投资评级与核心观点 - 对报告研究的具体公司维持“增持”投资评级 [4][7] - 核心观点：数智赋能叠加基本盘稳固，主业有望持续稳健发展 [1][7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.18亿元、12.71亿元、13.97亿元，对应市盈率分别为10.7倍、9.4倍、8.6倍 [7] 近期财务表现 - 2025年前三季度，报告研究的具体公司实现营业收入62.83亿元，同比下降3.01%；实现归母净利润8.51亿元，同比大幅增长60.73% [7] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入23.11亿元，同比下降5.82%；实现归母净利润4.00亿元，同比大幅增长73.72%，环比增长205.72% [7] - 2025年第三季度公司毛利率提升至37.50%，同比增加3.89个百分点；净利润达4.32亿元，同比增长70.99% [7] 业务基本面与市场地位 - 报告研究的具体公司业务基本盘稳固，受益于广东省人口优势：2024年广东新出生人口113万，连续7年全国第一，占全国11.8%；省外净流入人口保持增长 [7] - 2025年1-9月，公司在开卷市场排名全国出版集团第12位，地方出版集团排名第8位，实洋占有率达1.92%，同比提升0.43个百分点，较2020年的1.02%接近翻番 [7] - 公司持续推进“数智南传”战略，在“十五五”时期有望通过AI技术与优质内容资源的结合实现提质增效 [7] 财务预测与估值 - 预测报告研究的具体公司2025年营业收入为96.69亿元（同比增长5.4%），2026年为101.98亿元（同比增长5.5%），2027年为107.60亿元（同比增长5.5%） [3][7] - 预测报告研究的具体公司2025年归母净利润为11.18亿元（同比增长38.1%），2026年为12.71亿元（同比增长13.7%），2027年为13.97亿元（同比增长9.9%） [3][7] - 预测公司2025-2027年毛利率将稳定在33.6%-33.7%之间；净资产收益率将从2025年的12.9%逐步提升至2027年的13.3% [3] - 当前股价为13.55元，总市值为119.51亿元，基于2025年预测每股收益1.27元，市盈率为10.7倍 [3][4][7]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][7] 核心观点 - 公司依托资源禀赋优势和规模优势，深化出版主业供给侧结构性改革，加大研发投入推动信息化建设和数字化转型，各业务板块发展均衡，效益稳步提升 [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.18/12.71/13.97亿元，EPS分别为1.27/1.44/1.58元/每股，PE分别为11.7/10.3/9.3倍 [7] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入39.72亿元同比下降1.30%，归母净利润4.51亿元同比增长50.74% [7] - 预计2025年营业收入9669百万元同比增长5.4%，归母净利润1118百万元同比增长38.1% [4] - 毛利率预计从2024年33.5%提升至2025年33.7%并保持稳定 [4] - ROE预计从2024年10.4%提升至2025年12.9% [4] 业务发展 - 整合设立每年8000万元出版主业高质量发展专项资金 [7] - 2025年春发行中小学教材约1.72亿册，23个学科国际教材通过教育部审定 [7] - 在全省镇街打造120家"新华悦读空间" [7] - 时代周报、时代财经生产图文稿件2944篇，五大平台阅读量超6600万，10万+稿件同比增长43% [7] 数字化建设 - 2025年上半年研发费用达1990.55万元同比增长398.31% [7] - 粤教翔云数字教材应用平台覆盖全省19,151所学校，开通激活师生用户达1589.7万人 [7] - 推出"AI助教""AI助学"两大智能应用场景，升级"南方E课堂"产品线 [7] - 上线面向C端的自研小程序"悦教AI学习助手" [7]