收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为11.07亿美元，同比增长5.0%（2024年同期为10.55亿美元）[9] - 2025年上半年净收入为1.07亿美元，同比增长9.6%（2024年同期为9770万美元）[9] - 2025年第二季度每股基本收益为2.29美元，同比下降4.6%（2024年同期为2.40美元）[9] - 2024年第一季度净利润为3654.5万美元，2024年第二季度净利润增至6116.3万美元[21] - 2025年第一季度净利润为4943.8万美元，2025年第二季度净利润增至5763.5万美元[24] - 2025年第二季度公司合并净销售额增长5%至11.073亿美元，净利润下降至5,760万美元（每股2.29美元）[123] - 2025年上半年净利润为1.07073亿美元，同比增长9.6%[9] - 2025年上半年净利润为1.0707亿美元，较2024年同期的9770万美元增长9.6%[16] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为24.4%，同比下降1.1个百分点（2024年同期为25.3%）[9] - 2025年第二季度OEM部门毛利率为20.7%（2024年同期为21.3%），售后市场部门毛利率为35.8%（2024年同期为37.4%）[96] - 2025年第一季度股票薪酬费用为493.3万美元，第二季度增至601.6万美元[24] - 2025年上半年净利息支出为1570万美元，同比下降160万美元[138] - 2025年上半年利息支出为1543万美元，较2024年同期的1736万美元下降11.1%[18] 各条业务线表现 - OEM部门在2025年上半年贡献公司净销售额的77%，其中55%来自旅行拖车和第五轮房车零部件销售[91] - Aftermarket部门在2025年上半年占公司净销售额的23%，主要供应休闲和运输市场的售后渠道[92] - OEM部门2025年第二季度净销售额为8.3956亿美元，同比增长5.4%（2024年同期为7.9612亿美元）[94][96] - 售后市场部门2025年第二季度净销售额为2.6769亿美元，同比增长3.6%（2024年同期为2.5842亿美元）[94][96] - 2025年第二季度OEM部门营业利润为5168万美元，售后市场部门营业利润为3612万美元[96] - 2025年上半年OEM部门营业利润为1.1366亿美元，同比增长36.3%（2024年同期为8339万美元）[96] - 售后市场部门2025年第二季度营业利润为3610万美元，同比下降390万美元，营业利润率从15.5%降至13.5%[133] - 售后市场部门2025年上半年营业利润为5550万美元，同比下降940万美元，营业利润率从13.8%降至11.3%[137] 各地区表现 - 2025年第二季度美国市场净销售额为10.0296亿美元，国际市场净销售额为1.0429亿美元[94] 管理层讨论和指引 - 公司通过材料采购策略和针对性涨价完全抵消了2025年第二季度关税影响[107] - 2025年上半年钢材价格同比下降，但铝材价格同比上升[165] 现金流和资本支出 - 2025年上半年经营活动现金流为1.55亿美元，同比下降16.4%（2024年同期为1.85亿美元）[16] - 2025年上半年资本支出为2177万美元，同比增加2.1%（2024年同期为2133万美元）[16] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.549亿美元，较2024年同期的1.853亿美元下降16.4%[16] - 2025年上半年资本支出为2180万美元，主要用于业务收购（9820万美元）和资本支出[152] 股票回购和股息 - 2025年上半年公司回购股票6634万美元[16] - 2024年第一季度现金股息为每股1.05美元，总计2672.1万美元[21] - 2025年第一季度现金股息增至每股1.15美元，总计2935.2万美元[24] - 2025年第一季度回购308,898股普通股，包括消费税总计2840.4万美元[24] - 2025年第二季度回购424,132股普通股，包括消费税总计3845.1万美元[24] - 2025年第二季度每股股息为1.15美元，支付总额为2903.6万美元，2025年上半年累计股息支付总额为5838.8万美元[81] - 公司在2025年3月以每股91.47美元的加权均价回购30.8898万股，总金额2840万美元（含税），完成2022年股票回购计划[85] - 2025年新批准的股票回购计划授权3亿美元额度，截至6月30日已通过10b5-1交易计划以每股89.79美元回购42.4132万股，剩余额度2.619亿美元[87] - 公司董事会授权了一项新的股票回购计划（"2025年股票回购计划"），在2028年5月15日前的三年内回购最多3亿美元的普通股[162] - 根据10b5-1交易计划，公司在2025年6月以加权平均每股89.79美元的价格回购了424,132股，总金额为3850万美元（含消费税）[162] - 截至2025年6月30日，2025年股票回购计划下剩余回购金额为2.619亿美元[162] - 2025年7月1日至8月1日期间，公司以加权平均每股97.73美元的价格回购了633,535股，总金额为6250万美元（含消费税）[162] - 完成上述回购后，2025年股票回购计划下剩余回购金额为2亿美元[162] 债务和融资 - 公司发行了2030年到期的3.000%可转换优先票据，转换价格为每股116.62美元，但由于平均股价低于转换价格，所有相关股份均被视为反稀释[38][39] - 公司出售了390万份认股权证，行权价格为每股182.94美元，由于平均股价低于行权价格，认股权证被视为反稀释[40] - 公司为2030年可转换票据支付了6760万美元的对冲交易成本，覆盖约390万股普通股，行权价格约为116.62美元[41] - 公司2026年到期的1.125%可转换优先票据的转换价格为每股165.65美元，由于平均股价低于转换价格，所有相关股份均被视为反稀释[42] - 公司为2026年可转换票据支付了1.001亿美元的对冲交易成本，初始覆盖约280万股普通股，行权价格约为165.65美元[44] - 公司2025年6月30日的长期债务总额为9.44313亿美元，包括4.6亿美元的2030年可转换票据和3.99亿美元的定期贷款[55] - 公司2025年3月新签署的信贷协议提供6亿美元循环信贷额度，其中4亿美元可用于外币借款，定期贷款额度为4亿美元[56] - 公司2025年6月30日循环信贷额度可用资金为5.953亿美元，未提取备用信用证金额为480万美元[58] - 公司2025年3月发行的2030年可转换票据本金4.6亿美元，票面利率3%，2025年6月30日公允价值为4.609亿美元[61][67] - 公司2025年6月30日2026年可转换票据本金9200万美元，票面利率1.125%，将于2026年5月15日到期[68] - 公司2025年3月使用定期贷款资金偿还了2.8亿美元旧贷款，产生190万美元债务清偿损失[60] - 公司2025年6月30日循环信贷贷款利率为SOFR+1.5%-2%，定期贷款利率为SOFR+2.5%[57] - 2026年可转换票据可在2024年5月20日后以现金赎回，条件是公司普通股收盘价达到转换价格的130%以上持续20个交易日，赎回价格为票面金额100%加上应计利息[71] - 2026年可转换票据的公允价值在2025年6月30日为8920万美元，采用一级输入估值（活跃市场报价）[74] - 公司在2025年3月14日以3.703亿美元回购3.68亿美元本金的2026年可转换票据，并确认620万美元债务清偿损失[75] 收购和商誉 - 公司以6860万美元现金收购了Freedman Seating Company，并承担了1000万美元的卖方债务，总对价为7860万美元[45] - 公司收购Freedman Seating Company后，确认了1875.7万美元的可抵扣商誉，客户关系无形资产按10年摊销[45] - 公司以2960万美元现金收购了Trans/Air Manufacturing Corporation，并可能支付最高200万美元的或有对价[46] - 截至2025年6月30日，公司商誉总额为6.1889亿美元，其中OEM部门商誉为4.4986亿美元，售后市场部门商誉为1.6903亿美元[48] - 截至2025年6月30日，公司其他无形资产净值为4.2303亿美元，其中客户关系无形资产净值为3.0231亿美元[49] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.92亿美元，较2024年底增长15.8%[14] - 2025年上半年应收账款净额增加1.68亿美元，主要受季节性因素影响[16] - 公司2025年6月30日的应计费用和其他流动负债总额为2.13079亿美元，较2024年12月31日的1.85275亿美元增长15%[53] - 公司2025年6月30日产品保修负债总额为7224万美元，较期初6548.5万美元增长10.3%[53] - 公司2025年6月30日员工薪酬和福利应计费用为7585.9万美元，较2024年12月31日的7010.7万美元增长8.2%[53] - 2025年第二季度总租赁费用为1982.1万美元，其中经营租赁费用1805.5万美元，短期租赁费用73.9万美元，可变租赁费用102.7万美元[76] - 截至2025年6月30日，公司普通股授权7500万股，已发行2890万股，库存股407.4万股，流通股2482.6万股[81] - 公司2025年6月30日总股东权益为13.851亿美元[24] 业务运营和市场趋势 - 公司截至2025年6月30日运营超过110个制造和分销设施[27] - 2025年上半年北美旅行拖车和五轮房车批发出货量同比增长8%至167,700辆，零售需求同比下降3%至159,500辆[108] - 2025年第二季度旅行拖车和五轮房车批发出货量同比下降1%至81,400辆，零售量同比下降2%至97,100辆[110] - 2025年第二季度房车组件平均内容价值：旅行拖车和五轮房车每辆5,234美元（同比持平），房车每辆3,793美元（同比增长1%）[122] - 2025年上半年北美房车批发出货量：旅行拖车和五轮房车增长8%至167,700辆，房车下降3%至18,700辆[127] - 美国房车保有量在2025年达到创纪录的810万户家庭，推动售后市场需求[118]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达11亿美元 同比增长5% 有机内容增长2% [4] - 调整后EBITDA利润率环比提升40个基点至11% [8] - 毛利率为24.4% 同比下降90个基点 主要受高管离职成本及产品组合变化影响 [30] - 营业利润为8800万美元 利润率7.9% 同比下降70个基点 剔除高管离职成本后基本持平 [31] - 经营活动现金流为1.55亿美元 同比下降3000万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 销售额5.03亿美元 同比增长3% 北美市场增长5% [9] - 每辆拖挂式房车内容价值5234美元 与去年持平 机动式房车内容价值增长1%至3793美元 [28] - 五大产品类别(家电 车轴悬挂 底盘 家具 窗户)市场份额持续提升 [5] 售后市场业务 - 销售额2.68亿美元 同比增长4% [12] - 空调产品售后销量是2024年全年的3倍 [12] - 与Camping World合作推动销售额增长700万美元 [14] 周边产业业务 - 销售额3.36亿美元 同比增长10% 主要来自Freeman和TransAir收购贡献3200万美元 [16] - 海运市场下降15% 预计疲软将持续 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美RV市场批发量预计32-35万辆 维持全年预测 [24] - 单轴拖车占比从24%降至20.5% 但仍高于历史中高十位数水平 [65] - 公交市场年产量约7万辆 预计将保持稳定 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进供应链多元化 中国采购占比目标从24%降至10% [7] - 已完成3家工厂整合 计划2026年继续优化设施布局 [8][91] - 通过收购Freeman和TransAir进入公交座椅市场 预计年化收入2亿美元 [5] - 2027年有机收入目标50亿美元 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率高企影响RV零售需求 但长期户外生活方式趋势强劲 预计7200万美国人今年将进行RV旅行 [9] - 7月销售额同比增长5% 预计三季度将保持这一趋势 [24] - 预计下半年业绩将弱于上半年 符合历史季节性规律 [35] 其他重要信息 - 现金及等价物1.92亿美元 循环信贷额度5.95亿美元可用 [19] - 上半年通过股息和回购向股东返还1.87亿美元 [34] - 员工志愿服务时间达12.5万小时/年 参与员工留存率翻倍 [22][23] 问答环节所有的提问和回答 库存水平问题 - 经销商和OEM对库存保持谨慎 预计需求恢复将是渐进过程 [44][45] - 海运市场库存调整处于中期阶段 [45] 关税影响 - 关税影响从180个基点扩大至290个基点 主要因中国关税税率最终定为30% [57] - 通过供应链多元化 供应商协助和价格传导等措施进行缓解 [58] 单轴拖车趋势 - 单轴拖车占比从24%降至20.5% 历史正常水平为15%左右 [65][68] - 这类产品主要吸引首次购买者 预计未来会升级至更大车型 [70] 业绩展望 - 三季度EBIT利润率预计与去年持平 [54] - 2025年资本支出预计5000-7000万美元 [38] - 2027年收入目标假设行业批发量恢复至40-41.5万辆的正常水平 [82]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达11亿美元 同比增长5% 有机内容增长2% [4] - 调整后EBITDA利润率环比提升40个基点至11% [7] - 营业利润为8800万美元 营业利润率7.9% 同比下降70个基点 [31] - 净利润5800万美元 摊薄每股收益2.29美元 低于去年同期的6100万美元和2.4美元 [32] - 经营活动现金流1.55亿美元 同比下降3000万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 销售额5.03亿美元 同比增长3% 其中北美增长5% [9] - 每辆拖挂式房车内容价值5234美元 与去年持平 机动式房车增长1%至3793美元 [28] - 五大产品类别(电器 车轴与悬架 底盘 家具 窗户)市场份额持续提升 [5] 售后市场业务 - 销售额2.68亿美元 同比增长4% [12] - 空调产品售后销量是2024年全年的3倍 [12] - 与Camping World合作推动销售额同比增长700万美元 [14] 周边产业业务 - 销售额3.36亿美元 同比增长10% 主要来自收购贡献3200万美元 [16] - 公交车市场年产量7万辆 市政车队升级带来2亿美元年化收入机会 [5] - 海洋市场销售额下降15% 预计疲软将持续 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美RV批发量预计2025年32-35万辆 [24] - 单轴拖车占比从24%降至20.5% 但仍高于历史中高双位数水平 [66][67] - 中国供应链占比从2024年24%降至2025年目标10% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2027年500亿美元有机收入目标不变 [4] - 通过Freeman Seating和TransAir收购强化公交车市场地位 [5] - 推出重型商用车座椅等新产品线进入全新市场 [18] - 持续优化设施布局 2026年目标减少未充分利用空间 [8] - 文化建设和员工留存策略取得成效 参与社区服务的员工留存率翻倍 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高利率持续影响RV零售需求 但长期户外生活方式趋势强劲 [9] - 关税影响从180基点扩大至290基点 通过供应链多元化缓解 [58] - 7月销售额同比增长5% 预计三季度保持同样趋势 [24] - 预计下半年季节性走弱 但收购将部分抵消 [35] 其他重要信息 - 现金及等价物1.92亿美元 循环信贷额度5.95亿美元 [19] - 年内已执行1.28亿美元股票回购 剩余2亿美元额度 [19] - 季度股息每股1.15美元 年内股东回报总额1.87亿美元 [34] 问答环节所有的提问和回答 库存水平与补库潜力 - 经销商和OEM均保持谨慎 预计需求恢复将缓慢渐进 [44][45] - 海洋市场库存调整处于中期阶段 [45] 关税与利润率 - 关税影响扩大因中国税率从20%上调至30% [58] - Q3营业利润率预计与去年持平 整合新收购业务带来短期成本 [49][50] 销售驱动因素 - 7月增长中3-4%来自收购贡献 [79] 产品结构 - 单轴拖车占比从24%降至20.5% 长期趋势仍倾向多轴车型 [66][67] 行业展望 - 预计2025年后RV批发量将恢复至40-41.5万辆历史均值 [83] - 2024年零售需求趋于稳定 批发与零售量预计相近 [96]

业绩总结 - 第二季度净销售额为11亿美元，同比增长5%[10] - 第二季度净收入为5800万美元，每股摊薄收益为2.29美元，占净销售额的5.2%，同比下降6%[10] - 调整后的净收入为6000万美元，每股调整后净收入为2.39美元[10] - 调整后的EBITDA为1.21亿美元，占净销售额的11.0%，同比下降1%[10] - 第二季度运营利润率为7.9%，同比下降70个基点，但较第一季度的7.8%有所上升[10] 用户数据 - 第二季度北美批发可拖曳单位出货量为81,400个，同比下降1%[17] - 第二季度邻近行业销售额同比增长10%，主要由于最近收购的销售额[28] - 预计2025年北美批发单位出货量为32万至35万[71] 未来展望 - 2025年第二季度净收入为57,635千美元，较2024年同期的61,163千美元下降约2.6%[72] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为121,320千美元，较2024年同期的122,643千美元略有下降[72] - 2025年上半年净销售额为2,152,840千美元，较2024年上半年的2,022,573千美元增长约6.4%[72] - 2025年第二季度净收入占净销售额的比例为5.2%，低于2024年同期的5.8%[72] - 2025年上半年自由现金流为133,163千美元，较2024年上半年的163,954千美元下降约18.8%[72] 财务状况 - 2025年6月30日的总债务为947,990千美元，较2024年同期的829,746千美元增加约14.3%[72] - 2025年6月30日的净债务为756,059千美元，较2024年同期的699,328千美元增加约8.1%[72] - 2025年第二季度调整后的净收入为60,063千美元，较2024年同期的61,163千美元略有下降[75] - 2025年第二季度每股稀释后调整净收入为2.39美元，持平于2024年同期的2.40美元[75] - 2025年6月30日的净债务与调整后EBITDA的比率为6.2倍，较2024年同期的6.8倍有所改善[72] 股东回报 - 第二季度共回购424,000股普通股，支出为3800万美元[52] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为1.92亿美元，循环信贷额度可用性为5.95亿美元[56]

收入和利润（同比环比） - 第二季度净销售额为11.073亿美元，同比增长5.0%[7] - 第二季度净利润为5760万美元，占净销售额的5.2%，摊薄每股收益2.29美元，低于2024年同期的6120万美元或2.40美元[7] - 2025年第二季度净销售额为11.07亿美元，同比增长5.0%（2024年同期为10.55亿美元）[25][27] - 2025年上半年总净销售额达21.53亿美元，同比增长6.4%（2024年同期为20.23亿美元）[25][27] - 2025年上半年营业利润1.69亿美元，同比增长14.1%（2024年同期1.48亿美元）[25][27] - 2025年第二季度公司净收入为5.76亿美元，同比下降5.8%[36] - 2025年第二季度调整后每股收益为2.39美元，同比下降0.4%[37] 成本和费用（同比环比） - 调整后EBITDA为1.213亿美元，占净销售额的11.0%，同比下降1%[7] - 营业利润率为7.9%，低于2024年同期的8.6%[7] - 售后市场部门净销售额为2.677亿美元，同比增长4%，但营业利润率从15.5%下降至13.5%[13] - 2025年上半年经营活动现金流1.55亿美元，同比下降16.4%[31] - 2025年上半年债务清偿损失805万美元[25][31] 各条业务线表现 - OEM部门净销售额为8.396亿美元，同比增长4340万美元，其中RV OEM销售额增长3%至5.033亿美元[10] - 售后市场部门净销售额为2.677亿美元，同比增长4%，但营业利润率从15.5%下降至13.5%[13] - OEM部门2025年上半年净销售额16.63亿美元，占公司总销售额77.2%[27] - 2025年上半年拖挂式和五轮式房车Lippert单台内容物价值为5,234美元，同比基本持平[33] 现金流和资本活动 - 经营活动产生的现金流为3.4亿美元（截至2025年6月30日的过去12个月）[5] - 第二季度支付股息2900万美元（每股1.15美元），并完成3800万美元的股票回购[5] - 2025年6月30日现金及等价物1.92亿美元，较2024年底增长15.8%[29][31] - 2025年上半年资本支出2177万美元，同比基本持平[25][31] - 2025年上半年资本支出预计为5000万至7000万美元[33] 资产和负债 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.919亿美元，循环信贷额度可用额度为5.953亿美元[17] - 2025年6月30日总资产31.74亿美元，较2024年底增长9.7%[29] - 2025年上半年应收账款净额增长1.68亿美元，主要受业务扩张影响[31] 行业和市场表现 - 2025年第二季度拖挂式和五轮式房车行业批发产量为81.4千辆，同比下降0.7%[33] - 2025年第二季度房车行业零售销量中拖挂式和五轮式房车为97.1千辆，同比下降1.5%[33] - 2025年第二季度库存周转率为4.2次，同比提升7.7%[33] - 2025年第二季度应收账款周转天数为29.6天，同比下降3.0%[33] 管理层讨论和指引 - 2025年公司全年税率预计为25%-27%[33] - 完成对Freedman Seating Company的收购，该公司年收入约为1.25亿美元[5]

核心观点 - 华尔街预计LCI在2025年第二季度财报中将出现营收增长但盈利同比下降的情况，每股收益预计为2.22美元，同比下降7.5%，营收预计为10.8亿美元，同比增长2.2% [1][3] - 公司股票价格可能因实际业绩与预期差异而波动，若超预期可能上涨，若低于预期可能下跌 [2] - LCI的盈利预期在过去30天内保持稳定，但分析师最新预测显示Most Accurate Estimate高于共识预期，表明近期分析师对公司盈利前景转为乐观，Earnings ESP达到+4.62% [4][12] - 结合Zacks Rank 3的评级，这一组合表明LCI很可能超过共识EPS预期 [12] - 公司过去四个季度均超过盈利预期，最近一个季度实际每股收益2.19美元，远超预期的1.55美元，超出幅度达41.29% [13][14] 行业比较 - 同属汽车原设备制造行业的Magna预计第二季度每股收益1.19美元，同比下降11.9%，营收预计104.1亿美元，同比下降5% [18] - Magna的盈利预期在过去30天内上调3.1%，Earnings ESP为+5.04%，结合Zacks Rank 3评级，表明其也可能超过盈利预期，但过去四个季度仅一次超过预期 [19] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较Most Accurate Estimate与共识预期来预测盈利意外，分析师在财报发布前的最新修正可能包含更准确信息 [7][8] - 正的Earnings ESP理论上预示实际盈利可能高于共识预期，但该模型仅对正的ESP有显著预测能力 [9] - 当正的Earnings ESP与Zacks Rank 1-3结合时，预测准确率接近70% [10] 其他影响因素 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他因素可能导致股价与盈利表现背离 [15] - 虽然LCI看起来是有吸引力的盈利超预期候选股，但投资者还应考虑其他因素 [17]

公司业绩表现 - LCI在过去两个季度中平均超出盈利预期36.72% [1] - 最近一个季度公司实际每股收益为1.55美元，超出预期41.29%（预期为2.19美元）[2] - 前一季度实际每股收益为0.37美元，超出预期32.14%（预期为0.28美元）[2] 盈利预测指标 - 公司当前Zacks Earnings ESP（预期惊喜预测）为+4.62%，显示分析师对其短期盈利潜力持乐观态度 [8] - 结合Zacks Rank 3（持有）评级，历史数据显示此类组合有近70%概率实现盈利超预期 [6] - 当10只股票具备此组合时，约7只能超越共识预期 [6] 行业与研究方法 - 公司属于Zacks汽车-原装设备行业 [1] - Zacks Earnings ESP通过对比"最准确预估"与"共识预估"来衡量预测质量，分析师在财报发布前修订的预估通常包含最新信息 [7] - 负值的Earnings ESP会降低该指标的预测能力，但并不意味着公司会错过盈利预期 [8]

整体财务关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为10.4559亿美元，2024年同期为9.68029亿美元[9] - 2025年第一季度净利润为4943.8万美元，2024年同期为3654.5万美元[9] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为4271.8万美元，2024年同期为 - 765.4万美元[17] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金流为4204万美元，2024年同期为843.5万美元[17] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金流为6687.1万美元，2024年同期为 - 2644.7万美元[17] - 2025年第一季度基本每股收益为1.94美元，2024年同期为1.44美元[9] - 2025年3月31日总资产为30.99998亿美元，2024年12月31日为28.94739亿美元[15] - 2025年3月31日总负债为17.33285亿美元，2024年12月31日为15.07853亿美元[15] - 2025年3月31日股东权益为13.66713亿美元，2024年12月31日为13.86886亿美元[15] - 2023年12月31日股东权益为13.55036亿美元，2024年3月31日为13.56884亿美元，2024年12月31日为13.86886亿美元，2025年3月31日为13.66713亿美元[22] - 2025年第一季度净收入为4943.8万美元，2024年第一季度净收入为3654.5万美元[22] - 2025年第一季度综合收益总额为5986.7万美元，2024年同期为3328.2万美元[12] - 2025年第一季度利息费用净额为600万美元，低于2024年同期的930万美元 [121] - 2025年第一季度公司合并净销售额为10.456亿美元，同比增长8.0%；净利润为4940万美元，摊薄后每股收益1.94美元；合并营业利润为8130万美元，营业利润率为7.8% [112] - 2025年第一季度债务清偿损失810万美元，包括620万美元的2026年可转换债券回购和190万美元的定期贷款偿还[126] - 2025年和2024年第一季度有效税率分别为26.5%和24.3%，2025年税率上升主要因股票薪酬税务不足和公司人寿保险现金退保价值减少[127] - 2025年第一季度经营活动净现金流为4270万美元，2024年同期为净流出770万美元，主要因资产负债净变化和净收入增加[132] - 2025年第一季度投资活动现金流出4200万美元，主要用于2960万美元的业务收购和900万美元的资本支出；2024年同期为840万美元，主要用于资本支出[136] - 2025年第一季度融资活动现金流入6690万美元，主要来自可转换债券发行、定期贷款借款等；2024年同期为净流出2640万美元，主要用于股息支付和股票奖励[139][140] - 2025年第一季度折旧和摊销为2950万美元，预计全年为1.15 - 1.25亿美元；非现金股票薪酬费用为490万美元，预计全年为1800 - 2300万美元[135] 股票相关指标变化 - 2025年第一季度按基于股票的奖励发行82153股普通股，净影响为减少481.3万美元；2024年第一季度发行122023股，净影响为减少904万美元[22] - 2025年第一季度股票薪酬费用为493.3万美元，2024年第一季度为432.7万美元[22] - 2025年第一季度现金股息为每股1.15美元，总计减少2935.2万美元；2024年第一季度为每股1.05美元，总计减少2672.1万美元[22] - 2025年3月31日基本每股收益的加权平均流通股数为2542.6万股，2024年同期为2537.4万股；摊薄每股收益的加权平均流通股数2025年为2542.6万股，2024年为2538.9万股[35] - 2025年3月31日，公司普通股授权数量为75,000千股，已发行28,886千股，库存股3,650千股，流通在外25,236千股；2024年12月31日对应数据分别为75,000千股、28,804千股、3,341千股、25,463千股[78] - 2024年四个季度股息分别为26,721千美元、26,734千美元、26,736千美元、29,280千美元，总计109,471千美元；2025年第一季度股息为29,352千美元[78] - 2025年3月31日，递延和受限股票单位（DSUs和RSUs）数量为325,481股，加权平均价格为111.93美元；2024年12月31日对应数据分别为301,477股、119.84美元[80] - 2025年3月31日，绩效股票单位（PSUs）数量为251,235股，加权平均价格为114.47美元；2024年12月31日对应数据分别为245,878股、120.26美元[81] - 2025年3月，公司以每股91.47美元的加权平均价格回购308,898股，总计2840万美元；截至2025年3月31日，股票回购计划剩余1.476亿美元[82] - 2022年5月授权的2亿美元股票回购计划，截至2025年3月31日已使用5240万美元，剩余1.476亿美元[144] 可转换票据相关情况 - 2025年发行的2030年到期3%可转换优先票据，因平均收盘价低于转换价116.62美元，相关股份均为反摊薄[36][37] - 与2030年可转换票据发行相关，公司出售390万份购买公司普通股的认股权证，行权价为每股182.94美元，因平均股价低于行权价，390万股被视为反摊薄[38] - 与2030年可转换票据发行相关，公司进行的可转换票据套期交易总成本为6760万美元，覆盖约390万股，行权价约为116.62美元[39] - 2021年发行的2026年到期1.125%可转换优先票据，因2025年第一季度平均收盘价低于转换价165.65美元，相关股份均为反摊薄[40] - 公司出售280万份购买公司普通股的认股权证，行使价为每股259.84美元，后减至60万股[41] - 公司为2026年可转换债券套期保值交易支付1.001亿美元，最初涵盖约280万股，后减至60万股[42][43] - 2025年3月14日，公司私募发行本金总额4.6亿美元的2030年可转换票据，扣除相关费用后净收益约4.47亿美元，票面利率3.000% [58] - 截至2025年3月31日，2030年可转换票据转换率为每1000美元本金兑换8.5745股公司普通股[59] - 2030年可转换票据在2028年3月6日前不可赎回，特定条件下公司可赎回，赎回价格为100%本金加应计未付利息[61] - 2025年3月31日，2030年可转换票据公允价值为4.508亿美元[64] - 2021年5月13日，公司私募发行本金总额4.6亿美元的2026年可转换票据，扣除相关费用后净收益约4.478亿美元，票面利率1.125% [65] - 截至2025年3月31日，2026年可转换票据转换率为每1000美元本金兑换6.2277股公司普通股[66] - 2025年3月14日，公司用2030年可转换票据净收益3.703亿美元回购2026年可转换票据本金3.68亿美元，确认债务清偿损失620万美元[72] - 2025年第一季度公司发行4.6亿美元2030年到期的3.000%可转换优先票据，回购3.68亿美元2026年到期的1.125%可转换优先票据 [112] 业务收购情况 - 2025年4月，公司以约7870万美元收购Freedman Seating Company大部分业务资产[44] - 2025年3月，公司以2960万美元现金及最高200万美元或有对价收购Trans/Air Manufacturing Corporation大部分业务资产[45] 资产项目变化 - 截至2025年3月31日，商誉总额为5.90204亿美元，较2024年12月31日增加443.1万美元[46] - 截至2025年3月31日，其他无形资产净额为3.93555亿美元，较2024年12月31日增加153.7万美元[47] - 截至2025年3月31日，存货净额为7.17438亿美元，较2024年12月31日减少191.66万美元，存货过时准备金为8370万美元[48] - 截至2025年3月31日，固定资产净额为4.28046亿美元，较2024年12月31日减少468.2万美元[50] 债务相关情况 - 截至2025年3月31日，长期债务为9.34632亿美元，较2024年12月31日增加1.77802亿美元[52] - 公司签订6亿美元循环信贷协议，包括4亿美元定期贷款，定期贷款需从2025年6月30日起每季度偿还100万美元[53] - 公司用定期贷款部分收益偿还先前信贷协议项下剩余未偿本金2.8亿美元，并终止该协议，2025年第一季度确认债务清偿损失190万美元[57] - 2025年第一季度公司以6亿美元循环信贷额度和4亿美元定期贷款对信贷协议进行再融资 [117] - 2025年3月31日公司遵守所有财务契约[55] - 最大净杠杆比率契约限制公司在过去十二个月EBITDA基础上可产生的合并未偿债务金额[55] - 2025年3月31日公司循环信贷安排下的可用性未受此限制影响[55] - 公司认为信贷协议下循环信贷安排的可用性及运营现金流足以满足未来十二个月预期现金需求[55] - 2025年3月31日公司信贷协议下浮动利率长期债务的公允价值近似于账面价值[56] 租赁费用情况 - 2025年第一季度公司租赁费用总计1.832亿美元，2024年同期为1.7561亿美元[73] 业务线占比及销售情况 - 2025年和2024年第一季度，OEM业务分别占合并净销售额的79%和78%，约57%的2025年第一季度OEM业务净销售额来自旅行拖车和五轮房车组件[84] - 2025年和2024年第一季度，售后市场业务分别占合并净销售额的21%和22%[85] - 2025年第一季度总净销售额为1,045,590千美元，2024年同期为968,029千美元；2025年第一季度营业利润为81,317千美元，2024年同期为57,611千美元[87] - 2025年第一季度OEM部门净销售额增加6520万美元，其中旅行拖车和第五轮房车组件净销售额增长21%，房车组件净销售额下降13%，相邻行业OEM组件净销售额下降2% [114] - 2025年第一季度OEM部门营业利润为6200万美元，同比增加2910万美元，营业利润率增至7.5% [118] - 2025年第一季度售后市场部门净销售额增加1230万美元，达到2.22035亿美元，同比增长6% [119] - 2025年第一季度售后市场部门营业利润为1930万美元，同比减少540万美元，营业利润率为8.7% [120] 行业市场情况 - 2025年前三个月美国旅行拖车和第五轮房车行业批发发货量增长18%至86,400辆，零售需求下降7%；房车行业批发发货量下降11%至9,300辆，零售需求下降5%至9,300辆[99,101,104] 运营影响因素 - 销售组合向低利润率产品倾斜、汽车售后市场产量下降和物流技术投资使2025年运营利润较2024年同期分别减少520万美元、90万美元和50万美元[123] 资金状况 - 截至2025年3月31日，公司有2.312亿美元现金及现金等价物，循环信贷额度下可用资金为5.953亿美元，还可申请增加至多3.7亿美元[129] 大宗商品衍生工具情况 - 2025年3月31日和2024年12月31日公司无未结算的大宗商品衍生工具[156] 利率假设影响 - 假设2025年3月31日借款加权平均利率提高0.25%（约6%），公司经营业绩不会受重大影响[155] 公司业务布局 - 2025年3月31日，公司在北美和欧洲运营超过110个制造和分销设施[92] - 公司过去几年将业务多元化拓展至海洋、建筑产品、运输、国际和售后市场等领域[94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售超10亿美元，同比增长8%，为2022年6月以来最高季度增长 [4] - 过去一季度运营利润率提高近200个基点 [5] - 第一季度综合净销售额10亿美元，同比增长8%；OEM净销售额8.24亿美元，同比增长9%；售后市场净销售额2.22亿美元，同比增长6%；相邻行业销售额2.93亿美元，同比下降2% [25][26][27] - 第一季度毛利润率为24.1%，上年同期为23.1% [27] - 第一季度综合运营利润8100万美元，占比7.8%，较上年同期提高180个基点 [28] - 第一季度GAAP净利润4900万美元，摊薄后每股收益1.94美元；调整后净利润5600万美元，摊薄后每股收益2.19美元；调整后EBITDA为1.11亿美元，同比增长23% [29] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物余额为2.31亿美元，高于2024年12月31日的1.66亿美元；运营活动提供的现金为4300万美元，较2024年第一季度增加5000万美元 [30] - 4月销售额同比增长3%，相邻销售增长9%，RV销售增长7%，国际业务疲软；预计全年批发发货量在32万 - 35万单位 [32] - 预计第二季度整体收入同比持平，RV OEM销售增长约5%，海洋和其他相邻市场持续疲软；预计保持与2025年第一季度一致的运营利润率 [33] - 预计2025年资本支出在5000万 - 7000万美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 RV OEM业务 - 第一季度净销售额5.31亿美元，同比增长15%，主要因北美RV批发发货量两位数增长以及零售经销商为2025销售季补货 [6] - 拖挂式RV单位内容为5164美元，同比增长1%；机动式单位内容增长3%至3750美元；拖挂式RV有机内容环比增长1%，同比增长3% [26] 售后市场业务 - 第一季度净销售额2.22亿美元，同比增长6%，受RV和海洋售后市场销量增加以及汽车售后市场份额增长推动 [9] - Curtin Ranch Hand收购持续推进，Curt系列产品第一季度同比增长4%；Furrion电器套件表现强劲，Chill Cube空调在RV市场份额增加 [10] - 与Camping World合作是售后市场增长关键驱动力，第一季度Camping World门店产品销售额环比增长超60% [11] 相邻行业业务 - 第一季度销售额2.93亿美元，同比下降2%，主要因海洋市场持续疲软，经销商专注于库存再平衡 [12][13] - 公用事业拖车内容是亮点，预计长期内容增长可观；建筑产品中，住宅窗户业务本季度增长26%；交通领域，窗户和玻璃产品对公路和非公路车辆、校车和公交的内容增长贡献增加 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据KOA报告，自2019年以来超1100万户新家庭进入露营市场，7200万美国人计划今年进行RV旅行 [7] - 公交市场每年约生产7万辆，受消费者需求和宏观经济问题影响较小，大众交通增长，各州市政需要新车辆和替换车辆 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续利用在各市场的深厚影响力，秉持以客户为中心的理念，专注增长和创新，目标是在2027年实现50亿美元收入 [4] - 持续推进设施整合，减少23万平方英尺的占地面积；执行供应链效率提升、降低间接支出和减少薪资劳动力等措施，朝着2025年降低85个基点的间接费用和G&A目标前进 [5] - 恢复并购战略，收购Freedom Seating和TransAir，加强在公交市场的地位 [5][15] - 专注于在RV前五大产品类别中扩大市场份额，通过创新产品推动市场份额增长，预计有机内容年增长率为3% - 5% [7][8] - 大力投资售后市场的长期增长，加强服务和培训功能，通过经销商技术培训项目确保产品售后得到正确支持 [11][12] - 应对关税风险，采取多元化供应链、与供应商谈判分担关税成本、向客户转嫁关税影响等措施 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度业绩巩固了过去几年在行业动荡中的表现，拥有多元化和持久的业务、以服务型领导为核心的文化、运营纪律和经验丰富的领导团队，战略清晰，有信心在不同环境中取得胜利 [23] - 尽管通胀压力、市场波动和高利率持续影响消费者，但公司有能力快速适应并严格执行，对为客户和股东创造价值充满信心 [22] - 公司预计第二和第三季度保持谨慎乐观，将根据实时市场信号调整成本结构、资本部署和生产节奏 [22] 其他重要信息 - 公司文化以服务型领导价值观为基础，员工离职率低于行业平均水平，有助于提高制造质量和产量的稳定性 [19][20] - 公司通过各种志愿活动服务社区，如公园清理、社区晚宴、献血活动等，体现企业社会责任 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 收购的TransAir和Friedman Seating的预计年化收入及市场机会 - 两家公司合并预计年化收入约2亿美元，对公司后续季度业绩有增益作用 [40] - 两家公司地理位置优越，客户多在公司所在地，收购加强了公司公交业务组合，且公交业务受消费者情绪和信心影响较小；公司将挖掘两家公司的协同效应，包括材料采购、制造和布局优化等方面 [41][42] 问题2: 关税对零售需求的实时影响 - 目前经销商处的船只和RV价格变化不大，夏季车型更换时，若关税实施，价格将开始变化 [44][45] 问题3: 第二季度收入和运营利润率预期 - 预计第二季度整体收入同比持平，运营利润率与2025年第一季度一致 [33][46] 问题4: 180个基点的潜在关税对利润率的影响是否为半年数据，全年影响是否超300个基点 - 180个基点是假设无法缓解关税影响的潜在值，且为部分年度数据；若2026年情况相同，影响会更大，但公司正努力缓解 [53] - 公司认为目前已采取的缓解措施基本能应对180个基点的影响，后续将继续应对更高关税影响 [54] 问题5: 为抵消关税影响的价格涨幅 - 参考其他RV企业披露，向消费者提价3% - 9%较为合理，具体涨幅取决于车型和内容；公司还与OEM合作，利用过剩库存和替代材料帮助其降低成本、避免关税，OEM也会考虑减配等措施 [55] 问题6: 基于当前中国145%的关税税率，对公司的影响 - 企业认为145%的关税不太可能实施，若实施，多数企业将完全退出中国市场；公司正进行供应链多元化，将生产转移回美国或其他地区 [58][59] 问题7: 180个基点的关税影响是基于2024年中国业务占比，还是2025年部分年度降低后的占比 - 这是业务逐步迁出中国过程中的持续滚动影响，公司预计2024年进口产品中24%来自中国，2025年底降至10%，并将在2026年继续降低 [60] - 随着缓解措施的推进，180个基点的影响会降低 [62] 问题8: 如何将供应链从中国多元化，哪些类别受影响大，哪些不受影响 - 受影响较大的类别为电器、家具和车轴及悬挂产品，窗户和底盘大部分在美国生产，受影响较小 [67] - 自2017年关税开始实施和2020年供应链受限以来，公司已在马来西亚、土耳其、印度、柬埔寨和越南等地建立供应商，可将中国业务转移至这些现有供应商 [68][69] 问题9: OEM是否有提前采购以应对关税，有何影响 - 公司未听说OEM有明显提前采购行为，经销商库存增加属正常情况，影响较小 [70][71][73] 问题10: 除中国外，公司在其他地区的主要供应来源 - 主要供应来源包括柬埔寨、越南、印度、土耳其和马来西亚，目前未按国家细分数据 [75][76] 问题11: 公司全年批发发货量预期，Thor裁员是否意味着发货量处于预期下限 - Thor裁员是为提高效率和优化布局，行业内有品牌表现好，也有品牌表现不佳，但公司作为顶级供应商，向众多品牌销售多种产品 [78][79] 问题12: 2027年50亿美元的有机收入目标是否包括收购业务 - 不包括收购业务 [80] 问题13: 能否分享原材料组件的美元成本 - 公司未披露原材料成本数据，可根据已提供数据推算 [84][85] 问题14: 85个基点的利润率扩张是基于2024年的哪个运营利润率数据 - 是在2024年5.8%的运营利润率基础上的增量目标，但关税若无法缓解，会带来不利影响；公司在成本降低方面已取得进展，如医疗保健优化、设施关闭、人员优化和间接支出效率提升等 [89][90] 问题15: RV行业推动关闭从中国采购低于800美元组件的免税漏洞，对公司售后市场业务有无影响 - 影响较小，公司主要机会在于继续多元化供应链，与客户合作使用替代材料，推迟关税影响 [92] 问题16: 第二季度RV OEM销售增长是否为有机增长 - 第二季度RV OEM销售预计同比增长5%，为有机增长；整体有机收入可能持平，受其他相邻市场影响；若关税情况未改善，业绩可能受负面影响 [94][101][102] 问题17: 若中国关税增加34%，公司能抵消多少，每增加10%关税的净影响如何 - 难以准确回答，行业有多种应对措施，如价格转嫁、“好-更好-最好”策略、利用过剩库存、OEM减配和重新配置、经销商和OEM牺牲部分利润等；若关税高于30%，公司将继续将业务移出中国 [103][104] 问题18: 2025年中国业务减少10%，其中永久性生产转移和暂停生产的比例 - 数据中包含一些永久性生产转移，但公司不会完全退出中国市场，预计双方会找到解决方案；若必须退出，公司有其他地区的供应商和自有工厂可生产所需产品 [106][107]

公司业绩表现 - 季度每股收益2 19美元 超出Zacks一致预期1 55美元 同比增长52 08% [1] - 季度营收10 5亿美元 超出预期7 97% 同比增长8 47% [2] - 过去四个季度均超预期 其中上季度每股收益0 37美元 超出预期32 14% [1][2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌23 9% 同期标普500指数下跌3 9% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期表现弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益2 48美元 营收10 7亿美元 本财年预期每股收益6 59美元 营收38 8亿美元 [7] - 业绩电话会管理层表态将影响短期股价走势 [3] 行业动态 - 所属行业(汽车原设备制造)在Zacks 250多个行业中排名后26% [8] - 同行业公司Innoviz预计季度每股亏损0 08美元 同比收窄55 6% 营收预期1832万美元 同比增长159 5% [9][10]