报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是半导体第三方检测分析实验室，为半导体全产业链客户提供分析实验，被喻为“芯片全科医院”，聚焦失效分析和材料分析领域，竞争优势显著，2020 - 2024年营收年复合增长率约为36% [4] - 公司分析能力可覆盖的先进制程节点处于行业前列，来自先进工艺的收入规模较高且占比逐年提升 [5] - 公司拓展分析实验能力，全国多点布局，国内外业务协同发展，子公司投产提高产能，海外分支机构保障检测分析技术领先 [6] - 半导体检测需求爆发叠加技术壁垒，公司长期成长逻辑稳固，将紧跟产业前沿技术发展，强化竞争力 [7] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入5.43、7.06、9.19亿元，归母净利润分别为1.1、1.6、2.4亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为105倍、72倍、49倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价28.64元，总股本4.03亿股，流通股本0.33亿股，总市值116亿元，流通市值9亿元，52周内最高/最低价为29.71 / 20.44元，资产负债率59.4%，市盈率130.18，第一大股东为李晓旻 [3] 投资要点 - 芯片全科医院，2024年实现营收4.15亿元，失效分析、材料分析、可靠性分析营收分别为2.80、1.24、0.11亿元，毛利率分别为49.33%、42.24%、35.41%，净利率为19.55%，聚焦失效分析和材料分析领域优势显著 [4] - 分析能力覆盖先进制程节点达3nm，处于行业前列，2021 - 2024H1来自先进工艺领域收入占比逐年提升 [5] - 拓展分析实验能力，全国多点布局，国内外业务协同发展，预计2024年我国半导体第三方实验室检测分析市场规模超100亿元，2027年达180 - 200亿元，年复合增长率超10% [6] - 半导体检测需求爆发叠加技术壁垒，长期成长逻辑稳固，公司将紧跟产业前沿技术发展，强化竞争力 [7] 盈利预测和财务指标 - 预计2025 - 2027年分别实现收入5.43、7.06、9.19亿元，归母净利润分别为1.1、1.6、2.4亿元，2025 - 2027年PE分别为105倍、72倍、49倍 [8] - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为5.4%、30.7%、30.1%、30.2%，归母净利润增长率分别为 - 17.6%、35.1%、47.0%、46.1% [10][11] - 2024 - 2027年毛利率分别为46.9%、47.6%、47.8%、48.2%，净利率分别为19.5%、20.2%、22.8%、25.6% [11] - 2024 - 2027年资产负债率分别为59.4%、51.0%、51.8%、51.7%，流动比率分别为0.84、2.46、2.51、2.74 [11]

报告核心观点 - 金融工程领域通过深度学习挖掘技术因子，合成因子表现优异；胜科纳米作为半导体第三方检测企业，业绩增长快、技术强、客户多，受益于行业需求增长；AI眼镜市场发展迅速，呈现多种趋势且有众多受益标的 [3][4][18] 各行业及公司研究总结 金融工程 - 基于技术指标挖掘因子，结合遗传算法有效因子得到的LSTM_deap_tech表现更优，RankIC从2019年至今为9.27% [7] - 基于图形识别挖掘因子，转变方案人为定义图形状态构建因子，LSTM_graph从2019年至今RankIC为9.01% [8] - 将LSTM_deap_tech和LSTM_graph等权合成，得到LSTM_deap_tech_graph，从2019年至今RankIC为10.18%，RankICIR为4.99，10分组多空对冲年化收益为36.18% [3][9] - LSTM_pro与LSTM_deap_tech_graph等权合成，因子绩效更好，从2019年至今RankIC为11.93%，10分组多空对冲年化收益为39.85% [10] 中小盘（胜科纳米） - 胜科纳米是中国领先的半导体第三方检测分析服务商，2021 - 2024年营收和净利润CAGR分别达35%和43%，2023年在失效分析与材料分析领域市占率达7.86% [4][14] - 公司检测分析能力覆盖3nm工艺制程，2024年H1先进工艺收入占比近八成，募投项目将拉动先进制程收入提升 [4][14] - 公司凭借海内外六个实验室满足客户时效性要求，已服务全球2000余家客户 [4][14] - 半导体第三方检测行业2027年国内市场空间有望达180 - 200亿元，头部企业将扩大市场份额 [15] - 胜科纳米卡位优质赛道，技术实力强、资质认证领先，客户基础优质稳固且有国际化优势 [16] 电子（AI眼镜） - Meta发布OakleyMetaHSTN，有望推出联名智能眼镜和AR眼镜Hypernova；小米将发布相关新品，下半年国内外眼镜接力发布 [5][18] - 智能眼镜呈现电致变色、SIP封装、AR/VR显示、骨传导等趋势 [19][21] - 受益标的涉及ODM&品牌、摄像头、SoC、AR光波导、结构件、镜片、硅基OLED、其他IC等领域 [22] 市场表现 - 昨日涨跌幅前五行业为非银金融（4.458%）、国防军工（3.364%）、计算机（2.985%）、电力设备（1.656%）、商贸零售（1.567%） [1] - 昨日涨跌幅后五行业为煤炭（ - 0.999%）、石油石化（ - 0.572%）、交通运输（ - 0.207%）、美容护理（0.177%）、食品饮料（0.254%） [2]

通联数据Datayes平台功能 - 提供标准化金融数据API服务，支持HTTP/HTTPS双协议和多语言适配（Python/Java/C++），实现快速系统对接 [1] - 集成DeepSeek R1、Kimi、豆包等AI模型，提供宏观趋势、行业动态及个股深度分析能力 [2] - 覆盖98%重点券商研报，支持AI智能问答和OCR图表解析至Excel功能 [3] - 通过量化选股模型与AI结合解决传统工具在专业场景的应用局限性 [4] - 解决研报获取渠道有限、投研系统割裂和人工梳理效率低三大痛点 [5] 汽车行业2月数据表现 - 新能源汽车销量同比增长119%，环比增长2.6%，受益于以旧换新政策和车企促销 [7] - 比亚迪2月销量322,846辆（同比+164%），海外销售占比21% [7] - 小米SU7 Ultra大定突破15,000辆，累计交付超18万辆 [7] - 小鹏汽车交付30,453辆（同比+570%），MONA M3连续3个月交付超15,000辆 [7] - 理想汽车交付26,263辆（同比+29.7%），蔚来交付13,192辆（同比+62.2%） [7] AI研究报告能力 - AI业绩点评：5-15分钟内生成全A股财报点评，支持多模态图文生成 [15] - AI行业周报：每周30+篇行业报告，整合线上线下销量等特色数据 [15] - AI新股研究：覆盖沪深京交易所新股，提炼招股书核心信息 [16] - 内部测试显示AI生成内容准确率达98% [18] - 典型案例：横店东磁2024年营收185.59亿元（同比-5.95%），归母净利18.27亿元（同比+0.46%） [18] 汽车行业研报观点 - 申港证券建议关注低估值整车企业和智驾赛道标的，比亚迪全系搭载"天神之眼"系统 [26] - 国海证券预计3-4月汽车板块将迎销量高景气+事件催化+产业趋势共振 [27] - 兴业证券推荐比亚迪、长城汽车等整车股，以及福耀玻璃、科博达等零部件企业 [30] - 交银国际看好新能源汽车延续高增态势，重点推荐比亚迪和小鹏汽车 [10] 半导体新股分析 - 胜科纳米2023年营收393.98百万元（同比+37.18%），净利润98.54百万元（同比+50.24%） [35] - 业务覆盖3nm先进制程，服务全球2000余家半导体客户 [33] - 募投项目将提升苏州检测分析能力，购置关键设备扩大产能 [34]