近日，受电商备货需求带动，纸企开工率维持高位，在高成本和低库存支撑下，瓦楞及箱板纸价延续前期涨势。11月以来，白卡纸价持续上涨，且由于行业 盈利承压明显、下游包装纸厂补库意愿确定，企业拉涨态度坚决。 光伏概念股亦活跃，明冠新材（688560.SH）涨20%，赛伍技术（603212.SH）涨10%，迈为股份（300751.SZ）、金辰股份（603396.SH）上涨。 华龙证券指出，展望2026年，电新行业有望延续积极趋势，光伏供给侧过剩产能出清，电池技术升级有望带来新机会。 中邮证券认为，光伏产业存在供需预期差，供给的"反内卷"行动持续推进，另一方面，中国于2025年11月3日正式提交2035年国家自主贡献，中国是能源转 型的行动派，我们预计随着相关配套措施的发布，大基地的消纳有望加速解决，同时COP30的召开过程中，各缔约国进一步提交NDC3.0，有助于全球能源 转型的动力，因此我们认为需求的改善有望提前到来。 消费电子板块表现不俗，昀冢科技（688260.SH）涨20%，科森科技（603626.SH）、影石创新（688775.SH）、安克创新（300866.SH）上涨。 11月27日，三大指数涨跌不一，截至 ...

经过仔细阅读，您提供的这份《金融工程日报》主要描述了特定交易日（2025年11月12日）的市场表现、情绪和资金流向等观察性指标，是一份市场监测报告。报告内容并未涉及任何量化投资模型或用于选股的量化因子的构建、测试与评价。 因此，根据您的要求，报告中**没有**需要总结的量化模型或量化因子相关内容。 报告内容主要集中在以下几个方面： * 市场指数、行业及概念板块的涨跌表现[2][6][7][9] * 市场情绪指标，如涨跌停家数、封板率、连板率等[2][13][14][17] * 市场资金流向，如两融余额及占比[2][19][22] * 各类资产的折溢价情况，如ETF折溢价、大宗交易折价率、股指期货升贴水[3][23][26][28] * 机构行为，如机构调研、龙虎榜数据[4][30][33][36][37] 以上内容均为对市场现状的描述和统计，不包含模型或因子的构建过程与回测。

市场整体表现 - A股主要指数午后探底回升，沪指微跌0.07%报4000.14点，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.39%，上证50指数表现较强上涨0.32% [1] - 市场成交额合计19650亿元，较前一日减少近500亿元，超3500只个股下跌 [1] - 港股恒生指数盘中一度涨超1% [1] 存储芯片行业 - 存储芯片概念板块保持活跃，香农芯创收盘涨10.47%，德明利涨6.06%续创历史新高，商络电子涨5.68%，江波龙涨2.74% [5] - 全球存储芯片供应链陷入紧平衡，闪存龙头企业闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格达50% [5] - 机构观点认为存储缺货涨价行情有望贯穿2026年，本轮周期呈现"需求激增+供给收缩"的结构性特征，由AI时代存储需求爆发推动，行业供需缺口持续扩大 [7] 金融板块 - 保险板块集体走高，中国人保涨4.01%，新华保险涨3.56%，中国人寿涨近2% [9] - 银行板块上扬，农业银行涨超3%续创历史新高，中国银行、渝农商行涨逾1% [10] - 机构认为经济复苏为金融业注入增长动力，低利率环境推动储蓄向保险迁移，银保渠道带动新业务价值快速增长，保险资金将持续增配高股息金融股 [9] - 银行业基本面延续筑底，高股息策略继续演绎，险资等长线资金有较强增配动力 [10] 医药生物行业 - 创新药、免疫治疗概念股表现活跃，开能健康20%涨停，三元基因涨超12%，济民健康、盘龙药业、中源协和等涨停 [12] - 国产创新药批量读出国际竞争力临床数据，催化License-out交易密集达成，为行业估值注入国际化预期 [13][14] - 预期BD资金和二级市场热度上涨将反哺国内新药研发需求，内需CRO有望在2026年看到订单端修复 [14] 光伏产业链 - 光伏产业链股大幅跳水，阿特斯跌超14%，艾罗能源跌超10%，隆基绿能、晶澳科技、通威股份等跌超6% [16] - 中国光伏行业协会发布声明称网络流传的小道消息均为不实信息，并坚决反对造谣抹黑、恶意做空行业的行为 [17]

市场整体表现 - 上证指数收盘下跌0.07%，创业板指下跌0.39%，市场全天走势震荡 [1] - 光伏产业链与核聚变概念板块跌幅居前，培育钻石和超硬材料板块显著回调 [1] - 保险、制药和银行板块表现强势，推动市场 [1] 行业板块表现 - 银行板块走强，农业银行和工商银行股价双双创下新高，农业银行市值突破3万亿元 [1] - 创新药板块全线反弹，相关ETF涨幅显著，嘉实基金标普生物科技ETF上涨3.61%，银华基金港股创新药ETF上涨3.14%，汇添富基金港股通创新药ETF上涨3.1% [1] - 港股红利板块延续涨势，鹏华基金恒生央企ETF上涨2.48%，广发基金港股通非银ETF上涨2.35% [1] - 光伏板块虽跌幅收窄但仍表现疲软，科创新能源ETF下跌4.68%，光伏ETF指数基金下跌4.42%，科创板新能源ETF下跌4.32% [1] - 新材料板块跟随下挫，科创新材料ETF下跌2.48%，科创材料ETF下跌2.43% [1] 个股技术信号 - 部分个股出现MACD金叉技术看涨信号，涨势表现不错 [2]

公司核心事件 - 公司被债权人天津晟宇汽车零部件有限公司申请重整，北京市第一中级人民法院已决定对公司启动预重整 [1] - 公司多数银行账户被冻结，受限金额合计13351.88万元，占公司2025年半年度末净资产的3.86%，占货币资金的74.52% [3] - 公司募集资金专户的部分资金被司法划扣 [3] 公司财务与资产状况 - 截至2025年前三季度，公司总资产为58.37亿元，其中固定资产为30.34亿元，应收票据和应收账款为6.90亿元 [3] - 2025年前三季度，公司实现营业收入5.64亿元，净利润持续减亏 [3] - 公司业务涵盖轨道交通、光伏新能源、汽车、航空航天四大板块，在技术开发、客户渠道和制造水平上具备优势 [4] 行业环境与公司业务影响 - 全球光伏产业自2024年起进入深度周期性调整，产能过剩导致核心部件价格跌至峰值的三分之一 [2] - 公司核心产品光伏碳碳复材及石英坩埚处于光伏产业链上游，受价格下行和低价竞争影响，业务收入与毛利率空间被挤压 [2] - 轨道交通闸片领域竞争显著加剧，已形成近十家拥有CRCC认证的供应商，受国铁集团集采低价中标政策影响，公司该业务毛利率与收入规模难以维持高位 [2] 重整前景与价值 - 作为受行业周期拖累的实体上市企业，公司被认为具有一定的重整价值 [3] - 破产重整被视为化解风险、轻装上阵的优选途径，公司有望通过引入战略投资者化解债务、盘活资产 [4] - 法院启动预重整不代表最终会受理重整申请，公司后续是否进入重整程序存在不确定性 [4]

公司预重整启动 - 公司被债权人申请重整 北京一中院决定启动预重整 [1] - 预重整不代表法院最终会受理重整申请 后续是否进入重整程序存在不确定性 [4] 公司财务与经营状况 - 公司及子公司多数银行账户被冻结 受限金额合计13351.88万元 占半年度末净资产的3.86% 占半年度末货币资金的74.52% [3] - 募集资金专户部分资金被司法划扣 [3] - 截至前三季度 公司总资产58.37亿元 固定资产30.34亿元 应收票据和应收账款6.90亿元 [3] - 前三季度实现营业收入5.64亿元 净利润持续减亏 [3] 行业背景与公司业务压力 - 全球光伏产业自2024年起进入深度周期性调整 产能过剩导致核心部件价格跌至峰值三分之一 行业利润骤降 [2] - 公司核心产品光伏碳/碳复材及石英坩埚处于光伏产业链上游 受影响更为严重 遭遇产能过剩和价格下行双重压力 [2] - 石英坩埚产业随光伏产品量增价减 价格出现明显回撤 行业内企业普遍低价竞争 压低了公司相关业务收入与毛利率 [2] - 高铁轨道交通闸片需求保持稳定 但细分领域供应商数量快速上升至近十家 行业竞争显著加剧 [2] - 公司虽维持高铁闸片市场龙头地位和高份额供货 但受国铁集团集采低价中标政策影响 毛利率与收入规模难以维持过往高位 [2] 公司业务优势与重整价值 - 公司在轨道交通 光伏新能源 汽车 航空航天四大业务板块具备技术开发 客户渠道 制造水平等多重优势 [4] - 轨道交通业务作为传统基本盘 客户关系稳定 产品在行业内仍具较强优势 [4] - 光伏新能源业务虽受周期影响 但仍存在较大发展空间 有望在行业拐点到来后迎来业绩改善 [4] - 公司被视为受行业周期拖累而非自身内控缺陷导致困境 仍具有一定的重整价值 [3]

政策成效 - 工信部等6部门打击光伏产业低于成本价销售行为 推动企业重组和落后产能退出 光伏产业链价格传导机制有所恢复[1] - 《公平竞争审查条例》出台后 多地清理违规优惠政策 遏制地方政府税收返还和土地低价出让等行为[1] - 政策引导推动多个领域从低水平价格竞争转向价值竞争 市场秩序改善 重点行业竞争格局调整[1] 现存挑战 - 地方保护主义与区域市场分割问题仍然存在 地方政府通过税收返还和土地低价出让等隐性手段干预市场[2] - 平台经济面临数据滥用和算法共谋等新型竞争失序挑战[2] - 企业自主创新能力有待提升 企业创新生态尚未完全激活[2] - 灵活就业群体存在过度竞争与权益保障缺失问题 社保参保率偏低[2] 未来政策方向 - 完善政策法规 统一市场基础制度规则和市场监管执法 强化公平竞争审查刚性约束[2] - 构建跨区域协同监管机制 在重点区域试点建立统一市场监管平台 实现企业信用信息共享和执法标准互认[2] - 优化地方政绩考核体系 规范地方政府经济促进行为 破除地方保护和市场分割[2] - 加大平台经济监管力度 制定《网络交易平台规则监督管理办法》 禁止强制"最低价协议"和数据垄断等行为[3] - 利用大数据和AI技术建立异常交易预警模型 监测虚假交易和恶意退货等行为[3] 企业创新与就业保障 - 强化企业创新主体地位 引导资源从同质化生产转向核心技术研发 形成差异化竞争优势[3] - 完善产学研用深度融合体系 加速技术成果转化 构建创新链与产业链深度融合的生态系统[3] - 规范平台用工关系 推行算法透明化改革 要求平台公示派单规则并保障骑手申诉权[3] - 建立全国统一的灵活就业服务平台 提供职业培训和法律咨询等一站式服务[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上中美经贸会谈有阶段性共识，10月制造业PMI回落但三大重点行业扩张，工业企业利润增速回升，“十五五”强调人工智能顶层设计和能源转型，经济长期向好，提振国内工业品市场情绪 [3][49] - 供应端新疆开工率升至8成，川滇平水期产量高位回落，甘肃和内蒙产量未持续增长，供应小幅增长，社会库存攀升 [3][49] - 需求端多晶硅产量环比累增，硅片代工量下滑，电池需求弱，组件市场需求边际改善；传统行业中有机硅挺价空间有限，铝合金旺季产量增加，预计11月需求延续结构性调整，光伏产业链或进入新平衡周期，传统行业有韧性稳定工业硅基础消费 [3][39][49] 根据相关目录分别进行总结 2025年10月工业硅行情回顾 - 工业硅期价企稳回升，主力2512合约运行区间8800 - 9310元/吨，价格重心抬升，10月涨幅5.3%，光伏行业进入新供需平衡周期带动期价回升 [8] - 现货市场总体持稳，10月开炉数320台，开炉率40.2%，生产成本9095.95元/吨，社会库存升至55.8万吨，预计11月各系主流牌号价格企稳回升 [9][12] 宏观经济分析 - 四中全会围绕高质量发展，“十五五”强调人工智能顶层设计和体系化部署，打造新兴支柱产业，前瞻布局未来产业 [14][19] 基本面分析 - 北方产量回升，新疆开工率超8成，川滇平水期产量环比下滑，10月产量45.2万吨，同比 - 1.7%，1 - 10月累计产量346.6万吨，同比 - 16.2%，预计11月开工率升至42% [21][23] - 9月出口基本持平，1 - 9月累计出口56.2万吨，同比 + 2%，9月出口7.02万吨，同比 + 8%，预计11月出口量维持7 - 8万吨 [26] - 10月社会库存攀升至55.8万吨，月环比增1.3万吨，仓单库存降至23.6万吨，月环比 - 7.32%，预计11月社会库存高位回落 [30] - 多晶硅10月产量13.74万吨，环比 + 1.6%，1 - 10月累计产量108.4万吨，同比降29.9%，预计11月排产降温；硅片、电池产量预计下滑，组件排产降至30GW以内；有机硅10月DMC产量20.09万吨，环比 - 3.8%，开工率70.08%，挺价空间有限；铝合金1 - 9月产量1411.6万吨，同比增15.9%，预计11月产量持续增加 [34][37][38] 行情展望 - 宏观上经济长期向好，市场情绪受提振；供应端小幅增长库存攀升；需求端光伏产业链或进入新平衡周期，传统行业有韧性稳定基础消费 [49]

定边县房地产市场表现 - 在全国楼市深度调整背景下，定边县新房价格逆势大涨，新开盘商品房均价从2022年不足4000元/平米普遍突破至2025年10月的5000元/平米，三年累计上涨逾25% [1] - 同一时期，全国房地产市场表现疲软，2025年全国新建商品房销售面积同比下降5.5%，销售额同比下降7.9% [4] - 分区域看，2025年西部地区房地产开发投资同比下降7.3%，住宅投资同比下降5.7%，但定边县所在的西部地区降幅相对较小 [2] 定边县人口与城镇化 - 定边县常住人口已连续13年正增长，累计增长3万人，在全国约1480个县区人口出现流失的背景下实现逆势增长 [5] - 定边县人口结构年轻，15-59岁人口占比63.93%，高于全国平均水平，是购房主力人群 [7][8] - 定边县城镇化率为53%，远低于2024年末全国67%的城镇化率，相当于全国2012年水平，未来将释放持续的住房需求 [9] 定边县产业与经济基础 - 定边县是全国县级区域油气产能第一大县，石油探明储量16.18亿吨，天然气探明储量3000亿立方米，油气当量超过1000万吨，贡献全国3%的油气产量 [10][11] - 油气产业是当地绝对支柱产业，占全县规上工业总产值的71% [11] - 2025年1-8月，定边县财政总收入完成22.51亿元，同比增长9.4%；金融机构存款余额373.60亿元，增长8.6%；贷款余额250.63亿元，增长20.5%，反映民间资本充沛和强劲消费意愿 [11] 定边县新能源产业发展 - 定边县全力发展新能源，截至2025年新能源装机容量突破650万千瓦，年输送绿电超100亿度，新能源发电项目建设总规模居陕西省第一，占全省三分之一 [14] - 采用“以资源换项目”策略，成功引进中材科技、陕建新能源、金风科技等链主型企业，构建从发电到装备制造的完整产业链 [15] - 招商领域延伸至“风光储”全产业链，与隆基绿能、阳光电源等龙头企业签订合作协议，投资项目涵盖高端锂离子电池制造、新型储能装备等 [17] 定边县制造业转型与招商成效 - 定边县制造业高速增长，制造业增加值工业比重三年翻两番，规上制造业年均增速超50% [18] - 2025年上半年，定边县在陕西省产业功能县考核中位居第10位 [18] - 当地政府实行高效服务模式，例如中材科技项目从洽谈到成功仅用40天，实现当年开工建设并投产 [18] 定边县储能产业发展机遇 - 储能被视为破解新能源消纳困局的刚性支撑，锂电储能在新型储能中占比超95.5% [21][22] - 定边县正以磷酸铁锂电池为突破口，并前瞻性布局全钒液流电池，卡位储能赛道 [25] - 储能系统集成是核心价值环节，电芯、PCS、BMS、EMS成本占比合计超9成，是未来需要重点关注的领域 [25]

美联储货币政策 - 美联储决定调低政策利率一码至3.75%～4.0%，并自12月1日起停止量化紧缩操作以维持市场资金流动性 [1] - 美联储主席鲍威尔强调12月降息并非板上钉钉，会议前资金几乎定价了100%概率12月降息，债市和利率期货市场对其言论作出反应 [1] - 美联储内部对未来降息幅度及中性利率水平出现罕见的不同意见，决策者对中性利率的心理目标介乎2.5%～4% [2] - 预计美联储会在12月降息，明年新一批投票委员进场后降息频率可能放缓至每季度一次，中性利率可能成为降息力度的关键指标 [2] - 部分科技巨企发债成本上升，企业债与国债之间的利差明显扩大，资金流动性最近变紧，金融机构寻求联储常设回购机制拆借流动性的数量达到疫情以来最高水平 [3] 宏观经济与市场环境 - 美国经济增长速度在3.9%左右，就业市场开始明显放缓，但物价尚未回落到政策目标且有回升风险 [2] - 特朗普关税战对通胀影响有限但不确定性尚存，政府停摆僵持中为经济和就业添上新的悬念 [2] - 美元汇率上涨，对日元升值到154，股市沉浸在AI狂热中，美股三大指数齐升，但欧亚市场跌多升少，日股走势亮丽 [1] - 油价和大宗商品弱势，黄金在ETF出货中继续技术性回调 [1] 白银市场分析 - 白银具有金融和工业双重属性，其工业属性在绿色能源转型中特别突出 [4] - 光伏行业每GW装机耗银大约十吨，汽车行业每年消耗7000万盎司白银，新能源车耗银更多，白银在半导体领域和工业溶剂上也被广泛应用 [4] - 白银今年以来大涨68%，走势比黄金亮丽，一轮急升后出现技术性回撤 [3] - 与黄金相比，白银工业属性更强，储值属性较弱，因此央行配置储备黄金比重远大于白银，黄金ETF数量远大于白银 [5] - 黄金与白银比率一度接近100，目前回落到82，较50～70的历史水平仍然偏高，此轮贵金属价格上涨的主要逻辑是金融属性，因此黄金机会更大 [5] 未来展望 - 预计新美联储主席上任后将带来全新理念与行动，将是特朗普意志的忠实执行者，财政扩张和货币刺激是重中之重 [3] - 白宫会强调AI拉动了生产率的进步，中性利率水平应该有结构性的中枢下移 [2]