财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长10%，达到创纪录的4.44亿美元 [7] - 第三季度非GAAP调整后每股收益达到创纪录的2.44美元 [7] - 第三季度订单量显著，订单出货比超过1.0，季度末积压订单达到创纪录的超18亿美元 [7] - 第三季度运营现金流达到创纪录的8200万美元，较上一财年同期的负5200万美元增加了1.34亿美元 [8] - 2025财年第三季度毛利率为33.8%，较去年同期的33.6%上升20个基点 [24] - 第三季度SG&A费用为7320万美元，占销售额的16.5%，去年同期为6660万美元，占比16.4% [24] - 第三季度研发费用为1860万美元，占营收的4.2%，与去年同期持平 [25] - 第三季度净利息和其他费用同比从740万美元增至820万美元 [26] - GAAP下的有效税率从去年第三季度的22.6%降至2025财年第三季度的14.3%，非GAAP调整后有效税率从23%升至23.7% [27] - 2025财年第三季度调整后运营利润率为14.2%，高于去年同期的13.9% [27] - 公司提高了2025财年营收和非GAAP摊薄后每股收益指引，预计营收在16.9亿 - 17.15亿美元之间，同比增长9.8% - 11.5%；非GAAP调整后摊薄每股收益在9.15 - 9.45美元之间，增长12.5% - 16.2% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 安全部门 - 营收同比增长10%，达到3.15亿美元 [7][22] - 第三季度调整后运营利润率为18.1%，低于去年同期的18.6% [27] - 获得多个大额订单，包括1200万美元的Eagle M60 VX系统订单、1700万美元的Eagle M60系统订单、2400万美元的zPortal高吞吐量驱动通过检查系统订单、5000万美元的货物检查系统订单、7600万美元的国际机场订单以及3200万美元的国际长距离安全通信系统订单 [12][13][14][15] 光电与制造部门 - 营收同比增长15%，超过1000万美元，实现创纪录的九个月销售额 [16] - 第三季度调整后运营利润率从去年同期的12.2%增至14% [28] - 第三方光电器件销售同比增长10%，达到8600万美元，创第三季度新高 [23] 医疗部门 - 营收同比增长5%，实现连续两个季度的营收增长 [23] - 调整后运营利润率与去年同期基本持平 [28] - 季度末后宣布获得约400万美元的患者监测解决方案及相关用品和配件订单 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极应对全球贸易环境变化，采取成本优化措施，并与客户和供应商进行战略定价讨论，以减轻贸易摩擦的影响 [10] - 通过战略收购射频解决方案业务，扩大国防和安全市场的工程和制造能力 [14] - 持续投入研发资源，特别是在安全和医疗部门，专注于创新产品开发 [25] - 公司预计全球对国防和安全的关注和资金投入将长期有利于公司发展 [15] - 光电部门利用全球制造布局，帮助客户调整价值链，以减少关税影响，有望获得市场份额 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的财务和运营结果感到满意，各业务呈现积极势头，有信心在2025财年结束时表现强劲，并为2026财年奠定基础 [6][9] - 尽管国际贸易监管不稳定是持续关注的问题，但公司采取的措施和多元化的业务组合使其能够应对挑战，继续为股东创造价值 [10] - 目前预计关税对第四季度损益表无重大影响，但由于该领域的持续波动，难以评估对未来期间的影响 [11] - 公司对各部门的未来发展持乐观态度，安全部门有望受益于全球对国防和安全的关注增加，光电部门有望保持增长势头，医疗部门在新领导的带领下有望实现长期增长 [11][15][18][19] 其他重要信息 - 公司在电话会议中的讨论包含前瞻性陈述，并将利用1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款 [5] - 电话会议中提及GAAP和非GAAP财务指标，相关详细信息和数据调整可参考今日的收益新闻稿 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税情况对各业务板块的影响以及为何认为第四季度无影响但未来情况不明 - 公司预计关税对第四季度无影响，因已提前做好准备 安全和光电两大部门对中国的敞口有限，医疗部门稍高，但有多种方式减轻影响 公司将与客户和供应商沟通，后续会在下次财报电话会议中更新情况 [33][34][35] 问题2: 本季度服务收入增长的原因 - 随着安全产品安装基数的增加和产品保修期结束，服务收入加速增长 增长主要来自安全部门，是过去几年大量销售的结果，这些交付现在进入常规现场服务和服务合同阶段，服务收入是优质的经常性收入，且利润率较高 [36][37][38] 问题3: RF解决方案收购的情况，是否有长期增长潜力以及对整体业务增长的重要性 - 公司对此次收购感到满意，主要产品超视距雷达技术成熟且经济实惠，在美国政府应用中已有多年历史 随着一些项目的推进，公司认为有很多机会，且公司的资金和资源能帮助其发展，目前正积极与客户沟通 [39][40] 问题4: 第四季度和2026财年的现金流预期 - 公司对第三季度和第二季度的现金流表现满意，第四季度有机会实现强劲现金流 未来12个月，包括第四季度和2026财年，预计现金流强劲，但收款时间可能会有波动 [41][42] 问题5: 安全部门服务收入增长及利润率下降的原因，以及研发费用增加的原因 - 服务收入增长是由于安全产品安装基数增加和保修期结束 利润率下降是因为产品收入组合变化，去年墨西哥业务的产品利润率较高，而本季度产品组合不利 研发费用增加是因为公司做出战略决策，加大了研发投入，预计2026财年将恢复正常 总体而言，服务收入增长趋势向好，利润率有望提升 [45][47][48] 问题6: 订单优势的来源 - 积压订单比以前更加多元化，不仅有货物相关订单，航空和其他安全领域的订单也增加，这让公司对未来发展充满信心 [51] 问题7: 关税对光电部门需求的间接影响及是否有抵消因素 - 公司认为关税环境变化可能为光电部门带来机会，公司在全球多地设有制造工厂，包括美国、加拿大和墨西哥，能够与客户沟通，根据关税环境变化调整生产，利用不同地区的优势 [52][54][55] 问题8: 墨西哥合同的趋势以及安全业务未来是否能继续增长 - 墨西哥合同收入在减少，本季度相关收入是去年的一半 但安全部门本季度仍实现了10%的增长，预计第四季度和2026财年也会类似 销售团队在货物和航空安检领域的订单表现出色，公司有信心安全业务未来继续增长，且随着墨西哥业务占比降低，服务收入将增加，带来更高利润率的经常性收入 [58][60][61] 问题9: 新政府对边境安全的预算机会 - 2025年预算是持续决议，目前正在进行2026年预算协调 众议院和参议院的预算协调案中有近11亿美元用于边境安全设备、工程和集成等，这是额外的资金，且可能是多年资金，为公司提供了多年度的可见性 公司与海关和边境保护局等有良好关系，等待国会通过协调案，预计会在7月前甚至5月通过 [62][63] 问题10: 目前积压订单在2026财年的确认情况 - 公司目前暂不公开披露该信息，下次财报电话会议会有机会说明 但公司对2026财年充满信心，因为有创纪录的积压订单和强大的机会管道 [66] 问题11: 服务收入超过1000万美元是否为新基线以及未来增长情况 - 公司认为这很可能是新基线，目标是在未来几年将服务收入占总营收的比例提高 服务收入可能会有季度波动，但总体将保持稳定增长 [67][68] 问题12: 国土安全预算协调案中的1.1亿美元是否为额外增加，以及人工智能相关机会 - 该1.1亿美元是在2025年预算基础上额外增加的，是多年资金 公司认为其中涉及的设备、工程和人工智能集成等业务是公司正在开展的，生物识别和打击毒品走私等领域也为公司软件提供了机会 随着细节明确，下次财报电话会议会提供更详细信息 [73][74][75] 问题13: 第四季度应收账款和库存是否有下降机会 - 第四季度库存有进一步下降的机会，应收账款也有很大下降空间 但收款时间可能会有季度间的转移，未来六个月有望进一步改善DSO，带来额外的自由现金流 [76][77] 问题14: RF收购在本季度的营收贡献 - RF收购在本季度贡献了2900万美元的营收，高于第二季度的1700万美元 [78] 问题15: 关税政策中取消中国和香港最低免税额对公司筛查解决方案的影响 - 公司与大型货运代理密切合作，该政策可能为公司带来机会，不仅可能需要更多扫描设备，还可能需要人工智能技术来筛选包裹 公司将与客户沟通，等待政策稳定后进一步评估 [83][84][85] 问题16: 医疗部门在新领导下三到五年的发展方向和投资需求 - 医疗部门本季度营收表现良好，目标是在未来18个月左右推出下一代平台，并在此基础上实现增长 研发投入将保持目前水平，新领导正在聚焦业务，公司对目前的进展感到满意 [86] 问题17: 安全部门项目管道的情况 - 安全部门的机会管道持续强劲且在增长，积压订单的多元化使公司有信心保持和维持增长，机会不仅来自货物领域，还来自航空和其他安全领域 [89][90] 问题18: 光电部门与客户关于份额的讨论情况以及单一来源和独家来源的情况 - 客户对供应链转移的问题更加迫切，公司在全球多地的制造工厂为客户提供了不同的生产选择，增加了客户的兴趣 公司认为客户的紧迫感有所增加 [92][93][94]

文章核心观点 公司是从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案研发、生产、销售和服务的企业，2024年度盈利并拟进行利润分配；公司业务涵盖光纤环器件、特种光纤等多个领域，经营模式稳定且符合行业特性；所处行业发展前景良好，但也面临技术挑战，公司通过技术创新和产业布局巩固行业地位并寻求新发展机遇 [4][6][20] 公司基本情况 公司简介 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专业从事光纤环及其综合解决方案业务，致力于开拓光纤环及特种光纤在军用惯性导航领域的产业化应用 [6] 主要业务 - 主要产品包括光纤环器件、特种光纤、新型材料、高端装备、特种线缆及其他 [7] - 光纤环器件有光纤陀螺用光纤环、水听器敏感环等 [8] - 特种光纤包括保偏光纤系列等，应用于光纤陀螺等多个领域 [9] - 新型材料涵盖高分子材料与相变材料，为产品生产提供基础并解决热控问题 [10][11] - 高端装备包括光纤环及特种光纤生产制造设备等 [13] - 特种线缆有室内外光缆等多种类型，可定制开发 [14] 主要经营模式 - 销售模式以销售光纤环和保偏光纤为主，订单来自军工科研院所，上市后拓展民用市场 [15] - 采购模式建立完善采购管理体系，与供应商合作共赢，针对不同采购需求有不同流程 [16] - 生产模式结合订单式和备货式生产，依据相关要求制定程序文件开展生产活动 [17] - 研发模式以自主研发为主导、市场需求为导向、产学研深度融合，实行科学严谨的项目管理 [19][20] - 经营模式受多种因素影响，目前预计不会发生重大变化，公司将持续优化 [20] 所处行业情况 - 公司所处行业属于制造业门类下的“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”，细分行业为“C3976光电子制造”及“3983敏感元件及传感器制造” [21] - 特种光纤行业：我国起步晚但市场潜力大，全球市场主要生产商集中，应用市场广泛，技术发展对国产替代有重要意义 [23][24][25] - 光纤环行业：是光纤陀螺核心技术，应用广泛，制备工序复杂，技术要求高 [26] - 特种光纤激光领域应用：拓宽了光纤激光器种类，市场规模不断扩大，我国市场增长强劲 [27][28] - 热控技术行业：武器相变无源热控行业面临挑战需创新突破，电池热失控防护行业发展与电池技术进步相关，相变材料应用有潜力但面临问题 [29][30] 行业地位分析 - 挖掘原有产业潜力：建立完整业务布局，打造十大技术平台，成为军工配套体系重要供应商，业务向下游延伸夯实行业地位 [30][31][32] - 着眼前沿技术：在前沿技术领域展现创新力和竞争力，拓展产品线，为新质生产力提供基础，升级光纤环技术，切入新赛道 [33][34] 新技术等发展情况和未来趋势 - 特种光纤产业：我国市场有提升潜力，部分领域已突破，光纤传感推动市场增长，突破关键工艺和原材料的企业将获更多话语权，光纤激光器替代加速打开市场空间 [35][37][39] - 光纤陀螺及光纤环：系统朝小型化等方向发展，核心器件外协趋势明显，研发需多学科融合，需推进标准化进程，应用领域扩大，水听器和5G通信成热点 [41][44][45][47] - 微结构光纤：空芯微结构光纤在低时延数据传输有潜力，空芯反谐振光纤有望成超高速光传输理想介质，保偏空芯光子带隙光纤朝太空领域发展 [48][49][50] - 相变热控技术：在弹载装置和新能源储能安全领域有应用潜力，催生新业态，技术研发有重点，应用推广范围扩大，民用消费市场有发展趋势 [51][52][53] 主要会计数据和财务指标 - 包含近3年及报告期分季度的主要会计数据和财务指标，但文档未详细列出具体数据 [53] 利润分配预案 - 2024年度合并报表实现归属于上市公司股东的净利润17,941,394.15元，母公司净利润12,673,658.22元 [4] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，合计派发现金红利总额5,967,004.95元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为33.26% [4] - 该方案已通过董事会审议，尚需股东大会审议通过后方可实施 [5]