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北交所策略专题报告:北交所小巨人主阵地的新质生产力扩容,高端制造链再升级
开源证券· 2025-07-06 18:43
报告核心观点 - 北交所有望实现高质量成分股补充,随着半年报披露,关注业绩超预期、估值合理、具备新型生产力的稀缺性标的公司,投资方向从高β转向寻找alpha收益 [5][12] - 本周北证50指数下跌,北证A股整体PE下降,日均成交额和换手率下滑,过高估值企业数量接近上轮高点,需关注高波动性和持仓调整 [5] - 2025年新受理企业多为专精特新小巨人,集中在工业、材料和信息技术行业,业绩体量和盈利能力高于北交所企业 [4] 周观点 - 2025年6月18日证监会发布《科创板意见》,设置科创成长层并推出6项改革举措,增强制度包容性适应性 [12] - 对比创业板、北交所上市标准,科创板调整体现各板块清晰市场定位,北交所服务创新型中小企业,构建多层次准入体系 [13] - 截至2025年7月4日,北交所2025年新受理企业133家,专精特新小巨人占比33.08%,多分布在国家重点支持领域 [4] - 2025年多数新受理企业2024年营收集中在2 - 10亿,归母净利润在5000万 - 1亿,业绩和盈利能力高于北交所企业 [4] 北交所市场表现 - 本周北证A股、科创板估值下跌,创业板估值上涨,北证A股整体PE由51.33X下跌到50.35X [38] - 北证A股本周日均成交额280.68亿元,较上周下跌19.15%,日均换手率下滑至6.60% (-1.28pcts) [39] - 北证50指数报1,415.04点,周跌1.71%,PE TTM67.21X,过高估值企业数量接近上轮高点 [5][44] - 开源北交所五大行业板块PE TTM分别为高端装备41.04X、信息技术102.77X、化工新材42.78X、消费服务54.27X、医药生物52.25X [48] 北交所上市情况 - 2024年1月1日 - 2025年7月4日,北交所29家企业新发上市,2025年上市6家,发行速度基本平稳 [57][61] - 29家上市企业发行市盈率均值14.61X、中值14.53X,首日涨跌幅均值240.85%,中值227.77% [59] - 2025年1月1日 - 7月4日6家上市公司首日涨幅均值329.62%,广信科技首日涨幅500.00% [59] 北交所IPO审核一览 - 2025年6月30日 - 7月4日,1家过会,新受理32家企业,2家企业注册 [6][66] - 鼎佳精密、酉立智能已注册;巴兰仕、能之光提交注册;锦华新材已过会;北矿检测定于7月11日上午上会 [6][66] - 森合高科等8家企业已问询;正大种业等32家企业已受理;拓普泰克、永超新材中止上市 [66]