伯克希尔A类股表现 - 伯克希尔A类股自5月初交班以来累计下跌14%，创下数十年来相对大盘最差表现之一，同期标普500指数上涨11% [3] - 这是伯克希尔自1990年以来任何三个月期间相对标普500指数表现最差的时期之一 [5] - 历史上仅在疫情初期表现更差，当时保险和金融服务等核心持股受冲击 [6] 巴菲特溢价与传承挑战 - 长期存在的"巴菲特溢价"可能不会立即传递给继任者Greg Abel [1][5] - 自1965年接管以来，伯克希尔累计回报达55000倍，是同期标普500的140倍 [6] - A类股主要由早期投资巴菲特的家族代代相传，当前抛售方尚不明确 [1][7] 基本面与市场情绪 - 第二季度经营利润同比增长8%，BNSF铁路、公用事业及零售部门均实现利润增长 [8] - 投资者从避险转向科技股，早期因关税战推动的估值已达2008年金融危机以来高位（市净率1.8倍） [8] - 基本面稳健未能阻止抛售，反映市场对后巴菲特时代的重新定价 [8] 估值与回购动态 - 巴菲特于2024年5月停止股票回购，仅在公司股价低于内在价值时才会行动 [9] - 部分股东认为回调或促使巴菲特重新买入，此前股价被高估 [9]

股价表现 - 自5月初交班以来伯克希尔A类股累计下跌14% 同期标普500指数上涨11% 形成鲜明对比[1] - 这是伯克希尔自1990年以来任何三个月期间相对标普500指数表现最差的时期之一[3] - 历史上仅在疫情初期表现更差 当时保险和金融服务公司作为核心持股受到特别冲击[4] 历史业绩与溢价效应 - 自1965年接管以来累计回报达55000倍 是同期标普500回报率的140倍[4] - 长期卓越表现为股票创造独特的"巴菲特溢价" 但该溢价可能不会立即传递给继任者[3][4] - A类股主要由早期投资巴菲特的家族持有并代代相传 目前抛售主体尚不明确[4] 经营基本面 - 第二季度经营利润较上年同期增长8% 排除汇率波动影响[5] - BNSF铁路 公用事业以及制造 服务和零售部门在第二季度均实现利润增长[5] - 经营业绩稳健但未能阻止投资者抛售行为[5] 市场情绪与估值变化 - 今年早些时候市场因关税战震荡时 投资者将公司视为避险天堂[5] - 随着经济衰退担忧缓解 资金重新流向快速增长的科技股[5] - 市净率一度攀升至近1.8倍 为2008年10月以来最高水平[5] 股票回购与投资机会 - 2024年5月停止股票回购计划 仅在回购价格低于内在价值时才会执行[6] - 此前股价被高估 近期回调可能促使重新开始买入[6]