核心观点 - 以伊冲突升级使美股短期震荡，中长期有望回归经济基本面和企业盈利主导轨道；美债短期长端收益率上行风险大，中长期倾向下行；对港股持谨慎乐观态度，短期震荡；黄金受增持；全球股票净流入加速，资金向美国集中[1][2][3][4] 美股 - 地缘冲突升级引发市场避险情绪升温，美股收跌，道指领跌1.32%，标普及纳指分别下跌0.39%、0.63% [5] - 以伊冲突压制美股风险偏好，影响通胀和降息预期，且“软”数据无“硬”数据支撑，中东局势使VIX指数上涨，美股进入高波状态 [1] - 战争短期影响美股波动，中长期能否上涨取决于战争性质及美国经济应对能力 [1] 美债 - 美国5月CPI数据低于预期，降息预期升温，长端利率下行，能源主导整体CPI放缓，核心商品价格有涨有跌 [2] - 短期美国长期国债收益率上行风险大于下行风险，临近债务上限“X - date”，市场或重回财政担忧，长端利率有突破5%可能 [2] - 中长期长端美债利率倾向下行，因对美国财政忧虑、美联储Q3有降息概率、关税不确定性边际缓释 [3] 港股 - 本周恒生科技跌0.9%，恒指涨0.4%，恒生港股通高股息涨3.1%，医疗保健、原材料领涨，消费和必选消费领跌 [3] - 对港股持谨慎乐观态度，短期震荡，突破前高需新催化 [3] - 港股市场轮动加剧，权重股回归需时间，反弹需新资金和政策刺激，海外资金观望，市场对国内政策刺激预期下降 [4] - 发达市场风偏高，全球资金流向发达市场，美股反弹，中国资产涨幅收窄，关税有变数，需超预期好消息促使风险偏好回归 [4] 黄金 - 全球11支主要黄金ETF增持，流入最多的是SPDR黄金信托（7.21亿美元），其次是iShares黄金信托（2.53亿美元），第三是SPDR MiniShares黄金信托（2.38亿美元），主要增持国为美国 [4][6] - 机构、散户边际小幅增持黄金，SPDR黄金信托黄金持有量约33.17盎司（周环比+0.5%），SPDR Minishares黄金信托约4.61盎司（周环比+1.2%） [4][6] 全球资金 - 全球股票型ETF净流入290.16亿美元（边际+210.77亿美元），债券ETF净流入88.39亿美元（边际 - 29.90亿美元），资金向美国集中，日本持续净流出 [6] - 发达市场中，美国股票ETF净流入最多（112.5亿美元），其次是欧洲；新兴市场中，中国股票ETF净流出最多（ - 11.2亿美元） [6] - 全球股票ETF行业类别中，净流入行业Top3为科技、工业和能源，净流出行业Top2为医疗保健和必选消费 [6] 全球市场表现 - 本周发达市场下跌0.4%，新兴市场上涨0.6% [5] 下周重点关注 - 6月17日日央行议息；6月18日美国FOMC利率决策、欧元区公布CPI同比月环比 [6]