核心业绩表现 - 2025年预计实现归母净利润约11亿元，同比增长约93%，大幅超越券商预期 [1] - 2025年扣非归母净利润约10.1亿元，同比增长约98% [4] - 2025年第四季度业绩激增，单季度归母净利润约3.93亿元，同比增长359.55%；扣非净利润约3.43亿元，同比增长403.59% [7] - 2025年前三季度主营收入40.86亿元，同比增长29.72%；归母净利润7.07亿元，同比增长46.21%；扣非净利润6.67亿元，同比增长50.83% [4] - 2025年全年营业收入突破60亿元 [12] - 公司股价从2025年1月初的45.39元涨至2026年1月28日的119.87元，涨幅达164.10%，当前市值551.69亿元 [7] 行业地位与市场 - 公司是全球热成像微测辐射热计市场出货量与收入的双料冠军，2024年占据全球33%的出货量份额与26%的收入份额 [3][7] - 在半导体传感器行业中，公司2025年接近翻番的净利润增长大幅领先行业头部公司 [5] - 公司研发投入强度高，2025年前三季度研发费用8.12亿元，占营收比重19.88%，在行业主要上市公司中位居第一梯队 [6][12] 业务构成与战略 - 公司以红外业务为核心，实现从核心器件到整机系统的全链条覆盖，同时微波与激光作为第二、三增长曲线，形成“三位一体”协同发展体系 [4] - 公司掌握红外、微波、激光等多维感知核心技术及AI算法，产品包括MEMS芯片、ASIC处理器芯片、红外热成像全产业链产品及激光、微波产品等 [4] - 公司产品广泛应用于夜视观察、人工智能、卫星通信、自动驾驶、无人机载荷、机器视觉、智慧工业、公安消防、物联网、智能机器人、激光测距等领域 [4] 业绩增长驱动力 - 研发驱动：公司持续以近20%的研发强度投入红外、微波、激光等多维感知+AI研发平台建设 [3][12] - 截至2025年6月末，公司拥有研发人员1738人，占总人数51.54%；累计申请知识产权3468个，已获批2170个 [12] - 市场与销售：军用需求受装备现代化驱动，民用应用快速渗透，形成双轮驱动；通过国际化布局与“市场-产品-营销”三位一体模式扩大销售规模 [14] - 订单与产能：受益于行业需求增长和市场份额提升，公司订单充足，2025年三季度末合同负债为3.20亿元，同比增长54.72% [14] - 募投项目进展顺利，智能光电传感器研发中试平台项目已逐渐投产，供应链中心红外热成像整机项目预计2027年6月达到预定可使用状态 [15] 新业务与未来增长点 - 公司加快布局微波业务打造第二成长曲线，通过收购与自研已形成“半导体-组件-子系统-整机”全链条 [14] - 车载红外已获比亚迪等十余家车企定点，卫星通信T/R组件、星间激光通信模组逐渐批量交付 [15] - 6μm芯片实现全球独家量产，新业务如车载红外、低空经济、商业航天等打开成长空间 [11] - 未来增长动力包括：欧美红外测温法规强制配套、国内外电力巡检/工业测温需求共振、无人机红外需求爆发等 [15]