公司信用评级调整 - 主体长期信用等级由A+下调至A [1] - "丝路转债"信用等级由A+下调至A [1] - 评级展望维持稳定 [1] 经营状况 - 2024年营业总收入同比下降58.91%至5.88亿元 [3] - 综合毛利率由29.91%降至-15.74% [3] - 利润总额由盈利0.20亿元转为亏损4.23亿元 [3] - 2025年1-3月亏损幅度同比收窄61.09% [5] 财务表现 - 2024年经营活动现金流由净流入0.16亿元转为净流出1.42亿元 [3] - 资产负债率由56.78%升至67.63% [3] - 应收账款计提坏账准备比例达37.19% [3] - 现金短期债务比由2.66倍降至1.92倍 [3] 行业分析 - CG行业市场集中度低，竞争激烈 [6] - 2024年数字创意产业收入增长9.8%至5.91万亿元 [10] - 面临同业、跨行业及国际企业三重竞争 [11][12] - 政府预算下降导致项目延期或取消 [3] 业务发展 - 数字化展览展示业务收入占比77.73% [3] - 截至2025年3月底在手合同103个，未确认产值7.42亿元 [5] - 华南地区收入占比82.73% [24] - 前五大客户销售占比25.67% [26] 债务情况 - 存续债券"丝路转债"余额2.39亿元 [7] - 全部债务由5.04亿元增至5.70亿元 [3] - EBITDA利息倍数由4.53倍降至-18.69倍 [3] - 获得授信额度14.28亿元，未使用10.97亿元 [34]

当大阪湾的海风轻拂，2025年大阪关西世博会在全球瞩目中盛大启幕。这场以"构想焕发生机的未来社 会"为主题的世界级盛会，吸引了全球158个国家和地区、7个国际组织携各自的创新成果与独特理念齐 聚于此。 在世博会的舞台上，丝路视觉（300556.SZ）凭借在数字视觉领域的深厚积淀与卓越实力，助力打造的 厦门筼筜湖展项，成为中国馆内展现人与自然和谐共生的生动范本。 在科技与人文的交汇中看见未来数字科技绘就中国生态智慧新图景 丝路视觉以厦门"筼筜湖"城市治理实践为核心，运用前沿的数字视觉技术，将"一个湖""一片海""一座 城""一条路"的治理智慧进行了全方位、立体化的数字化呈现。 当步入以中华书简为灵感匠心打造的中国馆，仿佛穿越时空，踏入一部承载着中华文明与智慧的典籍。 在充满东方韵味的建筑内，"绿水青山"展区无疑是其中最亮眼的篇章，而厦门筼筜湖展项在这一篇章中 尤为引人注目。 该展台造型别致，仿若一片轻盈飘落的花瓣，带基座的设计赋予其稳固与优雅，花瓣立面与台面巧妙构 成L型屏幕，将筼筜湖的故事娓娓道来。通过先进的投影技术，筼筜湖昔日"鱼虾绝迹"的困境至如今"白 鹭归来"的生机盎然在屏幕上交替呈现。 此外，丝路视觉 ...

本期债券概况 - 发行人名称为丝路视觉科技股份有限公司 [1] - 核准发行规模为人民币2.4亿元，实际募集资金净额为2.3598亿元 [1] - 债券期限为6年，票面利率第一年0.7%，第二年0.9%，第三年1.2%，第四年1.8%，第五年2.5%，第六年3.0% [1] - 初始转股价格为23.69元/股，信用评级为A+ [1] - 原股东优先配售比例达39.99% [1] 债券条款 - 到期赎回条款：债券期满后按面值115%赎回 [1] - 有条件赎回条款：连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价130%时可赎回 [1] - 有条件回售条款：最后两年连续30日收盘价低于转股价70%时可回售 [2] - 附加回售条款：募集资金用途变更时可回售 [3] 2024年经营状况 - 主营业务为CG数字视觉服务，包括数字化展览展示、数字内容应用、数字孪生等 [4] - 2024年营业收入5.879亿元，同比下降58.91% [4] - 数字化展览展示业务出现萎缩，导致业绩亏损 [4] - 信用评级维持A+，展望稳定 [4] 2024年财务状况 - 总资产18.022亿元，较期初21.922亿元下降17.83% [5] - 货币资金5.365亿元，较期初6.503亿元下降17.51% [5] - 应收账款3.983亿元，较期初6.556亿元下降39.25% [5] - 归属于母公司所有者权益5.834亿元，较期初9.475亿元下降38.43% [6] - 净利润亏损3.682亿元，上年同期盈利2194万元 [7] 募集资金使用 - 累计使用募集资金7671.58万元，未使用余额1.6622亿元 [10] - 终止"视觉云平台建设项目"，变更资金用途至四个数字化展览展示项目及补充流动资金 [10] - 募集资金专项账户余额1.6622亿元 [10] 重大事项 - 2024年12月召开债券持有人会议，审议通过变更募集资金用途议案 [11] - 变更后的募投项目包括丹江口工程展览馆、无锡XDG项目、龙岗国际艺术中心、重庆涪陵展销中心 [11]

文章核心观点 - 丝路视觉2024年经营业绩承压但2025年一季度好转，公司依托技术与创新捕捉文化产业机遇，以“文化+科技”为锚点谋求多元化发展，有望在行业新一轮发展中占据有利地位 [1][4][6] 公司业绩情况 - 2024年受宏观经济和行业因素影响，公司全年实现营业收入5.88亿元，经营业绩承压 [1] - 2025年一季度公司经营趋势显著好转，实现营收1.09亿元，净利润较2024年同期大幅改善58.53% [1] 行业发展趋势 - 数字内容行业正处革命性变革关键节点，前沿数字技术从多维度对行业进行系统性重塑，文化创意细分赛道技术迭代驱动产业跃升，催生新产品与新场景 [2] - 数字创意产业以数字技术与文化创意深度融合为核心，围绕用户多元高阶需求创新，在数字化浪潮和政策扶持下前景广阔，市场需求将爆发式增长 [4] 公司业务创新 - 2024年公司持续在多种智能终端进行产品研发投入，在应用场景层面深入调研和创新，打磨多个线下VR大空间沉浸体验类项目，推进数字内容应用业务在C端落地 [2] - 公司参股子公司Renderbus瑞云渲染为《哪吒2》等现象级作品提供云渲染服务，为传统文化IP现代化表达注入新动能 [3] 公司发展战略 - 公司锚定2025年发展目标，以稳健务实策略挖掘自身优势，提升核心竞争力，确保业绩可持续增长 [4] - 公司聚焦数字内容创意制作主业，通过专业化运营和业务拓展构建完善业务生态体系，紧扣“文化+科技”主线升级产品与服务体系 [4] - 公司加深与智能穿戴硬件厂商合作，加大研发投入，加速数字内容应用在C端市场落地，构建多元化业务生态体系 [5] - 公司强化数字资产开发与管理能力，推进设计、应用与技术三大维度创新实践，增强综合竞争力、盈利能力与风险抵御能力 [5] - 公司积极谋划海外市场布局，推动中华文化全球传播，为数字文化产业全球化发展贡献中国力量 [6]