文章核心观点 - 京津冀都市圈协同发展进入加速落地阶段，区域内的交通基建、产业升级、城市更新、数字转型等多领域将释放巨大投资与建设需求，为相关产业链公司带来明确的业务增长机遇 [1][2][3] - 文章梳理了28家上市公司，认为它们凭借各自在技术、产品、区位或资源方面的核心优势，能够精准对接京津冀协同发展的具体需求，从而充分享受区域发展红利 [1][2][3] 交通基建与港口航运 - 京津冀三地港口联动提速，天津港、唐山港等核心港口加快智能化改造，带来大量技术配套需求 [1][34] - “八廊两环”交通廊道建设、跨区域桥梁、港口升级等工程密集开工，为工程装备与索具领域带来海量订单 [5][39] - 大规模交通基建、保障性住房、产业园区建设同步落地，推动水泥、骨料等建材需求刚性释放 [7][41] - 混凝土用量大幅增加，带动外加剂需求攀升，绿色环保型外加剂产品契合绿色发展理念 [11][45] 轨道交通与物业开发 - 跨区域轨道交通网络提速，为轨道物业开发带来重大机遇，直接撬动沿线土地价值与配套需求释放 [2][36] - 公司依托“轨道+物业”开发模式，在减振降噪等核心技术上拥有多项专利，技术水平达国际先进标准 [2][36] - 北京城市副中心、雄安新区等核心节点轨道建设全面推进，项目储备精准对接非首都功能疏解带来的居住与产业配套需求 [2][36] 城市更新与土地开发 - 非首都功能疏解与城市更新加速推进，为城市开发与基建领域带来持续增量需求，国企背景加持下承接项目优势显著 [3][37] - 通州与北三县一体化建设全面落地，环京区域土地价值迎来重估，为环京土地开发企业带来直接利好 [4][38] - 公司凭借本土资源优势，可充分承接区域土地整理、配套设施建设等业务，受益于环京区域人口导入与产业集聚 [4][38] 产业升级与高端制造 - 区域产业升级与绿色转型提速，建材等行业加快节能降耗改造，为高端装备制造与工程服务领域带来新的增长机遇 [8][43] - 京津冀着力打造高端制造产业集群，推动航空航天、新能源等战略性新兴产业发展，高温合金作为核心材料需求持续攀升 [17][52] - 制造业高端化、智能化升级推动特钢材料作为关键基础材料需求攀升 [19][54] - 矿山智能化改造政策推动下，矿山装备更新需求释放 [20][55] 数字经济与科技创新 - 都市圈数字基建升级与产业数字化转型提速，为云计算、大数据、人工智能及数字化解决方案领域带来广阔市场空间 [6][40] - 着力打造智慧交通、智慧园区、数字政务等应用场景，推动区域数据资源互联互通 [6][40] - 算力作为核心基础设施需求刚性增长，云计算、IDC托管、边缘计算服务领域迎来重大红利 [26][61] - 科创资源外溢加速，科技园区建设需求提升，为非首都功能疏解带来的科创企业落地提供承载空间 [18][53] 航空航天与半导体 - 京津冀着力打造航天产业协同发展格局，推动航天技术产业化应用，航天装备、电子产品及维修配套需求持续释放 [14][16][26][31][49][58][62] - 半导体产业协同发展提速，MEMS芯片与半导体制造需求增长，高端芯片国产化替代需求攀升 [28][63] 现代服务与配套产业 - 产业协同发展带来人才跨区域流动加速，企业用工需求与人才服务需求双增长，为人力资源服务行业带来增量空间 [15][50] - 产业集聚与企业品牌升级需求提升，叠加消费市场扩容，为品牌营销、公关传播、数字营销等服务行业带来增量空间 [9][43] - 国际贸易与物流协同发展提速，供应链数字化升级需求提升，为供应链管理服务领域带来新的增长动能 [24][59] 绿色能源与生态文旅 - 绿色能源产业提速发展，光伏与风电装备需求增长，新能源电站运营业务受益于区域政策支持 [25][60] - 文旅消费升级提速，户外休闲需求持续增长，生态文旅资源开发为户外用品行业带来新的增长动能 [16][51] - 海洋环境监测技术契合渤海湾生态保护需求 [1][35] 其他受益产业 - 文化产业协同发展提速，主流媒体传播、数字内容服务及政务宣传需求增长 [21][56] - 化工产业绿色升级，精细化工材料作为高端产业配套需求攀升 [22][57] - 安防体系智能化升级，国防与民用安防需求双增长，雷达与电子对抗技术满足多场景需求 [13][48]

投资评级与核心观点 - 报告对睿创微纳（688002.SH）给予“买入”评级，当前价格为112.92元，合理价值为141.24元 [4] - 报告核心观点认为，睿创微纳作为多维感知龙头，收入利润高增，景气可期 [2] 业绩预测与财务表现 - 公司预计2025年度实现归母净利润约11亿元，同比增长约93%，扣非归母净利润约10.1亿元，同比增长约98% [9][10] - 预计2025年第四季度（25Q4）实现归母净利润3.93亿元，同比增长598.78%，环比增长10.53% [9][10] - 预计2025年全年营业收入突破60亿元，25Q4预计实现营业收入19.1亿元以上，同比增长64.17%以上，环比增长24.11%以上 [9][10] - 盈利预测显示，2025-2027年营业收入预计分别为60.50亿元、79.00亿元、103.00亿元，同比增长率分别为40.2%、30.6%、30.4% [3][12] - 同期归母净利润预计分别为11.05亿元、16.25亿元、22.74亿元，同比增长率分别为94.2%、47.1%、39.9% [3][12] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.40元、3.53元、4.94元 [3][12] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为17.3%、20.7%、23.0% [3] - 预计2025-2027年整体毛利率分别为50.14%、50.81%、51.48% [15] 业务分项预测 - **红外热成像业务**：预计2025-2027年收入分别为55.00亿元、72.00亿元、88.00亿元，同比增长率分别为40.70%、30.91%、22.22%，毛利率预计稳定在53.60%-54.00%之间 [11][14] - **微波射频业务**：预计2025-2027年收入分别为3.50亿元、4.00亿元、10.00亿元，同比增长率分别为21.95%、60%、100%，毛利率预计从13%大幅提升至45% [12][15] - **其他业务**：预计2025-2027年收入分别为2.00亿元、3.00亿元、5.00亿元，毛利率预计稳定在20% [15] 增长驱动因素与业务亮点 - 公司深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱感知芯片核心技术及AI智能算法能力，提供MEMS芯片、ASIC处理器芯片、红外热成像全产业链产品及激光、微波产品与光电系统 [9][11] - 在装备领域，下游需求有望随装备景气释放而改善，低成本化趋势下非制冷红外应用前景广阔 [9][11] - 海外市场稳步拓展，户外产品景气度有望持续 [9][11] - 公司已完成某研究院线阵组件研制项目的交付并通过验收，高可靠性宇航级组件代工生产持续稳定交付 [9][11] - 通过收购无锡华测切入微波射频领域，基于T/R组件、相控阵子系统及雷达整机构建完整产业链，新业务增长潜力大 [12][15] 估值与投资建议 - 基于公司所处成长型赛道、国际领先的非制冷红外技术壁垒以及在微波射频和激光领域的布局潜力，参考可比公司，给予2026年40倍市盈率（PE）估值，对应合理价值141.24元/股 [9][16] - 可比公司包括国博电子（提供有源相控阵T/R组件及射频集成电路产品）和高德红外（红外产品） [15][18]

走进今天的无锡，马路能"感知"拥堵，指导车辆择路通行；产线能"思考"排班，让生产更加高效；具身 机器人能自学技能，成为人类帮手……一座"人工智能+"标杆城市正加速从蓝图走向现实。 强化政府牵引，鼓励"集智升级" "智慧的车"早已常见，"聪明的路"又是什么样子？位于锡山区的车联网小镇有答案。在这里，无锡的城 市路网有了"数字孪生"，每个路口都能在虚拟世界里实时展现现实状况。点击后台系统，不仅能预测车 流量和拥堵情况，还能优化红绿灯策略，提升交通效率。 ◎中国经济信息社记者 朱程 李亭 常竣斐 作为"感知中国中心"，近年来无锡抢抓AI发展新机遇，强化政府牵引加大试点示范，坚持市场导向构 筑"价值飞轮"，厚植创新沃土探寻实体经济与数字经济互促发展，推动科技创新和产业创新深度融合。 目前，无锡物联网技术应用覆盖全市交通、环保、医疗、安全等300余个细分行业，在无锡成长起来的 雪浪数制、中国船舶科学研究中心、远东控股等获评工业和信息化部人工智能赋能新型工业化典型应用 案例，总数位列江苏第二。 坚持场景驱动，构筑"价值飞轮" 机器人也要上学？无锡市具身智能机器人工业数据采集与实训中心正是这样一所"学校"。只见在人类老 师 ...

核心业绩表现 - 2025年预计实现归母净利润约11亿元，同比增长约93%，大幅超越券商预期 [1] - 2025年扣非归母净利润约10.1亿元，同比增长约98% [4] - 2025年第四季度业绩激增，单季度归母净利润约3.93亿元，同比增长359.55%；扣非净利润约3.43亿元，同比增长403.59% [7] - 2025年前三季度主营收入40.86亿元，同比增长29.72%；归母净利润7.07亿元，同比增长46.21%；扣非净利润6.67亿元，同比增长50.83% [4] - 2025年全年营业收入突破60亿元 [12] - 公司股价从2025年1月初的45.39元涨至2026年1月28日的119.87元，涨幅达164.10%，当前市值551.69亿元 [7] 行业地位与市场 - 公司是全球热成像微测辐射热计市场出货量与收入的双料冠军，2024年占据全球33%的出货量份额与26%的收入份额 [3][7] - 在半导体传感器行业中，公司2025年接近翻番的净利润增长大幅领先行业头部公司 [5] - 公司研发投入强度高，2025年前三季度研发费用8.12亿元，占营收比重19.88%，在行业主要上市公司中位居第一梯队 [6][12] 业务构成与战略 - 公司以红外业务为核心，实现从核心器件到整机系统的全链条覆盖，同时微波与激光作为第二、三增长曲线，形成“三位一体”协同发展体系 [4] - 公司掌握红外、微波、激光等多维感知核心技术及AI算法，产品包括MEMS芯片、ASIC处理器芯片、红外热成像全产业链产品及激光、微波产品等 [4] - 公司产品广泛应用于夜视观察、人工智能、卫星通信、自动驾驶、无人机载荷、机器视觉、智慧工业、公安消防、物联网、智能机器人、激光测距等领域 [4] 业绩增长驱动力 - 研发驱动：公司持续以近20%的研发强度投入红外、微波、激光等多维感知+AI研发平台建设 [3][12] - 截至2025年6月末，公司拥有研发人员1738人，占总人数51.54%；累计申请知识产权3468个，已获批2170个 [12] - 市场与销售：军用需求受装备现代化驱动，民用应用快速渗透，形成双轮驱动；通过国际化布局与“市场-产品-营销”三位一体模式扩大销售规模 [14] - 订单与产能：受益于行业需求增长和市场份额提升，公司订单充足，2025年三季度末合同负债为3.20亿元，同比增长54.72% [14] - 募投项目进展顺利，智能光电传感器研发中试平台项目已逐渐投产，供应链中心红外热成像整机项目预计2027年6月达到预定可使用状态 [15] 新业务与未来增长点 - 公司加快布局微波业务打造第二成长曲线，通过收购与自研已形成“半导体-组件-子系统-整机”全链条 [14] - 车载红外已获比亚迪等十余家车企定点，卫星通信T/R组件、星间激光通信模组逐渐批量交付 [15] - 6μm芯片实现全球独家量产，新业务如车载红外、低空经济、商业航天等打开成长空间 [11] - 未来增长动力包括：欧美红外测温法规强制配套、国内外电力巡检/工业测温需求共振、无人机红外需求爆发等 [15]

核心业绩与市场表现 - 公司发布2025年年度业绩预告，预计实现归母净利润约11亿元，创下新高，同比增长约93% [2] - 预计2025年全年营业收入突破60亿元 [2] - 2025年第四季度业绩表现尤为强劲，预计实现归母净利润约3.93亿元，同比增长约359.55% [3] - 业绩预告发布次日（1月23日），公司股价涨停，涨幅达20.00%，报123.31元/股，总市值达567.5亿元 [2][4] - 自2025年1月底至今的一年内，公司股价累计涨幅约为142% [4] 财务数据详情 - 2025年前三季度，公司实现营业收入40.86亿元，同比增长29.72% [3] - 2025年前三季度，实现归母净利润7.07亿元，同比增长46.21% [3] - 2025年预计扣非净利润为10.1亿元左右，同比增长约98% [3] - 2025年第四季度预计扣非净利润约3.43亿元，同比增长约403.59% [3] 业务驱动因素与研发投入 - 业绩增长主要得益于公司持续加大研发投入与新产品开发力度，积极开拓市场，扩大销售规模，并保持订单充足和及时生产交付 [2][4] - 公司坚持客户需求先导、技术创新领先，将约20%的营业收入投入到研发中 [2] - 截至2025年6月末，公司拥有研发人员1738人，占公司总人数的51.54% [5] - 公司累计申请知识产权3468个，已获批2170个 [5] - 2022年至2025年前三季度，研发费用金额分别为5.36亿元、6.83亿元、8.61亿元、8.12亿元，同比增速分别为28.40%、27.39%、25.96%、41.19% [5][6] - 同期研发费用占营业收入比重稳定在约19%-20%之间 [6] 产品布局与市场地位 - 公司已形成以红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局 [2] - 公司掌握多光谱传感研发的核心技术与AI算法研发等能力，产品线包括MEMS芯片、ASIC处理器芯片、红外热成像全产业链产品和激光、微波产品及光电系统 [5] - 产品广泛应用于夜视观察、人工智能、卫星通信、自动驾驶、无人机载荷、机器视觉、智慧工业、公安消防、物联网、智能机器人、激光测距等领域 [5] 订单与产能情况 - 受益于行业需求增长和市场份额提升，公司保持充足在手订单 [6] - 2025年三季度末合同负债为3.20亿元，同比增长54.72%，较2025年半年度末增加1.57亿元，主要系海内外产品需求旺盛带来的预收货款增加 [6] - 公司积极推进募投项目建设以提升产能 [7] - 2022年公司发行可转债募集资金净额15.55亿元，截至2025年6月30日累计使用9.87亿元 [7] - 募投项目中，智能光电传感器研发中试平台项目已完成并逐渐投产 [7] - 红外热成像终端产品项目已于2025年12月31日结项，实际使用募集资金8919.92万元，节余4621.94万元将永久补充流动资金 [7] - 供应链中心红外热成像整机项目承诺投资总额6.19亿元，截至2025年6月30日已投入1.19亿元，进度为19.23%，预计2027年6月达到预定可使用状态 [7]

公司与欧摩威的战略合作 - 英唐智控与欧摩威汽车电子（长春）有限公司签署了《战略合作框架协议》[2] - 协议主要涉及LBS车载智能光应用商业化落地和未来发展[2] - 欧摩威拟将其LBS项目的MEMS芯片定制开发及模组生产等工作交由英唐智控完成[2] 合作目标与技术应用 - 双方合作旨在加速LBS投影技术从研发向车规级商业化落地的跨越[2] - 合作旨在推动智能汽车光学交互场景的规模化应用[2] - LBS指Laser Beam Scanning，即激光束扫描技术[2] 信息披露安排 - 如有具体落地项目达到信披标准，公司将根据信息披露规则的要求进行披露[2]

文章核心观点 - 江西赣江新区通过集中签约15个脑机接口产业项目并推出专项政策 全力推动该产业从单点突破向生态集聚发展 旨在抢先布局未来产业赛道并打造新的经济增长点 [1][2] 产业生态与项目签约 - 赣江新区集中签约15个优质脑机接口项目 覆盖产业链上中下游与各类技术路线 [1] - 签约项目覆盖上游的MEMS芯片和高精度电极 中游的CRO服务平台和数据处理 以及下游针对睡眠和康复等场景的机器人与神经调控设备等关键环节 [1] - 项目将在新区形成覆盖研发、生产、临床、应用的脑机接口全产业链 [1] - 企业选择落户的原因包括新区有完整生态、脑机接口专项扶持以及一对一服务的专员 [2] 政府政策与支持体系 - 江西省科技厅解读了《江西省加快脑机接口技术和产业发展若干措施》 该措施从科技创新、成果转化、主体引育、产业支撑四大维度明确发展路径并提供支撑 [1] - 赣江新区针对脑机接口企业在临床资源、检测取证、应用场景等方面的需求 协力打造五大支撑体系 [1] - 新区下一步将推出《关于加快打造脑机接口未来产业先导区的行动方案》 以推动未来产业发展 [2] 发展目标与战略定位 - 赣江新区全力推动脑机接口产业从单点突破向生态集聚发展 主动出击并精准招引产业链上下游企业以推动聚链成群 [1] - 发展该产业旨在为抢先布局未来产业赛道、打造新的经济增长点提供强劲助力 [1] - 新区期待发挥创新合伙人的角色 以缩短企业创新周期 让前沿技术尽早普及 [2]

赣江新区脑机接口产业集中签约活动 - 活动于12月29日举行，多位省级、新区及相关部门领导、医院及企业代表出席见证签约 [1] 产业发展战略与政府支持 - 赣江新区按照“盘活资源、完善配套、做强产业、聚集人气”的思路推动发展，并全力推动脑机接口产业从“单点突破”向“生态集聚”发展 [3] - 政府主动精准招引产业链上下游企业，积极推动聚链成群，以抢先布局未来产业赛道、打造新的经济增长点 [3] - 政府将持续强化政策支撑，优化政务服务，对脑机接口产业项目实行“一对一”专员服务，做到“无事不扰、有求必应”，助推项目尽快建成投产 [3] - 下一步，赣江新区将推出《关于加快打造脑机接口未来产业先导区的行动方案》 [4] 产业链覆盖与项目构成 - 此次集中签约的项目覆盖了脑机接口产业上游的MEMS芯片、高精度电极，中游的CRO服务平台、数据处理以及下游针对睡眠、康复等应用场景的机器人、神经调控设备等关键环节 [4] - 项目将在赣江新区形成覆盖“研发—生产—临床—应用”的脑机接口全产业链 [4] 产业支撑体系建设 - 针对脑机接口企业在临床资源、检测取证、应用场景等方面的需求，协力打造“五大支撑体系” [3] - 具体支撑体系包括：针对临床资源需求建立“1+1+3”临床对接机制；针对检测取证需求建设省级脑机接口产品检测中心；针对应用场景需求丰富康复医疗场景；针对资本人才需求完善政策基金支持体系；针对算力数据需求打造公共数据服务平台 [4] 发展目标 - 努力把赣江新区打造成为中部地区领先、全国具有重要影响力的脑机接口产业集群与创新高地 [3]

核心观点 - 报告认为国防军工行业高景气度持续，核心驱动力来自“两机”（航空发动机、燃气轮机）和商业航天两大领域，同时新兴赛道如军工AI、低空经济等正构筑新的增长极 [2] 本周核心观点与行业动态 - **两机高景气持续，民航交付加速**：燃气轮机市场需求强劲，GE Vernova预计2025年底订单积压总量将达80吉瓦，交付周期延伸至2029年 [13] 全球商用宽体机交付量显著提升，截至2025年10月累计交付174架，同比大幅增长44% [13] - **商业航天催化密集，发射频次创新高**：国内商业航天发射活动频繁，长征火箭于12月9日创下“一日三发”新纪录，12月12日长征十二号再次成功发射卫星互联网低轨卫星组 [14] SpaceX推进IPO计划，目标估值约1.5万亿美元，并计划将募资用于开发太空数据中心 [14] - **优选三大景气扩张方向**： - **方向一：内需+出海需求景气提升**，关注主机厂及核心配套企业，如中航沈飞、中航西飞、国睿科技、洪都航空等 [15] - **方向二：军工AI驱动信息化智能化升级**，关注全产业链相关配套，如睿创微纳、中航光电、紫光国微、中科星图等 [15] - **方向三：民航产能外溢与自主可控等新兴机遇**，关注大飞机、商发、可控核聚变等领域，如航发动力、航发控制、中国动力、中航高科等 [15] 重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：公司是多光谱感知芯片与AI智能算法研发龙头，在红外、微波、激光等多维感知领域布局深入，2025年预计归母净利润9.68亿元，动态PE约40倍 [16][17] - **紫光国微**：作为特种集成电路龙头，赛道空间广阔，2024-2025年对应市场空间有望达400-500亿元，公司产品体系全，平台化发展优势明显 [18] - **菲利华**：是航空航天、半导体用石英材料龙头企业，全球少数具备石英玻璃纤维批量生产能力，将受益于装备现代化和半导体国产替代 [19] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，2025年预计关联方销售达30.01亿元，同比增长66.05%，同时积极布局低空经济 [20][22] - **航发动力**：作为航空发动机主导供应商，持续受益于高端航空装备批产需求，中长期存在民航市场国产替代机遇 [23] - **中航沈飞**：是我国主要的歼击机主机龙头，净利率在航空主机厂中领先，并率先实施股权激励，维修业务成长可期 [29][30] - **中科星图**：背靠空天院，深耕数字地球领域，是低空经济基础设施建设综合服务供应商，并布局特种领域数字地球 [31] - **中国动力**：重组后民船业务收入占比提升至40-50%，将充分受益于船舶行业复苏周期及发动机技术变革 [28] 市场行情表现 - **指数表现**：截至报告当周收盘，中证军工指数周涨幅为2.53%，跑赢上证指数2.88个百分点，跑赢深证成指1.69个百分点 [36][37] 2025年初至当周，中证军工累计上涨27.99%，但跑输同期上证指数、深证成指和创业板指 [36][37] - **个股表现**：当周涨幅靠前的军工股包括通光线缆（涨45.3%）、航天动力（涨42.2%）、西部材料（涨41.0%）等 [40][42] 跌幅靠前的包括特发信息（跌-9.5%）、南京熊猫（跌-8.0%）等 [40][45] 行业估值水平 - **整体估值**：截至当周五，申万国防军工板块PE（TTM）约为82.24倍，高于2021年初至今均值（61.08倍），但低于自2014年年初的均值（83.62倍） [44] PB（LF）为3.47倍，高于2021年初至今均值（3.17倍） [44] - **细分板块估值**：航天板块PE（TTM）约为364.42倍，航空板块约为82.20倍，地面兵装板块约为136.55倍，均处于近年中上水平 [47][50] 机构持仓分析 - **持仓占比**：2025年第三季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓占比为2.52%，环比第二季度减少1.03个百分点，处于超配状态（超配1.01个百分点） [54] - **持仓集中度**：当季重仓持仓市值前五的个股分别为中航沈飞（52.64亿元）、睿创微纳（51.95亿元）、国睿科技（31.24亿元）、航发动力（26.60亿元）、航天电器（22.91亿元） [59] 重仓基金数增加较多的个股包括紫光国微（增加47只）、图南股份（增加14只）等 [57]

公司业务与客户合作 - 公司在MEMS芯片业务方面，目前主要重点关注车载激光雷达领域和激光投影领域的客户 [1] - 公司在相关领域已与客户签订NRE合同，共同开发定制相关产品 [1] - 公司表示将始终保持开放态度，积极与产业链上下游的优质企业进行交流，探寻合作机会 [1] 市场关注与潜在方向 - 市场关注公司MEMS芯片是否与人形机器人、AI眼镜方面的客户有合作 [1] - 公司对上述市场关注方向的回应是，当前重点在车载激光雷达和激光投影领域 [1]