核心观点 - 美国9月服务业增长近乎停滞，ISM非制造业指数为50，大幅不及预期的51.7 [1][3] - 尽管S&P Global的PMI数据显示服务业活动仍保持扩张，但ISM数据中的关键分项指标如新订单和商业活动显著疲软 [5][7] ISM服务业PMI表现 - 美国9月ISM非制造业指数为50，与市场预期的51.7和前值52相比显著放缓，50为行业荣枯分水岭 [1][3] - 该指数低于媒体调查的所有经济学家的预估 [3] - 新订单指数下降5.6点至50.4，几乎抹去前月的全部涨幅，表明订单几乎没有增长 [7] - 商业活动指数自2020年5月以来首次进入收缩区间，单月下降超5个点 [7] - 就业指数连续第四个月萎缩，尽管9月份的萎缩速度有所放缓 [1][7] S&P Global服务业PMI表现 - 美国9月Markit服务业PMI终值为54.2，高于预期的53.9和初值53.9 [8] - 美国9月Markit综合PMI终值为53.9，高于预期的53.6和初值53.6 [8] - 服务业增长略有放缓，但整体仍足够强劲，显示第三季度年化GDP增速大约在2.5%左右 [6] - 增长主要得益于金融服务和科技行业活动的提升，消费者相关服务需求也有所改善 [6] 成本与价格压力 - 支付价格指数小幅升至69.4，为三年来的最高水平之一 [7] - 投入成本再次大幅上升，部分归因于进口关税的影响从商品传导至服务 [7][9] - 服务业收费增速降至五个月来的最低水平，显示部分关税相关的供应链价格压力有所缓解 [9] 市场与行业影响 - 数据公布后，美国10年期国债收益率短线震荡于4.10%-4.08%区间，两年期美债收益率跳水至3.54%下方后反弹 [5] - 供应商交付指数上升2.3个点，达到2月以来的最高水平，交货时间延长 [7] - 企业整体乐观情绪受较低借贷成本推动，但招聘几乎停滞，显示劳动力市场疲软加剧 [6][7] - 由于美国政府停摆导致官方数据缺失，ISM等私营机构的报告对洞察经济状况更为重要 [5]