产业承接与投资 - 中国资源循环集团旗下5家二级企业及国家管网科学试验基地等项目落户，显示产业疏解取得实质性进展 [1] - 累计承接来自北京的重大项目99个，新设立机构达389家，显示区域产业吸引力增强 [1] - 承接项目总投资额超过480亿元人民币，为区域经济发展注入强劲动力 [1] 交通互联互通 - 塘承高速与津石高速建成通车，区域高速公路网络进一步完善 [1] - 天津港雄安新区服务中心首批入驻雄安综合保税区，强化港口对雄安新区的服务功能 [1] - 开通天津港至北京平谷等地的海铁联运班列，提升多式联运效率与物流通达性 [1] 政务服务协同 - 与京冀两地的政务服务“区域通办”事项达到1586项，政务服务一体化水平显著提升 [1] - “京津冀+雄安”线上自助办理项目达231项，“滨雄通办”事项达727项，线上跨区域办事便利度提高 [1] - 自贸试验区实现230个事项的“无差别受理、同标准办理”，推动营商环境优化与规则统一 [1]

行业整体业绩表现 - 截至2025年2月6日，环保及环境监测板块共97家上市公司披露业绩预告，其中32家预盈，占比仅三成左右，65家预亏，近七成企业预亏 [3][17] - 在32家预盈企业中，仅有17家净利润实现同比增长（包含1家略增），占比不到两成，多数环保企业仍陷业绩下滑困境 [3][17] - 细分板块表现“冰火两重天”，少数实现净利增长的企业，其主营业务几乎都紧密围绕资源循环利用领域 [5][19] 资源循环利用板块业绩亮点 - 主营资源循环利用的企业在2025年业绩预告中表现最为亮眼，多家公司净利润实现翻倍增长，成为资本市场焦点 [2][16] - 该板块迎来“盈利拐点”，形成鲜明的结构性行情，包揽了环保板块业绩增幅的“第一梯队” [5][19] - 第一波布局资源循环利用的环保企业已经开始兑现盈利，这仅仅是行业长期发展的起点 [6][23] 重点公司业绩与驱动因素 - **格林美**：预计2025年净利润为14.29亿元至17.35亿元，同比增长40%至70%，驱动因素包括关键金属循环回收增量、印尼镍资源项目全面达产及高端新能源材料市场突破 [5][13][19] - **高能环境**：预计2025年净利润为7.5亿元至9.0亿元，同比增长131.63%至177.95%，主要得益于技术升级、产品结构优化、固废危废资源化利用板块产能释放及金属价格上涨 [5][19] - **飞南资源**：预计2025年净利润为2.6亿元至3.3亿元，同比增长102.51%至157.03%，原因包括原料市场拓展、产线效率提升、资源化产品产出增加及金属价格上涨缩短变现周期 [6][20] - **惠城环保**：预计2025年净利润为0.55亿元至0.70亿元，同比增长29.11%至64.32%，通过技术创新开展废塑料化学循环利用 [6][21] - **华宏科技**：2025年预计净利润1.90亿~2.60亿元，成功扭亏为盈，核心业务为稀土综合回收利用 [15][32] 行业发展的核心驱动力 - **国家战略提升**：资源循环利用的地位已从辅助性环保议题，跃升为“十五五”时期的核心战略支柱之一 [7][24] - **政策支持加码**：2024年10月中国资源循环集团成立；2026年1月《固体废物综合治理行动计划》实施，设定2030年大宗固废年综合利用量达45亿吨等量化目标；国家发改委将牵头制定循环经济发展“十五五”规划 [14][27] - **巨大市场缺口**：中国每年各类固体废物增量超110亿吨，历史堆存量约330亿吨，但当前工业固体废物综合利用率仅徘徊在60%左右，存在确定性巨大市场缺口 [8][25] - **“两新”政策机遇**：政策实施释放批量废弃机电产品（如“四机一脑”、报废机动车及“新三样”退役装备），这类产品金属含量高、资源价值集中，在金属价格上行周期中，掌控回收渠道及高值化技术的企业盈利空间将双重放大 [8][28] 成功的商业模式与技术路径 - 行业发展逻辑正从传统成本端环境治理，向价值端资源创造发生根本性转变 [7][24] - 领先企业的盈利核心在于掌握特定废弃物的高值化利用技术，技术溢价是其核心利润来源 [9][28] - 通过将特定废弃物转化为高价值的金属、材料或化工原料，企业实现了从“成本中心”到“利润中心”的跨越 [10][29] - 具体技术路径包括：格林美精准提取退役电池中的镍、钴、锂；高能环境从复杂工业危废中提取稀贵金属；惠城环保将废塑料化学循环转化为基础化工原料 [15][32]

公司成立与定位 - 韶关市广业金财资源循环利用有限公司近日开业 是广东省省市共建资源循环示范平台企业 [1] - 公司由广东省环保集团所属广东省资源循环利用有限公司与韶关市金财投资集团有限公司合资组建 [3] - 公司定位为立足粤港澳大湾区"北大门" 构建"省级平台+地市资源"联动新机制 打造"标准化服务、信息化管理、合规化处置"三位一体的运营体系 [3] 业务模式与核心建设 - 公司依托省级平台优势与本地产业资源 以"粤再生"线上服务平台、线下回收网络体系、终端资源化利用产业集群为三大核心建设任务 [3] - 公司首期已建成信息载体销毁中心与再生资源回收中心 [3] - 公司正加速推进废钢资源化利用、尾矿治理、工业固废、有色金属再生、城乡垃圾处置等多领域重点项目落地见效 [3] 战略目标与发展规划 - 公司紧扣韶关市"无废城市"建设与高质量发展目标 [3] - 公司将充分发挥韶关再生资源丰富、工业基础雄厚的禀赋优势 [3] - 公司未来将立足韶关、辐射粤北 持续整合资源、精准对接政策 全力打造全省资源循环利用"一张网"的"韶关样板" [3]

项目概况 - 上海菲利科思新材料有限公司在碳谷绿湾产业园投资的“年产12万吨循环基新材料项目”已开工建设 [1] - 该项目重点聚焦上海市低值废塑料资源化处理 [1] 项目产能与影响 - 项目建成达产后，年处理低值废塑料将超过15万吨 [1] - 项目可大幅减少区域内废塑料焚烧量与碳排放 [1] 产业环境与目标 - 碳谷绿湾产业园将持续优化营商环境，为项目建设提供全周期服务保障 [1] - 该项目旨在共同打造循环经济产业发展新标杆 [1]

公司IPO审核进展 - 公司已回复北交所第一轮审核问询函 问询内容涉及创新性与市场空间、生产经营合法合规性、下游行业周期性波动及区域集中度提升风险、募投项目必要性与合理性等[2] - 公司IPO审核状态为“已问询” 保荐机构为中信建投证券 会计师事务所为天健会计师事务所 律师事务所为北京市君合律师事务所[3] 公司业务与财务概况 - 公司成立于2014年 主营业务为建筑垃圾资源化项目投资、建设、运营 建筑垃圾处置的定制化设备集成服务 再生产品的生产和销售 以及非正规垃圾填埋场治理、工程泥浆处置等[4] - 公司2023年、2024年、2025年前三季度营收分别为5.88亿元、6.43亿元、4.01亿元 同比变动分别为-4.88%、9.44%、-5.57%[4] - 公司2023年、2024年、2025年前三季度净利润分别为6700.57万元、5666.81万元、2222.85万元 同比变动分别为112.40%、-15.43%、-1.17%[4] - 公司业绩整体波动性较大、成长性不足 毛利率、净利润率等盈利指标均呈持续下滑态势[4] 公司募资计划与历史问题 - 公司此次IPO拟募资2.77亿元 计划用于临时处置设施增设装修垃圾处置线项目、环保新材料研发制造中心建设项目、建筑垃圾资源化处置中心项目、企业信息化综合升级改造项目、补充流动资金[4] - 上市辅导完成报告显示 公司在辅导期间存在完善内部控制、加强资金统一管理、同业竞争历史、确定募投项目等问题[4] 公司对赌协议与关联交易 - 公司为参与无锡胡埭项目并拓展江苏市场 与无锡城投合资成立锡城建环 公司持股51% 后无锡环保收购了无锡城投持有的锡城建环49%股权[5] - 根据对赌协议 公司需确保锡城建环完成业绩目标 包括2024年净利润不低于250万元、2024-2025年两年合计净利润不低于650万元、2024-2026年三年合计净利润完全覆盖2023年亏损额等[5] - 若公司未完成业绩目标 无锡环保有权收购公司持有的锡城建环2%股权 公司将失去对锡城建环的控股权[5] - 公司与无锡环保存在关联方资金拆借、关联方担保等情况 北交所要求公司说明相关交易的商业合理性、利息情况、归还进展 以及是否存在利益输送或代垫成本费用的情形[5]

业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度净利润为正值且同向上升 业绩实现大幅增长 [1][2][4] 业绩增长驱动因素 - **印尼镍资源项目全面达产**：镍金属出货量超11万吨 同比增长110%以上 创历史新高 [5] - **钴供应体系保障有力**：印尼项目自产钴金属出货近1万吨 同时回收钴金属约1.5万吨 有效对冲了刚果（金）长达6个月的钴禁运影响 [5] - **关键金属回收业务增长强劲**：回收循环再造钨资源量超1万吨 回收拆解动力电池超5.2万吨 同比增长45%以上 [5] - **新能源材料业务持续突破**：正极材料出货超2.3万吨 同比增长15%以上 镍钴前驱体出货超16万吨 产品结构优化实现提质增效 [5] - **成本与供应链管理有效**：通过构建灵活的内部供应与外部销售体系 增强了供应链韧性并确保了成本竞争力 [5] 未来业务展望 - **产能持续满产**：预计2026年印尼镍资源项目（含参股产能）15万吨/年产能将持续满产 助推业绩持续增长 [5] - **公司发展方针**：2026年将以“合规稳健、提质增效、创造全球竞争力”为工作方针 推动各项业务产销增长 [6]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为142,856.81万元至173,468.99万元，同比预增40.00%至70.00% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为122,599.14万元至154,862.08万元，同比预减5.00%至预增20.00% [1] 公司经营成果与增长驱动因素 - 公司在2025年取得了关键金属循环回收增量、印尼镍资源项目全面达产、高端新能源材料市场持续突破等经营成果 [1] - 公司凭借领先的技术水平、全球化的生产能力等优势，推动业绩实现大幅增长 [1]

公司股份回购与注销 - 公司本次完成回购注销股票1221.51万股，占注销前总股本的0.24%，实际使用资金8204.62万元 [1] - 公司自2025年2月25日至2026年1月14日期间，累计回购股份2035.85万股，占当时总股本的0.40%，累计成交总金额1.37亿元 [1] - 公司于2026年1月20日完成上述1221.51万股股票的注销手续，公司总股本由51.16亿股减少至51.03亿股 [1] - 公司认为本次回购注销不会对公司产生重大影响，后续将办理相关手续并披露信息 [1]

公司动态与战略建议 - 公司创始人作为青岛市人大代表 在2026年1月20日召开的市人大会议上 提出了关于加快构建青岛市生活垃圾低值废塑料分选体系以助力绿色化工产业集群培育的建议 [1] - 建议的核心是围绕生活垃圾“减量化 资源化 无害化” 以“中端集中高效回收 末端高值循环利用”为主线进行系统规划 [3] - 具体建议在青岛市现有的6个生活垃圾焚烧片区 规划布局低值废塑料资源分选中心 以保障废塑料化学循环原料 并形成“一区一中心 中心连园区”的网络化格局 [4] - 该体系旨在完成生活垃圾“前端收运-中端分选—末端利用”的全链条闭环治理 构建集中分选回收与高值利用体系 重点推进生活塑料专项回收利用 [4] - 最终目标是打造可复制 可推广的协同处置“青岛创新模式” 将青岛建设成为全国垃圾低值废塑料资源循环新高地 并在全省乃至全国推广 [4] 行业与市场背景 - 青岛市作为沿海重要中心城市和著名旅游城市 其垃圾治理是关乎生态文明与城市可持续发展的重大课题 [3] - 2024年 青岛市生活垃圾清运总量达到430万吨/年 其中低值废塑料（如各类塑料包装袋）约为50万吨/年 目前全部采用焚烧方式进行无害化处置 [3] - 2025年7月 青岛市发布的《加快经济社会发展全面绿色转型实施方案》提出要持续推进循环经济发展 健全废弃物循环利用体系 [3] - 低值可回收物体系建设是生活垃圾管理体系建设的重要组成部分 是垃圾减量化 资源化的重要抓手 而废塑料回收利用是实现垃圾减量和资源循环的关键 [3] 潜在发展机遇 - 通过构建低值废塑料分选回收循环体系 可以助力培育绿色化工新材料产业集群 [3] - 该体系能实现垃圾资源和能源的梯级循环利用 全面提升城市生活垃圾治理体系和治理能力 [4] - 项目的成功实施有望实现减污降碳与资源循环的双重效益 [4]

核心观点 - 宜良县将立足“滇中粮仓”、“花乡水城”的禀赋，坚持绿色发展，将资源优势转化为高质量发展动力 [1] - “十五五”期间，公司将坚持“大抓产业、主攻工业”，因地制宜发展新质生产力，加快构建现代化产业体系 [3] “十四五”时期发展回顾 - 地区生产总值年均增长4.2% [2] - 农林牧渔业总产值连续5年保持全市第一、全省前列 [2] - 规上工业增加值（不含汤池）增速扭负为正达到7% [2] - 社会消费品零售总额、民营经济增加值双双突破100亿元 [2] - 农村常住居民人均可支配收入增速持续跑赢经济增速 [2] - 户籍居民人均预期寿命提高到81.24岁 [2] - 城乡供水一体化项目解决23.47万群众饮用水安全问题，农村规模化供水率达到60.15% [2] - 空气质量优良率提升至98.6% [2] - 南盘江狗街国控断面水质由劣Ⅴ类跃升至Ⅲ类 [2] - 森林覆盖率提升至47.4% [2] “十五五”产业发展战略 - 坚持“大抓产业、主攻工业”不动摇，锚定智能化、绿色化、融合化发展方向 [3] - 持续完善“1+4+N”现代产业体系 [3] - 重点做大做强资源循环利用支柱产业，力争到2030年总产值达到100亿元 [3] 资源循环利用产业具体举措 - 以宜良产业园区为核心载体，围绕再生纸、再生玻璃等优势领域补链、延链、强链 [3] - 推动东晟纸业、红星荣和纸业等骨干企业实施技术改造、提升产能 [3] - 加快新能源退役设备回收利用等新兴板块布局 [3] - 以车天下报废汽车拆解项目为基础，引进汽车零部件再制造项目，打造区域汽车资源化利用示范基地 [3] - 探索布局废旧电子电器再制造产业 [3] - 组建专业化资源循环利用公司，探索建立“回收点—中转站—分拣中心”三级回收体系 [4] - 加快再生资源综合市场落地建设，推动“城市矿产”资源在宜良规模化集聚 [4] 特色农业与文旅产业规划 - 鸭产业：建设种源繁育基地，扩大滇麻鸭保种提纯复壮规模 [6] - 鸭产业：推动精细化分割，开发即食产品、羽绒加工、鸭源生物制品 [6] - 鸭产业：包装“来滇必带”鸭产品系列伴手礼，创新“烧鸭+”沉浸式文旅体验 [6] - 三角梅产业：建设国家级三角梅种质资源库，推动育种产业化 [6] - 三角梅产业：发展高端盆景、造型树，开发保健品、化妆品等精深加工产品 [6] - 三角梅产业：打造“宜良三角梅”区域公共品牌，规划建设三角梅主题特色民宿、网红餐饮集群和花海景观廊道 [6] - 乡村旅游：聚焦亲水娱乐、“一花一景”、美食寻味等特色主题，打造“小而美”的乡村旅游场景 [7] - 乡村旅游：开发“周末不忙、来趟宜良”系列旅游产品 [7] - 特色旅居：构建多层次产品体系，聚焦“自然疗愈”、“智慧探索”、“灵感栖居” [7] - 林下经济：重点发展以“林麝”为代表的林下养殖、以“包山育菌”为代表的林下采集和林旅融合产业 [7]