战略重构 - 公司于2025年7月正式更名为“天津泰达资源循环集团股份有限公司”，标志着战略重心从多元化投资平台转向聚焦循环经济 [1] - 新战略重点发展固废循环、材料循环和碳资产管理三个细分方向 [1] 环保主业运营 - 2025年1-9月垃圾处理量达454.80万吨，同比增长30% [1] - 2025年1-9月秸秆处理量达74.58万吨，同比增长1.6倍 [1] - 2025年1-9月发电量达20.97亿度，同比增长近50%，上网电量、集中供热等指标同步攀升 [1] 材料循环业务 - 泰达洁净1-9月营业收入达5,105万元，同比增长近30%，归母净利润同比减亏96%，第三季度单季实现盈利 [2] - 与奥斯龙合作项目累计销量同比增长超两倍，耐高温材料呈爆发式增长，奥斯龙韩国实验卷订单进入验证阶段 [2] - 通过设备技改实现关键产能翻番，主导制定的国家标准GB/T30558-2025正式发布，并获得一项发明专利授权 [2] 碳资产管理 - 泰达碳资管是天津市第一家国有碳资产管理公司，其“泰达・智碳云”双碳管理平台项目获得“碳足迹管理实践案例”奖项 [3] - 公司为火力发电、垃圾焚烧等企业提供碳管理服务，并协办“绿色能源助力供应链脱碳”会议，推动供应链脱碳 [3] ESG表现 - Wind ESG评级连续三年维持AA级，并入选中国上市公司ESG最佳实践100强（中小市值）及《行稳致远：中国企业ESG领先者报告2025》 [4] - ESG实践从合规披露转向实质转型，以技术减碳、资源循环、绿色金融三大引擎推动可持续发展 [4]

财务业绩表现 - 前三季度归属于上市公司股东的净利润9879万元，同比增长18.02% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润5010万元，同比大幅增长243.98% [1] - 累计实现营业收入5.22亿元，同比增长2.66% [1] - 经营活动产生的现金流量净额1.44亿元，同比增长8.24% [3] 盈利能力与成本控制 - 营业成本同比降幅超过5%，带动整体毛利率提升5.4个百分点 [2] - 环境运营服务作为主要利润来源，贡献超过六成营收 [2] - 形成“运营+投资”的双轮盈利驱动机制，增强盈利稳定性 [2] 业务转型与增长引擎 - 新能源优质资产运营及危废资源化业务实现强劲增长，成为拉动整体收入的重要引擎 [1] - 公司从传统环保服务商向“资源循环解决方案提供商”转型 [2] - 锚定“AI+AR工业智能”新生态构建为未来增长引擎 [4] 运营与资产质量 - 垃圾焚烧发电、光伏发电及储能电站的稳定运营形成持续可预测的现金流 [2] - 合同负债呈现良性增长态势，反映在手订单储备充足 [2] - 预付款项与存货分别同比增长480.40%和94.60%，为未来业绩释放奠定基础 [3] 研发投入与技术突破 - 前三季度研发费用同比增长超过40% [4] - 研发重点投向“AI+AR工业智能”生态构建、减污降碳核心技术升级及稀贵金属绿色提取工艺 [4] - 建成湖南省首家减污降碳总部研发中心，科技属性不断增强 [4] 股东回报与市场信心 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.77元，合计派发现金4971.29万元 [4] - 分红举措传递出公司对未来盈利稳定性的坚定信心 [4]

产能扩张计划 - 帝人聚酯(泰国)有限公司计划将泰国空銮工厂的聚酯长丝年产能提升至620吨 [1] 扩产驱动因素 - 扩产旨在应对回收聚酯长丝需求的显著增长 [1] - 需求增长主要由资源循环倡议和2023年欧盟《报废车辆(ELV)法规提案》推动 [1] - 新法规基于ELV指令和"3R认证指令" 旨在强化回收力度并减少废弃物 [1] - 市场对兼具高强度、阻燃性等增强功能的聚酯长丝需求持续上升 [1] 生产现状与挑战 - 子公司帝人前沿正针对性生产满足特殊需求的纱线 [1] - 前端加工设备同时承担工业纤维用回收聚酯长丝与其他工业材料用功能聚酯长丝的生产任务 [1] - 当前产能提升面临瓶颈制约 [1] 市场布局 - 泰国空銮工厂生产的高强度回收聚酯长丝及功能性聚酯长丝计划销往日本及国际市场 [1] - 产品将作为帝人前沿集团的原料纱线和成品进行销售 [1]

博览会概况 - 第五届粤港澳大湾区（广州）智慧交通产业博览会于5月14日在广州保利世贸博览馆开幕 主题为“创新协同 开放共享” [1] - 博览会由广东省交通运输协会主办 并联合多家省级交通行业组织、大型国有企业及高校联合主办 旨在推动大湾区智慧交通产业集群化、高端化发展 [1] - 展期为5月14日至16日 共3天 期间将举办超过30场配套活动 预计参会总人次将超过32000人 [3] 展会发展历程与行业影响 - 展会自2021年创办以来 从搭建政企沟通桥梁到汇聚产学研用资源 见证并推动了大湾区智慧交通从萌芽探索到集群发展的全面蜕变 [1] - 主论坛“2025粤港澳大湾区智慧交通创新论坛”汇聚众多海内外权威专家 包括交通运输部原总工程师、新加坡工程院院士、香港理工大学教授等 [1] - 苏交科集团、华为技术、中交一公院、中国电信广东公司及华设设计集团等行业龙头企业代表发表了专题演讲 [1] 参展企业与展示技术 - 展会吸引了国家能源集团、广东省交通集团、中交第一公路勘察设计研究院、广州港集团等400多家知名企业参展 [2] - 展示领域覆盖交通基建与养护、基础设施数字化、道路运输安全 集中展示边坡基坑监测、桥隧技术、北斗车联网、低空经济、智慧灯杆、自动驾驶等细分赛道最新技术与装备 [2] - 浙江兰亭建设集团有限公司展示路面材料研发、绿色循环技术等成果 该公司曾于2004年和2008年分别荣获国家技术发明奖和国家科技进步奖 [2] - 山西清露金华节能科技有限公司重点推介应用于港口的“气膜技术” 具备抗强风、防腐蚀、降货损、控成本等优势 并以“技术+场景”双轮驱动深耕大湾区市场 [2]

论坛概况与核心主题 - 第二十一届中国汽车产业发展国际论坛于9月11日至14日在天津滨海新区召开 年度主题为"增动能 启新篇 向全球" 聚焦跨产业融合创新、内容品质提升、政企对话平台搭建及前沿领域研讨四大亮点 [1] - 论坛围绕"十五五"时期产业政策取向、前瞻技术趋势及战略布局展开深度研讨 在六大维度实现全新升级 旨在打造高质量高端智库论坛 [2] 产业发展方向与政策建议 - 需锻造汽车新质生产力以提升自主创新能力 平稳推动汽车新旧动能转换并夯实智能网联发展基础 同时深化国际化合作促进产业全球化布局 [1] - 政府部门围绕机动车排放治理、汽车产业稳增长举措、提振消费及产业与数据要素融合进行政策解读 并提出"十五五"规划发展建议 [2] - 行业进入智能化电动车时代 电动汽车完全智能化将带来巨大变革 电力市场化改革、全固态电池和车网互动等关键技术将提供新发展动能 [1] 智库成果与产业研究 - 论坛汇聚27项智库成果 包括8份专题智库报告、11份产业研究报告及7场智库共识和1场论坛共识 高频次输出专业见解 [3] - 构建智能网联新能源汽车产业新生态 推动汽车市场消费提振升级 持续打造新消费与新业态 [2] 组织架构与跨产业融合 - 论坛升级组织架构 邀请能源与人工智能等领域行业组织及头部企业担任协办单位 深度参与组织实施以推动跨产业融合创新 [4] - 企业高层从战略、技术及市场多维度研判产业变革方向 分享研发创新、系统能力构建与全球化布局的实践成果 [2] 政企对话与政策落地机制 - 优化政企对话机制 会前面向政府调研议题 会中搭建对话平台 会后推动企业反馈政策落地痛点 构建政策与产业相互促进机制 [5] - 设置高端对话环节 围绕"改革创新再深化'十五五'汽车产业政策与愿景展望"展开研讨 为行业科学谋划提供智力支撑 [6] 前沿技术领域研讨 - 深化固态电池、人工智能、人形机器人、低空经济及资源循环等前沿领域研讨 设置多个专题论坛助力洞察技术趋势 [7] - 搭建国际化交流平台 围绕全球汽车发展趋势、各国政策动向及海外市场机遇开展专题论坛 助力企业高质量出海战略 [8] 区域产业贡献与数据 - 天津经济技术开发区作为论坛永久举办地 是天津汽车产业主力军 2025年1-8月三大整车厂产量达41.97万台（同比增长5.06%）占全市85.67% 整车产值486.70亿元（同比增长1.63%）占全市76.78% [8] - 区域聚集一汽丰田、一汽-大众、长城汽车及远程新能源等整车龙头企业及200余家零部件企业 形成完整配套体系 [8] 论坛长期使命与展望 - 论坛以推动中国汽车产业可持续高质量发展为己任 未来将结合新特点新趋势打造高效开放高端智库 持续输出重点任务与关键问题成果 [9]

论坛核心观点 - 论坛主题为“增动能 启新篇 向全球”，聚焦跨产业融合创新、内容品质提升、政企对话平台搭建和前沿领域研讨四大亮点 [1] - 论坛旨在为“十五五”时期汽车产业的政策取向、前瞻技术趋势和战略布局选择提供深度研讨，并在六大维度实现全新升级 [11] 产业发展方向与建议 - 提出锻造汽车新质生产力以提升自主创新能力，平稳推动汽车新旧动能转换以夯实智能网联基础，深化国际化合作以促进全球化布局 [4] - 行业已进入智能化电动车时代，全固态电池、车网互动等关键技术的快速发展将为产业带来新动能 [5] - 政府部门围绕机动车排放治理、实施新一轮汽车产业稳增长举措、提振汽车消费、推动产业与数据要素深度融合等进行政策解读 [7] - 建议构建智能网联新能源汽车产业新生态，推动汽车市场消费提振升级，持续打造新消费和新业态 [11] 论坛成果与升级 - 论坛汇聚27项智库成果，包括8份专题智库报告、11份产业研究报告、7场智库共识和1场泰达汽车论坛共识 [12] - 升级组织架构，邀请能源、人工智能等领域行业组织与头部企业参与，共同推动跨产业融合创新 [13] - 优化政企对话机制，会前面向政府调研议题，会中搭建对话平台，会后反馈政策落地情况 [14] - 设置高端对话环节，围绕“改革创新再深化‘十五五’汽车产业政策与愿景展望”进行深度研讨 [15] - 深化前沿领域研讨，邀请固态电池、人工智能、人形机器人、低空经济等领域专家，设置多个专题论坛 [17] - 搭建国际化交流平台，设置“全球化新市场”专题论坛，助力企业高质量出海 [18] 区域产业表现 - 天津经济技术开发区作为论坛永久举办地，2025年1-8月三大整车厂产量达41.97万台，同比增长5.06%，占全市产量比例85.67% [18] - 同期整车产值达486.70亿元，同比增长1.63%，占全市产值比例76.78% [18] - 区域内聚集一汽丰田、一汽-大众、长城汽车、远程新能源等整车龙头企业及200余家零部件配套企业，形成完整产业链体系 [18]

上市申请与行业背景 - 公司于9月3日向港交所主板提交上市申请 由中金公司和招银国际担任联席保荐人[1] - 锂电池行业处于深度调整期 碳酸锂价格较去年高点大幅回落 行业竞争白热化[1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球第二大锂电池回收及再生利用企业 也是全球第一大第三方服务商[2] - 业务覆盖三元锂电池和磷酸铁锂电池 产品用于电动汽车、储能系统和消费电子[2] - 截至2025年6月30日止六个月 锂再生利用产品和镍再生利用产品销售额占总收入79%以上[2] 财务表现 - 2022年至2025年上半年收入分别为29.05亿元、28.92亿元、21.57亿元、9.37亿元[3] - 同期年内溢利分别为1.51亿元、-4.71亿元、-3.44亿元、-1.44亿元 近三年半累计亏损超10亿元[2][3] - 2025年上半年营收同比骤降56.5%[2] 产品收入结构变化 - 锂再生利用产品收入占比从2022年49.6%波动至2025年上半年48.4%[4] - 镍再生利用产品收入占比从2022年31.8%下降至2025年上半年30.8%[4] - 钴再生利用产品收入占比从2022年17.8%下降至2025年上半年11.3%[4] 碳酸锂价格波动影响 - 碳酸锂均价从2022年每吨42.69万元暴跌至2024年8.01万元 累计跌幅超80%[5] - 2025年上半年进一步下探至6.23万元/吨的历史低位[5] - 金属价格断崖式下跌导致产品售价与成本倒挂 是2023年及2024年毛亏损的核心原因[4] 盈利能力改善 - 2025年上半年成功实现毛利率转正[5] - 改善原因包括钴价回升等市场因素和生产技术革新带来的成本压降[6] - 精准的存货管理规避了大额减值风险[6] 垂直整合战略 - 通过向上游强化黑粉产能和向下游延伸至正极材料制造 构建产业闭环[7] - 赣州基地退役电池处理量8万吨/年 黑粉产能1.5万吨/年 计划扩大直接处理退役电池包能力[7] - 宜春基地在建1万吨磷酸铁锂正极材料产能 首次切入下游制造领域[8] 运营风险 - 前五大客户收入占比从2022年52.7%升至2025年上半年67.3% 客户集中度创历史新高[9] - 贸易应收款项周转天数从2022年38天延长至2025年中56天 增幅近50%[9] - 应收款项总额从2023年4.21亿元峰值回落至2.79亿元 但周转效率持续下滑[9]

行业背景 - 环保产业正经历深刻变革 危废行业从规模逻辑向价值逻辑深度切换 市场竞争格局重塑 经营压力加剧成为普遍挑战[1] - 行业面临政策趋严 技术标准提升的外部要求 同时受市场竞争加剧 原材料价格波动等因素影响[1] - 企业纷纷寻求业务升级与技术突破以抢占发展先机[1] 公司经营表现 - 上半年实现营业收入约15.00亿元 同比下降3.40%[2] - 资源化产品销售额达6.46亿元 新产品销量同比激增272% 成为业务增长核心动力[2] - 通过深化内部经营改革 在资源化业务领域实现关键突破[2] 技术创新与研发 - 设立1个国家级博士后科研工作站和10个省部级创新技术平台[3] - 构建"试验验证-优化升级-产业推广"完整研发模式 加速科研成果向新质生产力转化[3] - 自主研发碱式碳酸铜制备方法获美国发明专利授权[3] - 成功开发纳米级碱式硫酸铜 氢氧化铜 超细铜粉 氯化亚铜等高端铜产品[3] - 以含铜蚀刻废液为原料开发高纯碱式碳酸铜 无水氯化铜等产品并实现投产[3] 新产品与业务拓展 - 昆山净化试产纳米级碱式硫酸铜 填补高端铜盐材料领域空白[2] - 江门东江自主研发"江循"硝基漆稀释剂实现量产 产品具有行业领先溶解性与环保性[2] - 切入汽车零部件再制造赛道 组建合资公司整合汽车拆解厂 再制造企业及修理厂资源[2] - 组建标准化产业联盟 注册"东江再生" "东江焕新" "东江新绿"三大品牌[2] 未来发展战略 - 持续深化"三极四强"改革 强化成本控制 提升运营效率[4] - 加大市场开发协同力度 建立国内-海外营销体系联动机制[4] - 聚焦资源化业务高端化 差异化发展 加大高难危废处理 矿山冶炼废渣等领域探索[4]

H股上市计划 - 公司董事会于8月21日通过发行H股股票并在香港联交所主板上市的相关议案 旨在满足全球化发展需求并提升国际竞争力 [1] - 本次发行将在股东会决议有效期内（24个月或同意延长的期限）选择适当时机完成 并已聘请致同（香港）会计师事务所作为审计机构 [1][5] - 公司曾于今年1月披露赴港上市计划 目前已在中国深交所和瑞士交易所上市 [5] 业务模式与全球布局 - 公司采用"城市矿山开采+新能源材料制造"双轨驱动模式 回收处理20余种关键矿产资源及典型废弃物 [5] - 在全球8省市及南非、韩国、印尼等地建设16个工厂 年回收退役动力电池占中国总量10%以上 报废汽车占6%以上 镍资源占原镍开采量20%以上 [6] - 供应链合作伙伴包括SAMSUNG SDI、CATL、BYD、青山等全球知名企业 [6] 2024年财务业绩 - 营业收入332亿元（人民币 下同）同比增长8.75% 归母净利润10.20亿元增长9.19% 扣非净利润12.91亿元大幅增长636.24% [7][10] - 经营活动现金流量净额30.55亿元增长41.14% 综合毛利率提升3.05个百分点至15.29% [10] - 分行业收入：新能源电池材料及原料257.62亿元（占比77.59% 增长10.24%） 废弃资源综合利用74.37亿元（占比22.41% 增长3.87%） [11] 产品收入结构变化 - 三元前驱体收入160.75亿元（占比48.42%）同比下降8.57% 四氧化三钴收入20.32亿元（占比6.12%）增长24.82% [11] - 镍资源（MHP、镍板）收入58.48亿元（占比17.61%）大幅增长143.47% 钴回收业务收入20.55亿元（占比6.19%）增长26.23% [11] - 钨资源回收收入16.57亿元（占比4.99%）增长63.52% 电子废弃物回收收入5.06亿元（占比1.52%）下降50.73% [11] 技术突破与创新 - 动力电池拆解良率超92%（行业平均80%） 除胶率100% 并完成PTC技术系统化升级 [8] - 磷酸铁锂电池再生技术实现锂回收率≥95% 铁磷回收率≥90% 三元电池黑粉处理中镍钴锰回收率>99% 锂回收率≥95% [8] - 公司提出3"芯"超级创新计划 聚焦稀缺资源、新能源材料及新赛道创新 以应对全球行业竞争 [12] 市场与区域分布 - 境内收入253.52亿元（占比76.36%）增长18.06% 境外收入78.48亿元（占比23.64%）下降13.33% [11] - 所有收入均通过自营模式实现 总额331.99亿元 [11]

中国稀土新政核心措施 - 稀土开采总量控制在24万吨REO 较2024年仅增长3% 远低于全球需求6%的增速 [3] - 冶炼分离配额收紧 南方离子型稀土产能利用率限制在70%以下 倒逼淘汰落后产能 [3] - 对镨 钕 镝 铽等战略元素实施专项配额 其中钕供应量同比零增长 [3] - 启用出口许可证电子联网系统 实现全流程追溯 灰色渠道基本被堵死 [3] 产业链升级与价值提升 - 稀土深加工产品占比从2020年35%提升至2025年58% [3] - 永磁材料出口单价同比上涨40% 原矿价格仅涨15% [3] - 每吨稀土原矿价值约3万元 加工成永磁材料价值80万元 制成精密电机后价值跃升至1200万元 [6] 全球供应链冲击 - 伦敦金属交易所稀土价格指数单日飙升12% [2] - 海外稀土产能2025年仅能满足全球需求28% [4] - 若中国稀土出口减少10% 全球新能源产业将面临1800亿美元产值损失 [4] - 高性能钕铁硼全球83%产自中国 即使其他国家开采更多矿石也难以替代 [4] 下游行业受影响情况 - 日本丰田汽车调整2026年电动车生产计划 因固态电池依赖镧系元素 [4] - 德国西门子风电部门钕铁硼永磁材料采购成本将增加20% [4] - 美国雷神公司预警导弹制导系统用稀土库存仅够维持9个月正常生产 [4] 技术优势与创新 - 绿色提取技术使废水回用率达95% [6] - 废磁体回收系统将稀土二次利用率提升至92% [6] - 海外项目面临提取技术瓶颈 美国芒廷帕斯矿冶炼分离仍需将半成品运往中国加工 [4] 军事与战略意义 - 现代战斗机需要400公斤稀土材料 宙斯盾驱逐舰相控阵雷达消耗稀土超2吨 [6] - 稀土政策可直接影响F-35战斗机年产能力 [6] - 五角大楼将稀土与芯片 人工智能并列为核心技术竞争领域 [6] 未来竞争格局 - 短期呈现三足鼎立态势 中国主导中重稀土供应 西方推进友岸外包 新兴势力受制环保压力和技术短板 [6] - 中长期竞争焦点转向技术替代与资源循环 特斯拉研发无稀土电机 日本宣称2027年实现铈替代钕技术突破 [7] - 预计2030年全球30%稀土需求可通过回收满足 欧盟立法要求建立强制性回收体系 [7]