报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观层面处于相对真空期，A股缺乏明确上涨主线，市场成交维持低位，各品种受宏观情绪、基本面等因素影响，多数呈现震荡走势，部分品种有特定趋势及投资建议 [1] 根据相关目录分别进行总结 股市与债市 - A股短期市场分歧将在股指震荡调整中逐步消化，待新驱动主线带来股指进一步上行 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 有色金属 - 铜价因美联储12月降息预期降温回调，但处于降息周期且矿端扰动犹存，回调幅度有限 [1] - 铝价因产业面驱动有限、宏观情绪反复，高位震荡运行 [1] - 氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，价格围绕成本线附近震荡 [1] - 锌价因宏观情绪反复、国内基本面有改善但过剩格局不改，维持震荡走势 [1] - 镍价受宏观走弱等影响下挫，若宏观情绪转好有修复预期，中长期一级镍延续过剩格局 [1] - 不锈钢期货震荡寻底，建议短线操作，关注逢高卖套保 [1] - 锡中长期偏多看待，因印尼出口规模下滑、供应未修复和需求预期 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属价格因美联储官员安抚市场、12月降息概率回升，或震荡 [1] - 工业硅产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升 [1] - 多晶硅11月排产下降，有机硅联合减产 [1] - 碳酸锂新能源车旺季将至、储能需求旺盛，但产业需求淡季有转弱担忧，价格震荡 [1] 黑色金属 - 螺纹钢估值低但价格上行空间未打开，可参与虚值累沽策略 [1] - 热卷产业淡季效应不明显，可参与期现正套或用期权策略优化成本或利润 [1] - 铁矿石直接需求尚可、成本有支撑，但供给高、库存累积，价格反弹空间有限 [1] - 铁合金短期生产利润不佳、成本支撑走强，但供给高、下游承压，价格反弹有限 [1] - 玻璃供需一般，价格向上阻力较大 [1] - 纯碱估值角度下跌接近尾声，驱动需等待下游12月中旬补库，策略上短线对待 [1] - 焦炭和焦煤估值接近关键支撑位，进一步下跌需供给持续回升，下游12月中旬或补库，单边短线操作 [1] 农产品 - 棕榈油近月压力大，基差预计偏弱，风险点是产地大幅减产 [1] - 豆油受美国政策辟谣有利多预期差，国内高压榨下基差稳中偏弱，单边观望 [1] - 菜油产业对后市补充乐观，趋势未改，建议观望 [1] - 棉花新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游有刚性补库需求，短期“有支撑、无驱动” [1] - 白糖全球供应过剩，国内供应压力增长，郑糖上方承压，跟随原糖 [1] - 玉米短期供应紧张，卖压后置，盘面反弹有限，关注售粮进度等 [1] - 豆粕12 - 1月或交易南美新作丰产压力，MO5逢高空 [1] - 纸浆上涨空间有限，有新仓单注册可考虑1 - 3反套 [1] - 原木基本面走弱已计价，追空盈亏比低，建议观望 [1] - 生猪产能有待进一步释放 [1] 能源化工 - 原油OPEC + 12月维持小幅增产、俄乌和平协议推进、美国制裁俄罗斯，看空 [1] - 燃料油短期跟随原油，十四五赶工需求或证伪，供给不缺，沥青利润高 [1] - 橡胶RU原料成本支撑强、期现价差低、仓单数量低；BR成本支撑不足、供给宽松，短期有止跌迹象 [1] - PTA汽油和苯支撑PX，海外和国内装置问题致负荷下滑，国内产量回落 [1] - 乙二醇随原油价格下跌，煤炭支撑成本，装置投产预期压制涨幅 [1] - 短纤跟随成本波动，基差走强 [1] - 苯乙烯亚洲苯价疲软、美湾纯苯价格上调，装置开工率有变化 [1] - 尿素出口情绪缓、内需不足，有反内卷及成本支撑 [1] - PF检修减少、开工高、供应增加、下游需求弱，看空 [1] - PP开工负荷高、供应压力大、下游有改善预期、丙烯成本支撑强，震荡 [1] - PVC供应压力攀升、需求减弱，广西氧化铝送货、山东烧碱累库，近月易挤仓 [1] - LPG国际油气基本面宽松，国内基本面维稳，价格估值修复，燃烧需求重启 [1] 其他 - 集装箱运输宏观利好消化、旺季涨价预期提前计价，11月运力供给宽松，价格震荡 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖短期在15 - 17美分/磅区间盘整，郑糖保持震荡偏弱[1] - 棉花：短期国内棉价或区间震荡[2] - 鸡蛋：蛋价维持偏空走势[5] - 油脂：棕榈油期货有上涨机会，连棕油期货长线震荡看多；豆油短线止跌调整，国内后期基差有上涨可能[8] - 玉米：短期盘面站稳2150支撑小幅反弹后整体仍显弱势，中期四季度供应压力明显，盘面估值或向新季成本下移[9] - 粕类：国内粕类下跌空间不大，四季度全球大豆供应不宽松，国内粕类成本支撑预期较强[13] - 生猪：现货价格稳中偏弱，建议观望，若体重有下调空间，可在14000以下少量布局远月01多单[14] 根据相关目录分别进行总结 白糖产业 - 期货市场：白糖2601跌0.21%，白糖2509跌0.83%，ICE原糖主力涨0.12%，白糖1 - 9价差涨76.09%，主力合约持仓量跌0.81%，仓单数量跌2.67%，有效预报持平[1] - 现货市场：南宁、昆明等地价格下跌，南宁基差、昆明基差上涨，进口糖价格巴西配额内涨0.02%、配额外涨0.03%[1] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值同比上升，广西食糖销量当月值同比下降，全国和广西销糖率累计值同比上升，全国和广西工业库存同比下降，云南工业库存同比微升，食糖进口同比大增160%[1] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509跌0.15%，棉花2601跌0.18%，ICE美棉主力跌0.03%，棉花9 - 1价差涨1.56%，主力合约持仓量涨0.15%，仓单数量跌1.69%，有效预报跌60%[2] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index等部分价格上涨，FC Index:M: 1%下跌，3128B - 01合约、3128B - 05合约等价差上涨[2] - 产业情况：商业库存环比降16.9%，工业库存环比升2.9%，进口量环比增66.7%，保税区库存环比降4%，纺织业存货同比降57.9%，纱线和坯布库存天数环比下降，棉花出疆发运量环比增22.6%，纺企C32s即期加工利润环比降0.4%，服装鞋帽针纺织品类零售额环比降24.6%，纺织纱线、织物及制品出口额环比降3.7%，服装及衣着附件出口额环比降0.7%[2] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋09合约跌0.69%，鸡蛋10合约跌1.26%，9 - 10价差涨18.56%，基差跌70.64%[5] - 现货市场：蛋鸡苗价格跌11.11%，淘汰鸡价格跌7.68%，蛋料比涨2.88%，养殖利润涨20.84%，鸡蛋产区价格涨2.83%[5] 油脂产业 - 期货市场：8月27日，豆油、棕榈油、菜籽油期价有不同程度涨跌，基差变化明显，三油跨期、棕榈油跨期、米籽油跨期、豆棕价差、菜豆油价差等也有相应变动[8] - 现货市场：江苏一级豆油、广东24度棕榈油、江苏四级菜籽油现价有涨跌，现货基差报价有调整[8] 玉米产业 - 期货市场：玉米2511锦州港平舱价涨0.28%，基差跌5.88%，玉米11 - 3价差跌4.17%，蛇口散粮价持平，南北贸易利润持平，到岸完税价CIF跌0.07%，进口利润涨0.30%，山东深加工早间剩余车辆跌4.63%，持仓量跌0.11%，仓单跌6.49%；玉米淀粉2511跌0.16%，基差涨2.16%，玉米淀粉11 - 3价差跌23.26%，淀粉 - 玉米盘面价差跌3.15%，山东淀粉利润跌5.32%，持仓量涨3.92%，仓单持平[9] - 现货市场：长春、潍坊玉米淀粉现货价持平[9] - 产业情况：东北地区余粮有限，华北地区春玉米上市，需求端无明显提振，企业采购谨慎[9] 粕类产业 - 期货市场：豆粕、菜粕、大豆期价有涨跌，基差、盘面进口榨利、跨期价差、油粕比、豆菜粕价差等有不同变化[13] - 现货市场：江苏豆粕、菜粕现价下跌，哈尔滨大豆现价下跌[13] 生猪产业 - 期货市场：主力合约基差涨34.00%，生猪2511跌0.83%，生猪2601跌0.85%，生猪11 - 1价差涨1.47%，主力合约持仓涨1.88%，仓单持平[14] - 现货市场：河南、山东等地生猪现货价格有涨跌[14] - 产业情况：样本点屠宰量 - 日涨1.03%，白条价格 - 周跌0.59%，仔猪价格 - 周持平，母猪价格 - 周跌0.03%，出栏体重 - 周涨0.13%，自繁养殖利润 - 周涨17.68%，外购养殖利润 - 周涨3.34%[14][15]