公司上市申请概况 - 伯希和户外运动集团股份有限公司已于2025年11月7日向香港联合交易所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司和中信证券[1] 股权结构 - 主要股东刘先生直接持有未上市股份23,626,752股，占公司已发行股本总额的35.10%[4] - 主要股东花女士直接持有未上市股份18,901,401股，占公司已发行股本总额的28.08%[4] - 刘先生与花女士通过配偶权益共同持有对方名下股份，各自间接持股比例分别为28.08%和35.10%[4] - 利辛利伯持有未上市股份7,471,847股，占公司已发行股本总额的11.10%[4] - 腾讯投资（膀訊投资）持有未上市股份7,201,343股，占公司已发行股本总额的10.70%[4] 管理层与董事会构成 - 公司董事会由九名董事组成，包括六名执行董事及三名独立非执行董事[5] - 董事会主席兼执行董事刘振先生（54岁）为集团创始人，负责确定长期发展战略及监督整体管理与业务营运[6][9] - 执行董事、总裁兼首席执行官马雨彪先生（37岁）负责监督集团日常业务运作、策略执行及全面营运策略实施[2][6] - 其他核心管理层包括：执行董事、副总裁兼首席营运官姜振先生（32岁），执行董事、副总裁兼首席市场官赵乐先生（42岁），执行董事杨帆先生（44岁），执行董事李伟女士（42岁）[6] 高管薪酬与股权激励 - 首席执行官马雨彪在截至2025年6月30日止六个月内总薪酬为888.1万元人民币，其中薪金及津贴57.8万元，绩效挂钩奖金30万元，股权结算股份奖励达799.3万元[12] - 截至最后实际可行日期，公司已通过股份激励计划向76名承授人授予全部激励奖励，相当于7,471,847股相关股份，承授人包括五名董事、三名监事及两名高级管理层成员[13] - 在截至2024年12月31日止年度，执行董事薪酬总额从533.3万元人民币增至986.7万元人民币，增幅显著[11] - 在截至2025年6月30日止六个月，执行董事薪酬总额达到1,822.8万元人民币，其中股权结算股份奖励占比达1,528.2万元人民币[12]

行业概况 - 中国高性能户外服饰行业零售销售额从2019年的539亿元增长至2024年的1027亿元，复合年增长率达13.8%，预计2029年将突破2158亿元，2024-2029年CAGR为16.0% [4] - 户外经济爆发式增长，马拉松赛事报名火爆，小红书"户外徒步"话题阅读量超25亿次，抖音露营话题播放量突破百亿 [1] - 行业竞争白热化，新兴品牌、本土龙头及传统运动品牌纷纷布局，科技力成为竞争关键 [10] 公司业绩 - 2022-2024年营收从3.78亿元飙升至17.66亿元，复合增长率达116.15%，净销售额从3.509亿元跃升至17.331亿元，CAGR达122.2% [1][2] - 2024年零售额市场份额达5.2%，跻身中国内地三大本土高性能户外服饰品牌 [2] - 2022-2024年毛利率持续攀升，分别为54.3%、58.2%、59.6%，经调整净利润复合年增长率高达232% [8] 产品策略 - 产品覆盖户外活动、运动健身及城市通勤场景，包含服装、鞋类、装备及配饰，截至2024年拥有572个SPU [2][3] - 推出四大产品系列（巅峰、专业性能、山、经典），并引入Excelsior品牌授权强化鞋类产品线 [3][7] - 主打高性价比，最畅销冲锋衣售价499元，充气式帐篷约3400元，价格普遍低于国际品牌 [8] 品牌建设 - 通过"奔赴自然"主题活动积累影响力，徒步社群覆盖全球七大峰与南北极，与高校登山队合作强化专业形象 [5] - 邀请佟丽娅、成毅等明星代言触达大众市场，构建"专业背书+大众消费"格局 [5] - 计划通过巅峰系列产品及专业合作塑造高端形象，探索独立高端子品牌可能性 [8] 渠道与供应链 - 采用DTC多渠道模式，通过分销网络拓展市场 [2] - B轮融资用于高端产品研发、线下渠道拓展及全球供应链体系完善 [7] - 与安徽、青岛等地国资合作优化区域产能布局，推动供应链全球化升级 [7] 竞争格局 - 探路者收购G2Touch丰富高端芯片产品线，推出"极地仿生科技平台2.0"应对极端场景 [9] - 三夫户外收购X-BIONI中国区IP权益，募资1.86亿元用于品牌建设 [9] - 滔搏运动投资滑雪装备零售商"冷山"和户外内容机构"Mounster山系文化" [10] 潜在挑战 - 品牌名称与争议人物Paul Pelliot相近，存在潜在舆情风险 [5] - 研发投入占比偏低，进军高端市场可能面临技术瓶颈 [6]