CPO、PCB等算力硬件股短线跳水，胜宏科技一度跌超7%，中际旭创、生益科技跌超3%，工业富联、 新易盛纷纷下挫。 ...

市场整体表现 - 沪指探底回升上涨0.22% 深成指上涨1.07% 创业板指上涨2.13% [1] - 两市超3200只个股下跌但成交额达1.51万亿元 [1] 行业板块表现 - 游戏概念股低开高走集体大涨3.43% 星辉娱乐20cm涨停 完美世界涨停 [3] - 储能概念股强势 宁德时代与阳光电源双双创历史新高 [3] - 预制菜概念股活跃 得利斯涨停 [3] - 国资云概念低开低走下跌1.95% 美利云/特发信息/易华录等多股跌幅超4% [3] - 算力硬件股出现分化 淳中科技触及跌停 [3] - 文化传媒/地产/贵金属等板块跌幅居前 [3] 政策与消息面 - 商务部决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查 [3] - 预制菜食品安全国家标准草案已通过专家审查即将公开征求意见 [3] - 8月份70个大中城市中各线城市商品住宅销售价格环比下降 [3]

沪深股通成交 - 沪深股通合计成交2873.06亿元 其中沪股通成交1307.71亿元 深股通成交1565.35亿元 [1][2] - 沪股通前十大成交个股中寒武纪成交31.32亿元居首 海光信息成交30.84亿元 工业富联成交23.28亿元 [3] - 深股通前十大成交个股中宁德时代成交67.59亿元居首 立讯精密成交25.52亿元 胜宏科技成交24.45亿元 [3] 板块资金流向 - 交运设备板块主力资金净流入29.77亿元居首 净流入率2.13% 汽车整车板块净流入16.99亿元 净流入率4.4% [4] - 电子板块主力资金净流出89.11亿元居首 净流出率2.1% 有色金属板块净流出85.39亿元 净流出率6.36% [4][5] - 游戏 猪肉 汽车等板块涨幅居前 文化传媒等板块下跌 [3] 个股资金流向 - 比亚迪主力资金净流入8.53亿元居首 净流入率8.03% 歌尔股份净流入7.24亿元 净流入率9.42% [6] - 北方稀土主力资金净流出20.55亿元居首 净流出率17.04% 卧龙电驱净流出19.16亿元 净流出率14.54% [6] - 算力硬件概念股中际旭创净流出12.86亿元 工业富联净流出9.75亿元 胜宏科技净流出9.68亿元 新易盛净流出9.05亿元 [6][7] ETF成交动态 - 创业板ETF天弘(159977)成交额环比增长145.74%居首 稀有金属ETF(562800)环比增长142.01% [9] - 港股通互联网ETF(159792)上周份额增长38.78亿份居首 电池50ETF(159796)份额增长32.04亿份 [11] - 科创50ETF(588000)上周份额减少30.74亿份居首 光伏ETF(515790)份额减少26.34亿份 [12] 衍生品持仓 - 四大期指主力合约多空双方均减仓 IC合约空头减仓数量较多 [13] 龙虎榜资金博弈 - 剑桥科技获沪股通买入6.74亿元 一家机构买入5.97亿元 一家量化席位买入1.25亿元 一线游资席位买入2.45亿元 [1][15][17] - 剑桥科技遭两家机构卖出2.58亿元 一家量化席位卖出2.03亿元 [1][15][18] - 天赐材料获三家一线游资席位合计买入2.13亿元 但遭三家机构卖出5128万元 [15][16][17] 机构操作动向 - 豪恩汽电获两家机构买入7807万元 星辉娱乐获三家机构买入9048万元 [15] - 尚太科技遭三家机构卖出2.07亿元 天际股份遭机构净卖出1.09亿元 [15][16]

市场整体表现 - 市场早盘震荡拉升 深成指和创业板指高开高走 大小指数走势分化[1] - 沪深两市半日成交额1.51万亿元 较上日缩量1240亿元[1] - 超3200只个股下跌 盘面上热点杂乱[1] - 截至午盘收盘 沪指涨0.22% 深成指涨1.07% 创业板指涨2.13%[1] 行业板块表现 - 游戏概念股集体大涨 星辉娱乐20cm涨停[1] - 储能概念股强势 宁德时代和阳光电源股价创历史新高[1] - 预制菜概念股活跃 得利斯涨停[1] - 算力硬件股出现分化 淳中科技触及跌停[1] - 游戏 电池 猪肉等板块涨幅居前[1] - 文化传媒 地产 贵金属等板块跌幅居前[1]

市场整体表现 - 沪指早盘上涨0.22%，深成指上涨1.07%，创业板指上涨2.13% [1] - 超3200只个股下跌，大小指数走势分化 [2] - 沪深两市半日成交额1.51万亿元，较上个交易日缩量1240亿元 [2] 板块热点表现 - 游戏概念股集体大涨，星辉娱乐20cm涨停 [2] - 储能概念股表现强势，宁德时代和阳光电源双双创历史新高 [2] - 预制菜概念股活跃，得利斯涨停 [2] - 算力硬件股出现分化，淳中科技触及跌停 [2] 个股成交表现 - 宁德时代成交额206.68亿元居首，股价上涨9.85%至357.00元 [4] - 阳光电源成交额149.49亿元，股价上涨5.88%至141.79元 [4] - 寒武纪-U成交额124.70亿元，股价下跌3.02%至1443.00元 [4] - 海光信息成交额118.57亿元，股价上涨7.88%至237.35元 [4] - 中际旭创成交额104.73亿元，股价下跌2.64%至410.93元 [4]

市场指数表现 - 上证指数上涨0.22%至3879.29点，上涨8.69点 [1][2] - 深证成指上涨1.07%至13061.86点，上涨137.73点 [1][2] - 创业板指上涨2.13%至3084.68点，上涨64.26点 [1][2] - 北证50指数上涨1.18%至1619.71点，上涨18.83点 [2] 市场交易数据 - 沪深两市半日成交额1.51万亿元，较上个交易日缩量1240亿元 [1][6] - 上证指数成交金额6461.06亿元，深证成指成交金额8608.24亿元 [2] - 创业板指成交金额4190.66亿元 [2] 板块表现 - 游戏概念股集体大涨，星辉娱乐20cm涨停 [2] - 储能概念股表现强势，宁德时代、阳光电源双双创历史新高 [2] - 预制菜概念股活跃，得利斯涨停 [2] - 游戏、电池、猪肉等板块涨幅居前 [3] - 文化传媒、地产、贵金属等板块跌幅居前 [3] - 算力硬件股出现分化，淳中科技触及跌停 [2] 个股表现 - 全市场超3200只个股下跌 [2] - 上涨2038家，下跌3234家，持平157家 [5] - 涨停54家，跌停10家 [5] - 封板率63%，封板45家，触及涨停26家 [7] - 昨涨停个股今日表现1.49%，高开率68%，获利率59% [7]

市场整体表现 - 深成指和创业板指高开高走 创业板指创年内新高 大小指数走势分化[1] - 沪深两市半日成交额1.51万亿元 较上个交易日缩量1240亿元[1] - 全市场超3200只个股下跌[1] - 沪指涨0.22% 深成指涨1.07% 创业板指涨2.13%[3] 行业板块表现 - 游戏概念股集体大涨 星辉娱乐20cm涨停[3] - 储能概念股表现强势 宁德时代和阳光电源双双创历史新高[3] - 预制菜概念股活跃 得利斯涨停[3] - 算力硬件股出现分化 淳中科技触及跌停[3] - 游戏 电池 猪肉等板块涨幅居前[3] - 文化传媒 地产 贵金属等板块跌幅居前[3]

市场指数表现 - 创业板指下跌超过1.00% [1] - 沪指微涨0.01% [1] - 深成指下跌0.31% [1] 行业板块表现 - CPO板块指数跌幅居前 [1] - 贵金属板块指数跌幅居前 [1] - PCB板块指数跌幅居前 [1] 个股表现 - 沪深京三市超过2200家个股下跌 [1]

市场表现 - 9月11日A股主要指数集体上涨 上证指数涨1.65%至3875.32点 深证成指涨3.36%至12979.79点 创业板指涨5.15%至3053.75点并重返3000点上方[2] - 沪深北三市全天成交额24646亿元 较前日大幅放量4606亿元 超4200只个股上涨[2] - AI龙头公司成交活跃 胜宏科技 中际旭创 新易盛 寒武纪-U成交额均超200亿元[2] 算力硬件板块 - 算力硬件股延续强势 液冷 CPO PCB等多个方向上涨 炬光科技20%涨停 中际旭创 新易盛 天孚通信均涨超10%[3] - 工业富联收获2连板 成交额155.28亿元 总市值达1.17万亿元[3] - 板块催化事件包括：甲骨文未实现履约义务同比大增359%至4550亿美元[3] 花旗上调中际旭创等目标价[3] 英伟达推出Rubin CPX新GPU[3] 中国国际光电博览会汇聚超3800家光电企业[3] AI产业链景气度 - AI产业链维持高景气 呈现全球市场协同与国内外需求联动态势[4] - 海外云厂商持续加大算力基础设施投入 驱动高速率光模块与AI服务器需求[4] - 国内运营商与数据中心企业加速AI部署 推动国产算力产业链发展[4] - 下半年AI产业链将持续推动相关企业收入 利润与盈利能力协同提升[4] 芯片产业链 - 芯片产业链全线上涨 存储芯片 汽车芯片 先进封装等细分板块单边上扬[5] - 炬光科技 新相微 海光信息等多只个股20%涨停 AI芯片龙头寒武纪最高涨至1436.47元/股 收盘总市值5802.52亿元[5] - 寒武纪定增募资不超过39.85亿元获证监会同意 用于适应大模型技术对智能芯片的新需求[5] - IDC预计2025年中国AI芯片市场规模达300亿美元 年复合增长率超40%[5] 半导体行业展望 - 半导体行业处于上行周期 AI为重要成长动力[6] - AI算力 智能驾驶等终端需求提升推动全球半导体市场规模增长[6] - WSTS预计2025年全球半导体市场规模达7009亿美元 同比增长11.2% 其中亚太地区规模约3706亿美元 同比增长9.8%[6] 科技板块投资主线 - AI产业仍是中期主线 科技板块维持高景气度[7] - 催化因素包括：海外CSP厂商上调资本开支 端侧新品发布密集 AI服务器持续放量[7] - TMT板块存在自主可控需求 美国降息预期等催化因素 若行情过渡至后期可关注金融板块[7] - 未来若市场转向基本面驱动 先进制造值得重点关注[8]

纪要涉及的行业或公司 * 科技行业 包括AI硬件 半导体 互联网金融 AI应用 特种电子布等细分领域[1][2][8][15][20][23][24] * 公司包括盛弘科技 胜宏科技 东山精密 沪电股份 中石科技 珠海冠宇 蓝思科技 立讯精密 歌尔股份 中芯国际 寒武纪 海光 南芯科技 纳芯微 兆易创新 瑞芯微 玖号智投 菲利华 中材科技等[2][8][10][12][13][14][15][16][17][18][19][22][25] 核心观点和论据 宏观经济与市场环境 * 8月PPI同比增速收窄 经济逐步向好 市场风险偏好增加 投资者参与权益资产意愿增强 但PPI仍为负 成长和科技类品种受关注 若PPI转正 顺周期品种将更受青睐[1][3] * 市场流动性宽松 总体利率水平较低 短端利率下行 成交量放大 政策支持科技创新 当前行情可视为经济筑底阶段的市场上涨 主线偏向科技和成长[1][6] * 牛市中回调正常 全A股指数回调四五个点 时间不到10个交易日 成交量缩减至行情起点水平时回调到位 全A股昨日成交量接近2万亿 有明显缩量迹象 后续行情持续向上概率较大[1][4] * 历史上牛市存在主线切换规律 如2007年从消费转向上游周期资源能源品 2014-2015年金融与科技之间两次转换 今年7月以来从金融板块转向科技成长板块 中报显示信息技术板块ROE有触底回升迹象[5][7] AI硬件领域投资机会 * AI硬件领域由算力主导 光模块 PCB和服务器代工是核心环节 PCB板块尤为重要[1][8] * 盛弘科技作为英伟达核心供应商 订单景气度高 英伟达持续增加订单 HDI业务表现良好 产品技术拓展性强 与英伟达进行前瞻性研发并储备未来三年技术 盈利能力和业绩兑现度值得期待[8] * 算力服务器PCB领域关注正交背板技术推进 盛弘科技积极拓展海外客户 与北美大客户合作顺利 在算力需求增长趋势下 通信板块的光模块和电子板块的PCB有望形成共振[1][9] * 算力硬件板块推荐胜宏科技 东山精密和沪电股份 胜宏科技业绩爆发性强 盈利持续性及与英伟达核心配套地位有望创造市值新高 东山精密通过收购索尔思在光模块和正交背板领域布局 沪电股份业绩稳定性及在英伟达体系内配套能力具有核心竞争力[2][10] AI终端发展前景 * AI硬件终端发展前景广阔 看好传统消费电子链如苹果产业链和新型AI终端如AI眼镜的投资机会[2][11] * 苹果产业链推荐中石科技 珠海冠宇 蓝思科技和立讯精密 中石科技专注于VC均热板散热 有望切入VC散热供应体系 具备AI服务器端及光模块热模组散热技术储备 珠海冠宇自去年底进入苹果钢壳电池供应体系 消费电子电池价值量提升显著 新能源业务有望通过北美重要客户新订单实现营收增长 蓝思科技作为折叠屏上游盖板核心供应商 明年折叠屏推出将进一步推动业绩增长 立讯精密业绩表现优异[12][13] * AI眼镜产业链短期内迎来催化剂 9月Meta发布新款AI眼镜和AR眼镜 供应链进入加速备货状态 明年出货量预期一致 长期AI眼镜及AR增强现实眼镜有望创造更多应用场景及需求 推荐歌尔股份 在耳机主业和Meta客户新增订单方面呈现边际向上趋势 公司未来盈利水平预计达50亿元左右 估值具备较高性价比[13][14] 半导体细分领域 * 半导体细分领域聚焦自主可控和端侧AI 科创50指数涨幅相对滞后 十大权重样本多为半导体龙头企业如中芯国际 寒武纪 海光等[15] * 自主可控是当前最强主线 从AI算力到制造再到封测 整个国产供应链都在加强配套 寒武纪和海光为代表的国产GPU加速追赶海外供应商 推动国产供应链配套 中芯国际在制造环节表现突出 预计2026年迎来产能快速提升 第二梯队fab厂陆续加入先进逻辑投入 封测环节先进封装成为确定性很强产业趋势 长电 永锡和通富等龙头企业与国内领先GPU算力公司进行产品研发[16] * 模拟IC板块短期景气度旺盛 2025年第三季度至年底期间模拟IC企业景气度高涨 价格逐渐企稳 龙头大厂逐步接受中国厂商进入供应链 价格呈现趋稳态势 短期量增价稳 中长期国内上市公司市占率不到10% 未来两到三年高端模拟IC产品快速迭代 从服务器电源到车规模拟IC进行产品迭代 快速替代海外市场 重点推荐南芯科技和纳芯微 市值处于相对低位[17] * 端侧AI领域自2025年5月以来持续受关注 Deepseek显著降低AI硬件门槛 高性能计算不断提升 CPU GPU NPU AI专用算力显著提升 加快端侧芯片迭代更先进工艺 NPU加DRAM堆叠方案将在智能驾驶 AI手机 PC等应用中进入样品验证测试阶段 2026年初实现最终产品落地 定制化是未来端侧AI发展重要趋势 云端ASIC定制化趋势强劲 应用落地推荐兆易创新和瑞芯微[18] 算力需求及带动效应 * 算力需求无论在国内还是海外均处于高景气状态 从2023年以来大模型进步带来的训练需求显著增加 大模型持续迭代进步解锁更多应用场景 推动下游应用陆续落地 推理需求大规模出现 美国除了英伟达之外 ASIC和博通开始有较好涨幅 国内寒武纪和海光今年涨幅显著 对应推理需求增加及国产厂商进步带来的市场份额提升 寒武纪定增通过及海光股权激励计划发布显示公司对业务发展信心 产业趋势良好及公司业务前景广阔 重点推荐寒武纪和海光[19] 互联网金融板块 * 从2024年9月至今互联网金融板块经历几波行情 目前盘面上再次演绎新行情 市场延续良好态势 成交量及板块表现强势 指数接近3888点高点 如果突破将具有较强信号意义 可能进一步接近4000点标志性位置 当前阶段可能迎来互联网券商主升浪[20] * 玖号智投表现突出 整体成交量达2万亿至3万亿规模 历史上少有的大规模交易量 公司顺应产业趋势 吸引大量投资者通过购买ETF或观看直播等方式参与投资 作为头部机构收益显著 中报数据显示收入 利润和在手订单表现优异 目前估值约20倍 相较于其他公司七八十倍估值具有明显折价优势 被视为首推品种[21][22] AI应用领域 * 自2024年起AI应用公司基于大模型能力开发相应产品并逐步推广 2025年二季度中国和美国应用公司业绩普遍超预期 美股90%的应用公司AI业绩超预期 国内软件公司中报显示AI订单占比达4%至5% 预计2026年提升至10% 行业进入加速发展阶段 工具型软件如美图 快手 万兴 光云 系统软件如泛微致远 金蝶用友和金桥等都是重点推荐标的[23] 特种电子布板块 * 特种电子布板块受益于AI驱动 服务器及相关部件中需求不断增加 未来M9材料向Q布方向迭代升级 以满足更低漏电 更低DK值和DF值要求 布材质对CCL迭代具有强劲推动力 Rubik CPX服务器机架推出确认Q布在2026年的放量节奏 各企业积极备货迎接需求增长 下游需求明确 预计2026年下半年放量加速 菲利华和中材科技股价上涨 目前是布局明年Q布放量机会的良好时机 业绩将在2026年一季度逐步兑现 菲利华和中材科技备货最多且扩产积极 是最具弹性投资方向[24][25] 其他重要内容 * 历史上牛市存在多次主线切换 主要由宏观或盈利周期变化 预期变化或事件型催化剂引发 如2007年因经济环境过热从消费转向资源品 2014年底因超预期降息从金融转向科技[5][7] * 建议考虑多元化投资组合以分散风险[25]