港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.61%，上涨161点，报收26406点 [1] - 恒生科技指数上涨0.12% [1] - 早盘成交额为1141亿港元 [1] 消费零售与免税行业 - 中国中免股价上涨超过13%，海南离岛免税新政成效初显，机构认为行业拐点有望显现 [1] - 泡泡玛特股价上涨超过6%，公司产能规模逐步提升，管理层预期第四季度销售将有更强劲表现 [1] - 沪上阿姨股价上涨超过8%，公司建议采纳H股激励计划，品牌成功进入“万店俱乐部” [3] 医药与医疗健康行业 - 东阳光药股价上涨超过4%，流感活动呈现抬头趋势，机构看好公司创新管线发展 [1] - 歌礼制药-B股价上涨超过6%，公司获纳入MSCI全球小盘股指数，ASC30减重效果显著 [5] 能源与基础设施行业 - 中国联塑股价上涨超过5%，十五五规划再提管网改造，公司有望显著受益于城市管网更新 [2] - 瑞浦兰钧股价上涨超过6%，全球储能需求景气，公司前三季度储能电池出货量超过50GWh [4] 教育行业 - 教育股涨幅居前，机构称教育行业业绩整体表现良好，AI+教育提升估值空间 [3] - 中教控股股价上涨8%，思考乐教育股价上涨3.3%，新东方-S股价上涨3.25% [3] 下跌个股与板块 - 金风科技股价下跌超过5%，股东和谐健康拟再次减持不超过1%股份，上月底已进行减持 [6] - 机器人概念股走低，德昌电机控股股价下跌超过4%，三花智控股价下跌超过3% [7]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”并维持 [1] 核心观点 - 报告核心观点为建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向 [1][6][7] - 国际油价震荡，布伦特原油价格为65.07美元/桶，较上周下滑1.32%；WTI原油价格为60.98美元/桶，较上周下滑0.85%，预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元 [6] - 化工行业三季报业绩整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受产能扩张及需求偏弱影响 [7][22] 产品价格表现 - 本周涨幅较大的产品包括：硫磺（温哥华FOB现货价，10.77%）、锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，10.53%）、硫酸（浙江和鼎98%，9.09%）、工业级碳酸锂（四川99.0%min，8.67%）[4][19] - 本周跌幅较大的产品包括：R22（巨化股份，-60.49%）、丁二烯（上海石化，-8.14%）、原盐（华北地区海盐，-6.25%）、煤焦油（山西市场，-4.76%）[5][19] 细分行业投资建议 - 草甘膦行业：经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外补库存周期背景下可能进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [8][22] - 成长性个股：看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业国内龙头瑞丰新材、煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [8][22] - 内需方向：在关税不确定性影响下，看好产业链在国内且需求相对刚性的化学肥料行业及部分农药子产品，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，其中心连心化肥重点推荐 [8][22] - 高股息资产：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率特征的三桶油，中国石化化工品产出最多，深度受益油价下行带来的原材料成本下降，同时建议关注民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][8][22] 行业跟踪要点 - 国际油价：受中美韩会谈等因素影响震荡上行，WTI原油价格为60.48美元/桶，较10月22日上涨3.38%；布伦特原油价格为64.92美元/桶，较10月22日上涨3.72% [23] - 地炼价格：山东地炼汽油市场均价为7179元/吨，较上周下跌1.46%；柴油市场均价为6323元/吨，较上周上涨0.43%，呈现“汽弱柴稳”格局 [25][26] - 细分产品市场： - 丙烷市场先涨后跌，均价为4508元/吨，较上周上涨0.67% [28] - 炼焦煤市场价格延续涨势，全国参考价为1305元/吨，较上周上涨1.63% [30] - 聚乙烯LLDPE市场均价为7126元/吨，较上周上涨0.37% [33] - PTA市场重心上行，华东市场周均价4493.57元/吨，环比上涨3.27% [37] - 尿素市场价格先扬后抑，市场均价为1618元/吨，较上周四上涨1.38% [41] - 聚合MDI市场小幅回落，市场均价14200元/吨，较上周下跌100元/吨 [45] - 制冷剂R134a市场坚挺运行，主流报价53000-56000元/吨；R32市场强势运行，主流报价61000-63000元/吨 [55][56][57] 重点公司跟踪 - 万华化学：聚氨酯业务上半年营收368.88亿元，同比增长4.04%，但毛利率同比下降0.47pct；石化业务营收349.34亿元，同比下降11.73%，毛利率为-0.37% [59] - 博源化工：上半年纯碱产量339.46万吨，同比增长24.83%，但受价格下滑影响，营收59.16亿元，同比下降16.31%；归母净利润7.43亿元，同比下降38.57% [60]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周受伊以军事冲突影响国际油价陡峭上行，预计2025年国际油价中枢值维持在70美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油 [6][20][21] - 化工产品价格部分反弹但仍有不少下跌，行业整体弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注进口替代、纯内需、高股息资产等方向 [7][8][22] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价宽幅上行，地炼汽柴价格小跌：本周贸易局势缓和及地缘局势紧张使国际油价宽幅上行，截至6月13日收盘，WTI原油价格为72.98美元/桶，较上周上涨13.01%；布伦特原油价格为74.23美元/桶，较上周上涨11.67%。地炼汽柴油价格小幅下跌，市场呈现成本推动上涨与需求疲软博弈格局 [23][24][25] - 低价资源冲击，丙烷市场稳中下行：本周丙烷市场均价为4824元/吨，较同期下跌79元/吨，跌幅1.62%。短期内原油价格或高位回调，预计后期丙烷市场主流或弱稳运行，均价运行区间在4700 - 4900元/吨之间 [26] - 煤矿多已出现亏损情况，炼焦煤市场价格持续下探：本周炼焦煤市场均价为1090元/吨，较上周下跌15元/吨，跌幅1.35%。预计下周炼焦煤市场价格将灵活调降，均价仍将小幅下滑，下跌幅度在20元/吨以内 [27] - 聚乙烯市场跌后趋稳，聚丙烯粉料市场偏弱震荡：聚乙烯市场价格震荡小涨，预计下周延续涨势，LLDPE（7042）市场均价或在7050 - 7250元/吨。聚丙烯粉料市场偏弱震荡，预计下周弱势僵持，市场均价在6750 - 7000元/吨之间波动 [28][29][30] - 周内PTA市场重心下行，涤纶长丝市场重心下滑：PTA市场重心下行，预计下周随成本端下行。涤纶长丝市场价格先跌后涨，预计下周大稳小动，浙江地区涤纶长丝POY150D/48F商谈参考6850 - 6950元/吨 [31][32] - 国内尿素价格持续下行，复合肥市场观望气氛浓郁：尿素市场价格持续下行，预计短期稳中偏弱运行，山东及两河中小颗粒主流成交价在1620 - 1700元/吨区间。复合肥市场偏弱震荡，预计下周行情疲态难改 [33][34][35] - 聚合MDI市场延续跌势，TDI市场大幅下行：聚合MDI市场持续下跌后稍有上调，预计下周区间整理，价格波动200 - 500元/吨。TDI市场跌幅较大，预计短期跌后暂稳，主流成交区间在10500 - 11600元/吨之间 [36][37][38] - 磷矿石市场博弈观望，刚需出货为主：本周磷矿石市场均价持平，预计下周供需僵持观望，价格横盘整理，30%品位磷矿石市场均价在1010 - 1030元/吨 [39] - 检修装置增加，EVA市场成交重心阴跌：本周EVA市场成交重心阴跌，预计下周延续偏弱震荡格局，价格波动幅度在0 - 100元/吨 [40] - 纯碱市场基本面支撑不足，市场价格走势下行：本周纯碱市场价格持续下挫，预计下周弱稳震荡，部分主流地区轻质纯碱市场自提价格在1180 - 1500元/吨左右，重质纯碱市场送达价格在1300 - 1400元/吨左右 [41][42] - 钛白粉开工率持续走低，供需结构亟待优化：本周钛白粉开工率持续走低，预计下周硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为12500 - 14000元/吨，商谈价格波动区间在200 - 300元/吨左右 [43] - 制冷剂R134A市场稳定运行，制冷剂R32市场稳步攀升：R134A市场稳中向好，预计下周延续高位探涨。R32市场稳步攀升，预计后市涨势延续 [44][45] 个股跟踪 - 松井股份：2024全年实现营业总收入7.48亿元，同比增长26.9%；归母净利润0.89亿元，同比增长9.91%。高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，PVD技术有望拓展新增长极 [47] - 宝丰能源：2024全年实现营业总收入329.83亿元，同比增长13.21%；归母净利润63.38亿元，同比增长12.16%。聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，高分红彰显性价比 [48] - 梅花生物：2024全年实现营业收入250.69亿元，同比 - 9.69%；归母净利润27.40亿元，同比 - 13.85%。动物营养氨基酸产品产销量同比增长，股息率提升至5.95% [49][50][52] - 兴欣新材：2024全年实现营业总收入4.68亿元，同比 - 25.72%；归母净利润0.81亿元，同比 - 42.68%。多个募投项目有序推进，8800t/a哌嗪系列产品项目完成试生产 [53][54][56] 华鑫化工投资组合 - 组合包含桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份，各占20%权重 [60] 价格异动 - 本周涨幅较大产品：硫酸（7.24%）、硫磺（7.24%）、2.4D（7.14%）等 [4][20] - 本周跌幅较大产品：纯吡啶（ - 3.26%）、硝酸（ - 3.45%）、丙烯（ - 4.70%）等 [5][20] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油、国际柴油等产品价格走势图表 [65][70][75]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 本周磷矿石、草甘膦等涨幅居前，丁苯橡胶、苯胺等跌幅较大，国际油价震荡企稳，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [3][5] - 化工行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，部分子行业如轮胎、润滑油、涂料等表现超预期，建议关注相关行业及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价窄幅震荡运行，地炼汽柴价格推涨，预计下周国际原油价格波动较大，呈现震荡偏弱态势，需关注美伊、俄乌会谈，欧佩克 + 会议，美国关税动态等 [22] - 市场供应充足，丙烷市场先稳后跌，预计后期丙烷市场主流或低位盘整为主 [25] - 下游刚需买货，动力煤市场价格涨跌互现，预计下周动力煤市场价格稳中偏强运行，需关注下游实际补库需求以及市场供应情况 [26] - 聚乙烯市场继续下跌，聚丙烯粉料市场偏弱震荡，预计下周聚乙烯市场小幅整理，聚丙烯粉料弱势僵持 [27][28] - 周内 PTA 市场偏弱震荡，涤纶长丝市场走势坚挺，预计下周 PTA 市场重心下行，涤纶长丝市场挺稳运行，部分严重亏损规格或有小幅上涨可能 [29][30] - 尿素价格震荡走弱，复合肥市场弱稳观望，预计下周尿素市场供应充足，需求逐步释放，复合肥市场大稳小动 [31][33] - 聚合 MDI 市场小幅下跌，TDI 市场延续涨势，预计聚合 MDI 市场价格存下滑预期，TDI 市场若出口新单持续低迷，供需矛盾或引发价格小幅回落 [34][35] - 磷矿石市场略显平静，价格稳中僵持，预计下周价格可能稳中偏弱运行，建议关注磷肥开工负荷和出口配额政策对磷矿石影响 [36] - 供需两弱持续，EVA 市场重心下滑，预计下周国内 EVA 市场延续盘整运行 [38] - 期货盘面持续探底，纯碱市场价格弱势下行，预计下周纯碱市场或稳中偏弱运行 [39] - 供需双弱成本托底，钛白粉价格陷入区间震荡，预计钛白粉市场延续窄幅震荡，若需求未见回暖，部分企业或继续小幅降价促销 [40] - 制冷剂 R134a 市场坚挺运行，制冷剂 R32 市场强势运行，预计下周 R134a 市场稳中偏强运行，R32 市场保持强势运行 [41][42] 个股跟踪 - 松井股份多业务线协同增长，盈利能力持续向好，费用结构分化，经营性现金流显著跃升，PVD 技术有望拓展新增长极，预测 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.89、1.53、2.09 亿元，给予“买入”投资评级 [45] - 宝丰能源聚烯烃产销高增，财务费用率上升，现金流保持健康，高分红彰显性价比，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 101.85、121.14、137.15 亿元，给予“买入”投资评级 [46] - 梅花生物动物营养氨基酸产品产销量增长，财务费用率显著下降，研发费用增加，股息率提升，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 31.06、35.24、39.05 亿元，给予“买入”投资评级 [47][48][49] - 兴欣新材主营产品价格下跌致营收下降，财务费用同比下降，多个募投项目有序推进，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.16、1.31、1.49 亿元，给予“买入”投资评级 [51][52][53] 华鑫化工投资组合 - 桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份权重均为 20%，给出了各公司 EPS、PE、当前股价、月度收益率等数据 [58] 价格异动 - 本周涨幅较大的产品有磷矿石、草甘膦、二氯甲烷等，跌幅较大的产品有焦炭、合成氨、己内酰胺等 [3][4] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告给出了原油 WTI、布伦特，国际石脑油，国内柴油，国际柴油，燃料油，轻质纯碱，重质纯碱，烧碱，液氯，盐酸，电石，原盐，纯苯，甲苯，二甲苯，苯乙烯，甲醇，丙酮等产品价格走势图表 [63][65][67]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [4] 报告的核心观点 - 国际油价震荡企稳，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6] - 部分化工产品价格反弹，但行业整体仍弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注轮胎等业绩超预期行业及进口替代、纯内需、高股息资产等投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价震荡，地炼汽柴震荡上行：本周中美关税暂缓提振，国际油价震荡大涨后回跌，预计下周震荡偏弱运行；地炼汽柴油价格震荡上涨，预计后期山东炼厂汽油价格或稳中或继续小跌，柴油价格稳中区间整理 [22][23][24] - 下游需求下滑明显，丙烷市场下行为主：本周丙烷市场平均价格下行为主，短期内预计国内丙烷市场主流或筑底企稳，后期或存小幅反弹可能 [25] - 下游钢厂开启首轮提降，炼焦煤市场价格再度下滑：本周炼焦煤市场价格持续下滑，预计下周市场价格整体以稳为主 [26] - 聚乙烯市场小幅上涨，聚丙烯粉料市场重心上行：本周国内聚乙烯市场价格小幅上涨，预计下周窄幅小涨；聚丙烯粉料市场重心上行，预计下周区间盘整 [27][28][29] - 周内PTA市场拉涨，涤纶长丝宽幅上行：本周PTA市场上涨后回落，预计下周期现市场均有回落风险；涤纶长丝市场价格上涨，预计下周走势较为坚挺 [30][31] - 尿素价格先涨后稳，复合肥市场持稳观望：本周尿素价格先涨后稳，预计下周主稳运行；复合肥市场交投呈回暖态势，预计下周大稳小动 [32][33] - 聚合MDI市场乘势上扬，TDI市场大幅上涨：本周国内聚合MDI市场乘势上扬，预计下周稳中上调；TDI市场涨幅较大，预计下周稳中向上，但涨幅或受制于需求端压力 [34][35] - 磷矿石市场行情持坚，实单交投按需：本周磷矿石市场行情持坚，预计下周需求较前期有所好转，成交量或有一定程度提高 [36][37] - 需求乏力，EVA市场疲弱下行：本周国内EVA市场疲弱下行，预计下周窄幅震荡 [38] - 纯碱市场供应下降明显，碱厂报盘大稳小动：本周国内纯碱现货市场价格持稳观望，预计下周区间整理运行 [39] - 关税干扰下的出口变局，钛白粉市场利空重重：本周钛白粉市场利空重重，出口短期唱衰，但印度贸易商对国产钛白粉仍有青睐 [40] - 制冷剂R134a市场坚挺运行，制冷剂R32市场强势运行：本周制冷剂R134a市场延续稳中上行，预计下周高位坚挺；制冷剂R32市场维持高位攀升态势，预计下周强势运行 [41][42] 个股跟踪 - 松井股份：发布年度业绩快报，多业务线协同增长，盈利能力持续向好，PVD技术有望打开成长新空间，给予“买入”投资评级 [44] - 宝丰能源：发布2024年度业绩报告，聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，高分红彰显性价比，给予“买入”投资评级 [45] - 梅花生物：发布2024年报，动物营养氨基酸产品产销量实现同比增长，股息率提升至5.95%，给予“买入”投资评级 [46][47][48] - 兴欣新材：发布2024年度业绩报告，主营产品价格下跌导致营收下降，多个募投项目有序推进，给予“买入”投资评级 [50][51][52] 华鑫化工投资组合 - 包含桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份，各占20%权重 [57] 价格异动 - 本周涨幅较大的产品有丁二烯、苯乙烯、纯苯等；跌幅较大的产品有液化气、硝酸、醋酸乙烯等 [4][5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告提供了原油WTI、国际石脑油、国内柴油等多种化工产品的价格走势图表 [62][64][66]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 本周天然气、二甲苯等涨幅居前，合成氨、煤焦油等跌幅较大，欧佩克多轮补偿性减产使国际油价震荡企稳，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [4][6] - 化工行业整体仍弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，部分子行业如轮胎、润滑油、涂料等表现超预期，建议关注业绩有望超预期的轮胎行业及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 本周价格涨跌情况 - 涨幅较大产品：天然气（NYMEX 天然气（期货），6.81%）、二甲苯（东南亚 FOB 韩国，5.30%）等 [4][20] - 跌幅较大产品：合成氨（河北金源， -4.35%）、对硝基氯化苯（安徽地区， -4.35%）等 [5][20] 本周观点及判断理由 - 欧佩克多轮补偿性减产，国际油价震荡企稳，截至 5 月 9 日收盘，WTI 原油价格为 61.02 美元/桶，较上周上涨 4.68%；布伦特原油价格为 63.91 美元/桶，较上周上涨 4.27%，预计 2025 年国际油价中枢值在 70 美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油 [6][20] 投资机会建议 - 轮胎行业：受益全球化布局和关税斗争经验，抗压表现好，近期深度回调，建议关注森麒麟、赛轮轮胎等超跌后的机会 [7][8] - 进口替代：国内部分化工品受进口关税影响，倒逼国产加速替代，如润滑油添加剂（瑞丰新材）、成核剂（呈和科技）等 [8] - 纯内需：我国氮肥、磷肥、复合肥能自给自足，全球煤化工产业链集中于我国，受关税影响小，建议关注化学肥料（华鲁恒升、新洋丰等）、煤化工（宝丰能源、华鲁恒升）等板块及标的 [8] - 高股息：看好高资产质量和高股息率的三桶油，化工行业中云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业股息率约 5%，有较强吸引力 [8] 行业跟踪 - 国际油价震荡，地炼汽柴宽幅下行：本周 OPEC+决定 6 月加速增产，国际油价震荡大跌后回升，截至 5 月 9 日收盘，WTI 原油价格较上周上涨 4.68%，布伦特原油价格较上周上涨 4.27%；本周地炼汽柴油价格持续下跌，预计下周国际原油价格或在低位震荡，地炼汽柴油价格弱势运行 [23][25] - 市场供应有所缓解，丙烷市场先涨后跌：本周丙烷市场平均价格先涨后跌，均价为 5230 元/吨，较同期下跌 41 元/吨，跌幅 0.79%，预计短期内国内丙烷市场主流或稳中存弱 [26] - 业者观望心理不减，炼焦煤市场价格主稳个降运行：本周炼焦煤市场价格主流持稳，个别煤种价格小幅下滑，全国炼焦煤市场均价为 1173 元/吨，较上期均价下跌 3 元/吨，预计下周市场价格整体以稳为主 [26] - 聚乙烯市场震荡走低，聚丙烯粉料市场重心下行：本周国内聚乙烯市场价格震荡走低，预计下周区间震荡；聚丙烯粉料市场弱势下行，预计下周弱势盘整 [27][29] - 周内 PTA 市场震荡向上，涤纶长丝市场偏暖震荡：本周 PTA 市场偏暖震荡，预计下周震荡走高；涤纶长丝市场价格上涨，预计下周震荡调整运行 [30][31] - 尿素市场受出口政策预期主导，复合肥市场观望整理：本周尿素市场受出口政策预期主导，行情先扬后稳，价格重心显著抬升，预计短期内价格坚挺运行；复合肥市场观望盘整，预计下周稳中整理 [32][34] - 聚合 MDI 市场报盘上涨，TDI 市场延续偏暖节奏：本周国内聚合 MDI 市场先跌后涨，预计下周稳中下调；TDI 市场重心向上，预计维持窄幅震荡 [35][36] - 磷矿石价格小幅走弱，市场交投清淡：本周磷矿石价格小幅走弱，市场交投清淡，预计下周若出口明确，市场对磷矿需求量会提升，价格稳中偏强运行 [37] - 供需博弈持续，EVA 市场偏弱整理：本周国内 EVA 市场偏弱整理，周度市场均价为 11143 元/吨，较上周均价下跌 0.45%，预计下周市场价格或弱稳僵持运行 [38] - 行业信息好空博弈，纯碱市场稳价观望：本周国内纯碱现货市场价格持稳观望，预计下周稳价观望 [39] - 需求不及预期，钛白粉市场共振下跌：本周钛白粉市场共振下跌，硫酸法金红石型钛白粉市场均价为 14640 元/吨，环比上周下降 2.36%，短期行情难言乐观 [40] - 制冷剂 R134a 市场高位盘整，制冷剂 R32 市场高位运行：本周制冷剂 R134a 市场看涨预期不减，预计下周高位上探；制冷剂 R32 市场延续强势运行，预计偏强运行 [41][43] 个股跟踪 - 松井股份：多业务线协同增长，盈利能力向好，新技术有望打开成长新空间，预测 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.89、1.53、2.09 亿元，给予“买入”投资评级 [45] - 宝丰能源：聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，高分红彰显性价比，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 101.85、121.14、137.15 亿元，给予“买入”投资评级 [46] - 梅花生物：2024 年动物营养氨基酸产品产销量增长，股息率提升至 5.95%，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 31.06、35.24、39.05 亿元，给予“买入”投资评级 [47][49] - 兴欣新材：主营产品价格下跌致营收下降，多个募投项目有序推进，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.16、1.31、1.49 亿元，给予“买入”投资评级 [51][53] 华鑫化工投资组合 - 包含桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份，各占 20%权重 [58] 价格异动 - 本周天然气、二甲苯等涨幅居前，合成氨、煤焦油等跌幅较大，具体涨幅居前产品及涨幅如天然气（6.81%）、二甲苯（5.30%）等，跌幅居前产品及跌幅如合成氨（ -4.35%）、煤焦油（ -4.58%）等 [4][5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油 WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油、国际柴油、燃料油、轻质纯碱、重质纯碱、烧碱、液氯等产品的价格走势图表 [63][64][66]

报告行业投资评级 - 纯内需、高股息等方向推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 欧佩克多轮补偿性减产，国际油价震荡企稳，预计2025年国际油价中枢值在70美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油 [6] - 化工行业整体仍弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注进口替代、纯内需、高股息资产等方向投资机会，如轮胎行业、润滑油添加剂、化学肥料、煤化工等板块及标的 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价先涨后跌，地炼价格震荡偏弱，截至5月2日收盘，WTI原油价格为58.29美元/桶，较上周下滑7.51%；布伦特原油价格为61.29美元/桶，较上周下滑8.34%，后续需关注中东国家与美国会谈、关税动态、5月5日欧佩克+会议、EIA库存等 [23] - 下游节前备货，丙烷市场先跌后涨，本周丙烷市场均价为5189元/吨，较同期市场均价下跌41元/吨，跌幅0.78%，预计短期内国内丙烷市场主流或先稳后涨 [26] - 下游需求疲软，动力煤市场价格走势下行，本周动力煤市场均价为569元/吨，较上周同期价格下跌2元/吨，跌幅为0.7%，后续需关注下游实际补库需求以及市场供应情况 [27] - 聚乙烯市场震荡走低，聚丙烯粉料市场僵持整理，预计下周聚乙烯价格或将窄幅整理，聚丙烯粉料偏弱运行 [28][30] - 周内PTA市场震荡走高，涤纶长丝市场走势上行，华东市场PTA周均价4477元/吨，环比上涨3.50%，预计下周PTA市场震荡调整，涤纶长丝市场走势略显僵持 [31][32] - 国内尿素市场行情延续弱势，复合肥市场弱势观望，尿素市场均价为1807元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅0.55%，预计五一节前尿素价格主稳运行，节后市场走向需重点观察；复合肥市场预计稳中窄幅整理 [34][35] - 聚合MDI市场或将步入下行通道，TDI市场报盘上涨，聚合MDI市场均价15000元/吨，较上周价格持平；TDI市场均价为10781.25元/吨，较上周上涨4.86% [36][37] - 磷矿石市场商谈偏弱，价格区间下行，30%品位磷矿石市场均价为1020元/吨，较上周同期持平，28%品位磷矿石市场均价为947元/吨，较上一周同期下行2元/吨，25%品位磷矿石市场均价为771元/吨，较上周同期下行14元/吨，五一节后价格有下行预期 [39] - 利好难寻，EVA市场延续跌势，国内EVA周度市场均价为11243元/吨，较上周均价下跌1.25%，预计下周EVA市场价格或延续偏弱走势 [40] - 供应缩减预期下，纯碱市场价格稳步探涨，轻质纯碱市场均价为1329元/吨，较上周四价格上涨0.76%；重质纯碱市场均价为1467元/吨，较上周四价格上涨0.34%，预计节后纯碱市场或偏暖运行 [41] - 节前主力维稳，钛白粉下游需求跟进缓慢，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为14000 - 15600元/吨，市场均价为14995元/吨，环比上周下降0.29%，短期弱势格局难改 [43] - 制冷剂R134a市场坚挺运行，制冷剂R32市场强势运行，R134a主流企业出厂参考报价在48000元/吨，R32主流企业出厂参考报价在50000 - 51500元/吨，预计下周R134a市场高位探涨，R32市场延续强势运行 [44][45] 个股跟踪 - 松井股份发布年度业绩快报，2024全年实现营业总收入7.48亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润0.89亿元，同比增长9.91%，给予“买入”投资评级 [47] - 宝丰能源发布2024年度业绩报告，2024全年实现营业总收入329.83亿元，同比增长13.21%；实现归母净利润63.38亿元，同比增长12.16%，给予“买入”投资评级 [48] - 梅花生物发布2024年报，2024全年实现营业收入250.69亿元，同比 - 9.69%；实现归母净利润27.40亿元，同比 - 13.85%，首次覆盖给予“买入”投资评级 [52][51] - 兴欣新材发布2024年度业绩报告，2024全年实现营业总收入4.68亿元，同比 - 25.72%；实现归母净利润0.81亿元，同比 - 42.68%，首次覆盖给予“买入”投资评级 [56][55] 华鑫化工投资组合 - 桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份入选华鑫化工月度投资组合，权重均为20% [60] 价格异动 - 本周涨幅较大产品有硫酸（21.21%）、天然气（12.74%）、PTA（5.47%）等；跌幅较大产品有合成氨（ - 13.19%）、甲基环硅氧烷（ - 11.11%）、硫酸（ - 9.72%）等 [4][5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示原油WTI、国际石脑油、国内柴油、国际柴油、燃料油、轻质纯碱、重质纯碱、烧碱、液氯、盐酸、电石等产品价格走势图表 [65][67][69]