IP授权市场概况 - 中国授权商品零售总额在2024年突破1550亿元，比2023年增长10.7% [2] - 2024年有91.4%的被授权商认为IP授权带动了销售，其中22.7%的被授权商销售额比2023年提升一倍以上 [2] - 接近四分之一的爱好者愿意将10%至20%的年可支配收入用于购买授权产品，63.4%的受访消费者计划在2024年增加授权产品购买预算 [2] 卡游公司业务战略 - 公司收入结构呈现多元化趋势，集换式卡牌业务收入占比从2022年的95.1%降至2024年的81.5% [3] - 2024年公司总收入100.57亿元中，非卡牌玩具、文具、人偶业务分别占10.2%、5.1%和3.2% [3] - 公司拥有69个授权IP及自有IP，前五大核心IP的收入占比从2022年的98%降至2024年的86% [6][7] - 公司文具业务在2024年国内泛娱乐文具零售额达5.13亿元，市占率24.3%，排名第一 [3] IP运营成功要素 - IP成功依赖于其生命力以及授权方和被授权方的运营策略，并非所有IP都能成为"点金石" [2] - 持续"活化"IP是关键，方式包括动漫、游戏、周边开发及线下活动等 [10] - 全球头部授权商孩之宝2023年全球销售额达160亿美元，坐拥1900多个品牌，其成功在于对内容创造和粉丝互动的持续投入 [10] 产品多元化与渠道拓展 - "谷子"市场中，IP徽章销售额占比最高，约为40%，卡牌约占30%至40% [3] - 公司产品多元化推动了销售渠道变化，新品在商场、玩具店、文具店等渠道的"浓度"升高 [3] - 国庆假期静安大悦城小马宝莉快闪店首发99元毛绒玩偶成为爆款，带动商场日均客流超10万人次，销售额达9200多万元 [1] 自有IP开发与价值 - 自有IP被视为破局关键，可避免非唯一授权导致的品牌溢价空间缩减问题 [8][9] - 公司自创的卡游三国IP在海外市场表现亮眼，单张角色卡价格达300至500美元，签名卡标价1200美元 [9] - 在传统文化内容基础上注入青春化、创新化表达是原创IP成功的重要因素 [9] 长期IP运营思维 - 成功的IP运营需要"慢"下来深耕内容，避免依赖短期流量赚快钱 [11] - 上影集团在《浪浪山小妖怪》电影成功后推出XR体验作品，已与40多个品牌合作推出800多款授权产品 [11][12] - 通过挖掘IP内核创造情绪价值，与消费者建立长期情感链接是IP长盛不衰的关键 [12] 国际化发展策略 - 中国IP出海需注意消除文化隔阂，叙事方式不能完全以自我为中心 [13] - 《黑神话：悟空》采用国际流行的"魂系"游戏叙事模式，降低了海外玩家的理解门槛 [14] - 采用全球通行的叙事模板有助于吸引全球观众，进而引发其深入了解中国文化的兴趣 [14]

核心观点 - 华特迪士尼公司连续十多年蝉联全球授权业榜首 在中国市场通过多IP授权策略取得显著增长 并聚焦未来消费趋势推动业务扩张 [1][5][6] 零售表现与IP业绩 - 迪士尼零售表现持续领跑全球授权业 展区涵盖迪士尼、皮克斯、漫威、星球大战等多个品牌及授权商的最新日常生活产品 [3] - 亚太区推出全新史迪奇主题授权产品超7000款 该IP成为公司继米奇后的第二大授权消费品人物故事系列 [5] - 疯狂动物城人物故事系列授权业务在大中华区自2023年12月以来实现3倍增长 预计至2025年底将发布超2000款相关授权产品 [5] - 本土合作案例如长沙咖啡品牌"三顿半"与疯狂动物城联名 推出冻干即溶咖啡、菌菇咖啡及周边商品 [5] 战略与创新方向 - 公司以消费者为核心 通过情感共鸣、粉丝体验和故事讲述三大要点联结当代受众 创造"只能是迪士尼"的体验 [6] - 针对Z世代(1995-2009年出生)和阿尔法世代(2010年后出生)的消费趋势 从情感陪伴、智能相关、社交场景、个性表达和热点趋势五个维度布局未来产品 [6] - 通过加强零售创意产品开发与渠道配合驱动增长 并在零售环节扩大团队规模 [8] - 已协助70多家授权合作伙伴进入海外市场 相关业务增长超预期 未来潜力可期 [8] 市场活动与扩张 - 米奇和朋友们在中国上海、广州、北京、成都四城开展"迪士尼奇聚派对" 以全新形象吸引超1200万名粉丝和消费者 [8] - 《疯狂动物城》在上海徐汇滨江推出"沪"朋唤友Zooti-Walk主题活动 提供沉浸式动物城漫步体验 [8] - 作为全球最大家庭娱乐公司 迪士尼坚持通过娱乐零售体验创造快乐 持续探索国际IP与中国本土市场的创新结合 [8]