行业投资评级 - 高端新能源汽车市场推荐品牌力卓越和产品打造能力强劲的公司 [5] - 持续看好拥有品牌溢价和产品细节打造能力出色的公司 [5] 核心观点 燃油豪华车市场 - 燃油豪华车核心溢价在于品牌溢价、设计溢价和技术溢价 [1] - 品牌溢价最为重要，国内分为一线豪华、二线豪华和其他豪华品牌 [1] - 设计溢价体现在产品精细化打造和车辆稀缺性，如豪华感和个性化 [1] - 技术溢价来自发动机、底盘、变速箱三大件的高技术壁垒 [1] - 一线豪华品牌（BBA）在中高端市场销量断崖式领先，年销量50万辆以上 [25] - 二线豪华品牌年销量10万辆以上，如雷克萨斯、沃尔沃等 [25] - 超豪华市场销量集中在奔驰、路虎、保时捷等品牌，年销量破万 [28] 新能源豪华车竞争变化 - 新能源车技术溢价被削弱，品牌溢价和设计溢价成为核心 [2] - 华为、小米依靠品牌力取胜，理想依靠产品设计取胜 [2] - 国产电车在超豪华市场（150万元以上）布局较少 [2] - 高端市场消费者对价格敏感性较弱，竞争格局优良 [3] - 自主车企高端化初见成效，奔驰、宝马、奥迪销量下滑 [3] 投资建议 - 推荐品牌力强劲的小米集团和华为智选 [5] - 边际关注产品打造能力强劲的理想汽车和吉利汽车 [5] 目录总结 燃油豪华车概览 - 豪华车定义为售价20万元以上且由大众认可的豪华品牌推出的产品 [15] - 燃油豪华车分为一线豪华、二线豪华、三线豪华和超豪华品牌 [19] - 一线豪华品牌BBA在中高端市场销量领先，年销量50万辆以上 [25] 燃油豪华车竞争特征 - 高端车市场是追求溢价的市场，性价比要素被稀释 [38] - 技术溢价来自发动机、变速箱、底盘三大件的高壁垒 [49] - 设计溢价体现在产品精细化打造和稀缺性 [64] - 品牌溢价是支撑高端市场的核心，BBA品牌力最强 [74] 新能源时代竞争变化 - 新能源车技术壁垒削弱，品牌和设计溢价成为核心 [77] - 华为、小米、理想在高端市场领先，传统豪华品牌销量下滑 [21] - 国产电车在超豪华市场布局较少，价格难以触及150万元以上 [2] 投资建议 - 推荐品牌力占优的华为系和小米集团 [5] - 边际关注产品打造能力强劲的理想汽车和吉利汽车 [5]

小马智行旗下两家科技公司增资 - 广州小马慧行科技有限公司注册资本由2.48亿美元增至3.48亿美元，增幅约40.3% [1] - 广州小马智卡科技有限公司注册资本从1.3亿元人民币增至1.6亿元人民币 [1] - 增资或助力企业加速技术研发与业务拓展，显示出在汽车零部件和人工智能领域扩展业务的决心 [1] 三星SDI与LGES拟设LFP电池线 - 三星SDI与通用汽车同意于2027年在印第安纳州合资厂导入电动车用磷酸铁锂（LFP）电池生产线 [2] - LGES计划将与通用汽车合资的田纳西州工厂的部分区域转为LFP电池生产线 [2] - 原先该厂仅规划生产镍含量超过80%的三元锂电池，现在改为并行生产 [2] 极氪蔚来达成充电双向互联互通 - 极氪与蔚来能源达成充电网络双向互联互通合作，蔚来、乐道等品牌用户可通过App等查找并使用极氪充电桩 [3] - 蔚来已建超3300座换电站、4570座充电站，接入超125万根第三方充电桩 [3] - 蔚来计划2025年实现多地充电、换电"县县通"，极氪此前已与广汽能源达成互联互通 [3] 宝马将推新设计语言及多款新车 - 宝马计划在三年半内让所有车型采用全新设计语言，变革自宝马5系开启 [4] - 全新Panoramic iDrive系统将首次应用于iX3并逐步推广 [4] - 宝马还将推出全新X5及2系、X2、7系、X7的更新版本 [4] Stellantis集团确定新CEO人选 - 现任美洲区首席运营官兼集团首席质量官Antonio Filosa将于2025年6月23日起接任集团CEO [5] - Filosa曾在南美、北美市场任职多年，具备丰富运营经验 [5] - 其接任或为缓和与美国各方关系，推动北美业绩重振 [5]