根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合** - **构建思路**：基于分析师推荐事件（上调盈利预测、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选选出超预期股票[13][14] - **具体构建过程**： 1. 事件筛选：捕捉分析师上调盈利预测、首次覆盖、标题含"超预期"的研报事件 2. 基本面筛选：从事件池中选取盈利增速、ROE等指标优于行业的股票 3. 技术面筛选：结合股价动量（如250日涨跌幅前20%）和路径平滑性（位移路程比）[14][22] - **模型评价**：长期超额收益显著，但对市场波动敏感（如2023年超额收益仅0.25%）[18] 2. **因子名称：平稳创新高因子** - **构建思路**：筛选股价创250日新高且趋势稳定的股票，结合分析师关注度与价格路径特征[19][21] - **具体构建过程**： 1. 基础筛选：过去20个交易日内创250日新高，且上市时间>15个月[22] 2. 分析师关注度：过去6个月买入/增持研报≥5份[22] 3. 价格路径指标： - 位移路程比 = $$1-\frac{\sum_{t=1}^{120}|r_t|}{\sqrt{\sum_{t=1}^{120}r_t^2}}$$ （r_t为日收益率）[22] - 250日新高距离均值 = $$\frac{1}{120}\sum_{t=1}^{120}(1-\frac{Close_t}{MaxClose_{250}})$$ [21] 4. 综合排序：对上述指标标准化后加权打分，取前50名[22] 回测效果 1. **港股精选组合** - 年化收益19.11%，超额收益18.48%（vs恒生指数）[14] - 信息比率(IR)1.22，最大回撤23.73%[18] - 2025年超额收益24.56%（绝对收益46.74%）[16] 2. **平稳创新高因子** - 入选股票平均250日涨跌幅176.3%（医药板块最高达615.9%）[27] - 创新高后20日平均收益12.7%（科技板块最高38.5%）[27] 关键指标说明 - **250日新高距离**：$$1-\frac{Close_t}{ts\_max(Close,250)}$$ [21] - **位移路程比**：衡量价格路径平滑性，越接近1趋势越稳定[22] 注：报告中未提供平稳创新高因子的多空回测指标（如IC、IR），仅展示了个股筛选结果[27]