公司概况 - 三一国际成立于2009年并于同年香港上市，通过多次收购形成四大业务板块：矿山装备（49.7%）、物流装备（33.1%）、油气装备（8.5%）、新兴产业（8.6%）[1] - 2023-2024年通过收购三一技术装备、三一氢能、三一硅能、三一石油科技、三一锂能等，快速切入新能源锂电、氢气、光伏、油气及换电站领域[1] 矿山装备业务 - 2024年全球原煤产量92.4亿吨（8年CAGR 2.7%），中国47.6亿吨（8年CAGR 4.4%），带动煤炭采选业固定资产投资从2017年2648亿元增至2024年6118亿元[2] - 煤机行业集中度提升，前五大企业收入占比从2017年52%升至2024年60%，公司煤机收入从2017年13亿元增至2024年102亿元（CAGR 34%），市场份额从2.0%提升至8.5%[2] - 宽体自卸车国内市场规模2029年预计达292亿元（5年CAGR 15.8%），全球刚性矿车市场规模2031年预计55.4亿美元（6年CAGR 2.9%）[3] 物流装备业务 - 2024年中国集装箱吞吐量3.32亿标准箱（2010-2024年CAGR 6.0%），全球2022年8.4亿标准箱（2010-2022年CAGR 3.6%）[3] - 中国港机市场规模2027年预计306亿元（3年CAGR 2.8%），全球港口设备市场规模2034年预计331亿美元（10年CAGR 5.7%）[3][4] - 公司小港机优势显著，2024年正面吊和堆高机市占率分别达68.3%和68.6%[4] 油气装备业务 - 2024年国内"三桶油"资本支出5652亿元（6年CAGR 7.6%），海外四大油气公司资本支出同比增长10.5%至675亿美元[4] - 公司核心产品包括机械式/液压式压裂车、电驱压裂车等，受益于油气价格高位维持[4] 新兴产业布局 - 光伏：CPIA预计2030年全球新增装机1078GW（6年CAGR 12.6%），公司三一硅能2024年收入13.5亿元[5][6] - 锂电：2024年中国新能源汽车销量1287万辆（5年CAGR 61%），动力电池产量1097GWh（5年CAGR 66.6%），公司三一锂能销售额同比增长375%至7.9亿元[6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为258.0亿元（+17.8%）、313.3亿元（+21.4%）、373.4亿元（+19.2%）[6] - 同期净利润分别为22.3亿元（+102.0%）、27.7亿元（+24.3%）、35.4亿元（+28.1%），对应PE为11.2/9.0/7.0倍[6]

新能源博弈与石墨关税 - 美国商务部将对从中国进口的阳极石墨征收93.5%的初步反倾销税，最终裁定预计在12月5日前作出，叠加现有关税后，石墨总关税或达160% [1] - 征税范围涵盖碳含量≥90%的所有阳极级石墨材料，包括天然石墨、人造石墨及其混合物 [3][4] - 关税回溯至2024年底美国负极材料生产商联盟（AAAMP）的请愿，指控中国通过补贴倾销石墨，扰乱全球市场，申请税率高达920% [5] 石墨与稀土的对抗逻辑 - 石墨与稀土同为新兴产业战略资源，应用场景高度重叠，涉及新能源、军工、航空航天等领域 [2] - 中国掌控全球80%石墨精炼产能和90%稀土精炼产能，美国高度依赖进口，尤其依赖中国供应 [2] - 美国曾多次对石墨关税豁免，类似稀土的"90天缓冲期"，2024年将天然石墨25%关税计划推迟至2026年 [2] 美国本土供需与产业影响 - 美国天然石墨100%依赖进口，球形石墨73%来自中国，本土企业如NOVONIX产能尚未产业化，短期难替代 [6] - 特斯拉、松下等电动车产业链企业反对关税，CRU估算关税将使电池每千瓦时成本上涨7美元，抵消20%补贴额度 [7] - 美国政策意图抬高中国电池产品价格，使其接近本土或友岸国家成本，但供应链脱钩不现实 [6][7] 全球化与产业博弈 - 美国政策与《通胀削减法案》、地缘战略深度绑定，通过"加压-豁免-换条件"路径谈判，加剧锂电产业链不确定性 [7] - 中国锂电企业全球化战略受政策摇摆影响，进展迟滞，需探索新出路应对贸易壁垒 [7][8]

全球锂电产业链分布图 - 分布图尺寸为1.5米X1米，详细描绘全球锂电产业全链条生态 [2] - 覆盖行业包括原材料、四大主材、电池制造及终端应用 [2] - 覆盖地域包括中国、北美、欧洲、日韩东南亚四大主要聚集区 [2] 分布图获取方式 - 需转发文章至朋友圈并添加指定微信免费领取 [3] - 目前正在按登记顺序依次派发 [4]

美国对日韩加征关税政策 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对所有日本和韩国输美产品加征25%的全面性关税，理由是贸易逆差"威胁国家安全" [2] - 白宫延长"对等关税"方案90天至8月1日，被视为以关税施压谈判的"最后通牒" [2] - 新政策明确禁止通过第三国转运规避关税的行为，违者将面临更高惩罚性税率 [2] 中国锂电产业出海逻辑重构 - 韩国此前是中国锂电企业出海的重要跳板，多家中国正极材料企业在韩布局正极、负极、回收等产业链环节 [3] - 新关税政策下，即便在韩国生产的产品出口美国也将面临25%关税，转运或拼单模式可能被定义为避税行为 [3] - 叠加《通胀削减法案》要求关键矿产和组件在北美本土生产，"美国市场=本地制造"成为产业共识 [5] 全球供应链冲击与行业影响 - 特朗普政策与拜登政府的IRA法案形成双重压力，导致供应链重构加速 [5] - 韩国、越南等传统出海跳板不再安全，中国锂电企业进入美国市场的代价飙升 [1][5] - 行业面临出口路径不确定性，尤其影响已通过日韩电池厂配套布局美国市场的中国材料企业 [3][5]

2025年全球锂电产业链分布图 - 分布图尺寸为1.5米X1米，详细描绘全球锂电产业全链条生态，包括原材料、四大主材、电池制造到终端应用 [3] - 覆盖地域包括中国、北美、欧洲、日韩东南亚四大锂电产业主要聚集区 [3] 分布图领取方式 - 可在2025年7月8日-9日于上海浦东假日酒店举办的第三届中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛现场领取 [4] - 支持顺丰快递寄送，运费需自费 [5] - 目前正在按照登记顺序依次派发 [6] 2025中国固态电池技术高峰论坛 - 论坛将于2025年7月8-9日在上海浦东假日酒店举办 [9] - 主办方为鑫椤资讯，将邀请全球固态电池领域顶尖专家学者、企业领袖和投资机构代表参会 [9] - 会议将探讨固态电池技术最新研究进展、产业化路径、市场应用趋势及挑战机遇 [9]

全球锂电产业链分布图 - 分布图详细描绘全球锂电产业全链条生态，涵盖原材料、四大主材、电池制造到终端应用 [3] - 分布图覆盖中国、北美、欧洲、日韩东南亚四大锂电产业主要聚集区 [3] - 分布图尺寸为1.5米X1米 [3] 固态电池技术发展 - 2024年中国固态/半固态电池产量已达5.2GWh [8] - 固态电池技术面临固态电解质离子电导率提升、界面稳定性优化、大规模生产工艺开发等挑战 [8] - 市场应用场景拓展、产业链协同机制完善、政策法规标准制定需进一步加强 [8] 固态电池高峰论坛 - 论坛将于2025年7月8-9日在上海浦东假日酒店举办 [9][10] - 论坛汇聚全球固态电池领域专家、企业领袖、投资机构代表 [9] - 论坛旨在探讨固态电池技术进展、产业化路径、市场应用趋势及挑战机遇 [9] - 参会费用为2600元/位，企业赞助方案需详询主办方 [11]

碳酸锂价格下跌 - 碳酸锂期货主力合约跌破7万元大关，盘中最低跌至68500元/吨，今年以来跌幅达11% [2] - 碳酸锂期货从2023年7月上市时的218000元/吨跌至目前不足7万元/吨，跌幅高达68% [3] - 现货方面，电池级碳酸锂均价7.085万元/吨，环比下跌600元/吨，工业级碳酸锂均价6.91万元/吨，环比下跌550元/吨 [4] 供需格局分析 - 碳酸锂供需过剩矛盾短期依然会维持，产量逐步提高，库存持续累积 [2][5] - 2025年3月碳酸锂产量增加，部分产线检修完成恢复生产，氢氧化锂产量增长 [5] - 港口和国内仓库锂矿石库存为6.85万吨，环比上涨0.15万吨，下游承接有限导致小幅累库 [5] 价格驱动因素 - 供应端压力缓解有限，青海地区盐湖集中出货，市场库存累积 [3] - 新能源汽车销量环比下降，经销商库存积压，下游补库意愿不强 [3] - 上游锂盐厂挺价情绪仍在，但供应过剩压制价格支撑力度 [4] 后市展望 - 长期刚性支撑在6.5万元/吨，短期关注6.8万元/吨成本支撑，若跌破或引发减产 [6] - 预计碳酸锂在7万元/吨附近区间震荡，缺乏上行驱动 [6] - 后续关注盐湖产能释放节奏、库存变化及澳矿成本支撑是否下移 [6]