木质活性炭生产

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元力股份(300174):2024年年报及2025年一季报点评:业绩符合预期,活性炭业务产销两旺
民生证券· 2025-04-27 22:52
报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2024年全年公司实现营收18.83亿元,同比-6.57%;归母净利润2.84亿元,同比+19.95%;扣非后归母净利润2.55亿元,同比+7.64%。2025年一季度实现营收4.34亿元,同比-7.14%;归母净利润0.47亿元,同比-39.66%;扣非后归母净利润0.46亿元,同比-1.14% [1] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为21.59、24.90、28.83亿元,对应增速分别为14.7%、15.3%、15.8%;归母净利润分别为2.90、3.44、4.11亿元,对应增速分别为1.8%、18.7%、19.6% [5] 根据相关目录分别进行总结 2024Q4业绩拆分 - 营收4.87亿元,同比-9.45%,环比+17.96%;归母净利润0.73亿元,同比+18.28%,环比+12.95%;扣非后归母净利润0.74亿元,同比+17.67%,环比+16.08% [2] - 毛利率24.45%,同比+1.93pcts,环比-4.76pcts;净利率15.24%,同比+2.20pcts,环比-0.50pcts [2] - 期间费用率8.83%,同比-1.23pcts,销售、管理、研发、财务费用率分别为2.46%、4.11%、4.11%、 - 1.85%,同比变动+0.42pct、-2.22pcts、+0.38pct和+0.20pct [2] 活性炭业务 - 公司是国内规模最大、综合实力最强的木质活性炭生产企业,有7大生产经营基地,龙头地位稳固 [3] - 2024年活性炭产量147927吨,同比增长18.02%;销量150200吨,同比增长17.86%;业务收入14.15亿元,同比增长12.84% [3] - 2025年Q1建成投产0.25万吨颗粒炭产线,新型活性炭产能稳步释放 [3] 硅酸钠与硅胶业务 - 2024年硅酸钠产量199183吨,同比减少40.70%;销量197816吨,同比减少42.47%;业务收入3.22亿元,同比减少46.66%;毛利率17.94%,同比变动7.56pcts [4] - 2024年硅胶产量27793吨,同比增长10.90%;销量28090吨,同比增长10.62%;业务收入1.40亿元,同比减少2.89% [4] - 公司建设林产化工循环产业园,打通活性炭、硅酸钠、硅胶业务连接,形成完整产业链并循环运行 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,883|2,159|2,490|2,883| |增长率(%)|-6.6|14.7|15.3|15.8| |归属母公司股东净利润(百万元)|284|290|344|411| |增长率(%)|19.9|1.8|18.7|19.6| |每股收益(元)|0.78|0.79|0.94|1.13| |PE|19|19|16|13| |P/B|1.6|1.5|1.4|1.3| [6]