行业定义与分类 - 在线职业能力培训是通过互联网平台和技术为个人提供与工作岗位相关的技能、知识和素质培养的活动 [3] - 主要商业模式包括B2C、B2B、B2B2C、免费+增值、订阅制等，其中B2C最为常见 [3] - 按培训内容可划分为在线职业认证考试和在线能力提升两大类 [3] - 相较于传统线下培训，具有时间地点灵活、学习资源多元及时、数据驱动个性化学习等显著优势 [3] 行业发展现状 - 在线职业能力培训市场规模从2020年的375亿元增长至2024年的469亿元，年复合增长率为5.8% [1][4] - 预计2025年在线职业能力培训市场规模将达到484亿元 [1][4] - 在线职业认证考试市场规模从2020年的279亿元增长至2024年的345亿元 [1][4] - 预计2025年在线职业认证考试市场规模将增长至355亿元 [1][4] 行业产业链 - 产业链上游包括课程开发、教师招聘、教学设计及SaaS、云服务、AI等技术服务商 [4] - 产业链中游为在线职业能力培训平台与服务机构 [4] - 产业链下游客户包括个人用户、企业用户、政府及配套服务机构、用人企业或招聘平台等 [4] 行业竞争格局 - 行业已进入“巨头引领、垂直深耕、模式融合”的新阶段 [5] - 主要平台包括嗨学网、网易云课堂、Udemy、Coursera、B站学习区、三节课、高顿教育等 [5] - 代表企业北京嗨学网教育科技股份有限公司构建了“嗨学”、“精进”、“数培通”三大产品矩阵，2025年上半年实现营业收入2.32亿元 [5][6] - 代表企业酷渲（北京）科技有限公司专注于“IM一体化”的企业培训与人才发展平台，深度融合钉钉、飞书等主流办公平台 [6] 行业发展趋势 - 行业已进入下半场，单纯的“卖课”模式难以为继 [6] - 未来行业将呈现数字化转型与技术创新加速的趋势 [6] - 个性化服务趋势将显著增强 [6]

上市申请与市场地位 - 公司于2025年10月28日正式向港交所递交主板上市申请 [1] - 公司成立于2010年，在2024年位居中国在线职业能力培训服务市场第四位，并且是中国最大的在线建筑职业能力培训服务提供商 [1] 财务表现 - 2022年至2025年上半年，公司累计净利润亏损超6亿元，其中2025年上半年净亏损达1.58亿元，超过2024年全年亏损额 [1] - 公司呈现"增收不增利"特点，营收从2022年4亿元增长至2024年5.11亿元，但同期净亏损分别为1.86亿元、1.75亿元和9070万元 [2] - 2025年上半年亏损同比扩大125.7%，营收同比下降5.3%至2.32亿元，盈利状况恶化 [2] - 2025年上半年，公司产生负经营现金流150万元 [2] - 估值上升带来的金融工具公允价值变动是公司亏损的重要原因之一 [2] 业务结构 - 公司业务结构存在单一依赖风险，2022年至2025年上半年，建筑相关职业资格考试课程收入占比均接近60% [3] - 业务与房地产和建筑业周期高度相关，当前行业调整期可能影响核心收入来源 [3] - 公司尝试拓展财会经济类、法律职业及医疗卫生类等新领域，但新业务在起步阶段回报可能较低 [3] - 中国在线职业能力培训市场规模2024年为469亿元，预计2029年将达到602亿元，年复合增长率为5.1% [3] 营销与获客 - 公司营销费用高企，2022年至2025年上半年，销售及营销开支占总收入比例均超过60% [4] - 2025年上半年，销售及营销开支为1.47亿元，占总收入的63.4% [4] - 2025年上半年，公司获客成本达441.2元，高于2022年的414.8元 [4] - 2024年付费用户数量同比减少27.52万 [4] - 研发投入相对有限，2024年研发开支为2366万元，不及2022年的2453.3万元，2025年上半年研发开支占总收入的4% [4] 合规与历史问题 - 2020年，公司因退费难问题被央视"3·15"晚会点名曝光 [5] - 销售人员常给出"保过班型，签订不过退费协议"等承诺，但学员交钱后退费困难 [6] - 截至2025年10月30日，黑猫投诉平台上关于公司的投诉总量已超过8000条，主要涉及虚假宣传、退款难、诱导消费等问题 [6] - 2016年至今，公司共受到7次行政处罚，例如2019年7月因商品或者服务作虚假或引人误解的宣传被罚款20万元 [6] 未来计划 - 公司计划将IPO募资用于AI技术研发、扩大产品服务范围、拓展销售网络以及并购整合 [6]

上市申请概况 - 北京嗨学网教育科技股份有限公司于10月28日向港交所主板提交上市申请书，独家保荐人为招银国际 [1] 行业市场地位 - 2024年按收入计，公司是中国第四大在线职业能力培训服务提供商 [3] - 2024年按收入计，公司是中国最大的在线建筑职业能力培训服务提供商以及第二大在线应急安全职业能力培训服务提供商 [3] - 公司产品涵盖建筑施工、应急安全、财会经济、法律及医疗卫生等领域 [3] 业务模式与产品矩阵 - 公司构建了以基石品牌嗨学、进阶品牌精进及企业服务品牌数培通为核心的三大产品矩阵 [4] - 嗨学课堂提供录播课程、直播课程、课后练习及AI学习工具 [4] - 精进学堂聚焦高效应试学习，提供定制化学习计划、一对一专属教学等服务 [4] - 数培通平台为企业及事业单位提供人才培养解决方案 [4][5] - 公司通过主流电商及社交平台获取客户，并提供免费学习资料进行体验以转化为付费用户 [4] 运营数据与效率 - 截至2025年6月30日，公司累计服务约430万名付费用户 [5] - 截至2025年6月30日，公司已服务超过130家企业及事业单位 [5] - 2024年平均营销投资回报率达到约8.9，处于行业领先水平 [5] - AI学术助教上线后，2025年第二季度人工答疑数量同比下降32.3% [6] - 通过标准化体系，讲师分工更精细，生产过程更精简，有助于降低成本 [6] 财务业绩 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司收入分别约为4亿元、4.72亿元、5.11亿元、2.32亿元人民币 [6] - 同期，公司拥有人应占年度/期间亏损分别约为1.86亿元、1.75亿元、9069万元、1.58亿元人民币 [6] - 2024年毛利率为81.6%，2025年上半年毛利率提升至85.8% [7] - 销售及营销开支占收入比例从2022年的46.6%下降至2024年的17.5%，但在2025年上半年上升至68.2% [7] 科技应用与发展战略 - 公司聚焦AI技术深度应用，致力于将平台打造成职场人士的一站式职业发展平台和终身学习平台 [3] - 科技被视为驱动公司事业发展、深度赋能用户的强大动力 [3]

香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部 分內容而產生或依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Beijing Hiducation Technology Corporation Limited 北京嗨学网教育科技股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的申請版本 警告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）的要 求而刊發，僅用作提供資訊予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件，即代表 閣 下知悉、接納並向Beijing Hiducation Technology Corporation Limited（北京嗨學網教育科技股份有限公司） （「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）、本公司的獨家保薦人、整體協調人、顧問及包銷團成員表 示同意： 於本公司招股章程根據香港法例第32章公司（清盤及雜項條文）條例送呈香港公司註冊處處長登記前， 不會向香港公眾人士提出要約或邀 ...