财务表现 - 2025年上半年营业收入8.71亿元，同比增长18.81% [1] - 归母净利润1.25亿元，同比增长19.70%，净利润增速高于营收增速 [1][2] - 毛利率维持在24.84%，ROE达8.08% [2] - 可降解餐饮具收入4.31亿元，占总营收50%，毛利率29.11%，显著高于不可降解产品的19.14% [2] - 研发费用2843.5万元，同比增长14.6%，占营收比重3.3% [2] 产品与研发 - 主营纸制与塑料餐饮具，覆盖纸杯、纸碗、餐盒、刀叉勺、吸管等产品 [2] - 可降解PLA系列环保产品已成为利润主要来源，受益于各国"限塑令"政策推进 [2] - 2021年至2024年研发投入从3215万元增至5337万元，持续强化环保材料与工艺优势 [2] 市场需求与客户 - 内销收入5.73亿元，同比增长30.54%，占总营收65.8%；外销收入仅增长1.31% [3] - 瑞幸咖啡门店从2021年6000家扩张至2025年6月底26206家，成为公司第一大客户，贡献营收占比16.49% [3] - 咖啡与新式茶饮行业标准化、低单价、高频次特征推动餐饮具需求上升 [3] 产能与国际化 - 泰国子公司2025年4月投产，支持东南亚市场并作为欧美市场切入支点 [4] - IPO募投项目"年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品"投资进度达94.16%，进入收尾阶段 [4] - 新产能释放有望提升规模优势、成本优化和议价能力 [4] 行业趋势与竞争 - "限塑令"推动外卖、零售、航空配餐等场景对可降解产品需求增长 [5] - 环保标准收紧使绿色餐饮具从"选项"变为"门槛" [5] - 公司通过全品类覆盖、头部客户绑定和海外布局建立差异化优势 [6]

全球化战略布局 - 公司位于泰国巴真府金池工业园的泰国工厂已建设完成并正式投产，首批产品于4月15日出货，通过"产地多元化+产品高端化+供应链本地化"的三维战略应对全球贸易格局变化[1] - 公司外销收入2021年至2024年6月分别达3.67亿元、5.61亿元、5.64亿元和2.94亿元，占主营业务收入比例维持在40%-53%区间，其中对美出口占比稳定在11%-18%[2] - 泰国生产基地占地4.3万平方米，设计年产能数千万件，产品矩阵涵盖快餐、外卖、航空餐具等多场景解决方案，从注册到首批产品交付仅耗时14个月[2] - 泰国作为东盟制造业枢纽，可享受对欧美市场的关税优惠，有效规避中美贸易摩擦风险并优化生产成本[2] 下游需求与业绩表现 - 公司客户包括星巴克、麦当劳、汉堡王、亚马逊、瑞幸咖啡、喜茶、蜜雪冰城等横跨现制饮品、快餐、电商等多领域的商业生态圈[3] - 2021-2023年公司营业收入从7.19亿元攀升至14.25亿元，CAGR达40.8%，归母净利润由0.8亿元增长至2.14亿元，CAGR达63.3%[3] - 2024年前三季度营收、净利分别突破11.58亿元和1.62亿元，持续保持双增长态势[3] - 2024年中国餐饮行业市场规模达5.57万亿元同比增长5.3%，其中快餐行业1.08万亿元，在线餐饮外卖1.65万亿元[3] 产能扩张与技术优势 - 公司构建年产90亿只的供应体系，纸制餐具产能从2020年23.5亿只扩至2023年40.5亿只，塑料制品产能同期由17.4亿只增至49.8亿只，产能利用率分别维持在98.5%和91%[4] - 泰国工厂投产有效补充现有产能，缓解产能瓶颈问题并通过地理和成本优势拓展海外订单[4] - 公司以PLA技术为核心，掌握5项核心发明专利、83项实用新型专利及19项外观设计专利，可生物降解产品营收占比自2021年以来稳定保持在50%以上[5] - 公司通过BRC、FDA、LFGB等国际认证，以及ISO9001、ISO14001、ISO45001等管理体系认证[5] 绿色技术研发与合作 - 公司与金光集团APP、北京微构工场、都佰城集团达成战略合作，推进PHA水性乳液技术产业化，该技术能解决PHA生物基材料成本高昂问题并具备95%以上的回浆率[5] - 合作目标是将PHA水性乳液技术与造纸技术深度融合，开发出兼具防水性、柔韧性及全生物降解特性的机内涂布PHA纸塑复合环保包装解决方案[5] - PHA材料的负碳属性使其在未来的碳循环经济中具备显著优势[5]