行业投资评级 - 报告未明确提及整体行业投资评级，但细分领域如光模块、服务器、液冷等均被标注为"稳健向上"或"高景气维持" [15] 核心观点 AI算力需求 - OpenAI发布GPT-5，数学推理和编程能力刷新纪录，输出token减少50-80%，推理成本显著降低 [1][6] - Google DeepMind推出Genie 3世界模型，可实时生成720p/24fps交互式3D环境，应用于游戏、自动驾驶等领域，大幅提升算力需求 [1][6] - 2Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出同比增速达28%/70%/102%/91%，反映海外云厂商持续加码AI基础设施 [3] 光模块与连接器 - 安费诺以105亿美元收购康普连接与电缆解决方案业务，强化"光进铜退"趋势，利好太辰光等MPO光纤连接器供应商 [1][8] - 光模块指数本月累计-1.36%，但800G/1.6T需求上修，ASIC集群中单芯片光模块用量提升 [8][15] 液冷技术 - 维谛技术2Q25业绩超预期，EPS 0.95美元（+14.46%），营收26.4亿美元，有机增长34% [14] - GB200/GB300服务器放量推动液冷需求，奇鋐、富世达、双鴻等台厂液冷板出货增长 [1][14] 运营商与IDC - 中国移动1H25营收5437.69亿元（-0.5%），归母净利润842.35亿元（+5.0%），中期派息2.75港元/股（+5.8%） [1] - 中国移动总智算规模达61.3EFLOPS（自建33.3EFLOPS），IDC机架超66万架 [1] - 电信业务收入1-6月累计9055亿元（+1%），新兴业务收入396亿元（+66.39%） [16][23] 细分赛道数据 服务器 - 服务器指数本周-0.13%，本月-1.70%，工业富联等厂商受益于海外AI大模型迭代 [6][15] 光模块 - 6月光模块出口同比-29.45%，1-6月累计-11.21%，但海外云厂商需求旺盛或带动国产份额提升 [3][34] 物联网 - 6月末蜂窝物联网终端用户28.31亿户（+11.9%），1Q25全球模组出货量同比+16% [39][42] 网络基建 - 千兆用户占比达33%（较上年末+2.1pct），5G基站总数454.9万个（6月新增6.3万个） [21][29] - 移动互联网流量1-6月1867亿GB（+16.4%），户均流量20.75GB/户·月 [22][27] 公司动态 - 中国电信研究院空芯光纤项目由长飞光纤中标，预算72万元 [52] - 亚信科技1H25 AI大模型交付签约额同比+78倍，5G专网订单+51.7% [53] - 中兴通讯与长江委水文局推出"九派∙Basin"流域水文模型，支持全自动建模 [54] - 阿里巴巴开源图像生成模型Qwen-Image，200亿参数MMDiT架构实现中文文本渲染SOTA [58]