投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以维持 [8][9] 核心观点 - 报告认为公司业绩迎来拐点，营收利润增速改善，AI教育及机器人业务持续突破 [3] - 公司2025年前三季度实现营收180.87亿元，同比增长5.45%，归母净利润8.67亿元，同比下降6.81%，但降幅较上半年明显收窄 [3] - 单季度看，第三季度营收75.22亿元，同比增长6.96%，归母净利润4.69亿元，同比增长7.79%，基本面持续向好 [3] 财务表现与预测 - 公司最新收盘价为36.38元，总市值253亿元，市盈率为25.80 [2] - 预计公司2025-2027年营收分别为246.53亿元、278.35亿元、314.85亿元，同比增长10.05%、12.91%、13.11% [7][10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.26亿元、13.03亿元、16.10亿元，同比增长5.70%、26.92%、23.63% [9][10] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为1.47元、1.87元、2.31元 [10] 业务分项表现 - **智能控制部件业务**：液晶显示主控板卡业务因深化大客户合作，第三季度收入实现较快增长；家用电器控制器业务受益于海内外订单增长，第三季度延续高增；汽车电子及电力电子业务均实现高速增长 [4] - **AI+教育业务**：教育AI产品领跑行业，截至2025年9月，希沃课堂智能反馈系统覆盖超4000所学校、1万间教室，生成报告超45万份；AI备课激活用户超100万；魔方数字基座覆盖超9000所学校；第三季度国内教育业务收入稳健增长 [5] - **企业服务业务**：国内MAXHUB业务第三季度收入降幅收窄，但整体仍同比下降；海外业务中，ODM业务下滑，但MAXHUB自有品牌高速增长，并通过推出多语种软件、微软认证产品及落地阿联酋子公司提升竞争力 [5] - **机器人业务**：公司已推出四足机器人和柔性操作机械臂，商用清洁机器人开始批量进入欧洲、日韩及国内市场并带动收入良好增长，未来将继续加大投入 [6] 运营与财务指标 - 公司资产负债率为42.1% [2] - 为应对原材料价格上涨，截至2025年第三季度存货为37.19亿元，同比增加60.67% [3] - 预计毛利率将从2024年的21.3%逐步恢复至2027年的20.1% [14] - 预计净资产收益率（ROE）将从2024年的7.6%提升至2027年的11.0% [14]