指数与ETF表现 - 截至2026年2月12日09:54，中证通用航空主题指数(931855)上涨0.04% [1] - 指数成分股宝钛股份上涨4.08%，三角防务上涨2.23%，钢研高纳上涨2.21%，西部超导上涨2.02%，铂力特上涨1.97% [1] - 通用航空ETF基金(561660)最新报价为1.31元 [1] 政策与行业动态 - 工信部等五部门办公厅发布《关于加强信息通信业能力建设 支撑低空基础设施发展的实施意见》 [1] - 政策目标：到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90% [1] - 政策目标：到2027年，研制不少于10项信息类基础设施标准，并在城市治理、物流运输、文旅等领域形成一批典型低空应用场景 [1] - 平安证券指出，激光通信技术凭借高容量、低延时等优势，已进入从技术验证向规模化应用跨越的关键阶段 [1] - 该技术将支撑低轨卫星星座组网效率提升，并为通航飞行器广域空管、实时ADS-B数据回传、eVTOL远程监控等场景提供底层通信保障 [1] 指数构成与权重 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2026年1月30日，指数前十大权重股合计占比45.73% [2] - 前十大权重股包括航天电子、海格通信、中国卫通、中科星图、华测导航、北斗星通、洪都航空、雷科防务、中航机载、西部超导 [2]

战略合作概述 - 广东汇天航空航天科技有限公司与深圳市东部通用航空有限公司正式签署战略合作协议 双方将聚焦低空经济产业生态构建、运营服务创新及展销联动等领域深化合作 共同推动中国低空经济的高质量发展[2] - 汇天创始人赵德力和东部通航董事长赵麒现场见证签约仪式[2] 合作方背景与核心优势 - 汇天是亚洲规模最大的飞行汽车公司 将提供先进的飞行器产品、核心技术及运营支持[2] - 东部通航是中国民航局和深圳市政府认定的低空改革试点单位、中国001号跨境飞行企业、深圳市低空经济产业协会会长单位、广东省航空医疗救援联盟副理事长单位[3] - 东部通航依托其中国001号跨境飞行企业资质 丰富的起降点资源及运营经验 开放共享基础设施网络 协调空域保障[2] - 东部通航业务围绕低空场景运营、低空基础设施、低空先进装备、低空衍生服务四大板块展开[3] 合作具体方向与内容 - 共同开展产品展销合作 推动飞行汽车的市场认知与普及[3] - 共同构建涵盖起降设施及配套服务、空域保障在内的低空经济基础设施与服务生态 完善低空出行保障体系[3] - 协同探索并优化包括空域申请、飞行计划报批在内的标准化运营服务体系 提升运营效率[3] - 围绕陆地航母相关从业人员共建培训平台、开展相关培训业务 夯实低空经济发展人才支撑[3] - 计划通过场景展示、展销合作与生态共建相结合的模式 打造符合国家标准的低空经济示范项目 涵盖飞行体验、低空游览、文旅联动等多元化场景[2] 产品体验与评价 - 东部通航董事长赵麒试乘了汇天自主研发的陆地航母飞行汽车 体验了从空中俯瞰广州天河科韵公园与小鹏科技园的独特视角 并现场观看了飞行汽车的自动分离结合演示[3] - 赵麒表示汇天陆地航母飞行汽车的科技感和实用性超出预期 低空出行将成为未来城市交通的重要补充 期待将先进的飞行器技术落地到更多实际场景中[3] 合作意义与行业影响 - 标志着中国低空经济产业链中 高端装备制造与综合场景运营两大关键环节实现精准对接、深度协同[4] - 两家企业通过技术、资源与市场的深度融合 将有力推动低空交通从概念验证、试点示范迈向规模化、商业化运营的实质性跨越 共同开启城市立体交通发展的全新篇章[4]

政策文件与目标 - 工信部等五部门发布《关于加强信息通信业能力建设 支撑低空基础设施发展的实施意见》[1] - 政策提出，到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%[1] - 政策提出，到2027年，研制不少于10项信息类基础设施标准[1] - 政策提出，到2027年，面向城市治理、物流运输、文旅等领域形成一批典型低空应用场景[1] 政策意义与产业影响 - 低空基础设施是低空经济发展的重要底座[1] - 加强信息通信业能力建设，能够有效支撑低空通信、监视、导航、智能网联系统等信息类基础设施建设发展[1] - 政策对于促进低空经济健康有序发展、培育新质生产力具有重要意义[1] - 政策加持下，相关投资机会受到市场关注[1] 相关投资标的与指数 - 国证通用航空产业指数全面覆盖航材及基础设施、飞行器制造、运营服务及场景应用等通用航空产业相关领域[1] - 该指数中飞行器制造占比较高，更符合当前的产业进程特点[1] - 目前市场上有通用航空ETF易方达（159255）等产品跟踪该指数[1] - 该产品可助力投资者便捷布局低空经济发展机遇[1]

核心观点 - 一场由山东日照飞行教员完成的私人飞机“空中返乡”事件，引发了社会对低空经济应用场景的关注，该事件展示了低空飞行在特定场景下的时间效率优势，并成为观察中国低空经济发展现状与潜力的一个现实案例[1] - 低空经济作为国家战略，正经历政策系统性松绑、基础设施建设和产业培育的关键阶段，虽然目前私人飞行仍属小众，但行业已展现出从娱乐探索向更广泛应用场景拓展的长期潜力[3][5][7] 行业现状与政策环境 - 政策环境持续优化：低空经济已被列为国家战略，2025年《民用航空法》修订草案明确支持低空资源开发，全国正建立“分类管理”的空域新体系[3]；2026年新修订的《民用航空法》将于7月1日施行，“低空经济”首次被系统性写入其中，2026年被视为政策元年[7] - 地方政策积极跟进：例如济南市发布的《济南市低空经济发展促进办法》将于2026年3月1日起施行，明确鼓励探索低空飞行应用，并探索发展城际低空客运等新业态[6] - 空域管理改革见效：低空空域管理改革使得飞行计划申报流程简化，文中案例的飞行员表示申报“并没有像外界想的这么麻烦，也不需要任何费用”[2] - 特定区域空域资源丰富：日照是华东地区划设低空飞行空域最大的城市，获批21块总计2.3万平方公里的低空飞行空域[3] 基础设施与产业基础 - 硬件设施快速布局：山东省已建成无人机起降平台524个、低空飞行营地9个，以及4100余套低空通信导航监视设施[5] - 产业基础雄厚：作为制造业大省，山东已培育通用飞机和无人机整机、零部件制造企业400余家，经营性无人机企业达1400余家，数量位居全国第三[5] - 起降网络逐步完善：案例中的起飞机场（日照岚山通用机场）常驻飞机40余架，降落点（泰山航空汶河飞行营地）配备专业维修团队，形成了起降保障闭环[3] - 数字化平台建设：省级低空经济综合服务管理平台已建成，济南、青岛等市级平台进入试运行，可实现低空飞行高效申报[5] 市场参与主体与成本分析 - 飞行俱乐部定位：目前多数俱乐部（如案例中的日照九天航空飞行俱乐部）属于娱乐性质，主要面向飞行爱好者，学员数量逐年增长[5] - 私人飞行成本高昂：以案例中“阿若拉SA601”轻型运动飞机为例，单机售价108万元；租用同类飞机每小时费用约2500元，日照至泰安两小时航程租金约5000元[4] - 执照获取门槛：运动类或私用驾驶员执照费用在6.9万至14.8万元，还需满足31至46小时的飞行时长要求[4] - 飞行员结构：截至2024年底，中国民航驾驶员有效执照总数为89230本，其中私用执照仅5215本（占比约5.8%），商用和航线运输执照合计80749本（占比超过90%），后者主要服务于专业通航运营[4] 当前挑战与发展瓶颈 - 人才缺口：专业飞行员、机务人员等人才缺口较大[4] - 公众认知：不少公众对低空飞行的安全认知仍停留在“小众、危险”的层面[4] - 协同与监管问题：行业仍面临空域管理协同不足、核心技术有待突破、安全监管体系不完善等困境，跨区域空域协调存在阻碍[4] - 应用场景局限：目前“打飞的”尚无法成为大众出行选择，相关尝试更多是探索性质[5][6] 发展趋势与潜在机遇 - 应用场景探索加速：全国多地已出现私人飞机返乡等案例，通用航空企业也在推出短途低空返乡体验航线，展现出低空飞行的丰富应用场景潜力[6] - 发展路径清晰：行业应立足现有资源，先探索和拓宽应用场景，再通过技术、政策、体系完善逐步降低门槛，最终融入百姓生活和服务社会发展[7] - 长期前景广阔：低空领域被称为“第三空间”，未来有望逐步重塑人们的出行方式、物流体系与城市发展形态[7]

文章核心观点 - 滨州大高机场有限公司已发展成为服务国家战略、驱动区域产业升级和培育低空经济的关键平台，并通过强化党建、产业协同、创新安全及校企合作，在通航产业及低空经济领域取得了显著成果，未来将继续聚焦平台功能与产业集群建设，致力于成为全国通航产业的战略要地与创新高地 [1][7] 党建与公司治理 - 公司坚持党的领导，打造“党旗红·航空蓝”党建品牌，将地方战略部署转化为全员行动，党支部领办的重点攻坚任务全部完成 [2] - 在滨州民用运输机场前期工作中，公司党委牵头克服复杂局面，组建专班推动项目取得重大突破 [2] - 公司完善以风险管理和合规管理为重点的现代企业治理体系，并深入实施“人才强企”战略，培育了覆盖航空管制、气象预报等领域的专业团队 [6] 运营能力与空域拓展 - 公司通过深化军民航协同与创新运行管理，成功将无人机运行空域向北延伸55公里，高度提升至8500米以下，为空域资源高效利用树立标杆 [3] - 公司全年组织综合应急演练、专项特情处置推演80余场次，持续刷新安全运行纪录 [6] - 公司构建了立体化、智能化安全防控体系，实现安全管理从事后处置向事前预警、事中管控、事后复盘转型 [6] 产业协同与战略服务 - 公司为中国商飞北研中心提供关键空域及地面支持，助力国产新能源飞机产业链布局，中国商飞新能源0号机于2025年12月28日在该机场完成总装下线 [3] - 公司为“滨州造”万丰钻石DA40NG飞机生产线提供从型号合格证取证、专用试飞空域协调到转场保障的全链条服务 [3] - 公司成功引入蔚蓝空间、四川腾盾等企业的大型无人机测试试飞项目，全年保障验证测试试飞207场次，实现了有人、无人机同场协同运行的新突破 [3] - 公司成功落地中国科学院大气物理研究所Ka-C双波段雷达、市气象局风廓雷达项目，填补了当地人工影响天气和航空气象监测的技术空白 [3] 平台集聚与品牌效应 - 公司精准招引优质项目，推动产业链协同发展，“大高机场通用航空服务案例”入选《人民交通》杂志“2025低空经济典型案例” [3][4] - 公司全年接待国家部委、兄弟省市、科研院所及龙头企业调研考察超50批次，“大高模式”品牌效应持续凸显，成为滨州低空经济展示与招商的核心窗口 [4] 校企合作与人才培养 - 公司与山东航空学院升级战略合作，共建研究生联合培养基地、智慧机场产业学院，构建“产学研用”协同机制 [4] - 公司与空天信息大学（筹）合作成效显著，遥感航空项目一期人员已完成进驻 [4] 未来发展规划 - 2026年，公司将围绕“1＋1388”工作格局，塑强“6638N”现代产业集群优势，持续强化平台集聚辐射功能 [7] - 公司将全力推动滨州运输机场项目前期工作取得决定性进展，助力构建“空天地一体”现代化综合交通枢纽，深耕万亿级低空经济蓝海 [7] - 公司目标建设成为全国通航产业领域的战略要地、创新高地和典范标杆 [7]

政策与顶层设计 - 工信部等五部门于2月10日发布《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》，要求加强信息通信业能力建设以支撑低空基础设施发展[1] - 《意见》提出坚持安全可控原则，将网络、数据和飞行安全保障贯穿于基础设施规划、建设和运行全过程[1] - 到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率目标不低于90%，并研制不少于10项信息类基础设施标准[1] - 2024年3月，“低空经济”首次被写入政府工作报告，成为推动高质量发展、培育新质生产力的重要抓手[1] - 2024年7月，党的二十届三中全会对发展低空经济提出明确要求，工信部等四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》[2] 低空经济定义与范畴 - 低空经济是以民用有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态[2] - 低空空域通常指距地面垂直距离1000米以内的空间范围[2] - 该产业既包括传统通用航空业态，也融合以无人机为支撑的低空生产服务方式，还涉及无人系统、无人驾驶、芯片等多领域[2] - 低空经济是新一代信息技术与传统通用航空深度融合的产物，是新质生产力的体现[2] 市场规模与增长潜力 - 2023年中国低空经济规模达到5059.5亿元[3] - 预计到2030年，市场规模将突破2万亿元[3] - 预计到2035年，市场规模有望达到3.5万亿元[3] 产业链与带动效应 - 低空经济产业链条长，从整机制造、关键零部件、通信模组、地面控制系统，到运营服务、保险金融、培训维护，每个环节都能拉动就业与投资[3] - 低空经济高度依赖先进通信网络，如5G/6G低空覆盖、高精度导航、智能感知与边缘计算等技术[3] - 推动低空经济发展有助于在空天信息、智能制造等领域形成自主可控的技术体系和产业优势[3] 应用场景 - 面向城市治理、物流运输、文旅等领域形成一批典型低空应用场景是《意见》的目标之一[1] - 在物流运输领域，无人机配送可突破地形限制，实现偏远地区与城市末端的高效连接[3] - 在城市治理领域，低空巡检可提升环保监测、交通管理、应急救援的响应速度与覆盖广度[3] - 在文化和旅游领域，低空观光、空中演艺等新型消费场景有效激发内需潜力[3] 基础设施现状与挑战 - 基础设施短板是制约低空经济发展的重要因素，低空飞行器的安全运行离不开起降场地、通信基站、导航系统等配套设施[4] - 截至2024年，中国登记在册的通用机场仅有453个，与美国超过2万个的规模相比差距显著[4] - 部分地区的通信、导航、监视等基础设施建设滞后，信号覆盖范围有限且稳定性欠佳，山区、偏远地区信号盲区较多[5] - 基础设施建设缺乏全国统一标准，不同地区、不同企业的设施规格与质量参差不齐，抬高了成本并阻碍了互联互通[5] 近期发展动态 - 2025年，国内各地将普遍开始建设低空飞机起降设施，并开始在一些城市进行商用低空飞行试点[2] - 目前，浙江、山东、海南、安徽、广东等地的低空飞行起降基地已基本落成，多地正在加快低空经济发展布局[2]

通用航空ETF市场表现 - 2月10日午间收盘，通用航空ETF（159378）下跌0.62%，报1.448元，成交额为2013.11万元 [1] - 该ETF自2025年1月2日成立以来回报率为45.48%，但近一个月回报率为-5.56% [1] - 该ETF的业绩比较基准为国证通用航空产业指数收益率，管理人为永赢基金管理有限公司，基金经理为刘庭宇、张璐 [1] 通用航空ETF重仓股表现 - **万丰奥威**午盘下跌0.45% [1] - **航天彩虹**下跌1.26% [1] - **中直股份**上涨1.37% [1] - **华力创通**下跌1.14% [1] - **中国卫星**下跌2.37% [1] - **洪都航空**下跌0.73% [1] - **航天电子**下跌3.98% [1] - **中无人机**上涨1.11% [1] - **天银机电**下跌3.90% [1] - **北斗星通**下跌1.91% [1]

通用航空ETF鹏华市场表现 - 截至2月10日午间收盘，通用航空ETF鹏华（563870）下跌1.25%，报0.951元，成交额为370.77万元 [1] - 该ETF自成立（2025年12月31日）以来回报为-3.67%，近一个月回报为-9.36% [1] 通用航空ETF鹏华持仓股表现 - 截至2月10日午盘，其重仓股普遍下跌，其中雷科防务跌幅最大，为5.06% [1] - 航天电子下跌3.98%，海格通信下跌2.01%，中国卫通下跌2.36%，北斗星通下跌1.91% [1] - 中科星图下跌1.51%，华测导航下跌1.00%，航天彩虹下跌1.26%，西部超导下跌0.62% [1] - 仅中航机载上涨0.26% [1] 通用航空ETF鹏华产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证通用航空主题指数收益率 [1] - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金经理为钟成亮 [1]

市场表现 - 2026年2月9日盘中，中证通用航空主题指数(931855)强势上涨1.27%，其成分股盟升电子上涨3.89%，中航高科上涨2.97%，数字政通上涨2.79%，海格通信、广联航空等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的通用航空ETF基金(561660)当日上涨1.14%，最新价报1.34元 [1] 行业动态与催化剂 - SpaceX首席执行官马斯克于2026年2月8日表示，公司已将重心转移至在月球上建造可自我扩张的城市，目标在10年内实现，而前往火星则需要20年以上 [1] - 国信证券指出，低空经济已进入快速培育期，2024年底全国通航企业达760家，在册通用航空器达5224架 [1] - 2024年无人机年飞行时长同比增长15.4%，整机国产化率超过90%，专利申请量占全球约70%，中国已成为世界第一大民用无人机出口国 [1] - 重庆低空经济产业发展公司正式揭牌，首款“重庆造”eVTOL（电动垂直起降飞行器）完成首次公开飞行演示，应用覆盖交通出行、物流运输、应急保障等多元场景，标志着低空出行新路径加速落地 [1] 指数与基金构成 - 通用航空ETF基金紧密跟踪中证通用航空主题指数，该指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等通用航空相关领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2026年1月30日，中证通用航空主题指数前十大权重股包括航天电子、海格通信、中国卫通、中科星图、华测导航、北斗星通、洪都航空、雷科防务、中航机载、西部超导，前十大权重股合计占比45.73% [2]

核心观点 - 晨会纪要的核心观点覆盖电子、计算机、银行、食品饮料等多个行业，重点关注AI算力驱动的高端材料需求、Token消耗增长、资产代币化合规化以及部分消费行业的业绩与估值修复 [2][3][4] 电子行业（覆铜板-CCL） - **南亚新材核心观点**：预计公司2025-2027年营收分别为49.48、61.75、73.41亿元，归母净利润分别为2.24、5.11、7.83亿元，给予2026年目标市值229.80亿元，目标价97.88元，首次覆盖给予“买入”评级 [2][7] - **AI驱动高端CCL迭代**：224G高速互联要求CCL的Dk/Df均值由3.2/0.0012严苛至3.0/0.0009，AI服务器CCL用量达传统设备的3-5倍，NVIDIA算力节点已由H100（M7）升级至GB200（M8），2026年M9等级CCL有望大规模放量 [8] - **行业格局与公司机遇**：台光电预计2024-2027年高端CCL以40%的CAGR高速放量，但2024年全球高频市场CR3份额达81.4%，由台光电、斗山、台耀垄断，当前缺货背景下中国大陆厂商迎来导入机遇 [8] - **公司技术突破**：南亚新材是内资首家全系列高速产品通过华为认证的高端CCL厂商，M6-M8产品已批量用于国内头部算力客户，同时针对海外高端场景的送样验证及M6-M9全系列LowCTE材料测试正加速推进 [8] - **供需共振驱动量价齐升**：自2025年12月起建滔、南亚等主流厂商密集发布调价函，覆铜板价格单周最大涨幅达10%-20% [9] - **高阶应用需求强劲**：高阶HDI受益于AI终端集成化，预计2029年全球市场规模将达169亿美元；2030年全球汽车PCB市场有望增至122亿美元；IC载板受存储高景气驱动，BT载板材料交期已拉长至16-20周 [9] - **公司产品线进展**：公司高可靠性HDI材料已获终端认可并进入量产，适配800V快充的CTI600车载材料已实现规模化交付；IC载板材料亦通过ICS认证，2025年进入批量量产元年 [9] 计算机行业（AI与大模型） - **Token需求巨大**：2025年10月，OpenAI宣布ChatGPT周活达8亿，其API每分钟有近60亿tokens产生；2026年2月，谷歌披露其第一方模型每分钟处理的token数已超过100亿个；Gemini应用月活超7.5亿，环比增1亿 [11] - **国内AI应用活跃**：字节豆包在2025年底成为国内首个日活破1亿的AI产品，其大模型日均Token处理量达63万亿，半年增长超200%；阿里“千问”项目月活于2026年1月突破1亿 [11] - **AIAgent加速发展**：AI智能体从“对话消耗”走向“任务消耗”，例如开源项目OpenClaw可让AI自主完成清理邮件、转换文件等任务；阿里千问App推出“任务助理”；Kimi的K2.5引入AgentSwarm功能，可调度最多100个Agent并行工作，支持1500次工具调用，速度比单智能体快4.5倍 [12] - **建议关注产业链**：报告建议关注CDN（网宿科技）、IDC（东阳光、润泽科技、世纪互联、数据港、科华数据）、服务器（浪潮信息、华勤技术、协创数据）、设计服务（芯原股份）、网络监控（恒为科技）等环节 [13] 银行行业（金融科技） - **资产代币化新规落地**：2026年2月6日，证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，允许境内主体备案后在境外合法合规发行资产支持证券（ABS）代币 [15] - **顶层设计与合规底线**：《指引》明确了业务定义，并要求业务必须嵌入现行的跨境投资、外汇管理及网络和数据安全法律体系 [15] - **准入机制严格**：《指引》规定六类不得开展业务的情形，包括危害国家安全、主体存在违法犯罪记录、资产存在权属纠纷等 [16] - **实施备案制管理**：采用证监会主导的事前备案制，要求境内主体在业务开展前报送完整材料，证监会可视情况征求其他部门意见 [16] - **加强持续监控与国际协作**：要求境内主体在发行完毕或发生重大风险时履行报告义务，证监会将加强与境外监管机构的跨境协作和信息共享 [17] - **行业影响**：为持有优质基础资产的企业提供了更多元、标准化的融资渠道；严监管下尽调、发行标准升级，需中介机构同时具备传统金融与金融科技审计能力，或将加速行业出清，头部机构有望获得更大市场份额 [3][17] 食品饮料行业（白酒） - **顺鑫农业业绩承压**：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润为-1.2亿至-1.9亿元，同比下降150.2%至181.3%，白酒业务销量同比减少 [19] - **白酒指数表现**：截至2026年2月5日，白酒指数涨幅6.5%，跑赢上证指数（2.8%）、深证成指（2.6%）和创业板指（0.5%），但该指数在2022年至2025年已连续四年下跌 [19] - **行业基本面承压**：白酒产量单月值已连续负增长，行业进入存量竞争，集中度提升、马太效应加剧，消费呈现由“量”向“质”的转变 [20] - **公司积极求变**：牛栏山通过推出新品金标牛进行品牌升级，并借助短剧植入、新媒体营销、“烟火气”活动等方式进行多元化传播和消费者互动 [20] - **盈利预测与评级**：预计公司2025-2027年营收为72.6/79.6/86.7亿元，同比-20.4%/+9.5%/+8.9%；归母净利润为-1.5/0.6/1.7亿元，给予“增持”评级 [4][21] 交通运输行业（快递） - **中通快递业绩增长**：预计2025年收入在485.0亿至500.0亿元之间，较2024年的442.807亿元增长约9.5%至12.9%；2025年包裹量达385.2亿件，同比增长13.3% [23][24] - **季度数据**：推算2025年Q4收入在139.1203亿至154.1203亿元之间，同比增长约7.68%至19.29%；Q4包裹量105.61亿件，同比增长约9.27%，增速超过行业平均（4.97%），在主要快递企业中排名第五 [23][24] - **行业受益反内卷政策**：2025年8-9月，多省份响应反内卷政策，快递价格实现提价，参考2021年情况，价格仍有提升空间 [25] - **盈利预测与评级**：预计2025-2027年EPS分别为11.10/12.07/13.28元/股，维持“买入”评级 [25] 国防军工/科技消费（通用航空） - **西锐发布新品**：发布visionJet G3新品，实现智能化/舒适度升级，包括航电全面升级搭载CPDLC系统、更宽敞的后排空间，以及最大飞行速度、有效载重、飞行高度的略升 [28][31] - **利好订单与产能**：新品落地有望利好订单持续获取，伴随产能扩张，交付结构将不断提升，更高端的产品将适配更高端的服务，带动盈利能力提升 [28] - **盈利预测与评级**：预计公司2025-2027年分别实现净利润1.6/1.9/2.4亿美元，对应PE为18.4/15.3/12.4倍，维持“买入”评级 [28] 家用电器行业 - **海尔集团经营数据**：2025年海尔集团实现全球收入4268亿元，利润322亿元，同比分别增长6.3%和6.7%，连续17年位居大家电销量品牌份额全球第一 [30] - **春风动力面临诉讼**：北极星公司向美国际贸易委员会提出申请，指控春风动力在美销售的特定越野车辆及其零部件违反337条款，试图禁止其产品进入美国市场 [31] - **富世华业绩下滑**：2025年全年运营利润29亿瑞典克朗，运营利润率跌至6.2%（同比-0.4pct），第四季度运营利润亏损8.41亿瑞典克朗，受销量下滑、外汇和关税不利影响 [32] - **投资建议三条主线**：首推白电（海尔智家、美的集团、格力电器）；精选消费科技个股（科沃斯、安克创新等）；出海关注行业beta上行的TCL电子、泉峰控股等 [32] 宏观与策略 - **宏观政策十大动向**：包括多数省份GDP目标定在5%左右；宏观政策基调“稳中求进、提质增效”；2026年以扩内需为首要任务；能耗双控转向碳排放双控，国家电网“十五五”投资4万亿元等 [34][35] - **策略核心观点：楼市重启**：报告认为，美联储可能在2026年中开启QE，将彻底打开中国国内政策空间，中国央行或将快速QE化债，实质性重启楼市 [44] - **行业配置建议**：上半年建议交易PPI，配置石油/化工（大炼化）；下半年交易CPI，配置白酒/恒生科技 [48][49] - **A股估值扫描**：本周A股总体估值收缩，食品饮料行业领涨，当前食品饮料行业整体PE(TTM)处于历史17.1%分位数；算力基建（剔除运营商/资源类）的相对PE(TTM)从上周的3.86倍降至3.73倍 [52] - **估值与盈利比较**：当前农林牧渔、公用事业、非银金融等行业同时具有低估值高盈利能力的特征；建筑材料、电力设备、传媒、电子兼具低估值与高业绩增速 [53] 电力设备与新能源 - **国家超算互联网上线**：国家超算互联网核心节点上线，为全国最大的单体国产算力资源池，将为万亿参数模型训练等场景提供算力服务 [73] - **特斯拉与宁德时代技术进展**：特斯拉干电极工艺实现规模量产；长安汽车将全球首搭宁德时代钠离子电池 [74] - **电网投资与特高压**：国家电网明确“十五五”投资聚焦绿色转型与跨区输电能力提升；青海、内蒙古外送通道建设提速 [74] - **海上风电与储能**：2025年国内海上风电新增并网装机6.12GW；2026年1月国内储能市场共计完成36.3GWh订单，其中宁夏市场完成7.76GWh，位居区域之首 [74][75] - **光伏与专利许可**：爱旭股份拟花16.5亿元向TCL中环购买五年的“背接触”太阳能电池及组件相关的专利许可 [75] 非银金融行业 - **行业周度表现**：本周非银金融指数跌1.33%，跑赢沪深300指数0.73pct；银行指数涨1.70%，跑赢沪深300指数3.04pct [77] - **保险业态势稳健**：2025年保险业原保费收入6.12万亿元，同比+7.4%；总资产41.31万亿元，同比+15.1%；当前A股保险股估值约0.73倍PEV，向上修复至1倍PEV仍有38%空间 [77] - **居民资金入市趋势加强**：2026年1月上交所A股新开户数为491.58万户，新开户同环比增速高于市场日均交易额和新发权益型基金 [78] - **资产代币化监管指引落地**：证监会发布指引，在严监管前提下为境内合格主体赴境外开展资产代币化业务保留政策空间 [79] 建筑装饰行业 - **政策推动投资止跌回稳**：国务院常务会议指出要促进有效投资，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金 [81] - **专项债发行加速**：截至2026年2月6日，本年累计新增发行专项债5019.55亿元，相比2025年同期增长135.88% [82] - **水泥价格回落**：本周全国水泥市场价格环比回落1%，企业平均出厂价为258.4元/吨，环比下降0.3% [82] - **板块行情**：2026年初至今，建材指数累计上涨14.10%，在30个行业中位居第2 [82]