核心观点 - 公司2024年收入同比增长14.8% 显示短期复苏明朗 主要受益于国内消费需求扩大和海外核心客户订单回升 [1] - 公司长期财务表现稳健 2024年毛利率回升至28.1% 成本管控能力和垂直一体化生产模式形成显著竞争壁垒 [1] - 公司通过客户结构优化、产品高端化和数字化供应链升级 持续强化行业龙头地位并驱动中长期增长 [2][3] 经营表现 - 2024年收入较上年度增加14.8% 产能利用率显著提升 日本市场优衣库订单占比提升与美国市场运动类产品需求增长是主要驱动因素 [1] - 2024年毛利率回升至28.1% 高技术产品带来的溢价能力和智能生产管理是核心支撑 [1][2] - 运动品类销售额较上年增加9.8% 休闲品类收入同比增长27.1% 内衣品类增速达34.6% 产品结构向高附加值倾斜 [3] 战略优势 - 垂直一体化生产实现织造至成衣全链条覆盖 极高的面料自给率与智能排产系统大幅缩短交付周期 [1] - 与行业头部客户优衣库、Nike、Adidas、Puma深度绑定 2024年四大客户合计贡献营收80.75% [2] - 产能布局呈现"中国研发+东南亚制造"特征 2023年中国产能占比降至47% 越南产能提升至27% 柬埔寨新基地2025年投产后将新增10%产能 总生产能力达5.5亿件/年 [2] 竞争力构建 - 坚持技术创新 研发Nike的Flyknit面料和优衣库的AIRism面料 高技术产品成为拉动综合毛利率回升的重要因素 [2] - 客户结构多元化成效显著 新客户收入占比三年内提升6.6个百分点至16.2% 有效分散集中度风险 [2] - 数字化供应链改善运营效率近90% 越南供应商占比达50.1% 中国占49.3% 本土化布局显著缩短交付周期 [3] 财务预测 - 预测2025-2027年收入分别为312.27亿元、341.31亿元、376.71亿元 [3] - 预测同期EPS分别为4.45元、4.96元、5.42元 对应PE分别为12.6倍、11.3倍、10.4倍 [3]

税惠政策助力残疾人就业创业 - 乌鲁木齐高新区（新市区）税务局通过精准推送"税惠红利"和针对性政策辅导，推动助残惠企政策落地，双向赋能残疾人就业创业和企业高质量发展 [1] - 乌鲁木齐福爱帆布制品有限公司作为劳动密集型服装加工企业，85%以上职工为残疾人，通过残疾人加计扣除税收优惠减免企业所得税40多万元，用于提升员工福利 [1] - 残疾人创业者刘力普在北京南路经营日用百货店，年销售额9万元，享受增值税免征和个人所得税减征政策，年减免税费近万元 [2] 税务服务模式创新 - 税务局采用"上门服务+远程帮办"模式，确保残疾人创业者及时享受税收优惠政策 [2] - 喀什路税务所通过"政策找人"机制主动服务，引导企业合规申报，同时促进残疾人社会融入 [2] 企业经营与社会效益 - 福爱帆布制品公司案例显示，税收优惠直接转化为企业社会责任投入，形成企业与残疾人员工的"双赢"局面 [1] - 小微企业主刘力普的创业案例证明，税惠政策有效支持残疾人实现年收入9万元的经营规模 [2]