量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是动量与趋势跟踪策略的核心指标。当价格创出新高时，该因子值为0；价格从高点回落时，该值为正，表示回落的百分比[11]。 * **因子具体构建过程**：对于给定的证券，计算其最新收盘价与过去250个交易日（约一年）收盘价最高值的相对距离。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，\(Closet\) 代表最新收盘价，\(ts\_max(Close, 250)\) 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 2. **模型名称**：平稳创新高股票筛选模型[24][27] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强趋势延续潜力的“平稳创新高”股票。其理论基础在于，研究表明遵循平滑价格路径的高动量股收益，相较遵循跳跃价格路径的高动量股收益更高[24]。模型从分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等多个角度进行综合筛选[24][27]。 * **模型具体构建过程**：模型在“过去20个交易日创出过250日新高”的股票池基础上，执行以下多步筛选流程[24][27]： 1. **分析师关注度筛选**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[27]。 2. **股价相对强弱筛选**：过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[27]。 3. **股价平稳性与创新高持续性综合筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]。 * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：该指标用于衡量股价走势的平滑程度。计算公式为： $$价格路径平滑性 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ 该比值越接近1，表明价格路径越平滑（位移接近路程）[24]。 * **创新高持续性**：过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高[27]。 4. **趋势延续性筛选**：对经过步骤3筛选后的股票，计算其“过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值”，并选取该值排序靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[27]。 模型的回测效果 *本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2025年12月19日）的截面数据与筛选结果，未提供模型或因子在历史时间序列上的回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。* 因子的回测效果 *本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2025年12月19日）的截面数据与筛选结果，未提供因子在历史时间序列上的回测绩效指标（如IC值、IR、多空收益等）。* 模型与因子的应用结果（截至2025年12月19日） 1. **250日新高距离因子取值**： * **主要指数**：上证指数3.45%，深证成指4.26%，沪深300指数3.78%，中证500指数5.03%，中证1000指数4.16%，中证2000指数2.16%，创业板指6.08%，科创50指数14.98%[2][12]。 * **中信一级行业**：轻工制造0.00%，有色金属0.07%，通信2.74%，国防军工1.56%，消费者服务2.88%[13]。 * **概念指数**：十大军工集团、卫星导航、家居用品、卫星互联网、金属非金属、航天军工、林木等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. **平稳创新高股票筛选模型输出**： * 经过模型筛选，最终得到45只平稳创新高股票，例如中际旭创、新易盛、英维克等[3][28]。 * **板块分布**：入选股票数量最多的板块是周期板块（17只）和科技板块（15只）[3][28]。其中，周期板块中创新高最多的是有色金属行业；科技板块中创新高最多的是电子行业[28]。

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前股价相对于过去250个交易日最高价的回落幅度，数值越小表示股价越接近历史高点，通常与动量效应和趋势跟踪策略相关[11] * **因子具体构建过程**：计算步骤如下 * 首先，计算过去250个交易日的收盘价最大值：`ts_max(Close, 250)` * 然后，使用最新收盘价 `Closet` 与上述最大值进行比较，计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若股价从高点回落，则因子值为正，代表回落幅度[11] 2. **因子名称：平稳创新高股票筛选因子（复合因子）**[23][26] * **因子构建思路**：该复合因子旨在从创新高的股票中，进一步筛选出那些价格路径平稳、趋势延续性好的股票，其理论基础在于平滑的动量效应可能更强[23] * **因子具体构建过程**：这是一个多步骤的筛选流程，具体条件如下 * **初选股票池**：筛选出过去20个交易日内创过250日新高的股票[19] * **分析师关注度**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研究报告不少于5份[26] * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[26] * **股价平稳性与创新高持续性**：在满足以上条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票 * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比衡量，计算公式为 `过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[23][26] * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[26] * **趋势延续性**：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，最终选取此指标排序最靠前的50只股票[26] 因子回测效果 *注：研报中未提供针对单个因子的历史回测绩效指标（如IC值、IR值、多空收益等），而是展示了基于特定因子（250日新高距离）和筛选方法（平稳创新高股票筛选）在特定时点（2025年11月28日）的截面数据结果。因此，此处列出的是筛选结果的统计值，而非传统意义上的因子回测绩效。* 1. **250日新高距离因子** * 截至2025年11月28日，主要指数该因子取值：上证指数3.50%，深证成指5.40%，沪深300指数4.66%，中证500指数6.85%，中证1000指数4.10%，中证2000指数2.78%，创业板指8.17%，科创50指数13.77%[12] * 截至2025年11月28日，中信一级行业中该因子取值较小的行业（距离新高较近）：家电行业0.92%，纺织服装行业2.88%，轻工制造行业1.45%，基础化工行业6.39%，通信行业5.48%[13] 2. **平稳创新高股票筛选因子** * 应用该复合因子筛选方法，在截至2025年11月28日的时点，从全市场1043只创新高股票中最终筛选出26只平稳创新高股票[27] * 这26只股票的板块分布为：周期板块10只，制造板块8只，科技板块、医药板块、消费板块、大金融板块均有股票入选[27]

市场指数新高趋势追踪 - 截至2025年11月7日，主要指数距离其250日新高均较近，其中上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数的250日新高距离分别为0.47%、2.34%、1.45%、2.93%、1.39%、1.36%、3.49%、8.02% [1][6][25] - 中信一级行业中，石油石化、电力设备及新能源、综合、电力及公用事业、钢铁行业指数距离250日新高最近，距离均为0.00% [9][25] - 概念指数中，万得光伏、钠离子电池、新能源、钢铁、石油天然气、HJT电池、储能等指数同样距离250日新高较近 [1][11] 创新高个股市场监测 - 截至2025年11月7日，共有1018只股票在过去20个交易日内创出250日新高 [2][14][25] - 从行业数量看，创新高个股数量最多的行业是机械（140只）、基础化工（110只）和电子（99只）[14][25] - 从行业占比看，创新高个股数量占比最高的行业是煤炭（52.78%）、有色金属（52.42%）和钢铁（39.62%）[14][25] - 按板块分布，周期板块（319只，占比28.46%）和制造板块（301只，占比19.33%）创新高股票数量最多 [16][25] - 主要宽基指数中，中证500和沪深300指数成分股中创新高个股占比最高，均为22.00% [16][25] 平稳创新高股票筛选与分布 - 通过分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性等多维度筛选出50只平稳创新高股票，代表性公司包括香农芯创、中际旭创、源杰科技 [3][20][26] - 周期板块（21只）和科技板块（16只）是平稳创新高股票最集中的板块 [3][20][27] - 在周期板块内，有色金属行业创新高股票数量最多；在科技板块内，电力设备及新能源行业创新高股票数量最多 [3][20][27] - 筛选出的个股展现出强劲的长期动量，例如香农芯创过去250日涨幅达406.86%，源杰科技过去250日涨幅达291.85% [24]

根据提供的金融工程周报，以下是报告中涉及的量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. 250日新高距离因子 **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去250个交易日最高价的回落幅度，反映个股、行业或指数的趋势强度[11] **因子具体构建过程**： 计算最新收盘价与过去250个交易日最高价之间的相对距离，具体公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中： - $Closet$ 为最新收盘价 - $ts\_max(Close, 250)$ 为过去250个交易日收盘价的最大值[11] 当最新收盘价创出新高时，该因子值为0；当价格从高点回落时，该因子为正值，表示回落幅度[11] 2. 平稳创新高股票筛选模型 **模型构建思路**：基于分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性和创新高持续性等多维度指标，从创新高股票中筛选出具有持续动量效应的股票[25][28] **模型具体构建过程**： 采用多步骤筛选流程： 1. **初筛条件**：过去20个交易日创出过250日新高的股票[19] 2. **分析师关注度筛选**：过去3个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[28] 3. **股价相对强弱筛选**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[28] 4. **股价平稳性筛选**：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票[28] - **价格路径平滑性**：股价位移路程比[25] - **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[28] 5. **趋势延续性筛选**：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只股票[28] 模型与因子的测试结果取值 1. 250日新高距离因子应用结果 **指数层面应用结果**（截至2025年10月24日）： - 上证指数：0.00%[12] - 深证成指：3.18%[12] - 沪深300：1.04%[12] - 中证500：3.85%[12] - 中证1000：2.99%[12] - 中证2000：3.14%[12] - 创业板指：2.77%[12] - 科创50指数：4.99%[12] **行业层面应用结果**： - 通信行业：0.47%[13] - 石油石化行业：1.23%[13] - 电力及公用事业：0.46%[13] - 建筑行业：0.32%[13] - 电子行业：4.28%[13] 2. 创新高个股统计结果 **全市场创新高个股概况**（截至2025年10月24日）： - 创新高股票总数：1123只[19] - 创新高个股数量最多的行业：电子（178只）、机械（144只）、基础化工（114只）[19] - 创新高个股占比最高的行业：有色金属（59.68%）、煤炭（47.22%）、电子（36.85%）[19] **板块分布创新高个股**： - 科技板块：356只（占比25.28%）[20] - 周期板块：322只（占比28.72%）[20] - 制造板块：318只（占比20.44%）[20] - 消费板块：49只（占比10.19%）[20] - 医药板块：39只（占比7.98%）[20] - 大金融板块：34只（占比14.98%）[20] **指数成分股创新高比例**： - 科创50指数：42.00%[20] - 创业板指：33.00%[20] - 中证500：31.60%[20] - 沪深300：30.67%[20] - 中证1000：24.10%[20] - 中证2000：18.75%[20] 3. 平稳创新高股票筛选结果 **最终筛选结果**：50只平稳创新高股票[29] **板块分布**：科技板块（18只）、制造板块（14只）[29] **行业分布**：科技板块中电子行业最多，制造板块中机械行业最多[29]

根据研报内容，现总结如下： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前股价相对于过去250个交易日最高价的回落幅度，数值越小表明股价越接近历史高点，通常与股票的强势和动量效应相关[11] * **因子具体构建过程**：计算步骤如下： 1. 取股票在过去250个交易日的收盘价序列 2. 计算该序列的最大值，记为 `ts_max(Close, 250)` 3. 取最新收盘价 `Closet` 4. 代入以下公式计算因子值： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若股价从高点回落，则因子值为正，代表回落幅度[11] 2. **因子名称：股价路径平滑性（位移路程比）**[26] * **因子构建思路**：该因子通过比较股价的净变动（位移）与总变动（路程）来衡量价格路径的平稳程度，比值越高表明价格趋势越平滑，动量效应可能更持续[26] * **因子具体构建过程**：计算过去120个交易日的股价数据。具体公式为： $$股价路径平滑性 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ 其中，分子为区间起始日与结束日收盘价计算出的总涨跌幅的绝对值，分母为区间内每个交易日涨跌幅的绝对值之和[26] 3. **因子名称：创新高持续性**[26] * **因子构建思路**：该因子通过计算“250日新高距离”在时间序列上的均值，来衡量一只股票在较长时间内维持接近新高状态的能力，均值越小表明创新高持续性越好[26] * **因子具体构建过程**：选取过去120个交易日，每日计算该股票的“250日新高距离”，然后计算这120个数值的算术平均值。 4. **因子名称：趋势延续性**[26] * **因子构建思路**：该因子通过计算近期（如过去5日）“250日新高距离”在时间序列上的均值，来捕捉股票趋势在短期内的延续性，均值越小表明近期趋势越强[26] * **因子具体构建过程**：选取过去5个交易日，每日计算该股票的“250日新高距离”，然后计算这5个数值的算术平均值。 复合模型与构建方式 1. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[24][26] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创过新高的股票中，进一步筛选出那些得到分析师关注、股价相对强弱突出、且价格路径平稳、趋势具有持续性的股票，以捕捉更稳健的动量机会[24][26] * **模型具体构建过程**：筛选过程分为多个步骤，具体如下： 1. **初选股票池**：筛选出过去20个交易日内创出过250日新高的股票[24] 2. **分析师关注度过滤**：要求过去3个月内，买入或增持评级的分析师研报数量不少于5份[26] 3. **股价相对强弱过滤**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[26] 4. **股价平稳性综合打分**：在满足上述条件的股票池内，使用“股价路径平滑性”和“创新高持续性”两个因子进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[26] 5. **趋势延续性排序**：对经过上一步筛选的股票，依据“趋势延续性”因子进行排序，最终选取排名最靠前的50只股票作为“平稳创新高股票”[26] 因子与模型的测试结果取值 （注：报告中未提供因子或模型在历史回测中的量化绩效指标，如年化收益率、夏普比率、信息比率(IR)、最大回撤等。报告主要展示了在特定时点（2025年10月17日）应用因子和模型得到的截面统计结果和个股列表[12][13][15][19][20][27][30]。）

根据研报内容，现总结如下： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前股价相对于过去250个交易日最高价的回落幅度，以量化股票的创新高程度和趋势强度[11] * **因子具体构建过程**：具体计算方法是，取最新收盘价除以过去250个交易日收盘价的最大值，然后用1减去该比值[11] 公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Closet$ 代表最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$ 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11] 若最新收盘价创出新高，则该因子值为0；若股价自高点回落，则该因子为正值，代表回落幅度[11] 2. **因子名称：平稳创新高股票筛选因子（复合因子）**[24][26] * **因子构建思路**：该复合因子旨在从创新高股票中，进一步筛选出价格路径平稳、趋势延续性好的股票，其理论基础在于研究表明平滑的动量效应可能更强[24] * **因子具体构建过程**：筛选过程分为多个步骤： 1. **初筛股票池**：首先筛选出过去20个交易日内创过250日新高的股票[24] 2. **分析师关注度**：要求过去3个月内买入或增持评级的分析师研报不少于5份[26] 3. **股价相对强弱**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[26] 4. **股价平稳性与创新高持续性综合打分**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[26]： * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比指标，具体计算公式在报告中以图示表示，但未在文本中详细给出数学表达式[24] * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[26] 5. **趋势延续性**：最后，根据过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值进行排序，选取排名靠前的50只股票作为最终的平稳创新高股票[26] 因子回测效果 （注：本报告主要展示了特定时点（2025年10月17日）的截面数据和分析结果，并未提供因子在历史时间序列上的传统回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR等）[12][13][19][20][27][30][31][32]）

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：250日新高距离模型[11] **模型构建思路**：通过计算当前价格与过去250日最高价的相对距离，来衡量股票或指数接近历史高点的程度，以此捕捉趋势强度和市场动量[11] **模型具体构建过程**：对于给定的标的（股票或指数），首先获取其最新收盘价 \( Closet \) 和过去250个交易日的收盘价时间序列，计算该时间序列的最大值 \( ts\_max(Close, 250) \)。然后，应用以下公式计算250日新高距离： $$ 250 \text{ 日新高距离 } = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)} $$ 若最新收盘价创出新高，则分母等于分子，结果为0；若最新收盘价从高点回落，则结果为正值，表示回落的幅度[11] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：平稳创新高股票筛选因子[25][27] **因子构建思路**：在创250日新高的股票池中，结合分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性及创新高持续性等多个维度，筛选出趋势更为稳健、动量效应可能更强的股票[25][27] **因子具体构建过程**：筛选过程分为多个步骤： a. 初筛股票池：筛选出过去20个交易日内曾创出250日新高的股票[19] b. 分析师关注度：要求股票在过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[27] c. 股价相对强弱：要求股票过去250日的涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[27] d. 股价平稳性与创新高持续性：在满足上述条件的股票池内，使用两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票。这两个指标是： - 价格路径平滑性（股价位移路程比）： $$ \text{平滑性} = \frac{\text{过去120日涨跌幅的绝对值}}{\text{过去120日日涨跌幅绝对值之和}} $$ 该比值越低，表明价格路径越平滑，趋势越稳定[25][27] - 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值。该值越低，表明股票维持在历史高点附近的时间越长，创新高更具持续性[27] e. 趋势延续性：计算过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[27] 模型的回测效果 1. **250日新高距离模型**，截至2025年9月12日的具体取值： - 上证指数：0.33%[12] - 深证成指：0.43%[12] - 沪深300指数：0.57%[12] - 中证500指数：0.00%[12] - 中证1000指数：1.04%[12] - 中证2000指数：1.56%[12] - 创业板指：1.09%[12] - 科创50指数：1.95%[12] 因子的回测效果 1. **平稳创新高股票筛选因子**，截至2025年9月12日的应用结果： - 全市场初步筛选出的创新高股票数量：1620只[19] - 最终筛选出的平稳创新高股票数量：50只[27][28] - 这些股票在板块上的分布：周期板块17只，科技板块17只，制造板块、医药板块、消费板块、大金融板块共16只[28] - 这些股票在行业上的分布：基础化工行业（周期板块）和电子行业（科技板块）入选数量最多[28]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离 **因子构建思路**：通过计算当前收盘价与过去250日最高价的相对距离，来衡量股票或指数接近历史高点的程度，用于捕捉趋势强度和动量效应[11] **因子具体构建过程**： 对于给定时间点t，计算： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中， - \(Closet\) 为最新收盘价 - \(ts\_max(Close, 250)\) 为过去250个交易日收盘价的最大值 若最新收盘价创出新高，则该值为0；若较新高回落，则为正值，表示回落幅度[11] 2. **因子名称**：平稳创新高股票筛选因子 **因子构建思路**：综合多项指标，从创新高股票中筛选出具有平稳动量特征的股票，结合分析师关注度、股价强弱、路径平滑性等多维度[24][26] **因子具体构建过程**： 筛选条件包括： - 分析师关注度：过去3个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[26] - 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[26] - 股价平稳性：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票[26] - 价格路径平滑性：股价位移路程比，计算公式为： $$\frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$[24] - 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[26] - 趋势延续性：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只[26] 因子回测效果 1. **250日新高距离因子**，在主要指数中的应用效果（截至2025年9月5日）： - 上证指数：1.83% - 深证成指：1.86% - 沪深300：1.40% - 中证500：2.76% - 中证1000：3.41% - 中证2000：3.64% - 创业板指：0.00% - 科创50：7.04%[12] 2. **平稳创新高股票筛选因子**，筛选出的股票表现（截至2025年9月5日）： - 筛选出50只平稳创新高股票，包括胜宏科技、生益电子、工业富联等[27] - 科技板块入选19只，周期板块入选13只[27] - 电子行业在科技板块中创新高最多，基础化工行业在周期板块中创新高最多[27]

市场新高趋势追踪 - 截至2025年9月5日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为1.83%、1.86%、1.40%、2.76%、3.41%、3.64%、0.00%、7.04% [1][6] - 电力设备及新能源、有色金属、基础化工、机械、轻工制造行业指数距离250日新高较近，具体距离分别为0.00%、1.23%、0.66%、1.03%、1.31% [9] - 煤炭、食品饮料、交通运输、房地产、银行行业指数距离250日新高较远 [9] - 万得光伏、茅指数、万得风电、钠离子电池、宁组合、新能源汽车、光伏等概念指数距离250日新高较近 [11] 创新高个股市场监测 - 共1715只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][14] - 创新高个股数量最多行业为机械（242只）、电子（221只）、基础化工（190只） [14] - 创新高个股占比最高行业为有色金属（68.55%）、电子（45.85%）、综合（43.48%） [14] - 按板块分布，制造板块创新高499只（占比32.17%），科技板块497只（占比35.32%），周期板块396只（占比35.39%） [16] - 中证1000指数创新高个股占比达33.50%，中证2000指数占比31.70%，中证500指数占比30.60% [16] 平稳创新高股票特征 - 筛选出50只平稳创新高股票，包括胜宏科技、生益电子、工业富联等 [3][21] - 科技板块入选19只，其中电子行业表现突出；周期板块入选13只，其中基础化工行业居多 [3][21] - 筛选标准包括：过去3个月不少于5份买入/增持研报、250日涨跌幅前20%、价格路径平滑性及创新高持续性等 [19][20] - 代表性个股表现：皓元医药250日涨幅270.85% [23]，万辰集团涨幅582.62% [23]，巨人网络涨幅341.81% [23]

量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离[11] **因子构建思路**：通过计算当前收盘价与过去250日最高收盘价的相对距离，来衡量股票价格接近历史高点的程度，以此捕捉动量效应和趋势跟踪信号[11] **因子具体构建过程**： 对于股票在时间点t的收盘价Closet，计算过去250个交易日（约一年）内的最高收盘价，记为ts_max(Close, 250)[11] 250日新高距离的计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 若Closet等于ts_max(Close, 250)，则因子值为0，表示股价创出新高；若Closet较低，则因子值为正，表示股价从高点回落的幅度[11] **因子评价**：该因子基于行为金融学中的动量效应理论，能够有效识别处于强势趋势中的股票，常用于追踪市场热点和领先股票[11][19] 2. **因子名称**：平稳创新高因子[27][29] **因子构建思路**：综合多个维度（分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性），从创250日新高的股票中筛选出具有持续、平稳动量特征的股票，以捕捉更强且更稳定的动量效应[27][29] **因子具体构建过程**： - **筛选股票池**：首先筛选出过去20个交易日内曾创出250日新高的股票[20][27] - **分析师关注度**：要求股票在过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[29] - **股价相对强弱**：要求股票过去250日的涨跌幅排名位于全市场股票的前20%[29] - **多指标综合打分**：在满足上述条件的股票池内，对以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票： - **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：计算公式为 `过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值之和`，该比值越小，表明股价路径越平滑，趋势越稳定[27][29] - **创新高持续性**：计算股票`过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值`，该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高[29] - **趋势延续性**：最后，计算股票`过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值`，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[29] 因子回测效果 1. **250日新高距离因子** 截至2025年8月29日，主要指数的250日新高距离因子取值如下： - 上证指数：0.66%[12][35] - 深证成指：0.00%[12][35] - 沪深300：0.00%[12][35] - 中证500：0.00%[12][35] - 中证1000：0.52%[12][35] - 中证2000：1.95%[12][35] - 创业板指：0.00%[12][35] - 科创50：1.71%[12][35] 截至同一时间，中信一级行业指数中250日新高距离因子取值较近（动量较强）的行业有： - 有色金属：0.00%[13][35] - 电力设备及新能源：0.00%[13][35] - 通信：0.54%[13][35] - 基础化工：0.68%[13][35] - 计算机：1.00%[13][35] 2. **平稳创新高因子** 该因子的直接回测指标取值在研报中未明确列出，但其应用结果显示，截至2025年8月29日，全市场共有1738只股票在过去20日内创250日新高[20][36]。 通过该因子筛选出的50只平稳创新高股票，在板块分布上的效果为： - 科技板块：21只[30][36] - 制造板块：14只[30][36] - 周期板块：7只（根据表1统计）[34] - 医药板块：2只（根据表1统计）[34] - 消费板块：1只（根据表1统计）[34] - 大金融板块：1只（根据表1统计）[34]