美国对南美战略意图与影响 - 美国攻击委内瑞拉并意图控制南美，主要目的包括掠夺资源、获取当地劳动力以将产业链近岸转移至南美、打击去美元化（特别是人民币贸易结算）以及打击俄罗斯和伊朗的石油贸易 [1][7] - 武力威胁可能在短期冲击后引发去美元化的进一步反弹，预计去美元化进程将在下半年加速 [1][7] 美元与能源价格关系转变 - 自2022年美国成为油气资源净出口国后，美元与能源价格的传统反向关系消失，能源价格上涨、美元下跌反而对美国本土能源出口企业有利 [2][7] - 但石油价格上涨会推升美国通胀，对现有脆弱的金融体系构成巨大压力 [2][7] - 应对此压力，当前政府仅依靠科技作为主要抓手，但该领域面临来自中国的激烈竞争，无论是AI还是航天通讯产业均如此 [2][7] 避险情绪与资金流向变化 - 短期地缘冲击与中长期去美元化浪潮共同推升短期避险情绪 [3][7] - 在过去一年多时间里，当贸易战加剧时，避险资金并未如以往一样流入美元、美债或其他美元资产，特别是在去年四季度，美股横盘调整，美元下跌而贵金属上涨 [3][7] 美国战略的外溢效应与欧洲反应 - 自俄乌冲突以来，欧洲受能源短缺约束，工业与经济持续萎靡，依赖财政扩张支持，但到2026年财政扩张路径将更困难 [4][8] - 在美国政府誓言夺取格陵兰后，德国、法国、意大利等国“脱美”、“脱北约”呼声格外响亮，并发出强有力声音宣称格陵兰属于欧洲，法德等国正计划增派兵力驻守格陵兰 [4][8] 去美元化趋势与短期市场动态 - 在美元霸权和金融霸权威胁下，经历欧洲、中东、南美事件冲击后，去美元思潮预计将更加强烈 [5][9] - 短期受伊朗、委内瑞拉、格陵兰岛事件影响，去美元化有受阻趋势，在此单一维度下美元出现反弹，但避险资金选择了贵金属及其他金属而非疲弱的美股 [5][9] 美国经济割裂画面与政策宽松预期 - 美国经济呈现割裂画面：持续增长的GDP和粘性通胀与疲软的就业、制造业以及脆弱的银行体系并存 [6][9] - 提前披露经济数据、口头金融干预（如提议信用卡利率上限降至10%、购买2000亿美元MBS、将2027年军费提升至1.5万亿美元）、美联储已开启扩表以及即将任命“鸽派”美联储主席，都预示美国将进一步宽松 [6][9] - 在当前政府执政期间，政策天平将倒向保就业一侧，上半年经济在宽松刺激政策下很可能加速，进而支撑美元反弹，但会松动美元信用 [6][9] 财政支出与债务压力 - 众议院通过再次延长奥巴马医疗补贴法案3年，预计将增加近900亿美元财政支出 [4][10] - 1月14日美国最高法院将对下级法院关于对等关税、芬太尼关税是否违宪的裁决作出最终判决，政府团队已准备应对，包括财政部备资退还已收关税，以及研究其他可用于加征关税的法条，但即便找到替代方案，关税也会比之前低 [4][10] - 美国财政依然面临严重的债务负担和信用松动问题，对美元形成贬值压力 [4][10] 美元汇率前景展望 - 上半年美元升值动力源于短暂的武力与金融霸权，以及宽松货币财政政策带来的经济增长 [5][11] - 美元贬值压力则源于严重的债务负担问题和由霸权导致的去美元化加速进程 [5][11] - 由于两者存在时间差（霸权先推动美元反弹，动荡后去美元化及财政恶化的负面影响才会体现），美元预计先从98附近反弹至100-105附近，随后再次开启贬值 [5][11] 技术发展的不确定性 - 不确定因素来自技术的不可预测性，若人工智能对劳动生产率产生巨大现实提高，叠加大量承诺FDI转为实际FDI并重燃美国实体经济引擎，则会强化美国经济与美元 [6][11] - 但从2026年上半年来看，这一风险出现的概率并不高 [6][11]