Champions Oncology (NasdaqCM:CSBR) Q1 2026 Earnings Call September 15, 2025 04:30 PM ET Speaker3Welcome to the Champions Oncology first quarter fiscal year 2026 earnings call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A question and answer session will follow the formal presentation. If anyone should require operator assistance during the conference, please press star zero on your telephone keypad. Please note this conference is being recorded. I will now turn the conference over to your hos ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 模型多维度提示关注沪深 300 的配置价值，沪深 300 指增长期超额收益明显，发展稳定，中欧旗下两只沪深 300 指增有较高超额收益和较低相关性 [4] 根据相关目录分别进行总结 模型信号：多维度提示关注沪深 300 的配置价值 - 沪深 300 指数成交额占比近期提升，8 月以来显著上升，关注度突出 [4][9] - 沪深 300 是高质量宽基指数，盈利能力 ROE 指标领先、盈利稳健，兼具“偏低估值”与“高质量”特征 [4][14] - 沪深 300 股息性价比突出，近 12 个月股息率 2.63%，超中证 500、中证 1000 及十年期国债收益率，与中证红利股息率差距下滑 [4][15] - 沪深 300 成分股年内高涨幅股票占比偏低，低于指数涨幅的占比超 50%，含美的集团、贵州茅台等高质量股票 [4][20] - 模型提示大盘风格占优，短期内 5 日 RSI 相对 20 日 RSI 大幅下滑，沪深 300 指数相对突出 [4][23] 沪深 300 指数增强基金：投资价值与策略分析 沪深 300 指增的长期超额收益明显 - 2015 年以来（2015/1/6 - 2025/9/5）等权持有沪深 300 指增累计收益率 92.89%，沪深 300 指数为 22.48%，超额收益 70.40%，年化超额收益 5.31% [4][26] - 近十年沪深 300 指增每年超额收益均值、中位数为正，2021 年后不同指增产品超额收益差距缩小，业绩前 25%分位数的近年年化超额收益在 2.5% - 4.5% [4][30] 整体发展情况与基金经理背景分析 - 2016 年至 2025 年沪深 300 指增规模增长超 700 亿元，受市场行情影响小，体现配置需求 [4][34] - 规模靠前的 10 只沪深 300 指增产品集中度相对较高，不同产品跟踪误差、超额收益回撤及相关性有差异 [37] - 11 家管理人旗下有两只沪深 300 指增产品，管理模式多样 [39] - 8 只沪深 300 指增有主动基金经理参与管理，中欧沪深 300 指数增强超额收益回撤控制最好 [40] 如何挑选沪深 300 指增：投资策略分类与分析维度 - 指增基金超额收益来源可分为投资能力、投资广度、投资机会，投资能力由管理人决定 [42] - 量化指数增强基金投资决策流程可归纳为四步，收益预测模型是重要环节，方法论大致分四类 [42] - 公募指数增强基金可分为五大流派，具体策略需结合产品分析 [48] - 分析指数增强基金可关注超额收益环境适应能力和相关指标，今年业绩靠前的 15 只沪深 300 指增中，中欧两只产品入选 [50] 中欧旗下的两只沪深 300 指增：较高的超额收益&较低的相关性 - 两只产品今年业绩突出，投资策略有特色，因子拥挤度低、有效性强，放 FOF 组合可降波动、提收益风险比 [51][53] - 中欧沪深 300 指数增强今年收益率 20.10%，超额收益 6.75%，采用基本面和量化结合方法选股 [56][61] - 中欧沪深 300 指数量化增强今年收益率 17.24%，超额收益 3.89%，用机器学习模型预测个股收益 [57][61] - 两只产品投资方法和策略有特色，因子暴露、行业偏离情况不同 [63][67]

从 AMD 的角度来看，RDNA4 代表着光线追踪和机器学习方面的巨大效率飞跃，同时在光栅化方面 也得到了改进。改进的压缩功能有助于保持图形架构的正常运行。除了 GPU 的核心图形加速功能 外，RDNA4 还带来了改进的媒体和显示功能，使整个系统更加完善。 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ： 内容来自 chipsandcheese，谢谢 。 RDNA4 是 AMD 最新的图形架构，并补充了其 RX 9000 系列独立 GPU。AMD 指出，打造一款优 秀的游戏 GPU 不仅需要了解当前的工作负载，还需要考虑未来五年的工作负载情况。因此，AMD 一直在努力提高光栅化、计算和光线追踪的效率。机器学习在游戏领域等重要领域日益重要，因此 AMD 的新 GPU 架构也适用于机器学习工作负载。 Media Engine 媒体引擎为各种编解码器提供硬件加速的视频编码和解码。高端 RDNA4 部件（例如 RX 9070XT） 配备两个媒体引擎。RDNA4 的媒体引擎具有更快的解码速度，通过加速到空闲模式，有助于在视频 播放期间节省电量。对于视频编码，AMD 致力于提高 H.265、H.265 和 AV1 ...

业务布局 - FPGA芯片应用于通信 工业控制及高可靠领域[1] - 正在拓展计算机视觉 机器学习 高速数字处理等应用场景[1] - 当前应用未涉及脑机接口领域[1]

非公有制经济人士"优秀中国特色社会主义事业建设者"称号是表彰广大民营经济人士、新的社会阶层人士和个体工商户中，踊跃投身国家战略，创业创新、 回报社会的典型代表，来自北京的戴文渊由于在推动我国人工智能应用方面作出了突出贡献，受到表彰。 在科技企业聚集的北京市海淀区上地地区，戴文渊将自己创办的范式智能总部也设在这里。 今年3月，第四范式成功实现集团化，在原有企业服务的基础上，新推出了消费电子业务板块，通过人工智能技术提升电子产品的交互能力和易用性。 优秀中国特色社会主义事业建设者 戴文渊：随着大模型技术的成熟，可以用更加舒适的方式与人实现交互。比如想知道今天天气，直接问眼镜，眼镜会告 诉你；想看今天的股票指数，可能眼镜就给投射到眼镜屏幕上了。 据了解，除了AI智能眼镜，以AI赋能的智能手表、音箱等产品的开发也正在加紧进行，按照戴文渊的设想，这些全新的技术将向全球企业共享。 共享人工智能技术正是戴文渊创业的初衷。 2014年，当时年仅31岁的戴文渊已经主导完成了人工智能技术在我国互联网企业的首次大规模应用，戴文渊敏锐意识到人工智能技术可以应用在更加广泛的 领域，于是果断放弃了互联网大厂的优厚待遇和地位，开始自主创业 ...

Pattern成立于2013年，截至2025年6月30日的12个月销售额达21亿美元。该公司计划在纳斯达克上市， 股票代码为"PTRN"。高盛、摩根大通、Evercore ISI、杰富瑞等是此次交易的联合承销商。预计该公司 将于9月15日当周定价。 智通财经APP获悉，电商加速平台Pattern Group(PTRN.US)周三公布了首次公开募股(IPO)相关条款。这 家总部位于犹他州莱希的公司计划发行2140万股股票(其中50%为二次发行)，募集3亿美元资金，发行价 区间为13至15美元。按照拟议发行价区间的中点计算，Pattern Group的市值将达到26亿美元。 Pattern自称是"电子商务加速领域的先驱"，其自主研发的人工智能和机器学习技术平台每日执行数千次 优化操作，致力于在全球各大电商平台高效销售数万种商品。该公司主要通过从品牌合作伙伴(如 Gaia、博世、Tumi、LifeScan等)采购产品，然后在全球主流电商平台(如亚马逊、沃尔玛、天猫等)进行 销售来获取收入。在最近一个财年，公司94%的营收来自亚马逊网站及亚马逊国际商城;按地区划分， 其93%的营收来自美国市场。 ...

美国的AI教育注重理论与实践相结合，课程设置丰富多样，涵盖了从基础理论到前沿应用的各个层 面。此外，美国的科技产业发达，硅谷等地区汇聚了众多全球知名的科技公司，能够为学生提供丰富的 实习和就业机会。 近年来，小到手机里的语音助手，大到自动驾驶汽车，AI技术正在悄然改变着我们的生活。随着AI应 用场景不断拓展，选择出国攻读AI专业的中国学生也越来越多。面对全球众多高校和多样化的AI研究 方向，如何选择适合自己的项目，成为许多学生和家长关注的事情。 AI学科体系包含多个专业方向，建议学生根据个人兴趣和职业发展规划进行理性选择。核心专业方向 主要包括：计算机科学（人工智能方向）、人工智能工程、数据科学与大数据技术、机器学习等；交叉 学科方向则涵盖机器人工程、认知科学、生物信息学、人工智能伦理与治理等。具体而言，偏好理论研 究的同学可以重点考虑机器学习专业；而倾向于应用开发的学生，则更适合选择人工智能工程或机器人 学等实践性较强的专业。 需要注意的是，不同院校在专业设置和培养方向上各有特色。例如，美国卡内基梅隆大学的人工智能专 业以机器学习见长，而德国慕尼黑工业大学的机器人学专业则更侧重工业应用。所以建议申请者在选择 ...

财务业绩 - 2025年上半年营业总收入30.57亿元，同比增长20.42% [2] - 归属于公司股东的净利润1.13亿元，同比下降24.39% [2] - 基本每股收益0.14元，同比下降22.22% [2] - 资产总额86.64亿元，同比下降1.27% [2] - 净资产39.01亿元，同比下降1.28% [2] 产能与生产 - 现有产能30,000吨/年，产能利用率持续高位运行 [3] - 落实"两减一增"方针：减在制品、减生产周期、增人效 [3] - 引入外部专业咨询公司和全球500强企业资源构建高品质产品交付体系 [3] 海外业务 - 出口发货量同比增长，老客户补单需求释放与新客户渗透效果提升 [2] - 无重稀土磁体产量同比增长55% [4] 技术研发 - 依靠"正海无氧工艺"和"晶粒优化技术"推进无重稀土产品开发 [3][4] - 应用ML和AI工具优化配方体系、降低晶粒粒径、改善微观结构 [3][4] - 无重稀土产品可直接应用于节能与新能源汽车、汽车电气和风电领域 [4] 市场应用 - 产品搭载290万台套节能和新能源汽车电机，同比增长30% [4] - 获评"人形机器人领域最具价值材料类企业" [3] - 向人形机器人领域下游客户小批量供货，匹配空心杯电机和无框力矩电机 [3] 供应链管理 - 采用战略采购与动态采购相结合、直接采购与循环利用相结合的采购模式 [3] - 建立稳定采购渠道和完善的供应商管理体系 [3] - 坚持以销定产、以产定采、合理库存的策略应对原材料价格波动 [3]

拼多多客服压力来源 - 咨询量在促销高峰期呈几何级数增长 人工客服难以兼顾每个用户的细致需求 [3] - 标准化高频次问题如物流查询 退款申请 优惠券使用占据客服日常工作很大比例 导致精力消耗和职业倦怠 [4] - 客服直接承受用户因物流延迟 商品瑕疵 售后纠纷产生的负面情绪 需要极强的情绪管理能力和沟通技巧 [5] - 平台规则 活动政策 商品信息不断变化 客服需持续学习更新知识库 回答不准确可能引发客诉 [6] 智能客服Agent解决方案 - 提供7x24小时在线服务 处理用户初步咨询 有效分流简单重复性咨询如查询物流 订单状态 基础规则说明 [7] - 基于强大知识库和语义理解能力 准确识别用户关于标准化问题的意图并瞬间提供解答或操作指引 [9] - 具备情感分析能力 识别用户强烈负面情绪如愤怒 失望 焦虑 可预警人工客服或转接高级客服处理 [9] - 在人工客服处理复杂咨询时实时提供支持 包括知识库速查 流程引导 政策信息推送 [9] - 通过不断学习历史对话数据持续优化回答准确性 自然度和解决能力 持续分担人工客服工作量 [9] 人机协同价值 - 智能客服Agent过滤简单重复低价值咨询 屏蔽负面情绪第一波冲击 为人工客服挡风遮雨 [9] - 为人工客服提供信息支持 流程引导 风险预警 使其处理复杂敏感高价值问题时更从容高效 [9] - 缩短用户等待时间 提高问题解决率 改善用户体验 最终提升平台整体服务效率与质量 [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年等效入院量增长率为23% 低于年初3%-4%的预期 [7] - 上半年总收入增长64% 表现强劲 [15] - 合同劳动力成本占总劳动力成本比例降至43% 接近疫情前41%的水平 [88] - 专业费用(主要为医院医师合同工)在第二季度增长10% 远高于正常通胀水平 [97] - 公司将全年EBITDA指引中点上调3亿美元 其中15亿美元来自州补充支付 1亿美元来自飓风影响市场改善 [55][66][80] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗补助(Medicaid)业务量上半年同比下降12% 低于原先持平或略增的预期 [8] - 自费患者业务量上半年仅增长15% 远低于通常3%-4%的增速 [11] - 医疗保险(Medicare)业务量增长3% 略低于原先35%-4%的预期 [17][19] - 交易所业务量同比增长15% 虽低于去年但仍保持健康增长 [35] - 除交易所外的商业保险业务量增长略低于1个百分点 处于正常1%-2%的增长范围内 [39][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 交易所业务占公司总业务量的8%和总收入的10% [121] - 飓风影响市场预计将为全年贡献1亿美元的业绩改善 [66] - 部分市场表现低于预期 约影响5000万美元业绩 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置策略保持稳定 45%-55%用于现有市场有机增长投资 [193][194] - 今年已完成两家急症护理医院收购 并在门诊方面积极进行并购 [198][200] - 坚持严谨的并购策略 只选择符合公司标准的市场和资产 [209] - 股息政策保持连续性 预计不会发生重大变化 [216] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 劳动力环境趋于稳定 工资通胀符合预期 员工保留率基本恢复到疫情前水平 [88][91] - 交易所补贴政策(EPTCs)存在不确定性 可能影响2400万参保人 公司正在密切关注立法进展 [112][115] - 医疗补助补充支付申请正在审核中 德克萨斯州最近获批是一个积极信号 [136][139] - 费率谈判进展顺利 2025年商业合同已基本完成 2026年超过80%已完成 2027年约三分之一完成 [181] 其他重要信息 - 闰年因素对上半年业务量产生50个基点的影响 [21] - 州补充支付上半年带来18亿美元净收益 但下半年预计将减少13亿美元(包括新田纳西州计划) [57][59] - 公司 resiliency 计划包括四个主要领域:收入完整性 资产利用率 可变成本和固定成本 [145][148] - 正在试点环境AI技术 帮助医生改善文档记录质量 [172][173] 问答环节所有的提问和回答 问题: 交易所患者使用系统的方式特点 - 交易所患者使用模式介于商业保险和医疗补助之间 选择性护理使用率略低 但比医疗补助人群更接近商业保险人群 [123][125] - 从报销角度看 交易所是公司第二大支付方 介于商业保险和医疗保险之间 更接近商业保险 [127][129] 问题: 收入周期管理技术的效果 - 通过技术 流程和人员投入的结合 有效处理拒付和支付不足问题 使支付方拒付趋势未对公司产生负面影响 [156][159] - 正在探索与环境AI技术合作 简化管理流程 降低双方成本 [163][165] 问题: 医疗保险费率更新情况 - 对门诊预期支付系统(OPPS)规则感到失望 特别是340B报销时间和住院only列表取消的建议 [190][191] - 住院预期支付系统(IPPS)规则略有利于公司 鉴于70%医疗保险收入来自住院服务 总体费率更新符合近期趋势 [191] 问题: 资本配置和并购策略 - 核心增长策略仍专注于现有43个市场的有机投资 以捕捉需求增长和获取市场份额 [196][198] - 保持严谨的并购方法 只选择符合公司标准的市场和资产 有些最好的交易就是没有达成的交易 [207][209] 问题: 股息政策考量 - 股息政策保持连续性 在资本投资 并购 股息和股票回购之间保持平衡 目前不考虑重大变化 [212][216]