6 证券研究报告 点评报告 2025 年 10 月 13 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组： 周末中美的贸易谈判争端显著升级，特朗普在社交媒体表示要对中国额外加征 100%关税，并且宣称还要禁止部分软件、飞机部件等也将是考虑的选项。同时中 美互相对对方加征靠港船舶的额外费用政策也都公布。受此影响，周五美股和纳 斯达克中国金龙指数都出现了显著的下跌。我们认为由于 A 股上证指数整体涨到 了 10 年高位，因此大概率也会有较大幅度的回撤。不过从双方的政策生效日期看， 都是在已经初步确定的下一轮会谈后，因此本次冲突也可以看成是双方谈判前的 相互施压。从今年四月份双方贸易站的情况看，美国加征 100%关税的手段已经使 用过，当时美国的极限施压没有达到目标，且双方都不能承受实际的贸易禁运， 最后互相撤销部分关税，因此本次的冲击会小于 4 月份。 全球 PCB 第一大厂台湾臻鼎公布第 3 季合并营收 473.66 亿元新台币，季度环比增 23.98%，随着旺季效应持续发酵，加上 IC 载板与服务器/车载/光通讯客户订单陆 续贡献，第 4 季业绩表现将再创新高。台湾华硕也公布了 9 月 ...