涉及的行业与公司 * 行业：环保工程与服务（大气治理）、绿色电力（绿电直连、光伏储能）、矿山设备（矿卡） * 公司：龙净环保（龙基环保）、紫金矿业 [1] 核心观点与论据 **1 主业（大气治理）稳健，提供业绩确定性** * 公司主业为大气治理，覆盖电力和非电领域，业务稳中有增 [3] * 火电辅助设备订单占比稳定在 60%-70%，与三大电器相似 [2][3] * 已核准的火电项目将在 2027 年投产完毕，确保未来几年业绩确定性 [2][3] * 公司是行业龙头，市占率稳定 [2][3] * 预计主业未来几年能稳定在 10 亿人民币以上的利润 [3] **2 紫金矿业入主带来新增长曲线（绿电直连业务）** * 紫金矿业入主后，公司新增为紫金矿山和冶炼厂提供绿电解决方案的业务 [2][4] * 该业务使公司成为市场唯一完美的绿电智能标的 [2][4] * 紫金矿业提出双碳目标（2029年碳达峰，2050年碳中和），加速对绿色能源的需求 [2][5] * 紫金矿业用能绿色化比例目标将提升至 50% 以上，但目前硬件绿色化仅 30%，增长空间大 [2][6] **3 绿电直连业务发展潜力巨大，有望显著提升市值** * 现有计划项目预计可带来 10 亿人民币以上利润和 150 亿人民币以上市值 [2][6] * 二期项目利润可达 15 亿人民币以上，市值 200 亿人民币以上 [2][6] * 这些项目覆盖紫金矿业 2024 年 40% 的用电量 [6] * 公司至少能看到 250 到 300 亿人民币市值，随着紫金产能增长有望进一步提升 [6] * 所有绿电项目落地后，市值可达 500 亿人民币以上 [15] **4 矿卡业务处于初期，但长期潜力可观** * 矿卡业务尚处发展初期 [2][7] * 紫金矿业每年有 500 台矿卡需求，公司预计 2026 年出货 100 台 [2][7] * 若达到 500 台年出货量，可稳定贡献 5 亿人民币利润 [2][7] **5 公司技术实力与海外业务拓展** * 公司早期引进 GE 设备并国产化，1993年后完全自主研发，成为全国第一品牌 [2][8] * 在非电领域（如钢铁、水泥）也取得显著成就 [2][8] * 出口业务快速发展，与资金出海拓展相关，海外火电脱硫脱硝等需求增加 [2][9] **6 西藏是绿电项目最佳实施区域** * 西藏电网薄弱，电价高昂（例如紫金锂矿供电成本高达一两块钱每度），经常需柴油发电 [11] * 在西藏进行绿电直连光伏配储能和柴发项目性价比和盈利能力高 [11] **7 紫金矿业绿电项目盈利能力强** * 紫金矿业在西藏（拉果措一期、马米错一期）和刚果金（水电站）等地有多个绿电项目 [12] * 例如拉果措一期全投资回报率达 16%，加杠杆后超过 50% [12][13] * 刚果金水电站有30年合同期，供给价格有优势 [12] 其他重要内容 **资本市场信号与投资建议** * 紫金矿业认购定增价格约 12 元人民币，自 2022 年以来多次增持价格在 11 至 12 元人民币 [4][10] * 二股东荣耀国际增持价格约 16 元人民币 [4][10] * 公司股权激励行权价 12 至 13 元人民币 [4][10] * 公司稳健增长且潜力大，长期投资者可关注回调买入机会 [4][10] **紫金矿业发展前景** * 紫金矿业预计到 2027 或 2029 年，其新能源业务利润将超过主业利润 [14] * 公司积极布局绿色化替代方案（如个性化矿卡）可能带来超预期增长 [14]

核心观点 报告的核心观点是，春节错位效应开始影响高频数据同比，但整体经济基本面保持平稳增长，同时多个行业存在结构性投资机会，包括非银金融、煤炭、环保、电商及电子等[1][3] 行业表现 - 近1个月表现最佳的行业为有色金属、传媒、石油石化、综合和基础化工，涨幅分别为24.5%、18.1%、15.5%、14.2%和12.9%[1] - 近1个月表现最弱的行业为银行、食品饮料、非银金融、农林牧渔和通信，涨跌幅分别为-6.1%、-4.1%、-2.6%、-1.0%和-0.2%[1] 宏观经济与固定收益 - 本期国盛基本面高频指数为129.6点，当周同比增加6.0点[3] - 利率债多空信号因子为3.5%[3] - 生产方面，工业生产高频指数为128.1，当周同比增加4.8点[3] - 总需求方面，商品房销售高频指数为40.2，当周同比下降6.6点[3] - 物价方面，CPI月环比预测为0.0%，PPI月环比预测为0.0%[3] - 库存高频指数为164.3，当周同比增加7.5点[3] - 交运高频指数为135.1，当周同比增加11.3点[3] - 融资高频指数为248.4，当周同比增加31.2点[3] 非银金融行业 - 公募业绩基准正式稿落地，短期资金面扰动不改行业长期向好趋势[4] - 保险板块中长期资负共振逻辑未变，负债端受益于存款搬家、医疗养老需求增加，资产端受益于长端利率企稳和资本市场活跃[4] - 证券板块受益于市场风险偏好抬升和交投活跃度维持高位，证券IT公司与券商具备β属性[4] 煤炭行业与力量发展公司 - 力量发展是一家立足内蒙古、宁夏，并掘金海外的民营综合煤炭供应商[5][6] - 公司煤种优势强，成本管控能力突出，2024年吨煤毛利率达60%，在17家样本主流上市煤企中位列第一[6] - 公司2014-2024年ROE远超中国神华、兖矿能源等头部煤企[6] - 公司拥有四座煤矿，合计产能1010万吨/年，储量合计10.05亿吨[6] - 主力煤矿大饭铺煤矿（650万吨/年）产品为“力量2”和“力量混”，热值在4000大卡以上，其中“力量2”热值约5000大卡，硫分低于0.6%，享有品牌溢价[6] - 公司通过收购布局宁夏永安煤矿（120万吨/年）和韦一煤矿（90万吨/年），预计带来210万吨/年焦煤产能增长[7] - 公司通过增持MCMing股份至40.13%，目标控股51%并表，MCMing拥有多座南非矿权，其中Makhado项目（400万吨/年）预计2026年初投产，测算吨煤利润有望贡献约40美元[8] - 公司获得塞拉利昂金红石合作开采项目80%权益，完全投产后预计年产48万吨重砂矿，对应收入约1.6亿美元，毛利约0.80亿美元[9] - 公司高股息属性突出，2025年中报派发中期股息0.05港元/股及特殊股息0.035港元/股，以1.63港元股价测算半年度股息率达5%[9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.37亿元、16.80亿元、24.04亿元，对应PE分别为10.0X、7.3X、5.1X[10] 环保行业 - 政策驱动治理升级，三部门联合发布文件推动污染地块治理从“单一修复”向“修复与开发协同”转型，为土壤修复、环境咨询等领域带来增量空间[11] - 政策加强重点行业大气环境绩效分级管理，通过差异化机制为大气污染治理、环保监测等领域带来发展机遇[11] - 推荐关注环境监测细分领域标的，如聚光科技、龙净环保[11] 电商行业与京东集团 - 2026年国补政策落地，家电及数码3C产品补贴比例为15%，有望改善京东零售端需求[13] - 由于2025Q4国补退坡及高基数影响，京东零售业务收入增速或阶段性承压，2026年有望恢复至正常增长节奏[13] - 外卖行业反垄断调查有助于推动竞争回归理性，京东外卖通过收入多元化（佣金全覆盖、广告业务上线）和成本优化，UE（单位经济效益）有望改善[14] - 七鲜小厨全国化拓展加快，目标在2026年底前完成国内所有一二线城市的覆盖[14] - 预测公司2025-2027年收入为13074亿元、13755亿元、14699亿元，non-GAAP归母净利为261亿元、284亿元、320亿元[15] 电子行业与香农芯创公司 - 香农芯创2025年预计收入增长超40%，超340亿元；归母净利润4.8-6.2亿元，同比增长81.77%-134.78%[15] - 业绩增长主要系AI驱动下存储产品供不应求，涨价周期持续，同时自主品牌海普存储进入放量期[15] - 海普存储2025年预计实现销售收入17亿元，其中25Q4预计实现13亿元，首次实现年度规模盈利[16] - 2026年第一季Server DRAM合约价预计季增逾60%，NAND Flash合约价预计上涨33-38%，存储涨价持续[17] - 公司于2024年5月获得AMD经销商资格，有助于完善算力+存力布局，把握AI机遇[18] - 上调盈利预测，预计公司2025/2026/2027年营收为340/587/866亿元，归母净利润为5.5/30/50亿元[18]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 政策与需求双轮驱动，环境监测龙头持续受益，行业确定性及成长性强，板块持仓与估值处于历史低位，配置性价比高，反弹有望持续 [1][22] 当周投资观点 - 三部门联合发布《关于做好污染地块环境修复与开发建设衔接的指导意见》，标志着污染地块治理从“单一修复”向“修复与开发协同”转型，为土壤修复、环境咨询及环境监测领域带来增量空间，推荐关注环境监测标的如聚光科技 [1][9][12] - 三部门发布《关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见》，通过“分级施策、优奖劣罚”的差异化机制，为企业绿色转型提供方向与激励，直接利好大气污染治理、环保监测及节能降碳技术装备领域，尤其有利于掌握国际领先创新技术、有望获评A+级和A级的企业，推荐关注龙头企业如龙净环保、聚光科技 [1][13][20] - 宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓及估值均处历史底部，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐受益碳中和、需求空间打开的资源化赛道（如危废龙头高能环境、进军废塑料循环市场的惠城环保）以及高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境 [2][22][23] 板块行情回顾 - 当周（报告期）环保板块表现强劲，申万环保指数涨幅为4.72%，跑赢上证综指（涨幅0.84%）3.89个百分点，跑赢创业板指（跌幅0.34%）5.06个百分点 [3][24] - 公用事业板块涨幅为1.14%，跑赢上证综指0.30个百分点，跑赢创业板指1.48个百分点 [3][24] - 环保子板块全线上涨，其中节能板块涨幅最高达7.99%，其次为固废（5.67%）、监测（5.55%）、大气（5.48%）、水处理（3.48%）及水务运营（3.42%）[3][24] - 当周A股环保股涨幅前三为雪浪环境（39.12%）、雪迪龙（13.17%）、龙净环保（11.70%），跌幅前三为安车检测（-5.00%）、龙马环保（-1.88%）、三达膜（-1.10%）[3][24] 行业要闻回顾 - 生态环境部发布《危废排除管理清单（2026年版）》，明确了11类固体废物不属于危废，涵盖石油天然气开采、纸浆制造等多个行业，自发布之日起施行，旨在完善危废鉴别制度，推进分级分类管理 [33] - 2025年度河南省评选出24家零碳工厂（如郑州煤矿机械集团）及14家超级能效工厂（如河南明泰铝业）[33] - 山西省确定了2025年第二批重点产业链“链核”企业名单 [36] 重点公司分析 - **惠城环保**：投资评级为“买入”，预计2025-2027年EPS分别为0.56元、2.37元、4.05元，公司坚持技术创新，拥有61项授权专利，主业切入重大危废项目，其自主研发的20万吨/年混合废塑料深度裂解制化工原料示范项目已试生产成功，有望带来新利润增长点 [6][23] - **高能环境**：投资评级为“买入”，预计2025-2027年EPS分别为0.49元、0.68元、0.82元，公司致力于成为全球领先的环境系统服务商，在土壤污染防治法等政策背景下订单加速释放，危废、垃圾焚烧在手优质项目多且投产加快 [6][23] - **洪城环境**：投资评级为“买入”，预计2025-2027年EPS分别为0.98元、1.03元、1.07元，公司是江西环保公用平台，业务涵盖水务、清洁能源、固废等，2016-2024年归母净利润复合增速达22.7%，内生成长空间大，2024年现金分红6.0亿元，占归母净利润的50.1%，高分红凸显配置价值 [2][6][23] 碳交易市场行情 - 本周（1.19-1.23）全国碳市场碳排放配额收盘价较上周五上涨3.18%，最高价81.00元/吨，最低价73.00元/吨 [2] - 本周全国碳市场总成交量242.52万吨，总成交额1.76亿元，其中挂牌协议成交量29.52万吨，成交额2289.70万元；大宗协议成交量213.00万吨，成交额1.53亿元 [2] - 截至2026年1月23日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.7亿吨，累计成交额584亿元 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价上涨2.04%，报12.00元/股，成交额1833.17万元，换手率0.76%，总市值24.50亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入8.46万元，大单买入159.22万元（占比8.69%），卖出150.76万元（占比8.22%） [1] - 公司股价今年以来上涨7.82%，近5个交易日上涨4.99%，近20日上涨4.35%，近60日上涨0.84% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为烟气治理产品及服务，2025年1-9月实现营业收入7.93亿元，同比增长17.48% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为1310.82万元，同比减少45.88% [2] - 主营业务收入构成：烟气治理工程44.16%，脱硝催化剂30.20%，脱硫设备15.97%，除尘设备4.00%，废盐渣资源化利用处置3.36%，危险废物处理2.00%，其他0.32% [2] 公司股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.41万户，较上期增加98.74%，人均流通股8470股，较上期减少49.68% [2] - 公司A股上市后累计派现4864.62万元，近三年累计派现824.62万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）与诺安多策略混合A（320016）已退出 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为浙江德创环保科技股份有限公司，成立于2005年9月6日，于2017年2月7日上市 [2] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-大气治理，所属概念板块包括钠电池、微盘股、小盘、碳中和、固废处理等 [2]

股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，公司股价下跌2.09%，报15.45元/股，总市值为49.50亿元 [1] - 当日成交额为1.29亿元，换手率为2.56% [1] - 当日主力资金净流出2808.99万元，其中特大单净流出861.81万元，大单净流出1947.18万元 [1] - 公司股价今年以来下跌0.52%，近5个交易日下跌0.52%，但近20日上涨3.34%，近60日上涨12.04% [1] 公司基本概况 - 公司全称为辽宁福鞍重工股份有限公司，位于辽宁省鞍山市，成立于2004年7月14日，于2015年4月24日上市 [1] - 公司主营业务涉及大型铸钢件的研发、生产和销售，以及烟气治理、能源管理行业业务 [1] - 主营业务收入构成为：EPC合同30.47%，火电设备铸件23.30%，水电设备铸件16.28%，运营服务15.77%，其他铸件13.36%，设计服务及检测0.37%，机械加工0.35%，其他(补充)0.10% [1] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-大气治理，所属概念板块包括轨道交通、核电、超超临界发电、专精特新、节能环保等 [1] 股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.99万户，较上期减少14.50% [2] - 截至同期，人均流通股为15788股，较上期增加16.96% [2] 近期财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入8.79亿元，同比减少6.03% [2] - 同期，公司实现归母净利润4290.14万元，同比减少48.37% [2] 历史分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.84亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利4838.44万元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价上涨5.97%，报23.79元/股，成交额1.41亿元，换手率5.56%，总市值31.10亿元 [1] - 当日主力资金净流入3162.09万元，特大单买入4571.60万元，占比32.32% [1] - 公司股价今年以来累计上涨61.32%，近5个交易日上涨16.73%，近20日上涨10.91%，近60日上涨25.28% [2] 公司基本概况 - 公司全称为同兴环保科技股份有限公司，成立于2006年6月19日，于2020年12月18日上市，总部位于安徽省合肥市 [2] - 公司主营业务是为钢铁、焦化、建材等非电行业提供超低排放整体解决方案，包括除尘、脱硫、脱硝项目总承包及低温SCR脱硝催化剂 [2] - 主营业务收入构成为：烟气治理工程与设备61.32%，催化剂38.26%，其他(补充)0.30%，吸收剂0.11% [2] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为环保-环境治理-大气治理 [2] - 公司所属概念板块包括：碳中和、钠电池、小盘、储能、节能环保等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.62亿元，同比增长38.52% [2] - 同期，公司实现归母净利润6197.61万元，同比增长217.88% [2] 股东结构与分红情况 - 截至12月19日，公司股东户数为1.71万户，较上期增加0.27%；人均流通股6128股，较上期减少0.27% [2] - 公司A股上市后累计派现1.62亿元，近三年累计派现7933.89万元 [3] - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A（001917）为新进第九大流通股东，持股123.93万股 [3]

空气质量与排名 - “十四五”期间贵阳市环境空气质量优良率稳定在98.9%以上，稳居全国168个重点城市前列 [1] - 2022年贵阳市首次实现空气质量优良率100% [1] - 2024年贵阳市空气质量在全国168个重点城市中首次排名第4，在省会城市首次排名第3 [1] 污染物浓度控制 - 细颗粒物（PM2.5）浓度从2020年的23微克每立方米降至2024年的20微克每立方米，创造新国标实施以来最低值 [1] 监测体系建设 - 整合26个城市空气站点、180个大气微站、67家涉气企业在线监控、22套黑烟车抓拍以及18套高空瞭望等前端感知设备，构建“天空地”一体化综合观测网络 [1] 工业与能源领域治理 - 推动工业、城乡建设、交通运输等重点领域绿色低碳发展 [1] - 实施钢铁、水泥、化工等行业重点企业大气污染深度治理项目20余个 [1] - 新能源、清洁能源公交占比达100% [1] 低碳社会与交通建设 - 支持低碳社区、低碳学校、低碳公园等试点示范项目49个 [1] - 中心城区绿色出行比例达69% [1] - 机动车环保定期检验合格率超90% [1] 碳汇研究与碳足迹探索 - 创新开展岩溶碳汇方法学研究，积极探索特色产品碳足迹，带动全民参与 [1]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.02%，报19.65元/股，总市值25.69亿元，成交额4021.76万元，换手率1.97% [1] - 当日主力资金净流入268.05万元，大单买入508.22万元（占比12.64%），卖出240.17万元（占比5.97%） [1] - 公司股价今年以来上涨33.25%，近5个交易日上涨1.03%，近20日下跌9.45%，近60日上涨1.81% [1] 公司业务与行业属性 - 公司全称为同兴环保科技股份有限公司，成立于2006年6月19日，于2020年12月18日上市 [1] - 公司主营业务是为钢铁、焦化、建材等非电行业提供超低排放整体解决方案，包括除尘、脱硫、脱硝项目总承包及低温SCR脱硝催化剂 [1] - 主营业务收入构成为：烟气治理工程与设备占61.32%，催化剂占38.26%，其他（补充）占0.30%，吸收剂占0.11% [1] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-大气治理，所属概念板块包括微盘股、小盘、钠电池、锂电池、碳中和等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至12月10日，公司股东户数为1.71万户，较上期减少6.48%，人均流通股为6145股，较上期增加6.93% [2] - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A（001917）新进成为公司第九大流通股东，持股123.93万股 [3] - 公司自A股上市后累计派现1.62亿元，近三年累计派现7933.89万元 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.62亿元，同比增长38.52% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6197.61万元，同比增长217.88% [2]

核心观点 报告认为，环保行业国内市场基建高峰期已过，在“十五五”规划以“降碳”为重中之重的政策指引下，2026年的投资主线应围绕“出海、降碳、减污”展开[3][6]。具体包括：1) **出海**：垃圾焚烧企业向东南亚、中亚等千亿级市场拓展，同时关注具备出海逻辑的个股；2) **降碳**：碳排放管控体系完善将驱动非电绿能（绿色氢氨醇、生物柴油等）及再生资源需求释放；3) **减污**：水务、大气等传统污染防治领域业务具有业绩延续性[3][6]。 政策与行业基本面 - **政策方向**：“十四五”环保约束性指标中，降碳类指标（单位GDP能耗累计降13.5%、单位GDP二氧化碳排放累计降18%）尚未达标，2024年累计降幅分别为7.0%和7.8%[22][23][24]。二十大四中全会明确“十五五”将以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[6][47]。 - **行业业绩**：2025年前三季度环保板块业绩同比增长4.9%，边际改善[6][28]。其中，垃圾焚烧板块归母净利润同比增长10.5%，水务运营板块同比增长3.6%[28][29]。板块整体毛利率达28.8%，呈上行趋势[28][30]。 - **现金流与分红**：行业现金流持续改善，2025年前三季度销售商品提供劳务收到现金/营业收入比例同比提升4.50个百分点至95.1%，经营活动现金流净额达271亿元[32][35][36]。2024年环保板块分红114亿元，同比增加19亿元，垃圾焚烧公司分红比例显著提升[32][41][42]。 出海拓疆 - **垃圾焚烧出海**：国内垃圾焚烧产能已基本饱和，2024年全年中标量不到1万吨/日[50]。东南亚、中亚国家垃圾焚烧处理比例低（普遍低于10%），存在“垃圾围城”问题，市场需求迫切[7][55]。东南亚五国（印尼、泰国、越南、菲律宾、马来西亚）未来新增垃圾焚烧市场总投资规模预计达千亿级，仅印尼市场空间就达582亿元[56]。 - **印尼市场机遇**：印尼垃圾焚烧总统令于2025年10月出台，11月6日启动国际招标，预计2026年第一季度开始建设，推进迅速[7][61]。其主权基金Danantara参股投资，政治风险相对可控[7][64]。印尼垃圾热值更高（约8.6MJ/Kg，为中国1.6倍），测算其项目吨上网电量达482-597度，吨垃圾收入达612-758元，收益率和现金流预计优于国内项目[65][69][72]。已有20家中国垃圾焚烧企业进入供应商短名单[7][62]。 - **个股出海逻辑**：**龙净环保**跟随股东紫金矿业出海，业务从烟气治理拓展至矿山绿电[7][16]。**美埃科技**洁净室产品客户和应用领域持续拓展[7][16]。**冰轮环境**作为制冷压缩机龙头，海外算力配套订单爆发[7][16]。 降碳牵引 - **碳市场建设**：碳排放管控体系持续完善，配额将纳入钢铁、水泥、铝冶炼等行业，CCER已发布5批方法学，绿证基本实现全覆盖，预计碳价稳中有升[8][16]。 - **非电绿能**：政策将设置可再生能源电力、非电消费最低比重目标，利好：1) **可再生能源供暖（制冷）**：垃圾焚烧及生物质龙头通过供热改造增厚业绩、改善现金流[8][16]；2) **可再生能源制氢氨醇**：利于国内需求形成，加快从“0到1”发展[8][16]；3) **生物质能非电利用**：生物柴油（UCOME、HVO）、可持续航空燃料（SAF）等作为传统燃料的绿色替代品，在交通脱碳中扮演重要角色，受欧盟反倾销影响的最坏阶段已过去[8][16]。 - **再生资源**：**再生金属**（如高能环境、浙富控股、飞南资源）产能与金属涨价逻辑关联；**再生塑料**（如英科再生）打通了塑料循环再利用全产业链[8][16]。 减污深化 - **水务**：行业稳健增长、现金流改善，公用事业市场化改革促进估值修复提速，关注兴蓉环境、洪城环境等[9][16]。 - **大气**：国七标准推进带来汽车后处理市场机会，火电新增装机趋势延续叠加非电需求释放，烟气治理市场需求具有延续性，关注奥福科技、龙净环保等[9][16]。 主题性投资机会 - **环保+新质生产力**：涉及智能驾驶/无人驾驶/机器人相关的盈峰环境、宇通重工、福龙马等，以及电池材料相关的伟明环保等[10]。 - **环保+周期**：布局资源端的高能环境、赛恩斯等[10]。 - **化债受益**：垃圾焚烧和水务运营、环卫、检测服务、监测设备等方向受益于地方政府化债进展[10]。

公司新能源业务布局 - 公司致力于钠离子电池正负极材料在电动两轮车、三轮车上的应用 [1] - 公司同时致力于氢能领域的技术研发与产业化 [1] 印度市场战略地位 - 印度市场是公司海外战略的核心增长引擎 [1] - 印度市场为公司带来了显著的订单增量并实现品牌输出 [1] - 印度已成为公司首个海外大气治理产品生产基地与重要利润来源地 [1]