财务表现 - 2025年上半年营业收入8.71亿元，同比增长18.81% [1] - 归母净利润1.25亿元，同比增长19.70%，净利润增速高于营收增速 [1][2] - 毛利率维持在24.84%，ROE达8.08% [2] - 可降解餐饮具收入4.31亿元，占总营收50%，毛利率29.11%，显著高于不可降解产品的19.14% [2] - 研发费用2843.5万元，同比增长14.6%，占营收比重3.3% [2] 产品与研发 - 主营纸制与塑料餐饮具，覆盖纸杯、纸碗、餐盒、刀叉勺、吸管等产品 [2] - 可降解PLA系列环保产品已成为利润主要来源，受益于各国"限塑令"政策推进 [2] - 2021年至2024年研发投入从3215万元增至5337万元，持续强化环保材料与工艺优势 [2] 市场需求与客户 - 内销收入5.73亿元，同比增长30.54%，占总营收65.8%；外销收入仅增长1.31% [3] - 瑞幸咖啡门店从2021年6000家扩张至2025年6月底26206家，成为公司第一大客户，贡献营收占比16.49% [3] - 咖啡与新式茶饮行业标准化、低单价、高频次特征推动餐饮具需求上升 [3] 产能与国际化 - 泰国子公司2025年4月投产，支持东南亚市场并作为欧美市场切入支点 [4] - IPO募投项目"年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品"投资进度达94.16%，进入收尾阶段 [4] - 新产能释放有望提升规模优势、成本优化和议价能力 [4] 行业趋势与竞争 - "限塑令"推动外卖、零售、航空配餐等场景对可降解产品需求增长 [5] - 环保标准收紧使绿色餐饮具从"选项"变为"门槛" [5] - 公司通过全品类覆盖、头部客户绑定和海外布局建立差异化优势 [6]

交易概述 - 公司拟以现金方式受让吉特利贸易持有的泰国远东10%股权及远东中乾持有的泰国远东20%股权，合计受让泰国远东30%股权，交易对价为20,400万泰铢 [1][2] - 股权转让完成后，泰国远东各方股东拟按照股权比例增资67,000万泰铢，其中公司以1泰铢每注册资本认缴20,100万泰铢注册资本，增资完成后仍持有泰国远东30%股权 [1][2] - 本次投资的股权转让款及增资认购款合计共40,500万泰铢，约9,000万元人民币 [1][2] - 本次交易不构成关联交易，不构成重大资产重组，已通过董事会审议，无需股东大会批准 [2][3] 交易背景与目的 - 交易主要为应对美国商务部对中国和越南的热成型模压纤维产品（包括纸浆模塑餐具）发起的反倾销、反补贴调查 [2] - 通过投资海外生产基地，提高海外业务的拓展能力及服务水平，以更好地满足纸浆模塑客户的多方面需求 [21] 交易对方情况 - 交易卖方为厦门吉特利贸易有限公司和远东中乾（厦门）科技集团股份公司 [5][6] - 吉特利贸易2025年1-6月营业收入38,911.21万元，营业利润1,159.61万元，净利润869.71万元，资产总额36,947.00万元，负债总额23,312.60万元，净资产13,634.41万元，资产负债率63.10% [6] - 远东中乾2025年1-6月营业收入26,572.68万元，营业利润4,161.06万元，净利润3,825.88万元，资产总额140,486.56万元，负债总额53,657.92万元，净资产86,828.64万元，资产负债率38.19% [7] - 交易对方与公司不存在关联关系，资信状况良好，未被列为失信被执行人 [7][8] 交易标的情况 - 交易标的为泰国远东国际环保有限公司30%股权，权属清晰，无限制转让情况 [8] - 泰国远东成立于2024年1月，2025年6月正式投产，注册地址泰国PRACHIN BURI PROVINCE，注册资本68,000万泰铢，主营业务为生产和销售纸制品、纸浆模塑餐具等 [8][9] - 截至2025年6月30日，泰国远东资产总额折算人民币49,039.14万元，负债总额37,600.18万元，净资产11,438.96万元，营业收入963.69万元，净利润-81.15万元 [10] - 交易完成后，公司有权委派一名董事参与公司治理，并享有对应的股东权利 [10] 交易定价与评估 - 交易价格按照泰国远东注册资本的账面价值确定，购买资产交易对价为20,400万泰铢，增资认购价为1泰铢每注册资本 [11] - 定价原则符合相关法律法规，交易定价方式合理，价格公允，符合公司和全体股东的利益 [12] 交易协议主要内容 - 公司签署了《投资协议》和《增资协议》，投资协议约定交易对价合计20,400万泰铢，约人民币44,838,121.00元 [12][13] - 支付安排分两期：协议生效且前提条件满足后十个工作日内支付50%，资产交割并经确认后十个工作日内支付剩余50% [4][13] - 增资协议约定泰国远东增资67,000万泰铢，出资总额增至135,000万泰铢，公司认缴20,100万泰铢 [17] - 增资款项于公司完成ODI手续且泰国远东完成泰国工商变更手续30日内全部完成 [4][18] 业绩对赌与回购条款 - 交易设置业绩对赌条款，承诺自资产交割日起三年内，确保公司从泰国远东按每期实现的经审计净利润80%的金额进行分红 [13][18] - 每期公司实际获取的分红金额不低于实际支付转让款或增资款总额的5%，否则由交易对方支付现金补偿 [13][18][19] - 公司有权自资产交割日满三年之日起的9个月内，要求交易对方回购公司持有的泰国远东全部股权 [14][19] - 回购价款包括股权成本金额及年化5%的收益金额，交易对方应于通知回购之日起90日内付清全部回购价款 [14][19] 其他协议条款 - 公司有权优先认购泰国远东新增注册资本，并优先购买交易对方拟转让的股权 [15][16] - 交易完成后，泰国远东成立董事会，公司有权提名1名董事 [16] - 协议经各方签字盖章后生效，可在特定条件下终止或解除 [16][20] 交易对上市公司的影响 - 交易有助于降低美国"双反调查"对公司纸浆模塑产业的不确定性，提高海外业务拓展能力 [21] - 交易资金来源为公司自有资金，不会对公司主营业务、持续经营能力、现金流及资产状况造成不利影响 [21] - 交易不涉及管理层变动、人员安置、土地租赁、关联交易或同业竞争 [21]

外贸企业海外市场竞争力 - 山东振挺精工活塞有限公司自主研发的汽油机活塞关键性能指标领先行业15%至23%，2024年出口额达1.7亿元，同比增长12% [1] - 山东常林机械集团股份有限公司针对不同市场推出差异化产品，电动挖掘机主攻国内市场，75吨级矿用挖掘机瞄准海外矿业需求，2024年80%的力士德挖掘机出口海外 [1] - 山东福洋生物科技股份有限公司葡萄糖酸钠生产规模覆盖全球40%的市场，稳居全球首位，积极布局全球营销网络对接欧美等国家 [1] 外贸企业拓展内销市场 - 阳谷鑫辉电缆有限公司利用电商平台、线下实体店、国内展会拓展内销市场，目前生产量处于饱和状态，订单已排至七月 [2] - 宏泰纸塑用品有限公司将产品上线京东平台，两天内上架三款产品并取得超出预期的销售业绩，有效缓解库存压力 [3] - 山东星地新材料股份有限公司聚焦国内高端市场需求，提供"一站式"定制服务，今年以来实现国内销售2600吨 [3] 内外贸协同发展 - 阳谷县实施"境外百展市场开拓计划"，组织企业参加广交会、进博会等展会，2024年新增进出口实绩企业16家 [2] - 邹城市2025年一季度完成外贸进出口总额19.9亿元，同比增长37.3%，实现国内外市场协同发展 [3] - 山东省开展"2025山东省外贸优品购物季"活动，支持外贸企业拓宽国内展会、电商等销售渠道 [4] 科技创新与多元布局 - 山东外贸企业通过技术突破、差异化竞争和多元市场布局保持海外竞争力 [1] - 企业借助电商平台、国内展会和政策支持激活内销潜力，实现"内外兼修"的市场突围 [1][4] - 内外贸市场形成相互赋能的协同格局，不再是非此即彼的选择题 [4]

行业概况 - 2023年中国食品包装市场规模达450亿元，纸质包装占比最高达60% [7] - 外卖包装行业受外卖市场扩张驱动，2018年中国外卖市场规模突破4000亿元，较2014年增长20倍 [26] - 国内外卖市场2018-2023年复合增长率18%，未来增速预计放缓至10%-12%，下沉市场仍有渗透潜力 [43] - 限塑令和绿色包装政策推动纸包装成为核心品类，复购率达40%-50% [44] 公司发展历程 - 石家庄纸管家包装印刷有限公司由李家三兄弟创立，从传统印刷厂转型为餐饮包装头部企业，年营收超6亿元 [5] - 2005年二哥李龙通过线下推销和线上获客（淘宝、1688）积累客户，2007年建立印刷厂 [12][13] - 2012年转向餐饮包装，专注纸杯生产，首年销售额1000万元，次年增至5000万元 [16] - 2017年成立独立品牌"纸管家"，通过汉堡纸单品实现年销1亿元 [18][19] - 2018年聚焦外卖包装，推出超级单品手提纸袋，年销4000万只，占销售额超40% [24][26][32] 产品与业务模式 - 产品线涵盖纸杯、纸碗、汉堡盒、手提纸袋等，累计服务超10万客户，大客户占比40%，小客户60% [5][39] - 手提纸袋采用"半标品"策略：提供标准尺寸/材质，同时支持Logo定制，设计团队每日推出10款新设计 [28] - 线上渠道占比超50%（主要来自淘宝天猫），通过直播讲解产品特性高效获客 [41] - 供应链通过规模化生产和9000万元设备投入（9台印刷机）降低成本，定价低于行业均价 [28][30][31] 核心竞争力 - 设计能力：100人设计团队快速响应潮流，如借鉴黄油与面包的荧光绿大袋设计 [28][30] - 交付效率：大单周期1周，小单3天，较三年前提速显著 [42] - 成本控制：原材料整合与精益生产使价格较三年前下降30% [42] 市场趋势洞察 - 餐饮包装需求迭代加速，瑞幸、好利来等联名纸袋成为社交货币 [42][45] - 行业面临价格战，但公司坚持"解决小问题"而非盲目扩张，近五年年均业绩增长1亿元 [8][44]