能源转型 - 原煤年产量稳定在1.5亿吨以上，2021至2024年累计生产原煤6.4亿吨，其中以长协价保供电煤4.3亿吨 [2] - 全市已建成14座智能化煤矿，先进产能占比超85%，9家燃煤电厂完成超低排放改造 [2] - 新能源和可再生能源装机容量突破1000万千瓦，占比超过56%，稳居山西省第一方阵 [3] - 产业链拓展包括活性炭精深加工、千万吨级煤矸石综合利用项目、底部换电重卡下线、独立储能项目商业化运营及抽水蓄能电站建设 [3] 算力产业 - 国家级数据标注基地建设已形成7个行业316个高质量数据集，引育企业69家，数据标注从业人员3万余人，引进本科以上人才1055人，带动相关产业产值7.5亿元 [5] - 全市算力全产业链累计投资超700亿元，投运服务器达74.5万台 [5] - 今年1至9月算力中心用电量达43.8亿千瓦时，超过2024年全年水平，预计全年用电量将突破60亿千瓦时，城市算力分指数连续两年稳居全国前三 [5] - 数据局汇聚31个部门的业务系统数据，覆盖城管、文旅等领域，包含1543张数据表、69.73亿条数据，并于2025年8月入选国家数据基础设施建设先行先试名单 [6] 文化发展 - 今年国庆中秋期间，全市重点监测的8家景区累计接待游客152万人次 [7] - 节日期间推出系列文化活动，包括8000架无人机展演、大型交响音乐会、器乐演奏、魔术变脸、国潮展示等 [8] - 文化底蕴源于2000多年建城史，拥有云冈石窟、悬空寺、长城等世界级文化遗产 [8]

天眼查App显示，近日，江苏新晖活性炭有限公司成立，法定代表人为刘阚，注册资本1080万人民币， 经营范围为一般项目：煤炭及制品销售；煤制活性炭及其他煤炭加工；木炭、薪柴销售；环境保护专用 设备销售；固体废物治理；机械设备研发；机械设备销售；电气设备销售；机械电气设备销售；气体、 液体分离及纯净设备销售；生物质成型燃料销售；工程和技术研究和试验发展；包装服务；信息咨询服 务（不含许可类信息咨询服务）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广； 石墨及碳素制品制造；石墨及碳素制品销售；专用化学产品销售（不含危险化学品）（除依法须经批准 的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

10月25日下午，河北青龙满族自治县凉水河乡清河沿村，一户村民正在自家院中打井，钻机轰鸣，黄色的泥浆顺着村道缓 缓流淌。 当地村民张浩翔告诉新京报记者，村里又多了一口"抽水吸金"的井。 地下水被抽上来，流经装有活性炭的铁桶，金子被"吸"附在炭上，废水排入河道。更换下来的活性炭经焙烧等工序处理 后，就能提炼出黄金。 当地村民将这一过程，称之为"抽水吸金"。 清河沿村及周边村庄多位村民向新京报记者确认，这一现象已持续多年。近年来，黄金价格一路上行。金价上涨的刺激传 导到村里，"吸金"的人越来越多。 记者调查发现，清河沿村里用于"抽水吸金"的深井，多数无取水许可证，抽水量巨大，每小时可达数十吨。为了"抽水吸 金"，有村民家月用电量高达1万多度，全年用电量9万多度，花费近8万元。由于大量抽取地下水，周围村庄村民家用于吃 水的浅井时有抽不出水的情况。 据清河沿村村民介绍，村里有一座已经停采多年的金矿。有专家认为，村民之所以能从地下水中提炼黄金，很可能与这座 金矿有关。 中国地质科学院地质研究所研究员苏德辰介绍，村民们现在能够"抽水吸金"，或与之前金矿的开采方式有关，"用高强度的 化学药物溶解金元素的时候，造成流失，它流 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观层面处于相对真空期，A股缺乏明确上涨主线，市场成交维持低位，股指延续震荡走势，为下一轮上行积蓄动能，且在政策护盘和宏观流动性充裕背景下，股指下方有较强支撑；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；对各板块品种给出走势判断和操作建议[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - A股缺乏上涨主线，成交低位，股指震荡，为上行积蓄动能，下方有支撑；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间[1] 有色金属 - 高铜价抑制下游需求，但宏观情绪好转，铜价有望偏强运行 - 产业面驱动有限，宏观市场情绪好转，铝价偏强运行 - 国内氧化铝产能持续释放，产量及库存双增，基本面偏弱，价格围绕成本线震荡 - LME锌挤仓隐患仍存，锌价预计维持高位，国内基本面过剩，追高需谨慎，关注低多机会 - 印尼限制镍相关冶炼项目审批，四季度关注镍矿配额审批，镍价短期震荡，警惕高库存压制，关注供给与宏观变化，建议短线区间操作，中长期镍延续过剩格局 - 关注印尼镍矿配额审批进展，矿端升水持稳，原料镍铁价格走弱，不锈钢社会库存去化，钢厂11月排产回落，关注实际生产情况，操作上建议短线为主，关注逢高卖套机会 - 锡原料端未修复且新质需求预期好，中长期建议关注逢低做多机会 - 短期贵金属价格涨势或放缓，停摆结束公布经济数据或扰动价格[1] 黑色金属 - 产业需求淡季有潜在转弱担忧，宏观情绪兑现后关注螺纹钢上行压力，可参与虚值累沽策略 - 产业淡季效应不明显，产业结构宽松，关注热卷宏观情绪兑现后的价格上行压力 - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 - 直接需求尚可，成本支撑，但供给偏高，库存累积，板块承压，价格反弹空间有限 - 短期生产利润不佳，成本支撑走强，直接需求尚可，供给高，下游承压，价格反弹有限 - 供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导，价格波动走强 - 跟随玻璃为主，供需一般，价格向上阻力较大 - 焦煤在前高附近走势纠结，需反复测试支撑；焦炭盘面升水，产业客户可考虑卖出套保；煤焦基于自身供给偏紧表现较强，但受钢价走弱影响，盘面假突破重回震荡区间概率大，单边短期观望，中长低多，产业客户适当卖出套保[1] 农产品 - 马来11月上旬减产难带动去库，产地库存有压力，国内11月买船量多，四季度偏宽松，不利于基差及月差 - 中方采购美豆对豆油无实质性影响，国内库存去化，豆油在三油中抗跌，套利中建议多配，关注USDA报告数据调整 - 中加领导人会面后无新贸易政策，单边建议观望或做多波动率，基差受原材料短缺影响预计偏强运行 - 国内新作丰产预期强，籽棉收购价支撑皮棉成本，下游开机低位，纱厂库存不高有刚性补库需求，新作市场年度用棉需求韧性强，棉市短期有支撑无驱动，关注明年相关政策、植棉面积意向、天气、旺季需求等情况 - 全球食糖供应由短缺转向过剩，原糖价格承压下行，国内新作供应压力同比增长，郑糖上方承压，跟随原糖 - 短期基层惜售，部分收购主体对优质玉米补库，产地现货价格坚挺，盘面跟随反弹，卖压预期后置，供应压力未充分释放前盘面上涨缺乏强驱动，短期反弹有限，关注农户售粮节奏和贸易商囤货行为变化 - 国内近月买船榨利偏差，缺少中国采购美豆消息，USDA报告发布前盘面预期震荡调整，关注南美天气 - 纸浆建议12 - 1反套；原木基本面走弱已被盘面计价，大跌后追空盈亏比低，建议观望 - 生猪现货受惜售和二次育肥支撑逐渐稳定[1] 能源化工 - OPEC + 12月维持小幅增产，短期地缘局势炒作降温，中美部分贸易关税政策暂缓执行，市场情绪缓和，原油、燃料油震荡 - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高 - 沪胶原料成本支撑强，期现价差低位，商品市场氛围偏多 - BR橡胶成本端丁二烯支撑不足，供给宽松，高开工高库存未压制价格，短期有止跌迹象，关注反弹幅度 - PX受汽油利润和低迷苯价格支撑，汽油裂解价升至15美元以上促使炼厂调整生产，海外装置故障和国内部分装置负荷下滑，国内大型PTA装置轮检，PTA产量回落 - 乙二醇随原油价格下跌，煤炭价格上涨使国内成本支撑略有走强，聚酯需求未明显下滑 - 短纤价格跟随成本紧密波动 - 苯乙烯亚洲苯价疲软，美湾纯苯价格上调，部分装置降负，检修增加 - 尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 - 新投产能释放，检修力度减弱，下游需求开工走弱，部分进口窗口打开 - PVC盘面回归基本面，检修增加供应压力减缓，需求减弱，订单不佳 - 烧碱广西氧化铝投前送货，后续检修集中度下降，烧碱去库，绝对价格偏低，近月仓单有限，易发生挤仓风险 - LPG国际油气基本面宽松，CP/FEI价格走弱，盘面价格估值修复，燃烧需求重启，化工刚需支撑，国内现货基本面维稳运行[1] 其他 - 集运欧线宏观利好情绪消化，旺季涨价预期提前计价，11月运力供给相对宽松[1]

行业治理逻辑转变 - 行业治理逻辑正从追求“达标排放”向实现“减污降碳”深刻变化 [1] - 有机废气治理产业进入新发展阶段，从粗放治理走向精细化管理，从单点末端控制迈向系统化、智能化、低碳化治理 [1] 产业链发展现状 - VOCs治理市场规模约1150亿元，治理工程是行业主体，占比65.2%，第三方运营业务占比约17.4% [2] - 产业链条不断延伸，上游核心净化材料加快升级，中游高效净化设备广泛应用，下游监测服务与“绿岛”治理平台注入新活力 [2] - “绿岛模式”作为集约化、共享化的治理方式快速发展，是解决中小企业分散排放问题的有效模式 [2][3] 政策监管影响 - 新修改的环境保护税法明确扩大挥发性有机物征税范围，VOCs将全面纳入环保税征收范围 [4] - VOCs预计税率达6万元/吨至18万元/吨，将加速淘汰落后产能，为合规企业腾出市场 [5] - 政策驱动治理方式从“被动达标”走向“主动减排”，石化、化工、工业涂装等行业受影响最大 [4] 技术创新趋势 - VOCs治理技术从传统的“治污四方向”向“新四化趋势”演进，即向深度治理、材料创新、数字化控制与设备标准化迈进 [6] - 溶剂回收通过多级组合工艺实现资源循环利用，活性炭纤维吸附回收+沸石转轮浓缩技术成为高浓度废气治理主流 [6] - 行业未来竞争核心是节能、回收、智能控制，以实现高效低碳治理 [6]

公司业务与产品 - 公司活性炭产品品类齐全 [2] - 产品广泛应用于食品工业、医药工业、化学工业、水处理、空气治理、冶金行业、新能源碳材料等众多领域 [2]

股权变动核心事件 - 华青环保多位股东签订股份转让协议，合计转让1443.76万股，占公司总股本的8.32% [1][3] - 转让方包括两家国有投资基金（大同农村产投、倍增基金）及三位自然人股东，转让后不再持有公司股份 [1][3] - 股份受让方为公司控股股东常玉清，其持股比例从39.06%提升至47.38%，仍为公司实际控制人 [3] 转让股东背景 - 大同农村产投是一只专注于乡村振兴与农村产业升级的政府引导基金，由央企国家开发集团全资公司运营管理 [1][3] - 倍增基金是山西省为落实企业上市"倍增"计划而设立的省级政府引导基金，由山西金控集团等省级国资主导发起 [1][3] 股权变动原因 - 此次退股与一份对赌协议有关，协议规定若华青环保未能在2024年底实现北交所上市，投资人有权要求实控人回购股份 [6] - 华青环保目前未开展北交所上市辅导，仍处于新三板基础层，未达成对赌协议中的上市目标 [6] 公司基本面与上市障碍 - 华青环保成立于2005年，是煤质活性炭行业的领军企业，并被认定为国家级专精特新小巨人企业 [4][6] - 公司2024年归属于挂牌公司股东的净利润为-155.94万元，不符合北交所近两年净利润不低于1500万元的上市要求 [6] - 2025年上半年公司业绩有所回升，实现营收8106.76万元，同比增长43.52%，实现净利润321.64万元，同比扭亏，但与监管要求仍有距离 [7]

公司基本情况 - 公司成立于1998年5月14日，并于1998年5月29日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内长链二元酸领域的重要企业，在技术创新方面具有一定优势 [1] - 公司主营业务为长链二元酸的技术创新和下游产品的开发 [1] - 公司所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 其他化学制品，概念板块包括新材料、小盘、低价核聚变、超导概念、核电 [1] - 公司控股股东为上海中能企业发展（集团）有限公司，实际控制人为虞建明 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为3.27亿元，在行业79家公司中排名第70 [2] - 行业第一名中化国际营收357.16亿元，第二名杭氧股份114.28亿元，行业平均数为19.94亿元，中位数为7.75亿元 [2] - 主营业务构成中，长链二元酸1.26亿元占比58.40%，活性炭8969.26万元占比41.60% [2] - 2025年三季度净利润亏损2.82亿元，行业排名第78 [2] - 行业第一名杭氧股份净利润8.5亿元，第二名嘉化能源8.21亿元，行业平均数为7443.82万元，中位数为5325.37万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为101.86%，去年同期为110.46%，远高于行业平均的34.74% [3] - 2025年三季度毛利率为-25.18%，去年同期为-0.35%，低于行业平均的19.93% [3] 管理层与股东结构 - 董事长符杰，1962年出生，大学本科学历，有丰富的医药行业任职经历 [4] - 总经理祝灿庭，1970年出生，大学本科学历，工程师，曾任中兴通讯印尼、奥地利子公司相关职务，上海中能董事、副总裁等职 [4] - 董事长和总经理2024年薪酬为30.1万 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.76万，较上期减少4.84% [5] - 户均持有流通A股数量为3.9万，较上期增加5.09% [5]

多孔碳材料在硅基负极与固态电池中的关键作用 - 多孔碳材料凭借独特结构特性解决了硅基负极的核心痛点，助力固态电池提升能量密度并延长循环寿命，是推动硅基负极从实验室走向规模化应用的关键支撑，加速了固态电池从技术研发到产业落地的进程 [2] 硅碳负极及多孔碳材料市场需求与预测 - 预计2028年全球硅碳负极材料市场需求达228亿元，随着硅碳负极市场需求激增，对作为其核心原料的高性能多孔碳材料的需求将同步大幅增长 [3] - 多孔碳作为CVD硅碳负极核心材料，预计2030年需求量将达4.85万吨，市场空间超70亿元，2024-2030年复合增长率为77.36% [4] 主要多孔碳材料企业及其业务 - 湖州市海华新型碳材料科技有限公司是国内P.S.A变压吸附制氮用碳分子筛专业生产厂家，生产规模居同行前列，产品销往欧盟、东南亚及港澳地区 [5][6] - 元力新能源碳材料（南平）有限公司是元力股份全资子公司，元力股份是全球最大木质活性炭生产企业，产能超10万吨，市场占有率40%以上，子公司产品应用于新能源储能领域 [7] - 山西碳晶工贸有限公司自1995年从事活性炭生产开发贸易，在大同、银川、新疆建有生产基地 [8] - 得瑞新能（铜陵）科技有限公司自主研发高性能树脂基球形碳质多孔材料，中试线产能40吨，年底预计实现400吨产能突破 [9] - 河南大潮炭能科技有限公司是专注于新能源与新材料领域的国家级高新技术企业，2025年6月获得累计2.5亿元投资，其3000吨多孔炭产线已正式建成 [12] - 巴中碳原子新材料科技有限公司专注于锂电负极材料及先进碳材料，已建成年产5万吨石墨负极磨粉与预碳化产线，以及年产2000吨硅碳负极前驱体材料生产线，预计年产值达1.2亿元 [14] - 广东英克瑞斯新能源科技有限公司10多年来致力于研究开发椰壳生物基炭材料，主营产品包含硅炭负极多孔炭、钠/锂离子电池硬炭负极等 [18] 研究机构与产业活动 - 中国科学院山西煤炭化学研究所是高技术基地型研究所，主要从事能源环境、先进材料和绿色化工领域的应用基础和高技术研发 [13] - 第九届国际碳材料大会暨产业展览会将于2025年12月9-11日在上海新国际博览中心举行，预计汇聚5万+专业观众、3000家国内外企业、2000家终端用户、1000位行业CEO及1000支科研团队 [5][22][23][25]

乡村特色产业资源综合利用税收优惠 - 对以三剩物、次小薪材、农作物秸秆、沙柳、玉米芯为原料生产纤维板、刨花板、细木工板、生物炭、活性炭、栲胶、水解酒精、纤维素、木质素、木糖、阿拉伯糖、糠醛、箱板纸等资源综合利用产品的销售收入实行增值税即征即退90%的政策 [2] - 享受优惠的纳税人其产品原料95%以上需来自所列资源 [7] - 销售综合利用产品和劳务需不属于国家产业结构调整指导目录中的淘汰类、限制类项目以及环境保护综合名录中的"高污染、高环境风险"产品 [5] 税收优惠享受条件 - 纳税人需从销售方取得增值税发票或符合规定的凭证，应当取得而未取得发票或凭证的对应部分销售收入不得适用即征即退规定 [3][4] - 可申请退税额计算公式为：[（当期销售综合利用产品和劳务的销售收入-不得适用即征即退规定的销售收入）×适用税率-当期即征即退项目的进项税额]×对应的退税比例 [4] - 纳税人需建立再生资源收购台账以备查，内容需包括供货方信息、再生资源名称、数量、价格、结算方式及是否取得合规凭证等 [5] - 纳税人申请退税税款所属期前6个月内不得因违反环保法律法规受到行政处罚（警告、通报批评或单次10万元以下罚款等除外）或因违反税收法律法规被税务机关处罚 [5][6] - 纳税人信用级别不得为C级或D级，办理退税时需向税务机关提供符合条件及技术标准的书面声明 [5][6] 小微企业减免税与税务登记 - 小微企业直接减免的增值税以及即征即退、先征后退、先征后返的各种税收（出口退税款除外）需计入企业当年收入总额并缴纳企业所得税 [11][12] - 举例说明：小型商贸公司因税收减免政策免缴的3万元增值税需计入公司当年收入并缴纳企业所得税 [12] - 电子商务经营者应依法办理市场主体登记，已办理登记的无须另行办理税务登记，未办理登记的在首次办理涉税事宜时可办理临时税务登记 [15]