财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售超10亿美元，同比增长8%，为2022年6月以来最高季度增长 [4] - 过去一季度运营利润率提高近200个基点 [5] - 第一季度综合净销售额10亿美元，同比增长8%；OEM净销售额8.24亿美元，同比增长9%；售后市场净销售额2.22亿美元，同比增长6%；相邻行业销售额2.93亿美元，同比下降2% [25][26][27] - 第一季度毛利润率为24.1%，上年同期为23.1% [27] - 第一季度综合运营利润8100万美元，占比7.8%，较上年同期提高180个基点 [28] - 第一季度GAAP净利润4900万美元，摊薄后每股收益1.94美元；调整后净利润5600万美元，摊薄后每股收益2.19美元；调整后EBITDA为1.11亿美元，同比增长23% [29] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物余额为2.31亿美元，高于2024年12月31日的1.66亿美元；运营活动提供的现金为4300万美元，较2024年第一季度增加5000万美元 [30] - 4月销售额同比增长3%，相邻销售增长9%，RV销售增长7%，国际业务疲软；预计全年批发发货量在32万 - 35万单位 [32] - 预计第二季度整体收入同比持平，RV OEM销售增长约5%，海洋和其他相邻市场持续疲软；预计保持与2025年第一季度一致的运营利润率 [33] - 预计2025年资本支出在5000万 - 7000万美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 第一季度净销售额5.31亿美元，同比增长15%，主要因北美RV批发发货量两位数增长以及零售经销商为2025销售季补货 [6] - 拖挂式RV单位内容为5164美元，同比增长1%；机动式单位内容增长3%至3750美元；拖挂式RV有机内容环比增长1%，同比增长3% [26] 售后市场业务 - 第一季度净销售额2.22亿美元，同比增长6%，受RV和海洋售后市场销量增加以及汽车售后市场份额增长推动 [9] - Curtin Ranch Hand收购持续推进，Curt系列产品第一季度同比增长4%；Furrion电器套件表现强劲，Chill Cube空调在RV市场份额增加 [10] - 与Camping World合作是售后市场增长关键驱动力，第一季度Camping World门店产品销售额环比增长超60% [11] 相邻行业业务 - 第一季度销售额2.93亿美元，同比下降2%，主要因海洋市场持续疲软，经销商专注于库存再平衡 [12][13] - 公用事业拖车内容是亮点，预计长期内容增长可观；建筑产品中，住宅窗户业务本季度增长26%；交通领域，窗户和玻璃产品对公路和非公路车辆、校车和公交的内容增长贡献增加 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据KOA报告，自2019年以来超1100万户新家庭进入露营市场，7200万美国人计划今年进行RV旅行 [7] - 公交市场每年约生产7万辆，受消费者需求和宏观经济问题影响较小，大众交通增长，各州市政需要新车辆和替换车辆 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续利用在各市场的深厚影响力，秉持以客户为中心的理念，专注增长和创新，目标是在2027年实现50亿美元收入 [4] - 持续推进设施整合，减少23万平方英尺的占地面积；执行供应链效率提升、降低间接支出和减少薪资劳动力等措施，朝着2025年降低85个基点的间接费用和G&A目标前进 [5] - 恢复并购战略，收购Freedom Seating和TransAir，加强在公交市场的地位 [5][15] - 专注于在RV前五大产品类别中扩大市场份额，通过创新产品推动市场份额增长，预计有机内容年增长率为3% - 5% [7][8] - 大力投资售后市场的长期增长，加强服务和培训功能，通过经销商技术培训项目确保产品售后得到正确支持 [11][12] - 应对关税风险，采取多元化供应链、与供应商谈判分担关税成本、向客户转嫁关税影响等措施 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度业绩巩固了过去几年在行业动荡中的表现，拥有多元化和持久的业务、以服务型领导为核心的文化、运营纪律和经验丰富的领导团队，战略清晰，有信心在不同环境中取得胜利 [23] - 尽管通胀压力、市场波动和高利率持续影响消费者，但公司有能力快速适应并严格执行，对为客户和股东创造价值充满信心 [22] - 公司预计第二和第三季度保持谨慎乐观，将根据实时市场信号调整成本结构、资本部署和生产节奏 [22] 其他重要信息 - 公司文化以服务型领导价值观为基础，员工离职率低于行业平均水平，有助于提高制造质量和产量的稳定性 [19][20] - 公司通过各种志愿活动服务社区，如公园清理、社区晚宴、献血活动等，体现企业社会责任 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 收购的TransAir和Friedman Seating的预计年化收入及市场机会 - 两家公司合并预计年化收入约2亿美元，对公司后续季度业绩有增益作用 [40] - 两家公司地理位置优越，客户多在公司所在地，收购加强了公司公交业务组合，且公交业务受消费者情绪和信心影响较小；公司将挖掘两家公司的协同效应，包括材料采购、制造和布局优化等方面 [41][42] 问题2: 关税对零售需求的实时影响 - 目前经销商处的船只和RV价格变化不大，夏季车型更换时，若关税实施，价格将开始变化 [44][45] 问题3: 第二季度收入和运营利润率预期 - 预计第二季度整体收入同比持平，运营利润率与2025年第一季度一致 [33][46] 问题4: 180个基点的潜在关税对利润率的影响是否为半年数据，全年影响是否超300个基点 - 180个基点是假设无法缓解关税影响的潜在值，且为部分年度数据；若2026年情况相同，影响会更大，但公司正努力缓解 [53] - 公司认为目前已采取的缓解措施基本能应对180个基点的影响，后续将继续应对更高关税影响 [54] 问题5: 为抵消关税影响的价格涨幅 - 参考其他RV企业披露，向消费者提价3% - 9%较为合理，具体涨幅取决于车型和内容；公司还与OEM合作，利用过剩库存和替代材料帮助其降低成本、避免关税，OEM也会考虑减配等措施 [55] 问题6: 基于当前中国145%的关税税率，对公司的影响 - 企业认为145%的关税不太可能实施，若实施，多数企业将完全退出中国市场；公司正进行供应链多元化，将生产转移回美国或其他地区 [58][59] 问题7: 180个基点的关税影响是基于2024年中国业务占比，还是2025年部分年度降低后的占比 - 这是业务逐步迁出中国过程中的持续滚动影响，公司预计2024年进口产品中24%来自中国，2025年底降至10%，并将在2026年继续降低 [60] - 随着缓解措施的推进，180个基点的影响会降低 [62] 问题8: 如何将供应链从中国多元化，哪些类别受影响大，哪些不受影响 - 受影响较大的类别为电器、家具和车轴及悬挂产品，窗户和底盘大部分在美国生产，受影响较小 [67] - 自2017年关税开始实施和2020年供应链受限以来，公司已在马来西亚、土耳其、印度、柬埔寨和越南等地建立供应商，可将中国业务转移至这些现有供应商 [68][69] 问题9: OEM是否有提前采购以应对关税，有何影响 - 公司未听说OEM有明显提前采购行为，经销商库存增加属正常情况，影响较小 [70][71][73] 问题10: 除中国外，公司在其他地区的主要供应来源 - 主要供应来源包括柬埔寨、越南、印度、土耳其和马来西亚，目前未按国家细分数据 [75][76] 问题11: 公司全年批发发货量预期，Thor裁员是否意味着发货量处于预期下限 - Thor裁员是为提高效率和优化布局，行业内有品牌表现好，也有品牌表现不佳，但公司作为顶级供应商，向众多品牌销售多种产品 [78][79] 问题12: 2027年50亿美元的有机收入目标是否包括收购业务 - 不包括收购业务 [80] 问题13: 能否分享原材料组件的美元成本 - 公司未披露原材料成本数据，可根据已提供数据推算 [84][85] 问题14: 85个基点的利润率扩张是基于2024年的哪个运营利润率数据 - 是在2024年5.8%的运营利润率基础上的增量目标，但关税若无法缓解，会带来不利影响；公司在成本降低方面已取得进展，如医疗保健优化、设施关闭、人员优化和间接支出效率提升等 [89][90] 问题15: RV行业推动关闭从中国采购低于800美元组件的免税漏洞，对公司售后市场业务有无影响 - 影响较小，公司主要机会在于继续多元化供应链，与客户合作使用替代材料，推迟关税影响 [92] 问题16: 第二季度RV OEM销售增长是否为有机增长 - 第二季度RV OEM销售预计同比增长5%，为有机增长；整体有机收入可能持平，受其他相邻市场影响；若关税情况未改善，业绩可能受负面影响 [94][101][102] 问题17: 若中国关税增加34%，公司能抵消多少，每增加10%关税的净影响如何 - 难以准确回答，行业有多种应对措施，如价格转嫁、“好-更好-最好”策略、利用过剩库存、OEM减配和重新配置、经销商和OEM牺牲部分利润等；若关税高于30%，公司将继续将业务移出中国 [103][104] 问题18: 2025年中国业务减少10%，其中永久性生产转移和暂停生产的比例 - 数据中包含一些永久性生产转移，但公司不会完全退出中国市场，预计双方会找到解决方案；若必须退出，公司有其他地区的供应商和自有工厂可生产所需产品 [106][107]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额超10亿美元，同比增长8%，为2022年6月以来最高季度增速 [4] - 本季度营业利润率提高近200个基点，运营利润8100万美元，占比7.8%，较上年同期提高180个基点 [5][27] - GAAP净收入4900万美元，摊薄后每股收益1.94美元；调整后净收入5600万美元，摊薄后每股收益2.19美元 [29] - 调整后EBITDA为1.11亿美元，较上年同期增长23% [29] - 3月31日，公司现金及现金等价物余额2.31亿美元，高于2024年12月31日的1.66亿美元 [30] - 第一季度经营活动产生的现金流量为4300万美元，远高于上年同期的-800万美元 [17] - 净债务与EBITDA比率约为2倍，提供了充足财务灵活性 [18] - 4月销售额同比增长3%，预计全年批发发货量在32万 - 35万辆之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 第一季度净销售额5.31亿美元，同比增长15%，主要因北美RV批发发货量两位数增长 [6] - 前五大产品类别中，家电销售表现最佳，OEM和售后市场销售总额较2023年第一季度增长42% [8] - 有机内容每旅行拖车和第五轮内容同比增长3%，预计有机内容年增长率为3% - 5% [9] 售后市场业务 - 第一季度净销售额2.22亿美元，同比增长6%，得益于RV和船舶售后市场销量增加以及汽车售后市场份额增长 [10] 相邻行业业务 - 第一季度销售额2.93亿美元，同比下降2%，主要因船舶市场疲软，经销商专注于库存再平衡 [13] - 公用事业拖车内容是亮点，住宅窗户业务增长26%，交通领域窗户和玻璃产品对内容增长贡献增加 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 据KOA报告，自2019年以来超1100万户家庭进入露营市场，7200万美国人计划今年进行RV旅行 [7] - 4月销售数据显示，其他相邻销售增长9%，RV销售增长7%，但国际市场疲软 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划到2027年实现50亿美元营收，继续利用市场优势，以客户为中心，注重增长和创新 [4] - 恢复并购战略，收购Freedom Seating和TransAir，加强在巴士市场的地位 [5] - 持续整合设施，降低间接支出和薪资劳动力，朝着2025年降低85个基点的间接费用和G&A目标前进 [5] - 多元化全球采购战略，降低对中国原材料和组件的依赖，预计到年底进口占比降至约三分之一 [18] - 加强与Camping World合作，计划今年新增约50个合作点，强化零售业务 [12] - 投资售后市场服务和培训功能，提升客户服务体验 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管通胀压力、市场波动和高利率影响消费者，但公司凭借多元化业务、运营纪律和经验丰富的领导团队，有信心应对挑战 [21] - 对第二和第三季度持谨慎乐观态度，将根据市场信号调整成本结构、资本部署和生产节奏 [21] 其他重要信息 - 公司文化注重仆人式领导，员工离职率低于行业平均水平，有助于提高制造质量和产量 [19] - 员工积极参与社区志愿活动，体现企业社会责任 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 两家最新收购公司的预计年化收入及市场机会 - 两家公司合并预计年化收入约2亿美元，业务互补，具有显著协同效应，未来将推动公司业绩增长 [39][41] 问题2: 关税对零售需求的实时影响 - 目前经销商处船只和RV价格变化不大，夏季车型年更换定价时，关税影响将体现在零售价格上 [42] 问题3: 第二季度营收和运营利润率预期 - 第二季度营收预计同比持平，RV OEM销售预计增长约5%，运营利润率与2025年第一季度持平 [33][44] 问题4: 今年预计180个基点的潜在利润率影响是否为半年数据 - 180个基点是潜在关税影响，假设无法缓解且为部分年度影响，若2026年情况相同，影响将更大，但公司正努力缓解 [50][51] 问题5: 为抵消关税影响的价格涨幅 - 参考其他RV企业披露，价格涨幅在3% - 9%之间，具体取决于车型和内容，供应商、OEM和经销商可采取多种措施缓解价格上涨 [54] 问题6: 基于当前关税税率的影响及180个基点影响的计算基础 - 可根据已给出的20%关税影响推算，但预计不会达到145%；180个基点是持续缓解过程中的影响，公司正逐步减少对中国的依赖 [57][60] 问题7: 供应链多元化中受关税影响的产品类别及是否有提前采购情况 - 受影响最大的产品类别是家电、家具和车轴及悬架产品，公司已将部分生产转移至其他国家；目前未发现OEM提前采购情况 [67][70] 问题8: 除中国外主要采购国家及批发发货量预期 - 主要采购国家包括柬埔寨、越南、印度、土耳其和马来西亚；Thor的裁员是为提高效率，公司预计全年批发发货量在32万 - 35万辆之间 [73][75] 问题9: 50亿美元有机营收目标是否包括收购公司 - 50亿美元目标不包括收购业务，是有机增长目标 [79] 问题10: 原材料成本及85个基点利润率增长的计算基础 - 公司未披露原材料成本；85个基点是在2024年5.8%运营收入基础上的增量，但关税可能带来不利影响 [84][88] 问题11: RV行业关闭低价值漏洞对售后市场业务的影响 - 影响较小，公司主要通过供应链多元化和与客户合作应对关税问题 [91] 问题12: 第二季度RV OEM销售增长是否为有机增长 - 第二季度RV OEM销售预计同比增长5%，为有机增长 [93][94] 问题13: 第二季度整体有机营收情况及关税影响 - RV增长5%，总体有机营收预计持平，但关税情况若未改善，可能产生负面影响 [99][100] 问题14: 每增加10%关税的抵消比例及净影响 - 难以准确回答，行业可通过多种方式缓解，但关税越高，缓解难度越大，公司可能继续转移生产 [101][102] 问题15: 2025年退出中国市场的生产转移情况 - 部分为永久性生产转移，公司不会完全退出中国市场，需等待解决方案 [104][105]