文： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 8月工业企业利润数据：利润增速进一步下行 1-8月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比增长15.7%。8月当月同比为4.2%，低于前值11.2%。 库 存方面，截至2026年8月，库存同比11.0%，前值为10.8%。分所有制看，1-8月，国有控股工业企业利润增速 为10.3%，私营企业增速为10.4%，外商及港澳台为2.3%，股份制工业企业利润增速为20.4%。 量、价、利润率拆分来看， 量价双升，收入增速回升。PPI同比，8月当月同比为3.8%，7月为3.5%。工业增加 值8月增速为5.2%，7月为4.5%；收入端8月增速为7.27%，7月为6.5%。利润率方面，8月为5.67%，去年同期 （可比口径）为 5.82%。利润率拆分来看，8月毛利率为14.5%，去年同期为14.38%；费用率7.95%，去年同期 为8.3%；其他损益收入比为0.84%，去年同期为0.25%。 分行业来看 ，8月，采矿业同比为36.4%，制造业同比为9.09%，电热气水同比为-43.0%。 制造业 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 宏观快评 2026 年 09 月 28 日 【宏观快评】 变化来自两行业的基数影响 1-8 月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比增长 15.7%。8 月当月 同比为 4.2%，低于前值 11.2%。库存方面，截至 2026 年 8 月，库存同比 11.0%， 前值为 10.8%。分所有制看，1-8 月，国有控股工业企业利润增速为 10.3%， 私营企业增速为 10.4%，外商及港澳台为 2.3%，股份制工业企业利润增速为 20.4%。 量、价、利润率拆分来看，量价双升，收入增速回升。PPI 同比，8 月当月同 比为 3.8%，7 月为 3.5%。工业增加值 8 月增速为 5.2%，7 月为 4.5%；收入端 8 月增速为 7.27%，7 月为 6.5%。利润率方面，8 月为 5.67%，去年同期（可 比口径）为 5.82%。利润率拆分来看，8 月毛利率为 14.5%，去年同期为 14.38%； 费用率 7.95%，去年同期为 8.3%；其他损益收入比为 0.84%，去年同期为 0.25%。 分行业来看，8 月，采矿业同比为 36.4%，制造业同比为 9.09%，电热气 ...