文章核心观点 - eVTOL行业是低空经济的先导产业 飞行汽车商业化渐近[3] - 万丰奥威以汽车轻量化和通航飞机制造为双引擎 积极布局低空经济领域[5][19][21] - 公司2025Q2净利润同比增长32% 通航飞机业务收入增长12%[3][9] 财务表现 - 2025H1实现营收74.94亿元 同比+1.66% 归母净利润5.01亿元 同比+25.74%[3][9] - 2025Q2营收39.27亿元 同比+2.50% 环比+10.11% 净利润2.25亿元 同比+31.62% 环比-18.03%[3][9] - 2025Q2毛利率18.8% 同比+1.5pct 环比+0.4pct 净利率7.0% 同比+1.0pct 环比-3.5pct[4][12] - 2025H1汽车轻量化零部件收入60.56亿元 同比-0.54% 毛利率17.17% 同比+0.10pct[3][9] - 2025H1通航飞机制造收入14.38亿元 同比+12.09% 毛利率24.46% 同比-0.78pct[3][9] - 2025H1四费率10.95% 同比+1.02pct 其中财务费用率1.20% 同比+0.54pct[16] 业务发展策略 - 汽车轻量化业务加强铝合金 镁合金技术研发 优化新能源客户合作 推进镁合金大型压铸件国产化应用[6][22][28] - 通航飞机业务采用"研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务"循环进阶商业模式[6][24][32] - 2025年3月收购Volocopter核心资产 构建城市空中交通解决方案商业闭环[6][25][34] - 持续研发eVTOL eDA40 无人机 DART系列新机型 推进型号合格证取证工作[6][24][34] 产能与技术优势 - 镁合金年产能1800多万套 铝合金年产能4200多万套[28] - 旗下钻石飞机拥有18款机型知识产权 客户遍布全球[32] - 具备发动机 复合材料 适航取证等核心技术自主可控能力[33] - 拥有四大飞机设计研发中心和五大飞机制造基地[32] - 环保达克罗涂覆年产能近7万吨 拓展多领域应用[30] 市场布局 - 汽车轻量化产品服务全球知名主机厂和新能源客户[27][28] - 通航飞机应用于培训 私人出行 特殊用途等领域[32][34] - 开拓私人飞行 短途运输 特种用途等低空经济新场景[6][25][34] - 首款电动固定翼飞机eDA40针对培训市场 正处于适航审定阶段[34]

投资评级 - 优于大市评级（维持）[1][3][5][33] 核心观点 - 公司形成汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业"双引擎"驱动发展格局[18] - 汽车轻量化业务为基，通航飞机+eVTOL业务打开低空经济成长空间[2][18][23] - 公司收购Volocopter核心资产，构建以业态+生态为依托的商业闭环模式，针对城市内空中交通解决方案、城际空中交通解决方案、城市空中生命救援通道、商务出行、消遣娱乐、特定环境接驳等场景进行拓展[2][23] - 未来随着低空经济发展，钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合[2][23] 财务表现 - 2025Q2实现营收39.27亿元，同比+2.50%，环比+10.11%[1][7] - 2025Q2归母净利润2.25亿元，同比+31.62%，环比-18.03%[1][7] - 2025H1实现营收74.94亿元，同比+1.66%，归母净利润5.01亿元，同比+25.74%[1][7] - 2025Q2毛利率18.8%，同比+1.5pct，环比+0.4pct，净利率7.0%，同比+1.0pct，环比-3.5pct[1][9] - 2025H1汽车金属轻量化零部件收入60.56亿元，同比-0.54%，毛利率17.17%，同比+0.10pct[1][7] - 2025H1通航飞机制造收入14.38亿元，同比+12.09%，毛利率24.46%，同比-0.78pct[1][7] - 2025H1四费率10.95%，同比+1.02pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.38%/5.24%/3.13%/1.20%[15] - 2025Q2四费率11.10%，同比+1.31pct，环比+0.33pct[15] 业务发展 - 汽车金属部件轻量化业务持续优化客户结构，推进生产线数字化管理升级和智能化改造，提高生产效率[2][20] - 公司加大以铝合金、镁合金为主导的轻量化金属应用技术研发力度，加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，持续普及镁合金仪表盘支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用[2][20] - 轻量化镁合金新材料深加工业务全球领导者，年产能1800多万套，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势，能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造[25] - 轻量化铝合金产品年产能4200多万套，致力于汽车、摩托车高端铝合金车轮研发、制造、销售及售后服务，实现细分行业全球领跑[25] - 环保达克罗涂覆具备无铬涂覆加工、溶液制造以及涂覆设备生产全产业链的生产和技术应用能力，年产能近7万吨[27] 通航飞机与eVTOL布局 - 通航飞机创新制造业务采用"研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务"循环进阶的商业模式[27] - 旗下钻石飞机是欧洲航空安全局（EASA）批准的DOA（飞机设计组织），拥有18款机型的知识产权[27] - 目前拥有奥地利、加拿大、捷克、德国四大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研究中心，以及奥地利、加拿大、中国（青岛、新昌、滨州）五大飞机制造基地[27] - 公司持续推进eVTOL、eDA40、无人机、DART系列新机型研发工作[2][21][23] - 公司首款电动固定翼飞机eDA40为针对培训市场打造的核心产品，能够有效降低航校培训的运营成本，目前正处于适航审定阶段[30] - 公司通过收购全球eVTOL先驱企业Volocopter核心资产，实现了城市内空中交通和城际空中交通解决方案的产品布局[23][30] - 公司在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势[28] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收178.43/193.28/210.98亿元[3][4][33] - 预计2025-2027年归母净利润10.01/12.01/14.05亿元[3][4][33] - 预计2025-2027年每股收益0.47/0.56/0.66元[4][33] - 预计2025-2027年市盈率39/33/28倍[33] - 预计2025-2027年净资产收益率13.8%/15.8%/17.5%[4]

空中应急指挥机、智能飞控系统、幕墙清洗无人机……9月5日,在安徽省芜湖市开幕的2025低空经济发 展大会上，来自航空小镇的各种新产品、新技术、新工艺惊艳亮相，展示出低空经济的创新脉动。 从卫星图可以清晰看到如今的航空小镇已"蝶变"为一座产城融合"新高地"。新华社发 走进位于安徽省芜湖市湾沚区湾沚镇占地3.49平方公里的航空小镇内，可以"解锁"从航空零部件制造到 通航飞机和无人机整机研发、生产、维保、运营的全产业链，基本实现不出小镇可生产一架具备自主知 识产权的通航飞机。 2年前，"00后"芜湖姑娘孙梦琴入职航空小镇，成为安徽通用航空有限公司的一名航空科普专员，"让更 多的青少年通过家乡的航空小镇了解航空、了解低空经济，我感到很自豪。" 时钟拨回到十二年前，航空小镇所在地湾沚区湾沚镇和皖南其他农业乡镇并无二致，那时的孙梦琴还是 个"爱做梦"的小姑娘，但她做梦也没想到"高大上"的航空产业会在自己的家乡湾沚"展开双翼"。 坚持港产城融合发展的理念，芜宣机场积极建设专业航空货运枢纽港、国际航空器维修保障中心等产业 聚集区，通过卫星图对比可以看出芜宣机场朝着特色化、专业化、产业化机场方向演进。新华社发 以科技创新引领产 ...

大会背景与意义 - 2025低空经济发展大会在安徽芜湖开幕 由安徽省人民政府主办 主题为"场景创新引领 安全有序发展" 旨在搭建行业交流平台推动低空经济高质量发展[2] - 大会包括开幕式和主报告会 举办十余场平行论坛 汇聚国内外权威专家学者与行业领军人物 探讨低空经济安全健康有序发展路径[2] - 设有面积超3万平方米室内外展区 室内展突出全产业链核心竞争力 分设通航有人机 无人机 核心部附件 大飞机产业链 低空经济场景应用5个展区 室外展呈现制造新品和基建应用一体化技术生态[2] - 这是芜湖连续第四年举办低空经济发展大会 2022年首届大会是国内首次以低空经济为主题的综合性大会[2] 芜湖低空经济产业基础 - 2013年底安徽省和芜湖市将芜宣机场和航空产业布局在湾沚区[4] - 2022年形成涵盖航空新材料 通航整机 卫星 无人机 发动机 螺旋桨 通用航电 航空部附件 临空经济 低空运营等领域的产业链 核心项目近200个[4] - 芜湖市拥有深厚工业基础 制造业41个工业大类中涵盖38个 船舶 汽车 轻轨等领域制造业工艺 人才 技术为低空经济奠定基础[4] - 建设航空器综合维修 通航运营 临空经济和空港物流四大板块 形成以湾沚区为产业核心区的"一核两中心"产业集聚格局[5] - "一核两中心"具体指以湾沚区为产业核心区发展航空研发制造 以鸠江区为维修保障中心 以弋江区为航电研发中心 同时无为市专注航空电缆 南陵县依托无人物流 繁昌区瞄准航空增材制造 镜湖区发展空天信息产业[5] 产业发展成果与规模 - 芜湖市集聚产业链规上企业近200家 形成涵盖整机 无人机 发动机 螺旋桨 航电系统 低空运营等全产业链 不出芜湖便可生产一架国产通用飞机[7] - 入选国家首批26个通航产业综合示范区 在业内赢得"大飞机看上海 小飞机看芜湖"的赞誉[7] - 2023年低空经济全产业链营收突破460亿元 增长15.9% 2024年上半年继续保持两位数增长[7] - 建成低空经济领域省级以上创新平台90个 其中国家级14个 主持和参与制定国家 地方 行业标准540多项[8] - 在通航整机 重油航发 综合航电等多个领域打破国外技术垄断 填补国内空白 无人机和通航飞机率先实现核心技术100%国产化[8] - 涌现中电科 航瑞动力 华东光电等一批行业领军企业[8] 应用场景与创新 - 落地全国首条长距离无人机物流航线 首个长江船舶不停航配送服务[8] - 开发长江智慧监管 观光旅游 高空消防等典型应用场景 打造低空经济场景创新策源地[8] - 聚焦人才集聚平台建设 实现领军人才和C类人才梯次引育 依托中公芜湖航院探索市域产教联合体 推深做实中国民航科普教育基地[7]

大会概况 - 2025低空经济发展大会于9月5日在芜湖启幕 以"场景创新引领 安全有序发展"为主题 作为2025世界制造业大会重点专项活动 [1][3] - 大会设"会 展 演 引 行"五个板块 包括1场主报告会和多场平行报告会 涵盖低空智联 国际需求 飞行器制造等产业热点 [3] - 3万方展区展示低空经济全球发展成果 以先进技术和低空场景应用为引领汇聚优质企业参展 [3] 产业规模与增长 - 2024年芜湖市低空经济产业营收达463.8亿元 同比增长15.95% [7] - 2023年全产业链营收突破460亿元 增长15.9% 2024年上半年继续保持两位数增长 [12] - 产业集聚近200家相关企业 覆盖整机 无人机 发动机 螺旋桨 航电系统 低空运营等全产业链 [7] 投资与项目落地 - 前三届大会累计签约项目82个 总投资额达598亿元 [5] - 大会有效提升区域产业影响力 促进企业招引 项目落地和人才集聚 [5] 产业链与技术优势 - 形成涵盖研发 制造 运营的全产业生态 整合航空新材料 无人机 发动机等产业链资源 [7] - "芜湖造"无人机和通航飞机实现核心技术100%国产化 [10] - 涌现中电科 航瑞动力 华东光电等一批龙头企业 [10] 应用场景创新 - 已形成36项典型场景 包括全国首条长距离无人机物流航线和首个长江船舶不停航配送服务 [9] - 开发长江智慧监管 观光旅游 高空消防等大批典型应用场景 [9] - 东汇码头运用"线上下单+无人机配送"模式 实现长江船舶物资分钟级空中配送 [9] - "战鸿" TD550等机型在2024年黄山救援中完成高空侦察及信息回传任务 [9] 区域合作与发展规划 - 与上海虹桥 苏州 嘉兴等城市签订合作协议 探索城际低空载人运输试点 [9] - 作为安徽省重点培育产业和全国首批通用航空产业综合示范区 形成特色发展路径 [7] - 未来将通过持续完善产业生态 冲刺低空经济万亿级市场 [12]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中股价上涨2.04%至18.54元/股，成交额8.92亿元，换手率2.31%，总市值393.66亿元 [1] - 主力资金净流出3929.67万元，特大单买入占比6.86%卖出占比11.25%，大单买入占比16.08%卖出占比16.09% [1] - 今年以来股价下跌1.64%，但近期表现强劲：近5日涨8.29%，近20日涨14.09%，近60日涨16.68% [1] - 年内两次登上龙虎榜，最近一次4月23日净买入1.99亿元，买入总额3.70亿元占比23.76% [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省新昌县工业区，2001年9月30日成立，2006年11月28日上市 [1] - 主营业务为汽车金属部件轻量化业务和通用飞机制造业务 [1] - 收入构成：汽车金属轻量化零部件80.82%，通航飞机制造19.18% [1] - 所属申万行业：汽车-汽车零部件-轮胎轮毂 [2] - 概念板块包括：蔚来汽车概念、华为汽车、MSCI中国、长三角一体化、一体化压铸等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入74.94亿元，同比增长1.66% [2] - 2025年上半年归母净利润5.01亿元，同比增长25.74% [2] - A股上市后累计派现38.03亿元，近三年累计派现7.38亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数24.44万户，较上期减少8.72% [2] - 人均流通股8687股，较上期增加9.55% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2353.89万股，较上期增加25.79万股 [3] - 南方中证500ETF为第五大流通股东，持股2205.85万股，较上期增加563.74万股 [3] - 永赢低碳环保智选混合发起A为第十大流通股东，持股1009.98万股，较上期减少132.57万股 [3]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中下跌2.04%至18.22元/股，成交25.24亿元，换手率6.44%，总市值386.86亿元 [1] - 主力资金净流出3.55亿元，特大单买卖占比分别为5.98%和15.85%，大单买卖占比分别为20.27%和24.45% [1] - 今年以来股价跌3.34%，但近期呈上涨趋势：近5日涨5.93%，近20日涨9.89%，近60日涨14.59% [1] - 年内2次登上龙虎榜，最近4月23日净买入1.99亿元，买入总额3.70亿元占比23.76% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入74.94亿元，同比增长1.66% [2] - 归母净利润5.01亿元，同比增长25.74% [2] - A股上市后累计派现38.03亿元，近三年累计派现7.38亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数24.44万，较上期减少8.72% [2] - 人均流通股8687股，较上期增加9.55% [2] - 香港中央结算持股2353.89万股（第四大股东），较上期增加25.79万股 [3] - 南方中证500ETF持股2205.85万股（第五大股东），较上期增加563.74万股 [3] - 永赢低碳环保智选混合持股1009.98万股（第十大股东），较上期减少132.57万股 [3] 公司业务构成 - 主营业务为汽车金属轻量化零部件（80.82%）和通航飞机制造（19.18%） [1] - 属于汽车零部件-轮胎轮毂行业，涉及华为汽车、蔚来汽车、一体化压铸等概念板块 [2] - 公司位于浙江省新昌县，2006年11月28日上市 [1]

财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入74.94亿元 同比增长1.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.01亿元 同比增长25.74% [1] - 拟每10股派现1元（含税） 合计现金分红2.12亿元 [9] 业务板块表现 - 汽车金属部件轻量化业务实现营业收入60.56亿元 经营整体平稳 [2] - 通航飞机创新制造业务实现营业收入14.38亿元 同比增长12.09% [3] - 通航飞机订单充足 高附加值机型生产工艺持续改进 [3] 战略发展 - 坚持"双引擎"发展战略：汽车金属轻量化与通航飞机制造协同发展 [2] - 收购Volocopter核心资产 布局城市内及城际空中交通解决方案 [4] - 推进eVTOL机型适航取证 满足欧洲航空安全局最严格标准 [5] 技术研发与产能 - 年产能1800多万套轻量化镁合金产品 具备大型一体化压铸件制造能力 [5] - 首款电动固定翼飞机eDA40处于适航审定阶段 针对航校培训市场 [5] - 拥有18款机型知识产权 在奥地利/加拿大/捷克/德国设立四大研发中心 [8] 市场布局 - 在10个国家设立制造基地和研发中心 国内6省市布局14个生产基地 [7] - 全球192个服务中心覆盖90多个国家和地区 [8] - 主力机型DA40NG、DA50RG、DA62应用于培训/私人出行/特殊用途领域 [8] 绿色发展与产能建设 - 光伏项目总装机容量达42.6MW 推进低碳环保生产和绿色能源应用 [9] - 环保达克罗涂覆年产能近7万吨 拓展轨道交通/风电/航天/5G通信领域 [6] - 推进新基地及交付中心建设 匹配新能源汽车与低空经济发展需求 [7]

投资评级 - 推荐（维持）评级 [1] 核心观点 - 2025年上半年归母净利润5.01亿元，同比增长25.74% [6] - 持续看好公司通航+eVTOL双轮驱动战略 [1][6] - 收购Volocopter核心资产有助于丰富eVTOL产品矩阵并加速商业化进程 [6] - 公司作为A股稀缺的低空经济主机厂标的，成长潜力被市场低估 [6] 财务表现 - 2025H1营业收入74.94亿元，同比增长1.66% [6] - 分季度看：25Q1营收35.67亿元（+0.75%），25Q2营收39.27亿元（+2.50%） [6] - 分业务收入：汽车金属部件轻量化业务60.56亿元（-0.54%），通航飞机创新制造业务14.38亿元（+12.09%） [6] - 主要子公司表现：万丰飞机净利润2.63亿元（+44.9%），浙江万丰摩轮净利润0.95亿元（+35%），万丰镁瑞丁净利润1.21亿元（-32%） [6] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润预测为10.74亿/13.23亿/15.34亿元，对应增速64.3%/23.3%/15.9% [2][6] - 每股盈利预测：2025-2027年分别为0.51/0.62/0.72元 [2][6] - 估值水平：2025-2027年市盈率分别为35/28/24倍 [2][6] 业务发展 - 通航飞机市场：钻石飞机为全球通航制造前三强，正拓展航校培训、私人飞行、短途运输等新场景 [6] - eVTOL布局：2025年3月收购Volocopter核心资产，构建城市空中交通解决方案闭环 [6] - 协同效应：钻石飞机制造优势可助力Volocopter降本增效，全球化布局支撑规模化生产与销售 [6] - 取证进展：正推进部分eVTOL机型型号合格证（TC）取证，以满足欧洲航空安全局（EASA）标准 [6] 行业与市场 - 海外市场参照：海外eVTOL公司JOBY市值一度突破1000亿人民币，体现产业认可度 [6] - 公司总市值370.94亿元，每股净资产3.52元 [3] - 当前股价17.47元（2025年8月25日收盘价） [2]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2%至17.82元/股 成交额12.85亿元 换手率3.44% 总市值378.37亿元 [1] - 主力资金净流入1.13亿元 特大单买入1.69亿元(占比13.12%) 卖出1.30亿元(占比10.12%) 大单买入3.38亿元(占比26.32%) 卖出2.64亿元(占比20.54%) [1] - 今年以来股价下跌5.46% 近5日/20日/60日分别上涨4.52%/5.32%/11.72% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近4月23日净买入1.99亿元 买入总额3.70亿元(占比23.76%) 卖出总额1.72亿元(占比11.02%) [1] 公司基本情况 - 位于浙江省新昌县工业区 2001年9月成立 2006年11月上市 [1] - 主营业务为汽车金属部件轻量化(铝合金-镁合金-高强度钢)和通用飞机制造 [1] - 收入构成:汽车金属轻量化零部件80.82% 通航飞机制造19.18% [1] - 所属申万行业:汽车-汽车零部件-轮胎轮毂 [2] - 概念板块包括:华为汽车 蔚来汽车概念 一体化压铸 汽车轻量化 风能等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月营业收入74.94亿元 同比增长1.66% 归母净利润5.01亿元 同比增长25.74% [2] - A股上市后累计派现38.03亿元 近三年累计派现7.38亿元 [3] - 截至6月30日股东户数24.44万户 较上期减少8.72% 人均流通股8687股 较上期增加9.55% [2] - 香港中央结算有限公司持股2353.89万股(第四大股东) 较上期增加25.79万股 [3] - 南方中证500ETF持股2205.85万股(第五大股东) 较上期增加563.74万股 [3] - 永赢低碳环保智选混合发起A持股1009.98万股(第十大股东) 较上期减少132.57万股 [3]