过指纹扫描认证，能节省客户交互时间，提高安全性和客户体验，为客户节省人力成本，预计为公司带来新的营收机会 [6] - 公司的 PassKey U 解决方案具有独特价值，生物识别可成为通行证和 FIDO 认证器，能应用于各种安全基础设施，已获得一定关注和发展机会 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题 1: 大客在 2026 年 1Q 续约情况、今年是否有其他营收及是否为最大客户 - 该客户是公司目前最大客户，已升级到最新技术，ARR 基本翻倍，从每年约 60 - 70 万美元增至约 140 - 150 万美元，预计 2026 年 1Q 续约合同价值 300 万美元，若签两年合同将提前支付 300 万美元，若签年度合同每年至少 100 万美元 [23][24] 问题 2: 2025 年 1Q 除大客外的营收构成 - 是服务和维护收入、新客户收入（如怀俄明州教育部和埃及国家银行）以及现有客户升级到 IDAS 等多种收入的混合 [27] 问题 3: 怀俄明州教育部和埃及国家银行项目是否会为 2Q 带来营收 - 怀俄明州教育部项目是 1Q 事件，收入已在 1Q 确认，埃及项目可能有升级和增强等后续机会 [28] 问题 4: PassKey U 解决方案的最新情况 - PassKey 应用广泛，公司的 PassKey 解决方案独特之处在于生物识别可成为通行证和 FIDO 认证器，能应用于企业或政府机构不能使用手机或硬件令牌的场景，已获得一定关注和发展机会 [29][30] 问题 5: 不同地区政府增加国防预算带来的机会与大客续约合同的比较 - 这些机会规模大，可能是游戏改变者，能显著改变公司业务状况，部分小国家的交易可能从 50 万美元起，多为经常性收入，包括软件和硬件销售，有望推动公司实现盈利 [37][38] 问题 6: 2Q 及今年剩余时间是否有大型续约或重复采购订单，以及 2Q 季节性情况 - 公司目标是实现业务的连续增长，虽未提供正式指引，但认为目前处于有利位置，有良好的客户基础和强大的业务机会管道。季节性方面，通常第三季度受欧洲 8 月假期影响业务可能放缓 [41][42] 问题 7: 对利润率和运营费用控制的信心，以及 Q1 是否为未来参考基准 - 公司希望毛利率保持在 80% 或更高，运营费用方面，虽有展会、佣金计划和年度会议等会增加成本，但公司会努力控制，Q1 情况有一定参考性 [47][48] 问题 8: 2Q 是否有一次性或季节性事件导致费用增加 - 2Q 有一个展会，费用增加不大，年度会议通常在 3Q，预计不会有大幅费用增加 [50] 问题 9: SG&A 费用下降原因 - 包括人员变动、营销费用减少、更换审计公司以及降低租金等因素 [55][56] 问题 10: 递延收入增加是否会持续及原因 - 是因为公司将许多学校的一年期合同转换为三到五年期合同，按 GAAP 规则，部分收入提前确认，其余递延，并非业务执行问题 [57] 问题 11: 是否会继续偿还应付账款，以及对未来现金消耗的预期 - 之前偿还应付账款是因为之前现金状况不佳，现在有能力偿还，未来预计不会有高的应付账款或应计负债消耗，现金消耗可能会减少，具体取决于应收账款回收情况 [59][60] 问题 12: 90 万美元的当前债务偿还时间 - 公司正在努力处理，有多种机会偿还，预计会按时或提前偿还 [61] 问题 13: 应收账款处于低位是否意味着 2Q 现金消耗增加 - 应收账款有储备金，且有大额款项收回，导致季度末现金增加，应收账款会随订单情况波动，与现金消耗无必然联系 [62][63] 问题 14: 国际国防机构的定义 - 指政府国防部门，如英国国防部、法国武装部队部等，业务通常通过 EMEA 地区的合作伙伴开展 [64][65] 问题 15: 新国际国防项目与旧项目的预期收入比较 - 部分项目可能开始规模较小，但会发展壮大，由于国防机构保密性要求，难以详细讨论具体项目情况 [66] 问题 16: 安装在四天内完成是否意味着项目规模小 - 不是，意味着公司和合作伙伴能够快速部署 PortalGuard 技术，包括生物识别功能，通常 IAM 部署需要数月，此次仅用四天 [68] 问题 17: 对 Boomerang 的投资更新 - 目前没有可提供的更新信息，Boomerang 正在进行技术收购和原型生产工作 [69] 问题 18: 处理已注销库存的情况 - 公司正在积极推进，希望尽快处理大量库存 [70] 问题 19: 第一季度硬件是否主要为库存 - 有部分库存，但大部分是公司向企业和政府客户销售的传统指纹扫描技术产品 [71] 问题 20: 中国库存情况及关税对阅读器价格的影响 - 公司在中国有一些库存零部件，但不显著，关税不影响阅读器价格 [73] 问题 21: 如何回应市场对公司估值的看法 - 公司管理层认为市场观点与事实不符，无法控制市场动态，但公司实际情况不支持市场认为的股权和现金将在年底趋于零并需额外融资的观点 [75][76]

创新转化与科技生态 - 江夏区拥有24所高校和33万大学生资源，但过去存在科技成果转化不足的问题[3] - 2024年建立大湾区科技创新武汉中心，打造"人工智能+技术情报+全国协作网络"服务体系[3] - 启动首届区县级技术经理人大赛，构建"江夏需求，全国响应；全国成果，江夏转化"的创新生态圈[5] - 发布"科创33条"政策，提供最高8000万元创投支持、1500万元实验室经费支持、1000万元成果转化补贴等[6] - 半导体、生物医药等领域多项科技成果实现产业化应用[6] 产业园区整合与布局 - 2018年整合设立武汉江夏经济开发区，下设4个产业园区和十大亮点片区，经济总量占全区近80%[7][9] - 庙山高新技术产业园攻克玄武岩超细纤维技术，助力月球背面展示五星红旗[9] - 藏龙岛高新技术产业园拥有7个孵化器、3个科研院所和15所高校[9] - 大桥现代产业园汇聚楚能新能源、中国中车等行业巨头[9] - 金港汽车产业园形成以上汽通用为核心的100多家一级供应商集群[11] 产业结构转型升级 - 从"一车独大"转向"车、光、康"三大主导产业，确立"331X"产业布局[12][15] - 孵化出"汽车转向之都""智慧车灯之都"等拳头产业，细分合成生物、基因药物等成长性产业[14] - 量子信息、人工智能等未来产业破土萌芽，目标打造1个1000亿级和多个200-300亿级产业集群[14] - 上汽通用武汉基地、博世华域等先进制造业集群壮大，245家高新技术企业快速发展[14] - 武汉纺织大学与稳健医疗合作的人造血管项目打破国外垄断[14] 基金招商与新兴产业培育 - 构建"1+5"政府投资基金体系，计划5年筹措200亿元财政资金，打造千亿规模基金集群[17] - 与深创投、高瓴资本等机构合作，实施"投早、投小、投硬科技"策略[17] - 明利和丰食品年销售额5年增长五六倍达亿元规模，获500万元乡村振兴基金支持[19] - 2024年一季度固定资产投资167.65亿元（同比+11%），工业投资71.15亿元（同比+21.2%）[19] - 重点推动光电子、大健康、预制菜等产业链完善和产业聚集[19]

指数表现 - 中证大数据产业指数(930902)下跌0 33% 成分股涨跌互现 天下秀(600556)领涨2 77% 博思软件(300525)上涨1 73% 盛视科技(002990)上涨1 33% 税友股份(603171)领跌2 37% 新点软件(688232)下跌1 94% 光环新网(300383)下跌1 83% [3] - 数据ETF(516000)下跌0 33% 最新报价0 91元 今年以来累计上涨1 44% 涨幅排名可比基金1/3 [3] 流动性及资金流向 - 数据ETF盘中换手2 32% 成交967 66万元 近1年日均成交1684 95万元 [3] - 数据ETF最新份额达4 57亿份 创近1月新高 [3] - 数据ETF最新资金净流入643 83万元 近8个交易日内合计"吸金"1995 69万元 [3] 行业及成分股 - 中证大数据产业指数选取业务涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的上市公司证券 [4] - 中证大数据产业指数前十大权重股合计占比50 19% 包括科大讯飞(002230 权重8 49%)、中科曙光(603019 权重8 32%)、紫光股份(000938 权重6 40%)等 [4][6] - 权重股表现分化 润泽科技(300442)上涨0 86% 拓维信息(002261)上涨0 74% 用友网络(600588)下跌1 04% 中科曙光(603019)下跌0 87% [6] 行业动态 - 华为终端宣布将于5月19日举行nova 14系列及鸿蒙电脑新品发布会 首款鸿蒙电脑将正式发布 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达6.111亿美元，按固定汇率计算同比增长8.6%，略低于2月指引 [6][22] - 营收每IT人员同比增长2.8%，环比增长2.3% [24] - 调整后毛利率为38%，与去年同期持平；调整后营业利润率为14.8%，未达预期 [24] - 调整后净利润为6780万美元，摊薄后每股收益为1.5美元，与去年同期基本持平 [25] - 第一季度末现金及现金等价物和短期投资为1.202亿美元，净债务为1.67亿美元，净债务比率健康 [25] - 第一季度自由现金流消耗570万美元，与往年一致 [25] - 第二季度营收指引至少6.12亿美元，同比增长4.2%；全年营收指引至少20.64亿美元，同比增长2% [26] - 第二季度和全年调整后营业利润率目标至少15% [26] - 第二季度和全年IFRS有效所得税税率预计在20% - 22%之间 [27] - 第二季度摊薄后每股收益预计至少1.52美元，全年至少6.1美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从区域业务单元看，北美营收同比增长6%，欧洲同比增长13.4%，新市场同比增长84.4%，拉美下滑近9% [23] - 从垂直领域看，多数垂直领域同比增长，但部分受关税影响的行业如航空、制药和高科技出现项目启动延迟 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场管道转化率放缓，部分拉美国家增长低于预期，但管道较去年增长20% [8][9] - 中东、亚太和欧洲市场有强劲增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司发展基于三大核心支柱：100平方客户账户、AI工作室和Globant订阅模式 [10][11][12] - 引入Globant Coda，提升软件开发效率；Code Fixer AI代理在SWE bench多模态基准测试中获高分 [15] - 新AI订阅模式与传统交付模式互补，YPF已采用，JM Family等企业客户在探索 [13] - 与沙特职业联赛、一级方程式、AIB、YPF等达成战略交易 [16][17][18][19] - 公司在应用开发和基础设施方面采取平衡策略，通过AI工作室和订阅模式为客户提供更好解决方案 [73][74][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临具有挑战性的宏观经济环境，美国衰退概率上升，消费者支出疲软，贸易关税影响部分客户 [7][8] - 尽管短期有挑战，但公司业务基本面强劲，AI市场潜力巨大，预计到2035年可达4.3万亿欧元 [7] - 公司对业务的长期增长有信心，将专注于长期价值创造和变革性影响 [6][9] 其他重要信息 - 公司遵循IFRS会计准则，报告非IFRS或调整后指标以跟踪内部绩效并与同行比较 [4] - 公司在AI领域有十年战略投资，具备领先优势 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司在拉丁美洲市场需求和增长的恢复情况及应对措施 - 公司认为拉丁美洲市场的许多交易只是被推迟，管道较去年同期增长20%，恢复已经在进行，部分来自阿根廷、智利等地区，墨西哥也在缓慢改善 [34][36] - 第二季度营收指引略高于第一季度，公司希望全年业绩至少维持当前水平，对下半年业绩有一定信心 [38][39] 问题2: 若业务恶化，公司保护利润率和利润的措施 - 公司已采取一系列措施保护利润率和现金流，如优化利用率、调整定价策略、优化地理布局和精简基础设施等，若市场变化将采取进一步措施 [43][44][27] 问题3: 公司的积压订单情况及美国业务放缓的部分 - 第二季度的可见度较高，但下半年不确定性增加，公司在制定预测时已考虑当前可见度 [50][51] - 美国业务放缓涉及多个领域，娱乐、高科技、医疗保健、旅游和酒店等行业受影响较大，主要集中在面向消费者的客户 [54][55][56] 问题4: 公司前十大客户的情况及员工管理和资源规划 - 多数客户在第二季度趋于稳定，新市场将继续表现出色，欧洲和美国市场有积极数据，拉丁美洲市场在第二季度可能仍落后 [63][64] - 公司将继续全球化交付足迹，优先考虑需求所在地区，增长战略不变 [66][67] 问题5: 公司在应用开发与基础设施方面的竞争地位及营收人均增长的原因 - 公司在技术上采取平衡方法，通过AI工作室和订阅模式为客户提供更好解决方案，具有较好的竞争地位 [73][75][76] - 营收人均增长受高附加值服务、服务交付改善、欧洲和新市场占比增加以及定价管理等因素影响 [80] 问题6: 拉丁美洲营收的利润率情况及新商业模型的进展 - 不同地区利润率差异不大，公司注重交易定价和利润率保护，追求健康的客户关系 [89][90][91] - AI营收增长迅速，新订阅模式引发客户兴趣，已达成多笔交易，但目前未披露具体数据，未来计划披露 [92][94][95] 问题7: 修订后增长前景与以往的构成比较及顶级客户的预期 - 全年营收基本维持当前水平，公司尽量降低风险，减少来自拓展新业务的潜在上行空间 [107] - 顶级客户预计全年实现中个位数增长，公司正在与客户就新业务进行沟通，但需时间实现 [110] 问题8: 专业服务需求环境及拉丁美洲市场需求情况 - 专业服务需求本季度有所恢复，该行业预计保持稳定，其他行业如BFSI、旅游和酒店、医疗保健有望改善 [114][115] - 拉丁美洲市场需求主要受国家影响，而非行业，阿根廷表现出色，巴西和墨西哥部分客户有问题，BFSI整体表现良好 [116][117] 问题9: 公司资本定位及是否有重组计划 - 公司第一季度末净债务为1.55亿美元，有7.25亿美元的信贷额度，计划保护和增加现金流，采取降低资本支出、延长供应商付款期限、减少DSO等措施 [125][126] - 公司暂无重组计划，认为市场需求存在，不确定性消除后公司将继续投资增长 [131][132] 问题10: 影响更新后指引的因素及第二季度情况 - 之前的指引未达预期是因为市场恶化，新指引考虑了不确定性，若不确定性消除，业务有上行空间；若情况恶化，公司已尽量降低风险 [141][143][144] - 第二季度数据显示业务趋于稳定，未出现恶化 [151][152]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达6.111亿美元，按固定汇率计算同比增长8.6% ，略低于公司最初预期 [5] - 第一季度每位IT人员的收入同比增长2.8% ，环比增长2.3% [23] - 第一季度调整后毛利率为38% ，与去年同期持平 ；调整后营业利润率为14.8% ，低于预期 [23] - 第一季度调整后净收入为6780万美元 ，调整后摊薄每股收益为1.5美元 ，与去年同期基本持平 [24] - 截至第一季度 ，现金及现金等价物和短期投资为1.202亿美元 ，净债务为1.67亿美元 ，净债务比率健康 [24] - 第一季度自由现金流消耗570万美元 ，与往年一致 [24] - 第二季度营收指引至少6.12亿美元 ，同比增长4.2% ；全年营收指引至少20.64亿美元 ，同比增长2% [25] - 第二季度和全年调整后营业利润率目标至少15% [25] - 第二季度和全年IFRS有效所得税税率预计在20% - 22%之间 [26] - 预计第二季度调整后摊薄每股收益至少1.52美元 ，全年至少6.1美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从地区业务单元看 ，北美营收同比增长6% ，欧洲同比增长13.4% ，新市场同比增长84.4% ，拉美业务表现不佳 ，同比下降近9% ，但阿根廷业务增长强劲 [22] - 从垂直领域看 ，多数垂直领域同比有增长 ，但部分受关税影响的行业如航空、制药和高科技等出现项目启动延迟 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面 ，消费支出疲软 ，贸易关税带来的不确定性影响了部分客户 ，管道转化率放缓 [7] - 拉美部分国家增长低于预期 ，但管道较去年增长20% [8] - 中东、亚太和欧洲等公司近期大力投资的市场增长强劲 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司发展基于三大核心支柱 ：100平方客户账户 ，深化与战略客户的关系 ；AI工作室 ，为各行业提供全面AI转型方案 ；Globant订阅模式 ，以消费为基础的订阅框架提供服务 [9][10][12] - 公司强调传统交付方式的重要性 ，同时积极拓展新的商业模型 ，如Globant订阅模式已获YPF等企业采用 ，其他企业也在探索 [13][14] - 公司推出Globant Coda ，将先进AI代理和平台整合为一体 ，加速软件开发生命周期 ；Code Fixer AI代理在SWE bench多模态基准测试中获高分 [15] - 公司在多个市场达成战略合作 ，如与沙特职业联赛、一级方程式、AIB、YPF等的合作 ，展示了其技术解决方案的创新应用 [16][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处宏观经济环境具有挑战性 ，美国衰退概率上升 ，消费支出疲软 ，贸易关税影响客户 ，但公司认为这是暂时的 ，管道依然强劲 [6][7][8] - 公司对长期业务前景充满信心 ，AI市场潜力巨大 ，公司十年的AI战略投资使其具备领先优势 [6] - 公司将在短期内通过战略投资AI行业工作室和100平方账户推动增长 ，同时保护利润率和现金流 [26] 其他重要信息 - 公司遵循IFRS会计准则 ，财报中报告非IFRS或调整后指标 ，以方便内部绩效跟踪和与同行比较 [3] - 公司在投资者关系网站发布的新闻稿末尾提供了IFRS和非IFRS指标的对账信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在拉丁美洲的需求或支出恢复情况及采取的措施 - 公司认为拉丁美洲的恢复已经开始 ，管道较去年增长20% ，许多交易只是被推迟 ，阿根廷、智利等地区的业务推动了部分恢复 ，墨西哥也在缓慢改善 [33][34][36] - 公司第二季度的指引旨在反映全年的稳定情况 ，虽未体现下半年可能的改善 ，但公司有信心实现至少6.12亿美元的营收目标 [38][39] 问题2: 公司的积压合同情况及与营收指引的覆盖水平 - 第二季度的可见度较高 ，公司努力确保指引数字能够实现 ；下半年的不确定性较大 ，全年指引已考虑当前的可见度并进行了调整 [49][50] 问题3: 美国业务除拉美外哪些部分放缓 - 娱乐、高科技、医疗保健、旅游和酒店等行业表现不佳 ，受影响的主要是面向消费者的客户 ，专业服务和金融服务相对平稳 [52][53][54] 问题4: 公司前十大客户的情况及第二季度和下半年的规划 - 多数客户在第二季度趋于稳定 ，新市场将继续表现出色 ，欧洲和美国市场有积极表现 ，拉丁美洲在第二季度可能仍落后 [61][62] - 公司将继续全球化交付足迹 ，优先考虑需求所在地区 ，增长战略不变 [63][64] 问题5: 公司在应用开发与基础设施方面的竞争地位 - 公司的收入人均仍在增长 ，表明为客户增加了价值 ；云运营工作室表现良好 ，随着AI项目的增加 ，该领域势头正盛 [71][72] - 公司在数字、企业和创意方面较为平衡 ，这种综合能力使其在竞争中处于有利地位 ，新的订阅模式也受到客户关注 [73][74] 问题6: 公司拉丁美洲业务的利润率情况及新商业模型的进展 - 不同地区的利润率差异不大 ，公司注重合理定价和保护利润率 ，追求健康的客户关系 [85][87] - AI业务增长迅速 ，新的订阅模式引发了客户的早期兴趣 ，已达成多项交易 ，但目前规模尚不显著 ，未来计划披露相关数据 [89][90][91] 问题7: 公司修订后的增长展望与以往的构成差异及顶级客户的预期增长 - 全年营收预计基本保持稳定 ，公司尽量降低风险 ，减少来自农业方面的潜在上行空间 ，以提高数字的确定性 [102] - 顶级客户预计实现中个位数的同比增长 ，目前处于第二季度 ，与客户的新合作尚需时间落实 [104] 问题8: 专业服务需求环境的变化及拉丁美洲需求下降的原因 - 专业服务行业部分恢复是因为第四季度的休假因素 ，目前该行业稳定 ，公司期望其他行业如金融服务、旅游和酒店、医疗保健等有更好表现 [108][109] - 拉丁美洲的需求下降主要集中在巴西和墨西哥的部分客户 ，并非整个行业 ，金融服务在其他地区表现良好 [110][111] 问题9: 公司的资本定位及为实现盈利目标采取的措施 - 公司第一季度末净债务约1.55亿美元 ，有7.25亿美元的信贷额度 ；计划保护和增加现金流 ，降低资本支出 ，优先考虑AI投资 ，延长供应商付款期限 ，减少DSO [118][119] - 在并购方面 ，公司将更加谨慎 ，专注于增加价值和实现增值交易 [121] 问题10: 公司是否会在全球地理区域进行特定的重组工作 - 公司暂无此计划 ，认为管道和技术需求依然存在 ，不确定性消除后公司将继续投资增长 [123][124] 问题11: 公司更新后的指引的上下行驱动因素 - 先前的指引预期第二、三、四季度有连续增长 ，但实际情况变差 ，公司当前的指引考虑了不确定性 ，假设不确定性持续 ，未假设下半年有显著恢复 [132][134][135] - 如果不确定性消除 ，管道机会得以实现 ，可能会有上行空间 ；反之 ，则可能出现下行风险 [136][137] 问题12: 公司从第一季度到第二季度营收增长的乐观因素及最近六周的情况 - 第二季度数据显示与第一季度相比趋于稳定 ，公司未看到恶化情况 ，指引数字已考虑不确定性 ，旨在至少实现目标 [142][143][144]