非农就业报告核心数据 - 8月新增非农就业岗位仅为2.2万个，远低于市场预期的7.5万个 [2] - 私人部门新增就业3.8万个，政府部门就业减少1.6万个 [2] - 6月就业数据从正1.4万个修正为负1.3万个，7月数据从7.3万个小幅上修至7.9万个 [2] - 每月新增就业岗位呈下降趋势，从2023年高峰期的数十万个降至当前低位 [2] 分行业就业表现 - 医疗保健部门新增就业领先，但增速低于过去12个月平均水平 [2] - 社会援助部门就业趋势向上，但整体增速放缓 [2] - 制造业就业小幅下降1.2万个，全年累计减少7.8万个 [2] - 批发贸易就业继续下滑，自5月以来累计减少3.2万个 [2] 劳动力市场整体指标 - 8月失业率（U3）升至4.3%，为2021年以来最高 [5] - 更广泛的U6失业率为7.9%，几乎是U3的两倍 [5] - 劳动力参与率（LFPR）为62.3%，远低于2000年峰值的67.3% [6] - 未计入U3的群体总计约1100万，包括经济原因兼职人数470万、不在劳动力中但想工作的640万等 [6] ISM服务业与制造业PMI - 8月服务业PMI为52.1，高于50的扩张阈值 [4] - 服务业新订单指数为55.2，商业活动指数为56.8，价格指数为58.4，均表明扩张 [4] - 服务业就业子指数为46.5，连续三个月收缩 [4] - 8月制造业PMI为48.7仍收缩，但新订单子指数刚进入扩张区（50.1） [4] 工资增长与购买力分析 - 平均时薪年增长3.7% [7] - M2货币供应年增长率约为4.8%~5%，高于名义工资增长 [7] - 自2025年1月以来，M2增长缓慢，仅增390亿美元 [7] - 总工资占M2比例从20世纪80年代初的89%降至44% [7] 市场即时反应 - 标普500指数开盘后急跌，早盘下挫近1%，收跌0.5% [8] - 债券市场获追捧，10年期国债收益率降至低点 [8] - 黄金价格飙升1.3%，触及新高 [8] - SOFR高于联邦基金利率，表明美元流动性紧张 [8] 经济前景与政策挑战 - 服务业占美国GDP的72%，其强劲表现预示未来季度GDP可能再加速 [4] - ISM价格指数急升表明，CPI可能在未来几个月内面临上行压力 [4] - 当前经济信号矛盾：劳动力市场冷却迹象与服务业主导的经济增长和通胀压力持续并存 [1] - 美联储政策面临两难：劳动力市场冷却呼吁降息，但通胀压力要求谨慎 [4]