政策背景与上市概况 - 中国证监会于2024年推出五项新措施支持内地企业赴港上市，港交所为A股市值超过100亿的企业开辟30天快速审批通道 [1] - 在此机制下，2024年已有11只A+H股成功在港交所上市，从递交申请到正式挂牌平均耗时不到5个月，目前另有76家A股公司已递交招股书，约一半预计在当年第四季度上市 [1] - 广和通港股代码为00638 HK，招股日期为10月14日至10月17日，计划发行1.35亿股，其中90%为国际配售，招股价区间为19.88至21.5港元，公司市值区间为179.03亿至193.61亿港元，上市日期为10月22日 [1] - 本次发行有10家基石投资者，认购占比达44.8%，按招股价上限计算，募资总额约为29亿港元 [1][12] 公司业务与市场地位 - 广和通成立于1999年，是全球领先的无线通信模组和解决方案提供商，产品包括数传模块、智能模块及AI模块，并向下游提供端侧AI解决方案、机器人解决方案等 [2] - 公司业务覆盖汽车电子、智能家庭、消费电子、智能零售等应用场景，以2024年收入计算，是全球第二大无线通信模组提供商，全球市场份额达15.4% [2] - 在细分领域，公司智慧家庭市场份额全球第一，高达36.6%，消费电子领域市场份额全球第一，高达75.9%，汽车电子领域市场份额全球第二，为14.4% [3] 财务表现分析 - 公司收入从2022年的52.03亿元增长至2024年的69.71亿元，复合增长率超过14%，净利润从2022年的3.65亿元增长至2024年的6.77亿元 [5] - 2025年上半年，公司营业收入为37.07亿元，归母净利润为2.18亿元，同比分别下滑9.02%和34.66%，主要系出售锐凌无线车载前装业务所致 [6] - 剔除业务出售因素，2025年上半年主营业务收入实际同比增长23.49%，归母净利润同比增长6.54%，显示核心业务增长强劲 [6] - 毛利率方面，2022年至2024年分别为20.5%、21.0%和18.2%，2025年前四个月为17.7% [5] 产品结构与收入构成 - 模块产品是公司绝对收入主力，2024年占比96.1%，其中智能模组收入占比52.4%，数传模组占比43.7% [7] - 解决方案业务增长迅速，收入占比从2022年的1.4%提升至2024年的3.0%，其中端侧AI解决方案在2024年贡献收入8124万元，占比1.2% [7] - 公司收入约60%来自海外市场，2025年前四个月，中国台湾地区贡献35.7%，美国市场贡献10.9%，中国大陆市场贡献41.0% [8] 行业前景与投资亮点 - 全球物联网产业高速发展，预计2025年全球物联网终端数将达到215亿，同比增长14.4%，2030年将达到411亿，市场前景广阔 [9] - AI与物联网的深度融合开启智能新时代，公司凭借在无线通信模组的领先地位和AI技术的提前布局，有望在行业变革中占据有利位置 [9] - 相较于A股价格，港股发行价存在折价，广和通A股10月14日收盘价30.5元人民币，港股发行价上限21.5港元，折价约35% [10] 市场情绪与中签预测 - 2025年已上市的11只A+H股整体表现优异，但广和通上市之际恰逢中美贸易摩擦升级，股价承压 [11] - 招股首日孖展12倍，预测最终超购倍数可能达500倍，按15万人申购估算，一手中签率预估为15%，申购500手预计可稳中一手 [13] - 乙组申购人数预估约1万人，乙头中签可能为1至2手 [14]